Обычно инвесторы рассматривают в качестве объекта инвестиций только фондовый или денежный рынок, забывая об альтернативах. Одной из таких альтернатив выступает товарно-сырьевой рынок – это отличный способ добавить в портфель активы, не коррелирующие с индексами акций и не зависящие от ситуации на долговых рынках.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником.
Особенности товарно-сырьевого рынка
В англоязычной литературе товарно-сырьевой рынок обычно называют commodity market, поэтому российские инвесторы товары и сырьё иногда именуют «коммодити», а сам рынок – «коммодитиз».
Сырье – это материал, из которого производят дальнейшую продукцию. Примерами сырья являются нефть, газ, золото, железо, уголь, зерно, мясо, молоко, шерсть и т.д.
Товары – готовые изделия, которые реализуются на биржах, например, изделия из стали (слябы, балки и т.д.), дерева, фанеры, слитки драгоценных металлов, дизель, бензин и т.д. (также сюда иногда относят животных и рыбу).
На самом деле граница между сырьём и товаром весьма условная, потому что тот же уголь может использоваться и как товар (в качестве энергоносителя), и как сырье (при изготовлении стали). Поэтому по сути и товарный рынок, и сырьевой рынок – это синонимы для обозначения одного и того же рынка.
Следует отметить отличительные черты товарно-сырьевых рынков:
- в отличие от инструментов срочного и фондового рынка, товары и сырьё имеют реальное физическое воплощение, т.е. их можно использовать по назначению, а не только для извлечения прибыли (спекуляций);
- в торгах участвует большое количество реальных потребителей товаров и сырья, в отличие от срочной и фондовой биржи, где значительная часть участников торгов – спекулянты, желающие заработать только на изменениях цен;
- при низкой волатильности диапазон цен на коммодити довольно широк, что позволяет инвесторам заработать значительную прибыль на длительном промежутке времени;
- в ценах сырья напрямую отражается инфляция, поэтому при росте инфляции именно инструменты товарно-сырьевого рынка являются надёжным убежищем от обесценивания денег;
- поведение сырьевых и товарных активов более предсказуемо, т.к. подчиняется глобальным трендам, а не местным факторам.
Чем торгуют на товарном и сырьевом рынках
Все группы активов, торгуемых на товарно-сырьевых рынках, можно условно разделить на несколько категорий:
- энергоносители – нефть (марок WTI и Brent), газ (в т.ч. СПГ), уголь, мазут, бензин, дизель, пропан и т.д.;
- чёрные металлы – сталь и железо;
- цветные металлы – алюминий, медь, свинец, никель, олово, палладий, вольфрам и т.д.
- драгоценные металлы – золото, серебро, платина;
- зерновые культуры – пшеница, овёс, рожь, ячмень, рис, кукуруза, просо и т.д.;
- пищевые культуры – соя, бобы, масло, сахар, кофе, какао, арахис, апельсиновый сок и т.д.;
- животные и продукты животного происхождения – мясо, молоко, шерсть, рыба и т.д.;
- текстиль – хлопок, лён, шерсть, шёлк и т.д.;
- промышленное сырьё – резина, каучук, пиломатериалы, слябы, промышленные кислоты, краски, сера и т.д.;
- удобрения и изделия химической промышленности.
Регулярно на товарных рынках появляются новые изделия, торговля которым приобретает широкий размах. Около двух лет назад, например, были запущены торги фьючерсом на пресную воду. А в 2021 году Чикагская товарная биржа запустила фьючерсы на криптовалюту – биткоин и эфир.
Сегменты товарно-сырьевого рынка
Товарно-сырьевой рынок делится на две крупных сегмента:
1. Внебиржевой
Именно здесь правят бал реальные продавцы и покупатели, которые напрямую заключают между собой контракты на поставку базового актива. Внебиржевой сырьевой рынок, в свою очередь, тоже делится на две части:
- спотовые контракты (от слова spot – сделка), по которым расчёты производятся «здесь и сейчас»;
- форвардные контракты, по которым поставка отложена во времени.
Соотношение объёмов спотовых сделок и форвардных контрактов постоянно меняется. В обычной ситуации форвардных контрактов несколько больше, потому что предприниматели предпочитают заранее обеспечивать себя сырьём. Но при кризисных явлениях или остром дефиците товара число спотовых сделок резко растёт.
Между спотовой и форвардной ценой обычно имеется разница, которая называется спредом. Чем больше спред – тем более нервно чувствуют себя участники рынка.
2. Биржевой
Здесь работают, в основном спекулянты. Основные инструменты – деривативы (что это такое читайте здесь https://buyhold.ru/derivativ/), а именно фьючерсы и опционы, реже – свопы. Большая часть контрактов – беспоставочные, т.е. подразумевают только заработок на разнице цен. При экспирации таких контрактов биржа просто подсчитывает финансовый результат сделки и переводит деньги между её участниками.
Объём биржевых сделок в разы больше объёмов на внебиржевом. Точное количество деривативов подсчитать затруднительно.
Реальные покупатели не очень любят спекулянтов, потому что те периодически взвинчивают цены на активы, создавая искусственный дефицит и вынуждая производителей нести дополнительные расходы на закупку сырья.
Ключевые товарно-сырьевые биржи мира
Около 80% всех международных контрактов с товарами и сырьём заключаются на следующих биржах:
- CME (Chicago Mercantile Exchange) – Чикагская товарная биржа, является крупнейшей по обороту в мире, предлагает к продаже все виды коммодити;
- NYMEX (New—York Mercantile Exchange) – Нью-Йоркская товарная биржа, первая товарно-сырьевая биржа в США, сейчас специализируется на торговле нефтью и металлами, с 2008 года входит в конгломерат CME;
- LME (London Metal Exchange) – Лондонская биржа металлов, является основной площадкой для установления цен на драгоценные и промышленные металлы;
- TOCOM (Tokio Commodities Exchange) – Токийская товарная биржа, является крупнейшей азиатской сырьевой биржей;
- ICE (Intercontinental Exchange) – Межконтинентальная биржа, крупнейшая биржа по обороту деривативов;
- Nasdaq сommodity – «сырьевой» сектор биржи Nasdaq.
Крупнейшей сырьевой биржей в России является Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа (СПбМТСБ), где торгуется почти весь объём нефти, газа, леса, строительных материалов и химического сырья.
На Московской бирже можно приобрести фьючерсы и опционы на следующие товарно-сырьевые активы: нефть марки Brent, природный газ, алюминий, медь, золото, никель, платину, палладий, серебро, цинк, сахар-сырец и пшеницу.
Как инвестировать в товарно-сырьевой рынок
Частный инвестор имеет довольно широкий инструментарий для инвестиций в товарно-сырьевой рынок, правда, не все способы оптимальны именно для «частника».
Перечислим все доступные способы:
1. Прямая покупка товара
В первую очередь, подразумевается приобретение драгоценных металлов. Сложно представить частного инвестора, которые держит у себя во дворе бочку нефти для последующей реализации или 100 грамм радиоактивного урана. А вот приобретение золотых, серебряных или платиновых слитков можно считать вполне успешной инвестицией в товарно-сырьевые активы.
Кроме того, можно запастить продуктами питания – начиная с риса и заканчивая сахаром. Правда, придётся подумать об их хранении, а также последующем канале сбыта. К тому же у таких товаров не слишком большая маржинальность и ограниченная ликвидность.
Но в целом прямое приобретение товарно-сырьевых инструментов и их последующая продажа для частного инвестора – не самая простая задача.
2. Приобретение деривативов на товары и сырье на срочном рынке
Наибольший интерес для частного инвестора имеют беспоставочные (расчётные) контракты. Они не требуют реальных перевозок и перепродаж актива, но при этом можно зарабатывать на изменении цен на коммодити. Наиболее популярным таким инструментом в России, несомненно, является фьючерс на нефть.
С помощью фьючерсов и опционов можно застраховать инвестиционный риск. Например, инвестор покупает акции нефтяной компании, но опасается падения её котировок из-за снижения цены нефти. В таком случае он может купить опцион пут на нефть, по которому вариационная маржа начисляется в случае снижения цены на «чёрное золото». Эта прибыль будет компенсировать падение цены акции.
3. Приобретение акций производителей сырья
В России большая часть публичных компаний (больше 45% от общего числа) торгуют сырьевыми товарами. Конечно, это не прямые инвестиции в товарно-сырьевой рынок, но обычно котировки компаний прямую зависят от цен на производимый им товар.
В качестве альтернативы вложениям в нефть можно купить акции нефтедобытчиков – Exxon Mobile, Chevron, Роснефти, Лукойла, Татнефти и т.д., природного газа – Газпрома, Новатэка, золота – Newmont, Barrick Gold, Полиметалла, Полюса, Селигдара, удобрений – Фосагро, Акрона, масла и сахара – Русагро, мяса и индейки – Черкизово и т.д.
При этом, конечно, появляются дополнительные риски, зависящие от специфики компании, её регистрации и других факторов.
Акции российских компаний приобретаются на биржах РФ — Московская и СПБ-биржа. Акции иностранных компаний желательно приобретать у зарубежных брокеров (список заграничных брокеров для россиян здесь https://buyhold.ru/inostrannyie-brokery/) во избежания санкционных рисков.
4. Покупка товарных и сырьевых ETF
Такие фонды отслеживают цену фьючерсных контрактов, следующих за конкретными товарными индексами. Сюда относятся как классические «золотые» и «серебряные» фонды (типа GLD, IAU и SLV), так и отраслевые фонды – например, фонд USO следует за фьючерсами на сорт американской нефти Urals, а CORN отслеживает цены на кукурузу. Кроме того, есть фонды, отслеживающие сразу несколько видов коммодити, например, DBA следует за глобальными ценами на сельхозпродукцию, PDBC отслеживает широко диверсифицированную линейку товаров.
Именно с помощью таких ETF (что это за инструмент читайте здесь https://buyhold.ru/etf-chto-eto-prostymi-slovami/) Рэй Далио советует частному инвестору «разбавлять» свой портфель.
Кроме того, есть обратные ETF, которые растут при снижении цен на сырье, и левериджевые (со встроенным плечом), позволяющие получать 2-х и 3-хкратное изменение цен. Их можно использовать в отдельных спекулятивных стратегиях.
5. CFD (контракт на разницу цен)
CFD покупается на рынке форекс и позволяет инвестору заработать на волатильности цен на разные сырьевые активы. Встроенное кредитное плечо позволяет заработать даже с небольшой суммой на счёте.
Риски инвестирования в товарно-сырьевой рынок
При вложении в товарные активы необходимо учитывать риски, специфичные именно для этого рынка:
- затяжные тренды не так легко переломить, однако при их смене инвестор может довольно быстро лишиться значительной части капитала, потому что диапазоны движения цен на коммодитиз довольно крупны;
- у большинства инструментов, доступных частному инвестору, ограниченная ликвидность, что не позволяет сформировать полноценный портфель, подходящий под конкретные нужды;
- на цены товаров часто оказывают влияние непредсказуемые факторы: погода, аварии, геополитика, что делает бесполезными большинство долгосрочных стратегий;
- при анализе отдельных коммодити не всегда понятно, что оказывает на них большее влияние: спотовая или фьючерсная цена, что затрудняет выстраивание стратегий долгосрочного инвестирования;
- в некоторых категориях товаров малое количество участников торгов, что препятствует справедливому ценообразованию и провоцирует пампинг;
- расходы за использование активов товарно-сырьевого рынка довольно большие;
- есть сложности с определением налоговой базы.
Но в целом инструменты товарно-сырьевого рынка позволяют инвестору значительно разнообразить портфель и застраховать отдельные риски. При этом лучше всего прибегать к этим инструментам при значительном объёме капитала, чтобы расходы на обслуживание активов себя оправдывали.
