Металлы

Ключевые фундаментальные драйверы по убыванию важности:

• Реальные процентные ставки (номинальные минус инфляция). Золото не даёт процентного дохода — при отрицательных реальных ставках оно становится выгоднее облигаций. Главный долгосрочный драйвер.
• Курс доллара (DXY). Обратная корреляция ~−0,7. Когда доллар слабнет, золото в долларах растёт.
• Геополитика и кризисы. Войны, банковские кризисы, политическая нестабильность повышают спрос на золото как защитный актив.
• Покупки центральных банков. С 2022 центробанки развивающихся стран (Китай, Россия, Турция, Индия) активно увеличивают резервы золота, что создаёт структурную поддержку цены.
• Ставки ФРС. Ястребиная политика → высокие реальные ставки → золото падает. Голубиная политика → золото растёт.
• Инфляционные ожидания (TIPS spread в США).
• ETF-потоки в GLD, IAU и другие золотые фонды.

Серебро (XAG/USD) близко к золоту, но имеет важные отличия:

• «Двойная природа». 50% спроса на серебро — промышленное (электроника, солнечные панели, медицина). 50% — инвестиционное и ювелирное. Это делает серебро более чувствительным к экономическому циклу.
• Выше волатильность. Серебро часто двигается в 1,5-2 раза сильнее золота — и вверх, и вниз.
• Соотношение Gold/Silver ratio — отношение цены унции золота к унции серебра. Историческое среднее 50-70, в кризисы доходит до 100+. Когда ratio высокий — серебро «дешевле» относительно золота и может опередить.
• Меньше ликвидность. Спреды у брокеров обычно шире золотых.
• Тренды длиннее, но коррекции глубже. Подходит для свинг-трейдинга, опаснее для скальпинга.

Стратегия: опытные металлические трейдеры часто торгуют ratio — например, если ratio > 90, открывают длинную серебра + короткую золота, ожидая возврата к среднему.

XAU/USD у форекс-брокера — это CFD-контракт, отражающий цену тройской унции золота, без фактической поставки металла.

Различия:

• CFD-XAU/USD:
  • Высокое плечо (до 1:100-200).
  • Спред + комиссия + своп.
  • Нет физической поставки.
  • Подходит для краткосрочной/среднесрочной торговли.
  • Налогообложение как обычный CFD-доход.
• Физическое золото (слитки, монеты):
  • Нет плеча, нужна полная сумма.
  • Спред до 10-15% (между ценой покупки и продажи).
  • Хранение требует расходов (банковская ячейка, страховка).
  • Подходит для долгосрочных инвестиций как защитный актив.
  • В РФ — НДС отменён на инвестиционные слитки, есть льгота на долгосрочное владение.
• Биржевые золотые ETF/БПИФ:
  • Удобство покупки через брокерский счёт.
  • Минимальный спред, низкие комиссии.
  • Нет плеча (если не маржинальная торговля).
  • Налогообложение по общим правилам ценных бумаг с возможностью ЛДВ и ИИС-3.

Что выбрать: для активной торговли — CFD; для долгосрочного актива в портфеле — ETF/БПИФ или физическое золото.

Золото торгуется 24 часа, но характеристики сессий отличаются:

• Азиатская сессия (00:00-09:00 МСК). Шанхайская биржа золота (SGE) формирует свой fixing. Часто умеренная активность, ясные диапазоны.
• Лондонская сессия (10:00-19:00 МСК). Главный центр мирового рынка золота. Лондонский фиксинг (PM Fix) в 15:00 МСК — важная точка для дневной торговли. Высокая ликвидность.
• Американская сессия (15:00-23:00 МСК). COMEX и ETF-потоки. Самая высокая волатильность. Реакция на американскую статистику (CPI, NFP, заседания ФРС).
• Стык Лондона + Нью-Йорка (15:00-19:00 МСК). «Час пик» для XAU/USD. Самая узкая ликвидность, лучшие условия для активной торговли.

Практические рекомендации:

• Для интрадэй-торговли золота — 15:00-22:00 МСК.
• Не стоит открывать новые позиции за 30 мин до и 1 час после крупных публикаций США (CPI, NFP, ставка ФРС).
• Свинг-трейдеры могут анализировать D1/H4 в любое время — формации формируются за дни.

Большинство профессиональных портфельных управляющих рекомендуют 5-15% золота в долгосрочном инвестиционном портфеле. Аргументы:

• Диверсификация. Корреляция золота с акциями ~0 (часто отрицательная в кризисы). Снижает общую волатильность портфеля.
• Антиинфляционная защита на длинных горизонтах (10+ лет).
• Защита от валютных рисков для российских инвесторов — золото не зависит от курса рубля.
• Защита от «хвостовых рисков» — банковских кризисов, геополитических шоков, гиперинфляции в отдельных странах.

Минусы золота как инвестиции:

• Не даёт процентного дохода / дивидендов / купонов.
• Долгосрочная реальная доходность (с учётом инфляции) ~1-2% годовых — ниже акций.
• Спред при покупке/продаже физического золота высокий.

Способы инвестировать:

• БПИФы на золото на Мосбирже (тикеры TGLD, AKGD, GOLD).
• Физическое золото — слитки и монеты Сбербанка/ВТБ (без НДС с 2022).
• Обезличенные металлические счета (ОМС) в банках.
• Акции золотодобытчиков (Полюс, Newmont) — даёт золото + операционный leverage.