Стратегии инвестирования

Стоимостное инвестирование (Value Investing) — методология поиска недооценённых компаний, основанная Бенджамином Грэхемом и развитая Уорреном Баффетом. Идея: покупать бизнесы дешевле их реальной (intrinsic) стоимости с «запасом прочности» (margin of safety).

Ключевые критерии value-инвестора:

• Низкие мультипликаторы. P/E ниже среднего по сектору, P/B < 1,5, EV/EBITDA < 8.
• Финансовая прочность. Низкий долг (Debt/Equity < 1), стабильный денежный поток, дивиденды.
• Понятный бизнес. Не инвестируйте в то, чего не понимаете (Баффет — «круг компетенций»).
• Конкурентное преимущество (moat). Бренд, патенты, эффект масштаба, сетевые эффекты.
• Качественный менеджмент. Долгосрочное мышление, рациональное распределение капитала, прозрачность.

Минусы стратегии:

• «Стоимостные ловушки» — компании могут выглядеть дёшево из-за фундаментальных проблем.
• Value десятилетиями проигрывал Growth (особенно в 2010-х на tech-буме).
• Требует терпения — позиции могут «не расти» годами.

Дивидендная стратегия — фокус на компаниях, регулярно выплачивающих дивиденды, для формирования стабильного денежного потока.

Виды дивидендных стратегий:

• Dividend Aristocrats. Компании, повышавшие дивиденды 25+ лет подряд. Высокая стабильность (Procter & Gamble, Coca-Cola, Johnson & Johnson).
• Dividend Kings. 50+ лет повышений. Самые надёжные «королевские» дивиденды.
• High-Yield (высокодоходные). Дивиденд 5-10%+. Риск: высокая доходность часто связана с проблемами компании.
• Dividend Growth. Не высокая текущая, но быстрорастущая выплата (Microsoft).
• REIT для дивидендов. 4-7% годовых стабильно. Realty Income — «дивидендный король» REITs.

Для россиян:

• Дивидендные акции РФ: Лукойл, Сбербанк, Татнефть, Газпром, МТС (10-15%+ дивдоходность).
• Налогообложение: 13% НДФЛ с российских дивидендов автоматически удерживает брокер.
• Реинвестирование дивидендов через DRIP даёт мощный сложный процент.

Buy the Dip — стратегия покупки активов на коррекциях (просадках) бычьего тренда. Идея: если фундаментал не изменился, временное падение — возможность купить дешевле.

Когда работает:

• В долгосрочном восходящем тренде (S&P 500 после 2009).
• На качественных активах с сильной фундаменталкой.
• При системной просадке (5-10% индекса), не при катастрофическом падении конкретной компании.

Когда не работает:

• В медвежьем рынке (любая «коррекция» оказывается ещё одной точкой падения).
• На «падающем ноже» — активы с ухудшающейся фундаменталкой.
• Без чётких правил (как определить «dip»? сколько покупать? когда фиксировать?).

Рабочая схема Buy the Dip:

• Определите уровни (например, −10%, −20%, −30% от ATH).
• На каждом уровне покупайте фиксированную долю выделенного бюджета (например, 25%/25%/25%/25%).
• Никогда не покупайте «всё на дне» — дна не знаете.
• Используйте только на широких индексах или ТОП-10 ETF, не на отдельных рискованных акциях.

Пассивное инвестирование:

• Покупка широких индексов или ETF.
• Минимальные изменения портфеля (1-2 раза в год для ребаланса).
• Цель — следовать рынку, получать средний возврат.
• Низкие издержки (0,03-1% годовых).
• Минимум времени и экспертизы.
• Статистически побеждает 80% активных стратегий на 15+ летнем горизонте.

Активное инвестирование:

• Выбор отдельных акций, market timing, sector rotation.
• Регулярная переоценка позиций, активная торговля.
• Цель — обогнать рынок (получить альфу).
• Высокие издержки (комиссии, налоги, спреды).
• Требует значительного времени, знаний, психологии.
• Большинство (80%+) проигрывают пассивному подходу.

Что выбрать:

• Большинству — пассивно. 100% портфеля в широкие индексы.
• Опытным с интересом — гибрид: 80% пассивно (индексы) + 20% активно (отдельные компании по своему анализу).
• Профессиональным трейдерам — активная торговля имеет смысл, если есть устойчивая стратегия и дисциплина.

В кризис нужно сочетать сохранение капитала и использование возможностей.

Защитные действия:

• Сократить долю акций в портфеле до уровня, при котором сможете спокойно спать (например, не 60%, а 40-50%).
• Увеличить долю облигаций и денежного рынка (LQDT, краткосрочные ОФЗ).
• Защитные активы: золото (TGLD, физическое), консьюмер staples (Coca-Cola, Procter & Gamble), utilities.
• Сохранение «cash buffer» 20-30% в стейблах или фиатных деньгах для покупок.

Использование возможностей:

• На капитуляции (Fear & Greed Index < 20) — поэтапная покупка качественных активов: 25% / 25% / 25% / 25%.
• Концентрация на «голубых фишках» с сильным балансом — Apple, Microsoft, Berkshire Hathaway, Сбербанк.
• Избегайте «дешёвых» low-cap компаний в кризис — многие банкротятся.

Чего избегать в кризис:

• Плечо и маржинальные позиции.
• Спекулятивные альткоины и мемкоины.
• «Среднее вниз» в слабых компаниях.
• Эмоциональные продажи на дне.