Обзор рынка 27–31 июля 2026: рекорд Microsoft, чипы в медвежьем рынке и нефть минус 7%

Неделя разложила рынок на два лагеря по одному признаку. Кто показал деньги от искусственного интеллекта, тот вырос. Кто показал только расходы на него, тот упал. Microsoft прибавила 21,75% за пять сессий и поставила рекорд по приросту стоимости за одну сессию. Индекс полупроводников в это же время сидел в медвежьем рынке, а KLA потеряла 13,16%.

Для российского читателя главное случилось не на Уолл-стрит. Недельная инфляция замедлилась до 0,04%, минимума за долгое время. Банки при этом не спешат снижать доходность вкладов. Средняя максимальная ставка в топ-10 банков в третьей декаде июля составила 12,85% годовых и оказалась выше, чем во второй декаде.

Индекс Мосбиржи вырос на 2,94%, хотя нефть подешевела на 6,88%. Так бывает, когда рынок смотрит не на баррель, а на ставку. Сводится всё к простой развилке. Дорогая нефть больше не главный драйвер российских акций, а главным стала стоимость денег внутри страны.

Главное за неделю: Microsoft показала деньги, а память подешевела в цене вопроса

Неделю назад мы выделяли заседание ФРС 29 июля и просили следить за формулировками про баланс рисков. Ставку действительно сохранили, но тон оказался жёстче ожидаемого, и доходность 30-летних облигаций подскочила выше 5,19%. Второй наш тезис не сбылся. Мы ждали продолжения дорогой нефти, а Brent потеряла 6,88% и в моменте проваливалась к 82,51 доллара. Отчёты Big Tech, которые мы отмечали как событие недели, стали её главным поворотом.

Microsoft ответила на вопрос, который мучил рынок полгода

Отчёт вышел 29 июля после закрытия. Выручка 90 млрд долларов против ожидавшихся 87,6 млрд, прибыль на акцию 4,74 доллара против 4,24. Ключевой цифрой стала не прибыль, а Azure. Облачное подразделение выросло на 43% и впервые перешагнуло 100 млрд долларов годовой выручки, а прогноз на текущий квартал компания дала на уровне 45%.

На следующий день акция прибавила 17%, а рыночная стоимость выросла примерно на 483 млрд долларов за одну сессию. Прежний рекорд принадлежал Nvidia и составлял 441 млрд долларов в апреле 2025 года.

Меня в этом отчёте зацепила другая строка. Капитальные затраты за квартал составили 41 млрд долларов, а срок полезного использования зданий дата-центров компания продлила с 15 до 25 лет. Рынок аплодировал росту Azure. Вопрос о том, как эти стройки будут выглядеть в отчётах через пять лет, остался за скобками.

Память подешевела в цене вопроса, и это ударило по всей цепочке

Понедельник и вторник рынок провёл в распродаже полупроводников. Индекс PHLX Semiconductor опустился более чем на 20% от июньского пика, то есть формально вошёл в медвежий рынок. Двадцать крупнейших чиповых компаний за короткий период потеряли 1,3 трлн долларов капитализации, причём тяжелее всего пришлось производителям памяти.

Триггером стал дебют китайской CXMT на бирже в Шанхае. Компания занимает около 8% мирового рынка DRAM против 38% у Samsung, 29% у SK Hynix и 22% у Micron. Её быстрое расширение рынок прочитал как угрозу ценам на память.

Дальше цепочка дотянулась до смартфонов. Qualcomm 29 июля отчиталась о выручке 9,9 млрд долларов, но дала слабый прогноз. Глава компании Cristiano Amon сказал, что выручка от Apple упадёт примерно вдвое между сентябрьским и декабрьским кварталами. Причина в том, что Apple ускорила переход на собственный модем C2, и дефицит компонентов этот переход только подтолкнул. Одна и та же нехватка памяти бьёт по марже производителей устройств и одновременно лишает поставщика чипов крупнейшего клиента.

Российский контур: цены почти встали, а вклады подорожали

Росстат 29 июля сообщил, что за неделю с 21 по 27 июля цены выросли на 0,04% против 0,17% неделей ранее. Годовая инфляция вопреки этому поднялась до 5,95% с 5,84%, а с начала года набралось 4,86%. Замедление обеспечило топливо. Рост цен на бензин затормозил до 0,56% с 1,66%, дизель подешевел на 0,06% после роста на 1,87%.

Дальше начинается неочевидное. Банк России 24 июля снизил ключевую ставку до 14%, и по учебнику вклады должны дешеветь вслед за ней. Вместо этого средняя максимальная ставка по рублёвым вкладам в десяти крупнейших банках в третьей декаде июля выросла до 12,85% годовых против 12,83% во второй декаде и 12,79% в первой.

Разрыв объясняется тем, что банки конкурируют за деньги вкладчиков, а не копируют решение регулятора. Для вкладчика это редкое окно. При годовой инфляции 5,95% ставка 12,85% даёт около 6,9 процентного пункта реальной доходности. На сумме 500 тысяч рублей годовой доход по такой ставке составит 64,25 тысячи рублей, а покупательная способность вырастет примерно на 34,5 тысячи. Правда, ЦБ одновременно повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6–7%, так что оценка реальной доходности к концу года может ужаться.

Коротко на неделе

• ФРС сохранила ставку 3,50–3,75%, но три члена комитета проголосовали за повышение — это первый случай с сентября 2016 года, когда сразу трое голосуют против в одну сторону, и рынок прочитал сигнал как жёсткий. Доходность 30-летних облигаций выросла более чем на 9 базисных пунктов до 5,193%.
• Базовый индекс PCE за июнь замедлился до 3,3% в годовом выражении с 3,4% — любимый инфляционный индикатор ФРС охладился как раз тогда, когда комитет говорил жёстко, и это несовпадение развернуло доллар вниз в четверг и пятницу.
• ВТБ отчитался по МСФО за первое полугодие — чистая прибыль 225,2 млрд рублей, на 19,8% меньше прошлогодней, во втором квартале падение достигло 33,6%. Розничный портфель сократился на 3,6% с начала года.
• Мосбиржа дважды останавливала торги акциями Сегежи дискретным аукционом — 30 июля бумага в моменте прибавляла 27,79% при цене 0,6805 рубля, корпоративных раскрытий под такой рост не выходило.
• Чистая прибыль Самолёта по РСБУ за полугодие упала почти в восемь раз до 148,54 млн рублей — акция на этой новости не отреагировала падением, потому что у девелоперов отчётность головной компании мало что говорит о проектах.
• Прочий фон недели. Galaxy Research оценила потери от уязвимости в аппаратных кошельках Coldcard в 70 млн долларов, пострадали около 1200 адресов. Amazon впервые превысила 200 млрд долларов выручки за квартал.

Рынки в цифрах

Итоговые проценты прячут амплитуду. S&P 500 закрыл среду на 7316,15 пункта, а пятницу на 7489,72, и весь недельный плюс родился за две последние сессии. Nasdaq в среду терял 1,74%, а в четверг прибавил 2,78%. Разворот совпал с публикацией отчёта Microsoft и охлаждением PCE.

Нефть прошла ту же дорогу, только в обратную сторону. Brent открывала неделю у 93,89 доллара, во вторник валилась до 82,51 и закрылась в пятницу на 90,12. Размах между минимумом и максимумом составил около 14% от нижней точки, и такой диапазон за пять дней для нефти сам по себе новость.

Самое заметное отклонение от привычной логики выдал VIX. Индекс волатильности упал почти на 14% и закрылся на 15,99, хотя ФРС на неделе прозвучала жёстко, а длинные доходности выросли. Обычно ястребиный сюрприз оставляет за собой повышенный страх на пару недель. Здесь его смыло за две сессии сильными отчётами.

Российский рынок жил своей жизнью. Индекс Мосбиржи прибавил 2,94% при подешевевшей нефти и ослабшем рубле, а индекс гособлигаций RGBI закрылся на 115,22 пункта с недельным приростом 0,13%.

Лидеры и аутсайдеры: облака против кремния

Критерий отбора простой. Берём изменение цены закрытия пятницы к закрытию предыдущей пятницы среди ликвидных бумаг Московской биржи и крупных американских компаний.

Сегежа (SGZH), +37,34% за неделю

Бумага прибавила больше трети за пять сессий, а основное движение пришлось на 30 июля. В тот день Мосбиржа запускала дискретный аукцион с 10:30 до 11:00, потому что рост превысил допустимый порог, а в моменте котировка доходила до 0,6805 рубля. Корпоративных новостей под такое движение компания не публиковала. Участники рынка обсуждали закрытие коротких позиций, и косвенный аргумент в пользу этой версии дал сам рынок, поскольку фьючерс какое-то время торговался заметно дешевле спота. Для инвестора важна не эйфория, а контекст. Компания остаётся глубоко убыточной и обсуждает допэмиссию, а недельный рост третьей части стоимости при цене бумаги ниже рубля означает прежде всего высокую спекулятивную составляющую.

Самолёт (SMLT), +20,98% за неделю

Девелопер стал вторым лидером недели с оборотом 38,77 млрд рублей, крупнейшим среди растущих бумаг. Любопытно, что 31 июля вышла отчётность по РСБУ, где прибыль за полугодие упала почти в восемь раз до 148,54 млн рублей, и акция это проигнорировала. Причина в устройстве отрасли. У девелопера результат сидит в проектных компаниях и раскрывается по МСФО, а головная структура по РСБУ показывает мало. Рынок в этой бумаге отыгрывает не отчёт, а стоимость денег. Снижение ключевой ставки до 14% удешевляет проектное финансирование и ипотеку, а закредитованные девелоперы реагируют на такие новости сильнее рынка.

ВТБ (VTBR), −4,91% за неделю

Банк отчитался 29 июля и разочаровал динамикой. Чистая прибыль за полугодие составила 225,2 млрд рублей против прошлогодних значений на 19,8% выше, а во втором квартале падение достигло 33,6% при прибыли 92,6 млрд рублей. Рентабельность капитала опустилась до 16,1%, розничный портфель сократился на 3,6% с начала года до 7,0 трлн рублей. Банк объясняет это стратегическим перекладыванием портфеля в корпоративный сегмент, который вырос на 7,9%. Для держателя акции вопрос упирается в дивиденды, а они зависят от прибыли и достаточности капитала. Норматив Н20.0 на 1 июля составил 10,7% при минимуме 10,00%, то есть запас есть, но небольшой.

ЛУКОЙЛ (LKOH), −1,83% за неделю

Нефтяник закрыл неделю на 4630,5 рубля против 4717 рублей неделей ранее. Формально падение скромное, но на фоне растущего на 2,94% индекса это заметное отставание. Причина лежит на поверхности и называется Brent. Баррель подешевел на 6,88%, а вместе с ним ужимается ожидаемая экспортная выручка. Ослабление рубля на 1,84% компенсирует часть потерь в рублёвом выражении, но не всю. Вся нефтегазовая группа отработала неделю одинаково слабо, что видно по Роснефти с минусом 1,31% и Газпрому с минусом 1,24%. Урок для инвестора в нефтянку простой. В неделю, когда ставка и баррель тянут в разные стороны, сектор проигрывает рынку.

Microsoft (MSFT), +21,75% за неделю

Главная бумага недели закрылась на 464,72 доллара против 381,70 неделей ранее. Драйвер описан выше и сводится к Azure с ростом 43% и прогнозом 45% на текущий квартал. Отдельного внимания заслуживает роль OpenAI. По оценке Fortune, партнёр принёс около 24,1 млрд долларов выручки за финансовый год и обеспечил примерно половину прироста Azure, при этом 6 млрд долларов остаются в дебиторской задолженности. Для инвестора это значит, что часть облачного роста завязана на одного клиента. Доступ к бумагам NYSE и NASDAQ из России сохраняется через офшорные площадки вроде Just2Trade, и здесь стоит помнить о налоговых и инфраструктурных нюансах.

Amazon (AMZN), +17,00% за неделю

Компания отчиталась 30 июля и впервые в истории показала квартальную выручку выше 200 млрд долларов, точнее 200,6 млрд с ростом 20%. AWS вырос на 37% до 42,2 млрд долларов, что стало самым быстрым темпом за 18 кварталов при ожиданиях около 31%. Операционная прибыль поднялась на 43% до 27,5 млрд долларов. История ровно та же, что у Microsoft. Инвестор платит премию за доказательство, что вложения в инфраструктуру конвертируются в выручку облака, а не только в амортизацию.

KLA (KLAC), −13,16% за неделю

Худший результат недели среди крупных американских бумаг. Производитель оборудования для контроля качества пластин закрылся на 182,82 доллара против 210,52. Компания стала жертвой не собственного отчёта, а переоценки всего цикла. Когда рынок сомневается в устойчивости расходов на память и логику, первым продают поставщиков оборудования, потому что их заказы зависят от планов расширения мощностей. Двадцать крупнейших чиповых компаний в этот период потеряли 1,3 трлн долларов капитализации.

Qualcomm (QCOM), −11,59% за неделю

Разработчик мобильных чипов закрыл неделю на 147,61 доллара против 166,97. Отчёт за третий финансовый квартал вышел 29 июля с выручкой 9,9 млрд долларов и скорректированной прибылью 2,21 доллара на акцию против ожидавшихся 2,23. Уронил бумагу прогноз. На текущий квартал компания заложила прибыль 2,05–2,25 доллара при консенсусе 2,38, а главной причиной назвала ускоренную потерю заказов Apple. Это классический случай, когда известный риск наступает быстрее, чем заложено в моделях.

Криптовалюты: биткоин слабее акций, а деньги ушли из стейблкоинов

Большая двойка

Биткоин закрыл неделю на 62 813,75 доллара с падением 3,87%, а диапазон уложился между 62 410,87 и 65 658,34. Давление пришло с той же стороны, что и на акции, но реакция оказалась зеркальной. Пока индексы отыгрывали отчёты, биткоин пятничную сессию провёл в минусе и обновил недельный минимум. Эфир отстал сильнее, потеряв 4,76% и закрывшись на 1860,35 доллара. Разрыв почти в процентный пункт держится не первую неделю, и он показывает, что спрос концентрируется в биткоине через биржевые фонды, а не растекается по второму эшелону. Совокупная капитализация первой сотни монет составила около 2,21 трлн долларов.

Заметные движения недели

Из ликвидных монет, торгующихся на Binance, недельный рост больше 15% показали две. Токен Pump.fun прибавил 22,1%, а Shiba Inu 16,1%. Обе бумаги относятся к сегменту, который двигается на потоках розницы, а не на новостях о фундаментальных изменениях, и подтверждённого события под эти движения не публиковалось.

Главное крипто-событие недели

Galaxy Research оценила потери от уязвимости аппаратных кошельков Coldcard в 70 млн долларов. Пострадали около 1200 адресов, с которых вывели более 1000 биткоинов. Случай важен не суммой, а адресатом. Аппаратный кошелёк продаётся как способ убрать риск биржи и посредника, поэтому уязвимость именно в нём бьёт по базовому предположению самостоятельного хранения. Практический вывод сводится к дисциплине обновлений прошивки и проверке источника устройства.

On-chain показатели

Приток в спотовые биткоин-фонды за отчётные сессии составил 764,3 млн долларов, причём лучший день дал 233,1 млн. Июль фонды закрыли в плюсе, несмотря на распродажи в конце месяца. Среднее число активных адресов сети выросло на 6% до 493 349. Хешрейт на конец недели составил 985,18 EH/s, а его среднее за неделю снизилось на 2% до 899,13 EH/s. Предложение стейблкоинов сократилось на 0,98% до 303,89 млрд долларов.

Две последние цифры и есть ответ на вопрос, почему биткоин отстал от акций. Сокращение стейблкоинов на 3 млрд долларов за неделю означает, что часть капитала вышла из криптоконтура наружу, а не перекладывалась внутри него. При таком фоне растущая активность адресов говорит скорее о перемещении монет, чем о притоке новых денег.

Crypto Fear & Greed

Индекс страха и жадности показывает 27 пунктов и остаётся в зоне страха. Неделю назад значение было ровно таким же, а внутри недели индекс опускался до 25 пунктов. Ноль изменений за неделю при падении цены на 3,87% означает, что участники не пересматривают позиционирование. Это состояние обычно описывают как усталость рынка, когда продавцы уже вышли, а покупатели ещё не пришли. Тем, кто считает налог с операций, полезно свериться с правилами налогообложения криптовалюты в России.

Что делают крупные игроки: страх при рекордных индексах

Пульс рынка на этой неделе выдал редкую комбинацию. Индекс страха и жадности CNN закрыл 31 июля на 39 пунктах и остался в зоне страха, хотя S&P 500 закончил неделю в плюсе. Соотношение опционов пут к колл на бумаги в CBOE опустилось до 0,63 против 0,79 неделей ранее, то есть хеджирования стало меньше. Индекс доллара потерял 1,65% и закрылся на 99,80.

Вместе это описывает узкое ралли. Опционные позиции показывают аппетит к риску, но индекс настроений сидит в страхе, потому что учитывает ширину рынка. Индекс тянут вверх несколько тяжеловесов, а сектор полупроводников остаётся в медвежьем рынке.

На российском рынке обороты выдали свои аномалии. В пятницу объём торгов ЮГК превысил среднее за 20 дней в 15,3 раза, Мечела в 8 раз, Озона в 6,4 раза. Такие всплески обычно сопровождают либо смену состава держателей, либо закрытие крупных позиций.

Институционалы недели. Сезон квартальных отчётов 13F ещё не начался, дедлайн подачи за второй квартал приходится на 14 августа, поэтому смотреть приходится на форму 4 и сделки инсайдеров. Самая содержательная история пришла из Albertsons.

Исполнительный вице-президент Thomas Moriarty купил 27 июля 170 500 акций по 11,51 доллара на сумму около 1,96 млн долларов. На следующий день гендиректор Susan Morris приобрела 39 409 акций по 11,42 доллара на 449,9 тысячи долларов. Две покупки топ-менеджеров подряд в одной компании встречаются нечасто, поскольку у инсайдеров разные окна и разные мотивы. В Beyond Air гендиректор Robert Scott Goodman купил бумаг ровно на 199 999 долларов 29 июля.

Валюты и сырьё: доллар слабеет в мире и дорожает в России

Рубль прошёл неделю против общемирового течения. Официальный курс доллара вырос с 78,0308 до 79,4637 рубля, то есть российская валюта ослабла на 1,84%, а евро подорожал на 2,59% до 91,1925. При этом индекс доллара к корзине мировых валют упал на 1,65%.

Расхождение объясняется тем, что курс рубля определяется внутренним балансом валюты, а не силой доллара в мире. Нефть подешевела почти на 7%, экспортная выручка сжимается с лагом, а снижение ключевой ставки до 14% уменьшает привлекательность рублёвых инструментов для керри-позиций. Для бюджета такая комбинация выглядит мягче, чем кажется. Дешёвый баррель в подешевевшем рубле частично сохраняет рублёвые доходы казны.

Нефть отработала неделю двумя фазами. Обвал в первые две сессии до 82,51 доллара сменился отскоком к 90,12. Итоговые минус 6,88% скрывают то, что рынок за пять дней успел заложить и разрядку в конфликте вокруг Ирана, и её отсутствие.

Золото завершило неделю почти без изменений, потеряв 0,45% при закрытии 4049,10 доллара за унцию. Металл не отреагировал ростом ни на жёсткую ФРС, ни на слабый доллар, и это неплохой индикатор отсутствия спроса на защиту.

Белорусский контекст. Доллар в Минске подорожал с 2,8805 до 2,9133 белорусского рубля, прибавив 1,14%, евро вырос на 1,81% до 3,3402. Российский рубль к белорусскому подешевел на 0,66%, то есть ослабление рубля к доллару оказалось сильнее.

Долговой рынок: ОФЗ и ставки

Индекс государственных облигаций RGBI закрыл неделю на 115,22 пункта с приростом 0,13%. Динамика скромная, и после мощного роста предыдущей недели, когда ЦБ снизил ставку, это выглядит паузой.

Кривая доходности рассказывает больше индекса. Доходность короткого выпуска ОФЗ 26226 с погашением в октябре 2026 года выросла с 13,46% до 14,10% годовых. Длинный конец, наоборот, подешевел в доходности. ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году ушла с 15,54% на 15,34%, а ОФЗ 26248 с 15,66% на 15,48%. Цены длинных бумаг соответственно выросли, поскольку доходность и цена движутся навстречу друг другу.

Главное здесь то, что кривая остаётся нормальной по форме, а не перевёрнутой. Длинные деньги стоят дороже коротких примерно на 1,2 процентного пункта. Рынок соглашается со снижением ставки в ближайшие месяцы, но требует премию за длину, потому что не уверен в инфляции на горизонте нескольких лет. Прогноз самого ЦБ на 2026 год в диапазоне 6–7% эту осторожность объясняет.

Вклады в этой конструкции выглядят щедро. Средняя максимальная ставка топ-10 банков 12,85% против годовой инфляции 5,95% даёт около 6,9 процентного пункта реальной доходности. Длинные ОФЗ дают больше номинально, но несут риск переоценки, если инфляция удивит вверх. Как соотносятся эти инструменты по риску, разобрано в материале о том, что выбрать начинающему инвестору между акциями и облигациями.

Регуляторика и налоги: закон о цифровых валютах выходит на финишную прямую

• Предстоящее: закон о цифровых валютах и цифровых правах вступает в силу 1 сентября 2026 года — документ одобрен Советом Федерации, признаёт цифровые валюты имуществом и вводит судебную защиту прав на них. Расчёты криптовалютой внутри России остаются запрещёнными, исключения сделаны для внешнеторговых контрактов, вознаграждения за майнинг и комиссий сети.
• Предстоящее: обязательное лицензирование посредников с 1 июля 2027 года — операции с криптовалютой смогут проводить только организаторы торгов, брокеры, управляющие и обменники, а обменником вправе стать российское хозяйственное общество с собственными средствами не менее 15 млн рублей и записью в реестре Банка России.
• Предстоящее: лимит для неквалифицированных инвесторов 300 тысяч рублей в год через каждого посредника — купить можно будет только наиболее ликвидные монеты, а конкретный перечень и параметры отданы на уровень нормативных актов ЦБ. Кому и что окажется доступно, станет ясно из подзаконных актов ближе к сентябрю.
• Предстоящее: дедлайн подачи отчётов 13F за второй квартал 14 августа — крупные управляющие раскроют состав портфелей, и это ближайшая точка, где станет видно, покупали ли институционалы падающие чипы.
• Контекст: НДФЛ с процентов по вкладам за 2026 год уплачивается до 1 декабря 2027 года — необлагаемая сумма считается как один миллион рублей, умноженный на максимальную ключевую ставку на первое число месяца в году. При ставке 14% порог составит 140 тысяч рублей процентного дохода, и вклад на 1 млн рублей под 12,85% в него укладывается.

Что это значит для разных типов инвесторов

Для держателя рублёвых депозитов неделя оказалась редкой по знаку. Ставка по вкладам выросла после снижения ключевой, а инфляция за неделю почти остановилась. Реальная доходность в моменте близка к 7 процентным пунктам, и такое сочетание в 2026 году встречалось нечасто.

Для инвестора в российские акции картина сложнее. Индекс прибавил, но рост распределился крайне неравномерно. Металлурги и девелоперы выросли двузначно, нефтегазовый сектор ушёл в минус, и это прямое следствие того, что дешёвые деньги внутри страны стали важнее дорогого барреля снаружи. Дивидендная логика никуда не делась, а как её применять, разобрано в материале про дивидендные акции российского рынка.

Для тех, кто держит американские бумаги, главный вывод недели касается концентрации. Индекс вырос на 1,05%, но три компании обеспечили заметную часть этого движения, а целый сектор просидел неделю в медвежьем рынке. Риски такой конструкции подробно разобраны в гиде по рискам S&P 500 в 2026 году.

Держателям криптовалют неделя не принесла новых данных для решений. Приток в фонды сохранился, цена снизилась, индекс настроений не сдвинулся с места.

Это описание рыночной ситуации, не инвестиционная рекомендация.

Впереди: следующая неделя

• 7 августа, пятница. Отчёт по занятости в США за июль — публикация Бюро статистики труда в 8:30 по времени Нью-Йорка. За чем следить: после трёх голосов за повышение ставки слабый рынок труда снимет часть аргументов у ястребов, а сильный усилит давление на длинный конец кривой.
• 3 августа, понедельник. Индекс деловой активности ISM в промышленности США — за чем следить: субиндекс уплаченных цен, потому что именно он первым покажет, как дефицит памяти и компонентов переходит в себестоимость.
• 6 августа, четверг. Закрытие реестра по дивидендам Русагро, 16,48 рубля на акцию — за чем следить: размер гэпа на открытии относительно выплаты, это показывает, сколько в цене держалось именно дивидендной премии.
• 5 августа, среда. Отчёт ADP по занятости в частном секторе и индекс ISM в сфере услуг США.
• 5 августа, среда. Недельные данные Росстата по инфляции и очередные аукционы Минфина по размещению ОФЗ.
• 12 августа, вторник. Индекс потребительских цен США за июль, первая крупная инфляционная публикация после июльского заседания ФРС.

База. Если отчёт по занятости выйдет близко к ожиданиям, а ISM не покажет резкого скачка цен, рынок продолжит жить историей отчётностей. Тогда разрыв между облачными компаниями и производителями чипов сохранится, а российский контур будет отыгрывать снижение ставки через внутренние сектора.

Риск. Сильные данные по занятости вернут разговор о повышении ставки, за который на прошлом заседании голосовали трое. В этом сценарии длинные доходности снова растут, доллар отыгрывает падение, а дорогие технологические бумаги теряют часть недельного прироста первыми.