Brent рухнул на 9,1% за неделю после заявлений Трампа о сделке с Ираном по Ормузскому проливу. Для российского бюджета, заложившего на 2026 год Urals 59 долларов за баррель, это пока не угроза: даже подешевевший Urals у 67–72 долларов остаётся выше плановой цены, но запас прочности тает с каждым долларом падения Brent. Индекс Мосбиржи обновил рекорд по продолжительности снижения, уйдя ниже 2 500 пунктов впервые с ноября 2025 года. Ставки по вкладам в крупнейших банках уже опустились ниже 13%, и 19 июня ЦБ, вероятнее всего, снизит ключевую ставку ещё на 50 базисных пунктов до 14%. SpaceX вышла на Nasdaq с крупнейшим IPO в истории, собрав 75 млрд долларов и перетянув на себя ликвидность, которой недосчитались и крипторынок, и фондовые площадки.
Главное за неделю: нефть, полупроводники и крупнейшее IPO в истории
Ормузский пролив открывается. Что дальше с нефтью и бюджетом
Вечером 11 июня Трамп объявил о 60-дневном продлении перемирия с Ираном и пообещал, что Ормузский пролив будет открыт без пошлин, а Иран начнёт разминирование акватории. Иранская сторона пока не подтвердила согласие. Fars News сообщило, что Тегеран «не дал окончательного ответа». 12 июня пакистанский премьер заявил, что США и Иран согласовали «финальный текст» мирного соглашения.
Brent мгновенно просел с 94 до 89 долларов за баррель, а к концу недели ушёл ниже 87 долларов. Итог за пять торговых дней составил минус 9,1% — крупнейшее недельное падение с апрельского перемирия. С апрельского пика (119 долларов) нефть потеряла почти 27%.
Для российского бюджета арифметика выглядит так. Urals торгуется с дисконтом 15–20 долларов к Brent, и при Brent на уровне 87 долларов Urals опускается к 67–72 долларам за баррель. Бюджет на 2026 год заложил среднегодовой курс 92,2 рубля за доллар и Urals на уровне 59 долларов за баррель. При текущей нефти Brent около 87 долларов и Urals на уровне 67–72 долларов бюджет получает больше нефтегазовых доходов, чем предусматривал план: премия составляет около 8–13 долларов за баррель Urals. Но запас тает быстро — каждый доллар дальнейшего падения нефти сокращает нефтегазовые доходы примерно на 100 млрд рублей в год.
EIA сохранила прогноз Brent на 2026 год на уровне 95,39 доллара за баррель, а «Финам» считает базовым диапазон 90–98 долларов на июнь. Если сделка сорвётся и пролив закроется снова, нефть быстро вернётся к трёхзначным уровням. ОАЭ предупредили, что полное восстановление транзита через Ормуз возможно не ранее 2027 года.
Полупроводники и Intel: Google заказала три миллиона чипов
Второй доминантой недели стал полупроводниковый сектор. 8 июня издание The Information сообщило, что Google заказала у Intel производство более трёх миллионов тензорных процессоров (TPU) на мощностях Intel Foundry с поставкой в 2028 году. В тот же день стало известно, что Nvidia тестирует 18A-процесс Intel для будущих многочиповых модулей. После публикации новостей о Google и заявления BofA 11 июня Intel закрылась на 116,96 доллара с приростом 9,3% за день.
11 июня Bank of America произвёл так называемый double upgrade — повысил рейтинг Intel сразу на две ступени, с Underperform до Buy, пропустив промежуточный Hold. Целевая цена выросла с 96 до 135 долларов. Аналитик Вивек Арья оценил рынок серверных процессоров в 170 млрд долларов к 2030 году (прежняя оценка составляла 125 млрд) и прогнозирует прибыль Intel на уровне 6,24 доллара на акцию к 2030 году.
Barclays в тот же день повысил прогноз рынка оборудования для производства чипов (WFE) до 209,5 млрд долларов к 2027 году с прежней оценки в 159 млрд. Целевые цены были подняты для KLAC, AMAT и LRCX. В итоге KLAC прибавила за неделю 25,4%, AMAT — 19,2%, Lam Research — 15,2%.
SpaceX на Nasdaq: 75 млрд долларов за один день
12 июня SpaceX начала торговаться на Nasdaq под тикером SPCX. IPO по цене 135 долларов за акцию привлекло 75 млрд долларов — абсолютный рекорд, более чем втрое превысивший предыдущий максимум Saudi Aramco (25,6 млрд в 2019 году). Капитализация на закрытии первого дня составила около 2,11 трлн долларов. Акции выросли на 19,2% до 160,95 доллара.
Goldman Sachs возглавлял синдикат из 21 банка (внутренний код — Project Apex). Розничным инвесторам досталось около 30% выпуска — втрое больше стандартного распределения. Через 15 дней после листинга SpaceX войдёт в Nasdaq 100, что спровоцирует принудительные покупки индексных фондов на 22–27 млрд долларов.
Сенатор Элизабет Уоррен потребовала от SEC отложить размещение, указав на двухклассную структуру акций (Маск сохраняет 85% голосов при 42% капитала) и риск для индексных фондов. SEC не вмешалась.
Morningstar оценила справедливую стоимость SpaceX вдвое ниже рыночной, около 780 млрд долларов. ARK Invest прогнозирует рост до 3,1 трлн к 2030 году. Разброс в четыре раза наглядно показывает, насколько велика неопределённость при оценке компании, 61% выручки которой генерирует Starlink.
Коротко на неделе
- CPI США за май: 4,2% годовых — третий месяц ускорения подряд. Более 60% прироста приходится на энергоносители (бензин +40,5% г/г). Базовый CPI без энергии и еды составил 2,9%, что совпало с прогнозами.
- PPI за май: +6,5% годовых — максимум с ноября 2022 года. 80% месячного прироста пришлось на энергию, бензин в оптовых ценах подскочил на 23,4% за месяц.
- Oracle рухнула на 15,4% за неделю — выручка выросла на 21% до 19,2 млрд долларов, бэклог достиг рекордных 638 млрд, но инвесторов испугали 55,7 млрд капитальных затрат в 2026 финансовом году и план привлечь 40 млрд нового долга и капитала. Свободный денежный поток ушёл в минус на 23,7 млрд.
- IMOEX пробил 2 500 пунктов — 9 июня индекс внутри дня уходил до 2 484, минимума с ноября 2025 года. Это 13-я неделя снижения подряд, что превышает предыдущий рекорд 2008 года (12 недель).
- Inter RAO: дивидендный гэп −10,8% — отсечка 9 июня с дивидендом 0,32 рубля на акцию (доходность около 10%). Исторически гэп Inter RAO закрывается в среднем за 284 дня.
- Рубль укрепился до 71,91 за доллар — на 2,1% за неделю. Курс на 9% крепче консенсус-прогноза аналитиков ЦБ (78,1 рубля). Эксперты связывают укрепление с высокой ключевой ставкой и сильным экспортом.
- Goldman Sachs больше не ждёт снижения ставки ФРС в 2026 году — заявление от 8 июня. Инвестбанк прогнозирует S&P 500 на уровне 7 600 к концу года и рост прибыли на 24%.
Рынки в цифрах
| Актив | Динамика | Пн. откр. | Пт. закр. | Неделя | С начала года |
|---|---|---|---|---|---|
| IMOEX | 2 574 | 2 515 | −2,3% | — | |
| S&P 500 | 7 441 | 7 431 | −0,1% | — | |
| Nasdaq | 26 065 | 25 889 | −0,7% | — | |
| BTC | $63 244 | $63 419 | +0,3% | — | |
| Brent | $95,5 | $86,8 | −9,1% | — | |
| Золото | $4 324 | $4 238 | −2,0% | — | |
| $/₽ | 73,47 | 71,91 | −2,1% | — | |
| VIX | 20,3 | 17,7 | −12,9% | — |
IMOEX на этой неделе расходился с американскими площадками. Минус 2,3% при стабильном S&P объясняется тройным давлением: падение нефти, крепкий рубль (экспортёры теряют маржу) и дивидендные гэпы Inter RAO и Sollers. Золото скорректировалось на 2% вслед за нефтью. Спрос на защитные активы снижается по мере роста шансов на мирную сделку.
Лидеры и аутсайдеры: полупроводниковый бум и дивидендные гэпы
Лидеры и аутсайдеры отобраны по недельному изменению цены (пятница к пятнице) среди компонентов соответствующих индексов.
Лидер РФ: ПИК (PIKK) +9,1%
ПИК стал безоговорочным лидером Мосбиржи. Оферта на выкуп акций по 551,40 рубля от АО «Недвижимые активы» (связана с основателем Сергеем Гордеевым) подтолкнула котировки вверх. К 12 июня бумага торговалась по 581 рублей — выше цены оферты, что сделало участие в тендере невыгодным. ЦБ обнаружил нарушения закона об АО в процедуре оферты и выдал предписание об их устранении. Помимо этого, 11 июня ПИК был исключён из индекса IMOEX, что могло спровоцировать дополнительную волатильность из-за продаж индексных фондов.
Лидер РФ: АФК Система (AFKS) +4,4%
Бумаги АФК «Система» выросли на 4,4% за день 9 июня, став одним из лидеров отскока после панических распродаж в понедельник. Холдинг Евтушенкова выигрывает от снижения ставки ЦБ: высокая долговая нагрузка делает каждый шаг смягчения особенно чувствительным для стоимости обслуживания долга. Бумаги VK (+3,6%) и Ozon (+4,1%), входящие в периметр «Системы», тоже показали опережающую динамику.
Аутсайдер РФ: Inter RAO (IRAO) −10,8%
Inter RAO оказалась главным аутсайдером недели из-за дивидендного гэпа. Отсечка прошла 9 июня, дивиденд составил 0,32 рубля на акцию при доходности около 10%. Гэп оказался глубже дивиденда, что типично для периодов слабого рынка: инвесторы используют экс-дивидендную дату для фиксации. Исторически Inter RAO закрывает гэп в среднем за 284 дня — почти десять месяцев. Первый квартал 2026 года показал снижение процентных доходов из-за более низких ставок и сокращение свободного денежного потока на фоне инвестиционной программы.
Аутсайдер РФ: Группа Астра (ASTR) −10% / +10%
Астра продемонстрировала экстремальную волатильность: минус 10% 8 июня и плюс 10% на следующий день. Резкое падение совпало с массовыми маржин-коллами на рынке, когда IMOEX уходил ниже 2 500. 9 июня совет директоров одобрил байбэк до 4 млн акций (около 2% капитала) через дочернюю «Астра Технологии» для долгосрочных программ мотивации. Эта новость совпала с техническим отскоком от уровня 2 484 по индексу. Подобный разброс (минус 10 и плюс 10 за два дня) характерен для ситуаций вынужденного закрытия маржинальных позиций.
Лидер США: KLA Corp (KLAC) +25,4%
KLA стала главным бенефициаром полупроводникового ралли. Barclays 11 июня повысил прогноз рынка оборудования для чипов до 209,5 млрд долларов к 2027 году. KLA специализируется на контроле качества пластин — технологии, без которой невозможно масштабировать производство AI-чипов. Рост с начала года у SOXX (полупроводниковый ETF) превысил 87%, что делает сектор крупнейшим бенефициаром AI-инвестиций.
Лидер США: Intel (INTC) +12,2%
Intel совершила рывок, которого не ждали. Заказ Google на 3 млн TPU для производства на мощностях Intel Foundry и интерес Nvidia к 18A-процессу развернули настроения по бумаге на 180 градусов. Bank of America произвёл double upgrade (с Underperform сразу до Buy) с целевой ценой 135 долларов — такой жест на Уолл-стрит случается крайне редко. За 12 месяцев бумага выросла более чем на 400%, и стратегия CEO Лип-Бу Тана по возрождению контрактного производства начинает приносить результаты.
Аутсайдер США: Salesforce (CRM) −9,8%
Salesforce стала худшей акцией Dow Jones за неделю. Бумага потеряла 30% с начала года на опасениях, что AI-агенты заменят часть функционала CRM-систем. Компания в мае объявила о сокращении персонала. Выручка растёт, но рынок переоценивает мультипликаторы: если AI автоматизирует работу с клиентами, традиционные CRM-платформы теряют обоснование для текущих оценок. 12 июня акции снизились ещё на 2,35%, лидируя среди аутсайдеров Dow.
Аутсайдер США: Oracle (ORCL) −15,4%
Oracle показала парадоксальный результат: рекордная выручка (19,2 млрд долларов, +21%), рекордный бэклог (638 млрд, из которых более половины приходится на OpenAI), но свободный денежный поток ушёл в минус на 23,7 млрд. Компания объявила о планах потратить до 70 млрд на капитальные затраты в 2027 финансовом году и привлечь около 40 млрд нового капитала, включая 20 млрд через допэмиссию. Guggenheim тем не менее рекомендует «агрессивно покупать» с целью 400 долларов (потенциал более 100% от текущих).
Криптовалюты: ETF-оттоки и Fear & Greed на уровне 12
Большая двойка
BTC закрыл неделю на 63 419 долларах (+0,3%). Диапазон составил 60 757–64 306 долларов. Формально неделя закрылась в плюсе, но внутри дня 10 июня цена опускалась ниже 61 500. Главным тормозом роста стал отток из спотовых ETF и ротация капитала в IPO SpaceX. Strategy (бывшая MicroStrategy) Майкла Сэйлора купила 1 550 BTC за 101 млн долларов по средней цене 65 332 доллара 8 июня — первая крупная покупка после того, как компания продала 32 BTC для оплаты дивидендов по STRC. Общие запасы Strategy достигли 845 256 BTC.
ETH закрыл неделю на 1 663 долларах (−1,4%). Эфир торгуется вблизи 50-дневной скользящей средней (1 662 доллара) и 200-дневной (1 663 доллара). Отток из ETH ETF составил 168 млн долларов за неделю. Общая капитализация топ-100 криптовалют составила 2,2 трлн долларов.
Топ-3 движения недели
ZEC (Zcash) прибавил 22,6% на фоне экстренного исправления бага в шифрованном пуле Orchard. Исследователь Тейлор Хорнби обнаружил критическую уязвимость подделки монет, существовавшую с 2022 года. Zcash Open Development Lab завершила экстренный патч 2 июня, и рынок отреагировал ростом, интерпретировав быструю реакцию разработчиков как позитив.
FLR (Flare) вырос на 20,2%. Проект работает над кросс-чейн оракулами, и интерес к нему вырос после анонсов расширения интеграций с DeFi-протоколами. Торги по FLR не представлены на Binance, что ограничивает ликвидность и усиливает амплитуду движений.
BEAT (Audiera) показал взрывной рост на 362%, достигнув рыночной капитализации 2,6 млрд долларов. Проект сочетает AI-генерацию музыки и крипто-экономику. За первую неделю июня было сожжено 770 545 токенов на 2,87 млн долларов, а ликвидации шортов составили 28,7 млн. Токен не торгуется на Binance и занимает 41-ю позицию по капитализации.
Главное крипто-событие недели
SEC опубликовала стратегический план на 2026–2030 годы, назвав цифровые активы одним из ключевых приоритетов. Председатель Пол Аткинс обозначил переход от «регулирования через принуждение» к содействию в соблюдении правил. В апреле SEC анонсировала инновационное исключение для токенизированных ценных бумаг на блокчейне.
Законопроект GENIUS Act о стейблкоинах, подписанный в июле 2025 года, вступает в полную силу, и до середины 2026 года ожидается выход подзаконных актов о лицензировании и капитальных требованиях.
On-chain показатели
BTC ETF зафиксировали рекордные оттоки: 3,4 млрд долларов за одну неделю в начале июня, четыре недели оттоков подряд на общую сумму 5,4 млрд. 13-дневная серия оттоков (15 мая — 4 июня) стала самой длинной в истории и завершилась 5 июня символическим притоком в 3,05 млн. Хедж-фонды сократили позиции на 31 400 BTC (−39%), Morgan Stanley полностью закрыл позицию в 8 300 BTC. Банки двигались в противоположном направлении: JPMorgan купил 3 000 BTC, Wells Fargo — 4 000, Citigroup впервые раскрыл позицию в 97 BTC.
Активных адресов BTC за неделю насчитали в среднем 472 315 (−3,9% к предыдущей неделе). Хешрейт составил 932,5 EH/s при среднем за 20 дней 874,3 EH/s (−3,7% к предыдущей неделе). Снижение и адресов, и хешрейта одновременно сигнализирует о сжатии активности сети.
Совокупное предложение стейблкоинов достигло 313,5 млрд долларов (−0,53% за неделю). Небольшое сокращение подтверждает отток капитала из криптоэкосистемы в традиционные активы и IPO SpaceX.
Crypto Fear & Greed
Индикатор остался на отметке 12 (Extreme Fear) — без изменений по сравнению с предыдущей неделей. BTC при этом закрыл неделю в плюсе на 0,3%. Расхождение между настроениями и ценой характерно для периодов накопления: крупные игроки (банки, Strategy) покупают, розничные инвесторы выходят. Исторически значения Fear & Greed ниже 15 удерживались не более 3–4 недель подряд, после чего следовал технический отскок.
Что делают крупные игроки: институционалы покупают страх
Пульс рынка
CNN Fear & Greed Index для рынка акций находился в зоне 27–37 (Fear) на протяжении всей недели. Equity Put/Call Ratio составил 0,56 на 11 июня — значение ниже 1,0 означает преобладание коллов (ставок на рост) над путами. DXY опустился до 99,8 (−0,35% за неделю), закрепившись ниже психологического уровня 100 — слабеющий доллар исторически поддерживает рисковые активы и экспортёров развивающихся рынков. На Мосбирже зафиксирована объёмная аномалия по CNRU (Циан): 197,7 млн рублей при среднем за 20 дней 51,5 млн (коэффициент 3,8x), вероятно связанная с предстоящей дивидендной отсечкой 22 июня.
Совокупный сигнал: страх на рынке акций при нейтрально-бычьем Put/Call и слабеющем долларе. Это конфигурация, при которой розница паникует, а институционалы присматриваются к покупкам.
Институционалы недели
Berkshire Hathaway под руководством нового CEO Грега Абеля кардинально перестроила портфель по данным 13F за первый квартал 2026 года (поданных 15 мая). Из 40 позиций осталось 26. Полностью проданы Visa, Mastercard, UnitedHealth и Amazon. Позиция в Alphabet (GOOGL) увеличена на 225%. Chevron сокращён на 35%, Constellation Brands — на 95%. Портфель сжался с 274 до 263 млрд долларов.
Движение по BTC ETF оказалось не менее показательным. Хедж-фонды и брокеры массово сокращали экспозицию (Jane Street −10 800 BTC, Morgan Stanley полностью вышел из позиции в 8 300 BTC), а традиционные банки наращивали. JPMorgan добавил 3 000 BTC, Wells Fargo — 4 000, Citigroup впервые раскрыл позицию. Это расхождение между «быстрыми деньгами» (хедж-фонды) и «длинными деньгами» (банки) исторически предшествует разворотам рынка.
Совокупный приток в ETF акций за неделю, завершившуюся 3 июня, составил 61,28 млрд долларов (из которых 44 млрд — в акции). Май стал вторым лучшим месяцем в истории по ETF-притокам (185 млрд), а прогноз на год указывает на 1 трлн долларов к концу июня.
Валюты и сырьё: доллар ниже 72 рублей, Brent ниже 87
Рубль укрепился до 71,91 за доллар (−2,1% за неделю) и 82,97 за евро (−3,0%). Текущий курс на 9% крепче консенсус-прогноза ЦБ (78,1 рубля) и на 22% крепче бюджетного курса (92,2 рубля). Три фактора продолжают поддерживать рубль: ключевая ставка 14,5% делает рублёвые активы привлекательными для carry trade, экспортная выручка остаётся стабильной, а импорт ограничен логистикой параллельных поставок.
Экономисты предупреждают, что рубль крепче 72 за доллар это скорее аномалия. Минфин возобновил покупки валюты в мае, а после завершения нерегулярных операций ФНБ предложение валюты сократится на около 100 млрд рублей. Консенсус на июнь — коридор 71–75 рублей за доллар с лёгким смещением к ослаблению.
Нефть Brent потеряла 9,1% за неделю и ушла к 86,8 доллара за баррель. С апрельского пика (119 долларов) баррель подешевел на 27%. Рынок снимает военную премию, но аналитики «Финам» считают базовым диапазон 90–98 долларов на июнь: полное восстановление транзита через Ормуз потребует месяцев, и до этого момента поставки останутся ниже довоенных уровней.
BYN контекст. Белорусский рубль укрепился к доллару до 2,7716 (−1,6% за неделю). Курс российского рубля к BYN вырос на 0,35% до 3,84 за 100 российских рублей. Для белорусского импортёра, покупающего товары в России, это незначительное удорожание.
Регуляторика и налоги: ЦБ на пороге снижения, крипто-закон с 1 июля
- Предстоящее: Заседание ЦБ РФ 19 июня — консенсус рынка: снижение ключевой ставки с 14,5% до 14,0% (−50 б.п.). Это будет седьмое снижение подряд с июня 2025 года. Ольга Беленькая (Финам) допускает более осторожный шаг в 25 б.п. Недельная инфляция 19–25 мая составила +0,07%, годовая оценка Минэка — 5,33%, что укладывается в таргет ЦБ (4,5–5,5%). Для вкладчиков снижение ставки означает уменьшение доходности новых вкладов на 0,5–1 п.п.
- Предстоящее: Заседание ФРС 16–17 июня — первое заседание нового председателя Кевина Уорша (утверждён Сенатом 13 мая голосами 54:45, самое спорное голосование в истории ФРС). Ставка останется на уровне 3,50–3,75% (вероятность по FedWatch — 97%). Ожидается смена формулировки с уклона к смягчению на нейтральную. Выйдет обновлённый dot plot.
- Предстоящее: Крипторегулирование с 1 июля 2026 — закон «О цифровой валюте и цифровых правах» вступает в силу. Лицензирование криптобирж и цифровых депозитариев, интеграция криптосервисов в банковскую систему. Около 20 млн россиян владеют криптовалютой с активами на 827 млрд рублей.
- Предстоящее: НДФЛ с доходов по вкладам за 2025 год — необлагаемый лимит составляет 210 000 рублей (1 млн умноженный на максимальную ставку 21%). Срок уплаты — до 1 декабря 2026. Ожидаемые поступления — 567,62 млрд рублей, почти вдвое больше, чем за 2024 год (304,56 млрд). На вкладе 3 млн рублей под 17% налог составит около 40 000 рублей.
- Контекст: Порог квалифицированного инвестора удвоен до 24 млн рублей — правило действует с июля 2025 года. Комбинированный критерий (доход + образование) снижает порог до 12 млн. Это сокращает доступ к иностранным инструментам через российских брокеров для массового инвестора.
IPO недели: SpaceX и переоценка рынка космоса
SpaceX собрала 75 млрд долларов и вышла на Nasdaq с капитализацией около 2,11 трлн на закрытии первого дня — крупнейшее IPO в истории финансовых рынков. Первый день торгов принёс +19,2%. Событие масштаба SpaceX влияет на структуру рынка целиком: принудительные покупки индексных фондов при включении в Nasdaq 100 (ориентировочно начало июля) оцениваются в 22–27 млрд долларов. Это означает, что каждый владелец QQQ или аналогичного фонда автоматически станет акционером SpaceX.
Побочным эффектом стала волатильность в космическом секторе. York Space Systems (YSS) подскочила на 22% в начале недели и упала на 18% в пятницу. Firefly Aerospace (FLY) повторила тот же сценарий: +18% и −15% в разные дни. AST SpaceMobile потеряла 12,5% в пятницу. Рынок переоценивает конкурентов SpaceX в обе стороны: сначала «приливная волна поднимает все лодки», затем — осознание масштаба конкурентного разрыва.
Впереди: следующая неделя
- 16–17 июня — Заседание ФРС (первое заседание Кевина Уорша как председателя). Решение 17 июня в 21:00 МСК. Обновлённый dot plot и пресс-конференция. Ставка 3,50–3,75% — без изменений (97% вероятность).
- 19 июня — Заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. Консенсус: снижение до 14,0%. Влияет на вклады, ОФЗ и ипотечные ставки.
- 22 июня — Дивидендная отсечка Циан (CNRU), дивиденд 53 рубля на акцию (~8% доходности).
- Конец июня — начало июля — Включение SpaceX в Nasdaq 100 с принудительными покупками индексных фондов на 22–27 млрд долларов.
- 28 июня — Уплата последней трети НДС за первый квартал 2026.
- 1 июля — Вступление в силу закона о крипторегулировании. Лицензирование криптобирж и цифровых депозитариев.
· еженедельно по субботамГлавное за неделю: разборы, инструменты и налоги РФ — за 5 минут.
