Обзор рынка 15–19 июня 2026: Ормуз открывается, IMOEX падает

Нефть Brent обвалилась ниже 80 долларов впервые с марта после подписания меморандума США и Ирана о возобновлении судоходства через Ормузский пролив. Для российского бюджета, который уже к маю накопил дефицит в 6 трлн рублей, это прямой удар по нефтегазовым доходам. Индекс Мосбиржи обновил полуторагодовой минимум (2 401 пункт внутри дня в пятницу), потеряв за неделю 4,2%. Банк России снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов, до 14,25%, и допустил паузы в дальнейшем смягчении. Ставки по вкладам начнут снижаться, но медленнее, чем ожидал рынок. В США ФРС впервые при новом главе Кевине Уорше не только сохранила ставку, но и сдвинула точечный прогноз (dot plot) в сторону повышения. S&P 500 вырос на 1,2% за неделю, но настроение неровное. Впереди главные отчёты полупроводниковых гигантов и данные по инфляции PCE.

Главное за неделю: нефть теряет военную премию

Ормузский пролив и новая реальность для нефти

В ночь на 18 июня США и Иран дистанционно подписали меморандум о взаимопонимании по возобновлению судоходства через Ормузский пролив. В тот же день первые танкеры вошли в пролив. Очная встреча в Швейцарии, запланированная на 19 июня, была отменена. Пролив был фактически закрыт с 4 марта, и за три с половиной месяца блокады нефть успела взлететь с 71 до 138 долларов за баррель, а затем откатиться по мере дипломатических сигналов.

За неделю Brent потерял 5,2%, закрывшись на отметке 80,6 доллара. В понедельник 15 июня нефть снизилась почти на 5% за одну сессию. Параллельно Израиль и «Хезболла» достигли договорённости о прекращении огня, убрав ещё один слой геополитической премии.

Важно не переоценивать эту сделку. Меморандум о взаимопонимании не равен мирному договору. Вице-президент Вэнс заявил, что финальное соглашение «установит постоянные условия», а значит, возврат к блокаде остаётся сценарием, хоть и менее вероятным. МЭА прогнозирует рост мировых поставок нефти на 8 млн баррелей в сутки к 2027 году при росте спроса лишь на 2 млн. Если иранский экспорт полностью вернётся на рынок, профицит составит 5 млн баррелей в сутки.

Что это значит для российского бюджета

За январь-май 2026 года дефицит федерального бюджета составил 6,01 трлн рублей, превысив годовой план (3,786 трлн) в 1,6 раза. Нефтегазовые доходы за первый квартал упали на 45,4% год к году, составив лишь 1,443 трлн. SberCIB оценивает итоговый дефицит в 7,3 трлн рублей.

Рубль за неделю ослаб с 71,91 до 73,44 за доллар (+2,1%). Три фактора сошлись одновременно. Первый. Падение нефти сокращает приток экспортной выручки. Второй. Минфин увеличил объём покупок валюты до 14-16 млрд рублей в день. Третий. Снижение ключевой ставки само по себе ослабляет рубль, делая депозиты в рублях менее привлекательными.

Для читателя с вкладом на 3 млн рублей снижение ставки с 14,5% до 14,25% означает примерно на 7 500 рублей меньше процентного дохода в год. Сигнал ЦБ о возможных паузах означает, что следующего снижения (заседание 24 июля) может и не быть.

ЦБ и ФРС: два регулятора, два направления

Банк России 19 июня снизил ставку на 25 б.п. до 14,25%. Рынок ожидал 50 б.п. и был разочарован. Набиуллина заявила, что не видит ситуацию на фондовом рынке «экстраординарной» и не считает нужным государственное вмешательство. Прогноз средней ставки на 2026 год ужесточён до 14,0-14,5%.

По другую сторону Атлантики ФРС под руководством нового главы Кевина Уорша сохранила ставку на уровне 3,50-3,75% единогласным голосованием 12-0. Главная новость не в самом решении, а в dot plot. Медианный прогноз ставки на конец года поднялся с 3,4% до 3,8%. Девять из 18 членов комитета (Уорш не предоставил свой прогноз) допускают повышение ставки в 2026 году. Прогноз инфляции PCE повышен с 2,7% до 3,6%.

Расхождение курсов двух регуляторов усиливается. ЦБ РФ продолжает (пусть и медленно) снижать ставку, ФРС готовится к повышению. Для DXY это бычий сигнал. Индекс доллара за неделю вырос на 1,3%, достигнув годового максимума 100,85. Укрепление доллара давит на золото (-2,3% за неделю), сырьевые валюты и развивающиеся рынки.

Коротко на неделе

• Accenture (ACN) потеряла 18% за день — 18 июня компания отчиталась: выручка $18,7 млрд не дотянула до прогноза, годовой ориентир снижен до 3-4%. Аналитики William Blair понизили рекомендацию. Страх, что AI-инструменты структурно снижают спрос на IT-консалтинг, потянул вниз весь сектор, включая IBM (-5% за сессию).
• Состав индексов Мосбиржи изменён с 19 июня — ПИК исключена из основного индекса. ЦБ выявил нарушения при оферте миноритариям. Ребалансировка проводится четыре раза в год.
• Berkshire Hathaway вложила $10 млрд в Alphabet — 1 июня Alphabet объявила о привлечении $80 млрд на AI-инфраструктуру. Berkshire под руководством Грега Абеля купила по $5 млрд акций класса A и C. Capex Alphabet на 2026 год повышен до $180-190 млрд.
• VOO стал первым в истории ETF с активами свыше $1 трлн — Vanguard S&P 500 ETF пересёк отметку 2 июня. С начала года фонд привлёк около $69 млрд — больше любого другого ETF, обогнав по чистым притокам SPY и IVV.
• Инфляция в России замедлилась до 5,3% — годовой показатель в мае опустился с 5,58% в апреле. Месячная инфляция составила 0,17%. Тревожный сигнал: за первые 8 дней июня набежало 0,23%, притом что за весь июнь 2025 года было 0,20%.
• SpaceX (SPCX) продолжает рост после IPO — размещение состоялось 12 июня по $135 за акцию. К концу недели бумаги торговались около $185, прибавив 37% от цены IPO. Капитализация достигла $2,4 трлн.

Рынки в цифрах

Лидеры и аутсайдеры: нефтяники платят за мир

Лидеры и аутсайдеры отобраны по недельному изменению цены закрытия пятницы к пятнице.

Лидеры Мосбиржи

МКБ (CBOM) прибавил около 5% за понедельник 15 июня на фоне оферты по 10,35 рубля при рыночной цене ниже 9 рублей. Банк присоединяет Дальневосточный банк. За месяц бумаги выросли на 13,5%. Оферта с премией к рынку привлекла спекулянтов, но устойчивость роста зависит от того, будет ли повышена оценка после завершения присоединения. Для частного инвестора с горизонтом до года это история про корпоративное событие, а не про фундаментальную переоценку сектора.

АЛРОСА (ALRS) прибавила 3,2% в понедельник, выделяясь на фоне общего падения рынка. Объём торгов в рублях превысил средний за 20 дней в 28,5 раза (данные MOEX ISS API). Аномальный объём, как правило, указывает на крупного покупателя. Алмазный сектор менее чувствителен к нефтяному шоку, и инвесторы, ищущие убежище от нефтегазовой коррекции, обратили внимание на эту бумагу.

Аутсайдеры Мосбиржи

Татнефть (TATN) упала на 5% в понедельник и ещё на 3,7% в четверг. За неделю потери составили порядка 8-9%. Двойной удар по нефтяному сектору. Brent потерял 5,2%, и рубль в начале недели ещё не ослаб, что означает сокращение рублёвой выручки экспортёров. Дополнительное давление от решения ЦБ, разочаровавшего рынок. Объём торгов Татнефтью превысил 20-дневную среднюю в 27,7 раза.

Группа Астра потеряла около 10% за неделю. IT-сектор остаётся худшим на Мосбирже в первом полугодии 2026 года. Высокая стоимость фондирования (ставка 14,25%) бьёт по технологическим компаниям с отрицательным свободным денежным потоком. Инвесторы предпочитают депозиты под 14% без риска акциям роста с неопределённой окупаемостью.

Лидеры США

GE Vernova (GEV) прибавила около 22% за неделю, закрывшись вблизи $1 089. Рекордный портфель заказов на $150-163 млрд обеспечивается спросом на газовые турбины для AI-дата-центров. Маржинальность на новых контрактах выросла на 10-20% на киловатт. Прогноз свободного денежного потока повышен до $7,5 млрд на 2026 год. Оценка 31x FCF существенно выше медианы сектора, что требует безупречного исполнения.

Micron (MU) вырос на 16,7% за неделю. Дефицит AI-памяти продолжается. Клиенты получают лишь 60% от запрошенных объёмов. Цены на DRAM выросли на 98% в первом квартале, и Gartner ожидает ещё 58-63% во втором. Rosenblatt повысил таргет с $600 до $1 200. Квартальный отчёт 24 июня станет главным катализатором для всего полупроводникового сектора.

Аутсайдеры США

IBM потеряла 10,7% за неделю. 18 июня бумаги упали на 5% на одной сессии после того, как отчёт Accenture обнажил страхи вокруг влияния AI на IT-консалтинг. От апрельского максимума ($332) IBM потеряла более 22%. Подразделение Consulting выросло лишь на 1%. Аналитики разделились. Consensus target $285 предполагает потенциал роста, но ключевой вопрос в том, не начнёт ли AI каннибализировать бизнес-модель Consulting на постоянной основе.

Salesforce (CRM) упала на 7,9% за неделю, пробив 52-недельный минимум $149,80. С начала года бумаги потеряли 41%. 9 июня компания объявила о сокращении менее 1 000 сотрудников в подразделениях Agentforce и MuleSoft. Парадокс Salesforce в том, что Agentforce ARR уже превышает $1 млрд и обрабатывает 28,6 трлн токенов, но рынок не верит, что AI-доходы компенсируют замедление в традиционных облачных продуктах.

Криптовалюты: Extreme Fear и $10,6 млрд на экспирации

Большая двойка

BTC закрыл неделю на уровне $63 103, потеряв 4,0%. Пять дней без единого дневного закрытия в плюсе. Давление продолжалось ровно и безоткатно. Недельный диапазон между $61 500 и $65 700 отражает консолидацию после майского обвала. Биткоин потерял более 51% от октябрьского максимума ($126 200).

ETH опустился к $1 704, закрывшись на минимуме 2026 года. Citi понизил 12-месячный таргет с $4 304 до $3 175. Июнь исторически слабый месяц для эфира: отрицательная динамика наблюдалась в 7 из 10 последних лет. Ethereum Foundation подтвердил обновление Glamsterdam на третий квартал 2026 года, но рынок пока не реагирует на фундаментальные улучшения.

Общая капитализация крипторынка (топ-100) находится под давлением. Институциональный капитал выходит. За 13 дней подряд (15 мая — 3 июня) из спотовых BTC ETF утекло $4,33 млрд, включая $3,3 млрд из одного лишь BlackRock IBIT.

Топ-3 движения недели

Worldcoin (WLD) +33,9% (данные CoinGecko). Eightco Holdings раскрыла позицию в 283,5 млн WLD (около 8,4% от обращения), оценив казначейство в $406 млн. Дополнительным импульсом стала подача OpenAI конфиденциальной формы S-1, связывающая Worldcoin с нарративом IPO в сфере AI. С 24 июля ежедневные разблокировки WLD снизятся на 43%.

Uniswap (UNI) +20,6%. Standard Chartered опубликовал отчёт с таргетом $100 к 2030 году, назвав Uniswap «ключевой инфраструктурой для токенизированных активов». На платформе появились токенизированные акции SpaceX, Apple и Nvidia. Дневной объём торгов на Uniswap в момент пика достигал $768 млн.

LAB +32,0%. Токен не торгуется на Binance (ранг за пределами топ-80). Рост произошёл при низкой ликвидности. Движения такого типа часто корректируются.

Главное крипто-событие недели

26 июня истекает квартальная экспирация BTC-опционов на $10,6 млрд. На текущий момент лишь $2 млрд из этого объёма «в деньгах», а $8,6 млрд (80%) находятся вне зоны прибыли. Max pain составляет $74 000, что на 14% выше текущей спотовой цены.

Квартальные экспирации провоцируют перестройку позиций маркет-мейкерами и часто вызывают всплеск волатильности. Мартовская экспирация 2025 года ($23,6 млрд) предшествовала резкому восстановлению.

On-chain показатели

BTC ETF flows за неделю составили +$99,3 млн, что контрастирует с рекордными оттоками первых двух недель июня ($4,33 млрд совокупно). 12 июня BlackRock IBIT привлёк $57,7 млн, и ни один из 12 фондов не зафиксировал оттока. Это первый сигнал стабилизации институционального спроса.

Активные адреса BTC составили 469 621 в среднем за неделю, снизившись на 0,6%. Hashrate вырос на 7,2% до 1 024,7 EH/s. Рост хешрейта при падающей цене означает, что майнеры продолжают наращивать мощности, ожидая восстановления. Совокупное предложение стейблкоинов (USDT+USDC+DAI и др.) составило $313,3 млрд, практически не изменившись (-0,06%). Отсутствие оттока из стейблкоинов говорит о том, что капитал остаётся в крипто-периметре и ждёт сигнала для входа.

Crypto Fear & Greed

Индекс страха и жадности криптовалютного рынка опустился до 14 (Extreme Fear). Неделей ранее он был на отметке 22. Падение с 52 (зона жадности) в конце мая до текущих 14 заняло менее трёх недель. Исторически показатели ниже 15 фиксировались лишь несколько раз, в том числе в марте 2020 года и ноябре 2022 года. В обоих случаях за ними следовало восстановление в течение 2-4 месяцев.

Что делают крупные игроки: страх на данных, спокойствие на деривативах

Пульс рынка

CNN Fear & Greed Index по акциям находится на отметке 37 (Fear). Рынок акций тоже не в зоне комфорта. CBOE total put/call ratio составляет 0,86, что ближе к нейтральному уровню. CBOE equity put/call при этом опустился до 0,59, что указывает на перевес колл-опционов среди розничных трейдеров. Расхождение между sentiment-индексами (Fear) и деривативным позиционированием (бычьим) говорит о том, что опросные страхи не подтверждаются деньгами на опционном рынке.

DXY вырос на 1,3% до 100,85 (годовой максимум). На Мосбирже объёмы торгов по пяти бумагам превысили 20-дневнюю среднюю более чем в 20 раз: MAGN (29x), ALRS (28,5x), TATN (27,7x), YDEX (22,4x), PIKK (21x). Аномальные объёмы обычно сигнализируют о входе или выходе крупных институциональных позиций.

Институционалы недели

Berkshire Hathaway совершила крупнейший ход месяца, вложив $10 млрд в Alphabet через частное размещение. Это самая масштабная технологическая ставка нового CEO Грега Абеля. В 13F за первый квартал Berkshire сократила портфель с 40 до 26 позиций, полностью выйдя из Amazon, Domino’s Pizza и UnitedHealth. Apple по-прежнему занимает 22% портфеля ($57,8 млрд).

Insider buy/sell ratio в июне составляет 0,28 (при среднем за 5 лет 0,35). Инсайдеры продают втрое больше, чем покупают. Среди заметных покупок: директор TXO Partners Боб Симпсон приобрёл бумаги на $8,23 млн, а директор Blend Labs Брайан Шет — на $421 тыс. при падении акций на 56% за год.

В сегменте BTC ETF Morgan Stanley закрыл всю позицию в 8 300 BTC (запустив собственный фонд MSBT). Jane Street сократила позицию на 10 800 BTC. JPMorgan Chase и Wells Fargo, напротив, нарастили (3 000 и 4 000 BTC соответственно). Citigroup впервые раскрыл 97 BTC.

Валюты и сырьё: доллар укрепляется, Brent ниже $80

Курс доллара вырос с 71,91 до 73,44 рубля (+2,1%). До середины мая рубль был «лучшей валютой мира» (доллар опускался ниже 72 рублей впервые с начала 2023 года). Разворот произошёл на трёх факторах: увеличение покупок валюты Минфином, снижение нефти и осторожное смягчение ставки ЦБ. Аналитики ожидают коридор 72-76 рублей в июне.

Brent закрылся на $80,6 (-5,2%). Нефтяной рынок оценивает вероятность полного возврата иранского экспорта. При сценарии, в котором Иран восстанавливает экспорт до 2,5 млн б/с, профицит на мировом рынке увеличится существенно. Российская нефть Urals торгуется с дисконтом около $15-20 к Brent. При текущих $60-65 за баррель Urals бюджет теряет значительную часть заложенных доходов (бюджет рассчитан на $59 за Urals).

Золото упало до $4 173 (-2,3%). Ниже 200-дневной скользящей средней впервые с октября 2023 года. Goldman Sachs снизил прогноз с $5 400 до $4 900 на конец года. Структурные факторы поддержки (центральные банки, инфляция) сохраняются, но циклический встречный ветер от hawkish ФРС и сильного доллара перевешивает.

Регуляторика и налоги: ЦБ замедляет темп, дедлайны приближаются

• ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 14,25% (19 июня) — снижение на 25 б.п. вместо ожидавшихся 50. ЦБ допустил паузы и ужесточил прогноз средней ставки на 2026 (14,0-14,5%). Для вкладчиков: банки пересмотрят ставки вниз, но медленнее, чем рассчитывал рынок. Следующее заседание 24 июля.
• Новые тарифы ОСАГО с 22 июня — базовые тарифы расширены на 40% для мотоциклов и 15% для остальных ТС (указание ЦБ № 7204-У). Территориальные коэффициенты изменились в 43 регионах (19 снижены, 24 повышены).
• Ускоренная блокировка счетов с 14 июня — поправки к ФЗ-462 сократили срок блокировки счетов из перечня Росфинмониторинга с 1 рабочего дня до 24 часов (включая выходные). Банки получили право замораживать подозрительные операции на 5 рабочих дней. Налоги и обязательные платежи исключены из ограничений.
• Налоговый кешбэк для семей — с 1 июня по 1 октября 2026 семьи с двумя и более детьми могут подать заявление на возврат 7% НДФЛ за 2025 год (фактическая ставка снижается с 13% до 6%). Условие: среднедушевой доход ниже 1,5 прожиточного минимума.
• MiCA вступает в полную силу 1 июля — лишь 194 криптокомпании в ЕС получили лицензию. До 75% платформ рискуют потерять право работы. Tether не подала заявку на USDT. Для российских инвесторов, использующих криптобиржи с европейской юрисдикцией, это повод проверить статус лицензии до 1 июля.
• IP обязаны уплатить взносы на доход свыше 300 000 рублей до 1 июля.
• НДФЛ на доходы по вкладам за 2025 год — необлагаемый порог 210 000 рублей. Срок уплаты до 1 декабря 2026. На вкладе 3 млн рублей под 17% годовых налог составит около 40 000 рублей. Минфин ожидает рекордные сборы: 567,6 млрд рублей.

Впереди: следующая неделя

• 23 июня (вт) — Flash PMI за июнь (Германия, еврозона, Великобритания, США). Промышленный PMI США в мае составлял 55,3, сектор услуг 50,7. Любое падение ниже 50 усилит страхи рецессии.
• 23 июня (вт) — отчёт FedEx (FDX) за Q4 фискального года. Компания выделила FedEx Freight 1 июня. Результаты покажут состояние глобальной логистики.
• 24 июня (ср) — отчёт Micron (MU) за Q3 фискального года. Аналитики ждут резкого роста выручки год к году на фоне дефицита AI-памяти. Главный индикатор спроса на AI-память.
• 25 июня (чт) — PCE Price Index за май (США). Главный инфляционный индикатор ФРС. С учётом dot plot на 3,6% любое превышение станет аргументом за повышение ставки.
• 25 июня (чт) — финальная оценка ВВП США за первый квартал. Вторая оценка показала рост на 1,6% (снижение с 2,0% первой).
• 26 июня (пт) — квартальная экспирация BTC-опционов на $10,6 млрд. Max pain $74 000 при текущих $63 000.
• 30 июня (вт) — отчёт Nike (NKE) за Q4 фискального года. EPS forecast $0,12, выручка $10,85 млрд.
• 1 июля (ср) — полное вступление в силу MiCA в ЕС. Нелицензированные криптоплатформы обязаны прекратить работу. До 75% платформ рискуют потерять право деятельности.
• 3 июля (пт) — последний день покупки акций Газпром нефти (SIBN) под дивиденды 28,11 рубля; дивидендная отсечка (закрытие реестра) — 6 июля.

· еженедельно по субботам

Обзор рынка

Главное за неделю: разборы, инструменты и налоги РФ — за 5 минут.

Подписаться

Согласие на обработку данных по политике. Отписка в один клик.