Обзор рынка 3–7 августа 2026: нефть минус 9%, рубль выше 81 и дефолт на облигационном рынке

Неделя развернула сразу две привычные конструкции. Нефть подешевела на 9%, и рубль вместо укрепления ослаб до 81,41 за доллар, потому что дешёвый баррель означает меньше валютной выручки экспортёров. А в пятницу американская статистика по занятости показала минус 23 тысячи рабочих мест, и рынок почти перестал верить в сентябрьское повышение ставки ФРС.

Для российского вкладчика это значит немного: ключевая ставка осталась 14%, средняя максимальная ставка в топ-10 банков держится около 12,85%. Для держателя валюты неделя была прибыльной, доллар прибавил 2,45%.

Главное же событие внутри страны почти не попало в заголовки. Сеть заправок «ЕвроТранс» допустила дефолт по трём выпускам облигаций, а ЦБ через день опубликовал проект, ужесточающий допуск бумаг на биржу. Розничные инвесторы, покупавшие эти бумаги под 20–26,5% годовых, теперь стоят в очереди кредиторов.

Всё вместе сводится к одному. Неделя показала, где именно рынок платит за доходность, и цена оказалась выше ожидаемой.

Главное за неделю: нефть уронила рубль, а занятость в США — ставку

Неделю назад мы отмечали в разделе «Впереди» пятничный отчёт по занятости и писали, за чем следить. Формулировка была такой: слабый рынок труда снимет часть аргументов у сторонников повышения ставки, а сильный усилит давление на длинный конец кривой. Сработала первая ветка, причём с запасом. Вероятность сентябрьского повышения упала с 57% до 43,9%. Второе наблюдение прошлой недели касалось отсечки по «Русагро», и там цифры разошлись с ожиданиями иначе, чем ждали. Подробности ниже, в разделе про аутсайдеров.

Рынок труда США потерял 23 тысячи рабочих мест

Бюро статистики труда сообщило 7 августа, что занятость вне сельского хозяйства в июле снизилась на 23 тысячи. Опрошенные Reuters экономисты ждали роста на 80 тысяч, а нижняя граница их диапазона составляла плюс 10 тысяч. Отдельно пересмотрели май и июнь, суммарно убрав 103 тысячи ранее показанных рабочих мест.

Безработица при этом снизилась до 4,1%. Причина неприятная. Из состава рабочей силы вышли 264 тысячи человек, а участие опустилось до 61,4%, вблизи минимума за пять с половиной лет. Средний часовой заработок замедлился до 3,2% годовых, минимума с мая 2021 года.

Реакция рынков была мгновенной. Доходности казначейских облигаций пошли вниз, доллар ослаб, а золото закрыло неделю ростом на 8,75% по фьючерсу Comex. Это сильнейшая недельная динамика металла с января.

Контекст здесь важнее самой цифры. ФРС держит ставку 3,50–3,75% пятое заседание подряд, а на июльском голосовании трое из комитета высказались за повышение. Инфляция выше цели в 2% уже больше пяти лет. То есть спор в комитете идёт не о том, когда снижать, а о том, надо ли поднимать. Слабая занятость дала мягкой стороне первый за лето весомый аргумент.

Brent минус 9% и рубль выше 81

Нефть прошла неделю двумя рывками вниз и одним вверх. В среду Иран сообщил о согласовании с Оманом маршрута прохода судов через Ормузский пролив, и Brent провалилась к 79,45 доллара. В ночь на четверг Иран атаковал цели в проливе у острова Кешм, премия за риск вернулась, и баррель отыграл до 82,49. Итог недели всё равно минус 9,09%.

Давило и предложение. Saudi Aramco снизила отпускные цены для азиатских покупателей, а запасы сырой нефти в США выросли с минимума с 2018 года.

Для рубля цепочка короткая. Дешёвый баррель означает меньше валюты на внутреннем рынке от экспортёров, и курс сдвигается. Официальный курс ЦБ вырос с 79,4637 до 81,4077 рубля за доллар, то есть на 2,45% за неделю. Доллар впервые за четыре месяца поднимался выше 80 рублей, а на внебирже в четверг доходил до 80,29, максимума с 6 апреля.

Обратите внимание на несостыковку. Доллар на мировом рынке слабел, индекс DXY уходил к шестинедельному минимуму, а к рублю укреплялся на 2,45%. Это и есть разница между глобальным спросом на доллар и локальным балансом валюты на Мосбирже.

«ЕвроТранс» ушёл в дефолт, а ЦБ через день переписал правила листинга

К 5 августа оператор сети заправок «Трасса» допустил 15 технических дефолтов по биржевым облигациям, а 6 августа компания подтвердила дефолт по выпуску. По оценке Ассоциации владельцев облигаций, общий объём обязательств по биржевым и народным облигациям, а также по ЦФА приближается к 37 млрд рублей.

Механика провала читается по датам размещений. С октября 2025 по апрель 2026 года компания активно занимала под 20–26,5% годовых. При этом операционный денежный поток часто был отрицательным, а дивиденды продолжали платить за счёт новых займов. Сбербанк и банк «Россия» готовят банкротство эмитента.

А 6 августа Банк России опубликовал проект положения о допуске ценных бумаг к организованным торгам. Документ прямо связывают с этим дефолтом. Биржа обязана будет перевести все выпуски долговых бумаг эмитента в некотировальную часть в течение двух торговых дней после дефолта. При регулярных техдефолтах бумагу можно исключить из котировального списка, не дожидаясь десятидневного срока.

Для акционерной части рынка требования тоже меняются. Проект вводит минимальный объём размещения в зависимости от уровня листинга и обязательную долю бумаг в свободном обращении. Добавляется оценка справедливой стоимости минимум двумя независимыми аналитиками и рейтинги от двух агентств после размещения. Принять положение планируют в третьем квартале 2026 года, основные нормы заработают с 1 октября 2027 года.

Практический смысл для частного инвестора в том, что уровень листинга перестаёт быть формальностью. Как устроена эта процедура и что стоит за уровнями, разбирали в материале про листинг акций на бирже.

Коротко на неделе

• Полупроводники отыграли июльский обвал — индекс SOXX прибавил 7,6% за неделю после падения на 21% в июле, худшего месяца сектора с декабря 2002 года. Marvell выросла на 16,6%, Nvidia на 11,6%. Поводом стало повышение Amazon прогноза капитальных вложений на 2026 год примерно до 220 млрд долларов.
• Сезон отчётностей идёт лучше прошлогоднего — из 440 отчитавшихся компаний S&P 500 прибыль выше прогноза показали 87% против 82% годом ранее.
• Росстат зафиксировал недельную дефляцию — цены за 28 июля – 3 августа снизились на 0,02%, впервые с мая. Бензин подешевел на 1,1%. При этом годовая инфляция ускорилась до 6,11% против 5,94% неделей ранее.
• Великобритания расширила санкционный список — 6 августа добавлены 12 компаний, включая семь банков, одно физлицо и шесть судов. В списке Ozon Банк, Росэксимбанк, «Центр-инвест», а также «дочка» «Новатэка» «Северный инжиниринг».
• Прочий фон недели: индекс Мосбиржи закрыл вторую неделю подряд в плюсе на отметке 2281,31 пункта; VIX опустился к 14,89; «Сегежа» вне индекса выросла более чем на 20% за 3 августа на новости о китайском партнёре для биохимического комплекса в Сибири.

Рынки в цифрах

Перед таблицей полезно посмотреть на сводный индикатор напряжения. Он собирает динамику индекса Мосбиржи, волатильность, курс доллара, кросс BYN и индекс гособлигаций в одно число, и обновляется каждую неделю на странице индекса стресса инвестора.

Из таблицы выбивается пара «нефть и золото». Разнонаправленное движение сырьевых активов почти на девять процентов каждое встречается редко, и обычно это признак того, что рынком двигало не сырьё, а деньги. Именно так и было. Нефть падала на геополитике и предложении, золото росло на ожиданиях по ставке.

Nasdaq показал лучшую неделю с апреля, и вытянули её производители чипов. Масштаб при этом стоит держать в голове. Июль был для сектора худшим месяцем с декабря 2002 года, так что плюс 5,19% закрывает лишь часть провала.

VIX на уровне 14,89 говорит о спокойствии, которое плохо сочетается с недельными движениями сырья. Рынок акций не воспринял ни нефтяной обвал, ни слабую занятость как угрозу.

Российский индекс прибавил заметно меньше американского, хотя рубль ослаб. Причина в структуре. На «ЛУКОЙЛ» приходится 16% индекса, и бумага закрыла неделю в минусе вместе с «Роснефтью» и «Газпромом».

Лидеры и аутсайдеры: слабый рубль против дешёвой нефти

Критерий отбора простой. Берём недельное изменение цены закрытия среди 46 бумаг, входящих в индекс Мосбиржи, и среди американских бумаг из нашей регулярной выборки.

Циан (CNRU): +10,11% за неделю

Лучший результат недели среди компонентов индекса. Бумага росла все пять сессий, с 609,20 до 670,80 рубля, и это продолжение движения, которое идёт с конца июня, когда акция стоила 482 рубля. Фон создаёт программа обратного выкупа до 4 млрд рублей, запущенная в середине июля на двенадцать месяцев через дочернюю структуру. При цене около 510 рублей эта сумма соответствовала примерно 7,8 млн бумаг, то есть около четверти free float. Когда выкуп сопоставим с четвертью свободного обращения, он начинает влиять на цену механически.

Сургутнефтегаз (SNGS): +9,65% за неделю

Вот здесь неделя дала свой самый любопытный результат. Нефть потеряла девять процентов, а лучшей нефтяной бумагой стал «Сургутнефтегаз». «ЛУКОЙЛ» за ту же неделю потерял 0,23%, «Роснефть» 0,45%.

Объяснение в структуре баланса. Компания держит крупную валютную «кубышку» из депозитов и краткосрочных вложений, и при ослаблении рубля она переоценивается вверх. Масштаб эффекта показывает 2023 год, когда прибыль выросла в 22 раза до 1,334 трлн рублей, и 846,5 млрд из этой суммы дали курсовые разницы. Механизм работает и в обратную сторону, в первом квартале 2025 года компания показала убыток 440 млрд рублей на отрицательной переоценке.

Андрей Смирнов из «БКС Мир инвестиций» прямо связал спрос на акции с двумя факторами недели, геополитическим оптимизмом и слабостью рубля.

Русагро (RAGR): −11,87% за неделю

Аутсайдер недели, и повод известен заранее. Реестр под дивиденд 16,48 рубля на акцию закрылся 6 августа. В этот день бумага упала со 106,18 до 91,58 рубля.

Считаем гэп. Разница составила 14,60 рубля при выплате 16,48 рубля, то есть акция потеряла на 1,88 рубля меньше дивиденда. Именно этот зазор мы предлагали измерить неделю назад, и он показывает, что часть дивидендной премии в цене не держалась, а бумага закрыла примерно 89% выплаты. Для сравнения полезно смотреть не на процент падения, а на рубли, потому что дивидендная доходность около 16,7% делает любой гэп визуально пугающим.

Совкомбанк (SVCB): −4,02% за неделю

Корпоративных новостей на неделе у банка не выходило, и это тот случай, когда честнее сказать прямо. Бумага упала вместе с сектором. ВТБ за ту же неделю потерял 1,60%, тогда как индекс прибавил. Банки отстали от рынка ровно потому, что рынок тянули экспортёры на слабом рубле, а для банковского баланса ослабление валюты плюсом не является.

Palantir (PLTR): +39,78% за неделю

Лидер американской выборки, и повод предельно конкретный. Выручка за второй квартал составила 1,94 млрд долларов, рост на 93% год к году, а коммерческий сегмент в США прибавил 149% и достиг 764 млн. Скорректированная прибыль на акцию вышла 0,41 доллара против ожидавшихся 0,34.

Компания повысила прогноз по американскому коммерческому направлению на 2026 год до величины выше 3,42 млрд долларов. Акция прибавила около 29,5% за одну сессию 4 августа. Для держателя портфеля здесь важен не сам скачок, а то, что бумага с такой динамикой становится заметным источником волатильности индекса.

Newmont (NEM): +20,56% за неделю

Крупнейший золотодобытчик отработал сразу два фактора. Отчёт за второй квартал показал прибыль на акцию 2,10 доллара против прогноза 2,05 и рекордный свободный денежный поток 2,2 млрд долларов. Добыча составила около 1,3 млн унций, годовой прогноз оставлен без изменений.

Второй фактор очевиден из таблицы выше. Золото дало сильнейшую неделю с января, а акции добытчиков двигаются с усилением относительно металла. Их прибыль зависит от разницы между ценой унции и себестоимостью, поэтому процент роста цены превращается в больший процент роста маржи.

Cipher Mining (CIFR): −23,03% за неделю

Худший результат недели, и он выглядит парадоксально. Биткоин за ту же неделю вырос на 2,30%, а майнер потерял почти четверть капитализации.

Прямой повод финансовый. Компания показала чистый убыток 267,5 млн долларов, включая неденежное списание 150,5 млн по варрантам, и падение выручки от майнинга на 29% квартал к кварталу. JPMorgan снизил целевую цену. Причина глубже и видна в наших же данных по сети. Хешрейт вырос на 2,5% к прошлой неделе, а рост хешрейта означает рост сложности и сжатие маржи на каждый добытый биткоин. Цена монеты и доходность майнера перестали быть одним и тем же.

SolarEdge (SEDG): −22,91% за неделю

Отчёт вышел хорошим, а акция обвалилась. Выручка второго квартала составила 346,2 млн долларов, рост на 19,6% год к году, прибыль на акцию 0,05 доллара против убытка 0,81 годом ранее.

Обвалил бумагу прогноз. По верхней границе компания ждёт в текущем квартале 340 млн долларов против почти 370 млн у аналитиков. Это означает снижение к предыдущему кварталу и сокращение продаж примерно на 4,5% год к году. Распродажа перекинулась на весь сектор, зацепив Enphase, First Solar и Sunrun.

Общий урок недели по восьми бумагам укладывается в одну мысль. Ни одно из четырёх крупнейших движений не объясняется динамикой базового актива. Нефть падала, а нефтяник рос. Биткоин рос, а майнер падал.

Криптовалюты: деньги вернулись в ETF, но не к майнерам

Большая двойка

Биткоин закрыл неделю на 64 939,51 доллара, прибавив 2,30%. Диапазон недели составил от 62 226,58 до 65 289,27. Драйвером стал возврат институционального спроса, спотовые ETF собрали за неделю 763,6 млн долларов после худшего месяца по потокам в 2026 году.

Эфир вырос слабее, на 1,83%, до 1 916,93 доллара при недельном максимуме 1 933,90. Расхождение с биткоином объясняется тем, что приток шёл именно в биткоин-ETF, тогда как отдельного катализатора для эфира на неделе не было. Обсуждение предложения EIP-8363, которое вводило бы растущее сжигание вознаграждений валидаторов, добавило неопределённости вокруг экономики стейкинга.

Общая капитализация первой сотни составила около 2,24 трлн долларов.

Заметные движения недели

Canton (CC) потерял 21,8% за семь дней. Токен институциональной блокчейн-сети продолжил снижение, начавшееся ещё в конце июля, и стал единственной ликвидной монетой первой сотни с движением сильнее 15% за неделю.

Главное крипто-событие недели

Управление по контролю за иностранными активами Минфина США 7 августа внесло в санкционный список две криптобиржи, связанные с Ираном. Ведомство отследило более 3 млн долларов переводов между площадкой Shelbit и кошельками, связанными с КСИР.

Здесь стоит заметить связь, которая на неделе почти не прозвучала. Иранский сюжет двигал сразу два рынка. Через Ормузский пролив он двигал нефть, а через санкционный контур зацепил криптоинфраструктуру. Для держателя монет практический вывод в том, что санкционный риск площадки перестал быть теоретическим, и выбор биржи стал вопросом юрисдикции. Мы разбирали процедуру покупки и связанные с ней ограничения в материале о том, как купить биткоин в России.

On-chain показатели

Приток в спотовые биткоин-ETF за неделю составил 763,6 млн долларов. По дням картина ровная, 170,1 млн в понедельник, 211,5 во вторник, 244,4 в среду и 137,6 в четверг.

Активные адреса сети выросли до 524 231 в среднем за неделю против 482 038 неделей ранее, то есть на 8,8%. Хешрейт прибавил 2,5% к прошлой неделе, средний уровень составил 919,74 EH/s. Предложение стейблкоинов почти не изменилось, 306,14 млрд долларов против 305,51 млрд, рост на 0,2%.

Две цифры стоит связать. Активность в сети выросла почти на девять процентов, а предложение стейблкоинов практически стоит. Это означает, что деньги в неделю приходили через биржевой контур ETF, а не через привычный крипторыночный шлюз.

Crypto Fear & Greed

Индекс страха и жадности в криптовалютах поднялся до 29 пунктов с 25 неделей ранее, перейдя из зоны экстремального страха в обычный страх.

Сочетание нетипичное. Цена биткоина выросла, институциональный приток вернулся, а настроение осталось пугливым. Обычно такой разрыв означает, что растущее движение обеспечено не розницей, а более крупными деньгами, и розничный участник в него ещё не поверил.

Что делают крупные игроки: жадность на рынке акций при пустом окне 13F

Пульс рынка

Индекс страха и жадности CNN по акциям находился на отметке 60 пунктов против 59 днём ранее, оставаясь в зоне жадности. Соотношение put/call по акциям на бирже CBOE составляло 1,11 на 4 августа.

Индекс доллара DXY закрыл неделю на 99,569, снизившись на 0,23%, при внутринедельном минимуме 99,403. Для рубля этот сигнал не сработал, потому что курс определялся локальным предложением валюты.

Комбинация читается так. Настроение на рынке акций жадное, но позиционирование в опционах защитное, соотношение выше единицы означает, что путов торговалось больше, чем колов. Инвесторы покупают рост и одновременно страхуют его.

Институционалы недели

Окно квартальной отчётности по форме 13F за второй квартал 2026 года открыто, но дедлайн приходится на 14 августа, и на обзорной неделе массовых подач ещё не было. Формы раскроют позиции по состоянию на 30 июня, то есть до июльского обвала полупроводников и до августовского отскока. Читать их придётся с поправкой на это.

Пока фонды молчат, о позиционировании говорят потоки. Приток в спотовые биткоин-ETF в 763,6 млн долларов после июльских оттоков стал самым заметным движением институциональных денег на неделе. Почти три четверти притока первых трёх дней пришлось на фонд IBIT от BlackRock.

Отдельно стоит зафиксировать поведение крупных кошельков. Адреса с балансом от 10 до 10 000 биткоинов накопили более 20 000 монет на сумму около 1,2 млрд долларов начиная с 29 июля.

На Мосбирже деньги оставили более явный след. В пятницу оборот по «Сургутнефтегазу» превысил средний за двадцать дней в 5,9 раза и составил 2,33 млрд рублей против обычных 394 млн. Это самая крупная объёмная аномалия недели, и она приходится ровно на ту бумагу, которая неделю возглавляла рост.

Следом идут «Роснефть» с превышением в 3,3 раза и «Газпром» в 2,2 раза, обе в минусе по итогам недели. Картина получается связной. В нефтегазовом секторе деньги на неделе не выходили, а перекладывались из бумаг, зависящих от барреля, в бумагу, зависящую от курса.

Валюты и сырьё: золото сильнее нефти на девять процентов

Рубль ослаб на 2,45% к доллару и на 3,14% к евро, официальный курс которого поднялся с 91,1925 до 94,0585. Помимо дешёвой нефти давление создавал сезонный спрос населения и импортёров, а также геополитический фон.

Считаем эффект на конкретной сумме. Валютная часть сбережений в 5 000 долларов за неделю прибавила в рублёвом выражении около 9 720 рублей просто за счёт курса. Рублёвый вклад под 12,85% годовых дал бы за ту же неделю примерно 0,25% дохода.

По нефти арифметика для бюджета сложнее, чем кажется. Баррель подешевел на 9,09%, а доллар подорожал на 2,45%, то есть рублёвая цена барреля снизилась заметно меньше долларовой. Это тот случай, когда нельзя считать потери бюджета только по долларовой котировке, обе переменные двигались навстречу друг другу.

Золото закрыло неделю на 4 403,50 доллара за унцию по фьючерсу Comex, прибавив 8,75%. Основной рывок пришёлся на среду и пятницу. По спотовой унции неделя стала сильнейшей с января.

Долговой рынок: ОФЗ и ставки

Индекс государственных облигаций RGBI закрыл неделю на 115,19 пункта, снизившись на 0,17%. Движение минимальное, и это само по себе информация. Рынок долга не отреагировал ни на ослабление рубля, ни на дефолт корпоративного эмитента.

Ключевая ставка ЦБ осталась на уровне 14%, следующее заседание совета директоров назначено на 11 сентября и является промежуточным.

По вкладам картина устойчивая. Средняя максимальная ставка в десяти банках, привлекающих наибольший объём депозитов физлиц, в третьей декаде июля составила 12,85% годовых. Это третий подряд рост после длительного снижения. Прибавка небольшая, 0,02 процентного пункта, а до того были 0,04 и 0,03. Внутри показателя движение разнонаправленное, вклады дольше года прибавили 0,16 пункта, короткие потеряли 0,04.

Реальная доходность считается просто. При годовой инфляции 6,11% вклад под 12,85% даёт около 6,7 процентного пункта реальной доходности, что для российского рынка исторически много.

Дефолт «ЕвроТранса» рядом с этими цифрами выглядит особенно наглядно. Разница между вкладом под 12,85% и облигацией под 24% годовых и есть плата за кредитный риск, и на этой неделе рынок показал, из чего она состоит.

Регуляторика и налоги

• Свежее: ЦБ опубликовал проект положения о допуске бумаг к торгам 6 августа — при дефолте эмитента биржа обязана перевести все его долговые выпуски в некотировальную часть за два торговых дня, а при регулярных техдефолтах исключить бумагу досрочно. Для акций вводятся минимальный объём размещения по уровням листинга, требование к free float, оценка двумя независимыми аналитиками и рейтинги двух агентств. Принятие планируется в третьем квартале 2026 года, основные нормы вступают в силу 1 октября 2027 года.
• Свежее: Великобритания расширила санкционный список 6 августа — под ограничения попали шесть российских банков, включая Ozon Банк и Росэксимбанк, четыре промышленные компании, «дочка» «Новатэка» и шесть судов теневого флота. Активы в Великобритании замораживаются, британским компаниям запрещено взаимодействие.
• Предстоящее: заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке 11 сентября — промежуточное, без обновления макропрогноза. От решения зависят ставки по вкладам и стоимость кредитов.
• Предстоящее: публикация ИПЦ США за июль 12 августа — первая крупная инфляционная публикация после отчёта по занятости. Именно она определит, вернётся ли на стол вопрос о повышении ставки ФРС в сентябре.
• Контекст: необлагаемый порог по вкладам привязан к ключевой ставке — по статье 214.2 Налогового кодекса вычет считается как 1 млн рублей, умноженный на максимальное значение ключевой ставки на первое число каждого месяца года. Важная деталь в том, что берётся максимум за год, а не ставка на сегодня, поэтому снижение ставки в течение года порог не уменьшает.

Что это значит для разных типов инвесторов

Для консервативного профиля неделя прошла почти без изменений. Ставка ЦБ на месте, ставка по вкладам сдвинулась на две сотых процентного пункта, RGBI практически не двигался. Единственное содержательное событие в этом сегменте не в цифрах, а в дефолте «ЕвроТранса», который наглядно показал, чем отличается вклад со страховкой АСВ от корпоративной облигации с доходностью вдвое выше.

Для умеренного профиля с валютной частью и акциями неделя оказалась результативной за счёт курса. Рублёвая стоимость валютных активов выросла на 2,45%, американский рынок прибавил 3,58%. Доступ к бумагам NYSE и NASDAQ из России сохраняется через Just2Trade, при этом брокер офшорный, что означает отсутствие защиты со стороны российского регулятора.

Для активного и криптопрофиля главным событием стал не рост биткоина, а расхождение между монетой и майнерами. Биткоин прибавил 2,30%, Cipher Mining потерял 23,03%, Hut 8 потерял 17,69%. Вопрос, который стоит себе задать, звучит так. Что именно покупается через акцию майнера, ставка на цену монеты или ставка на маржу конкретного дата-центра при растущей сложности сети.

Это описание рыночной ситуации, не инвестиционная рекомендация.

Впереди: следующая неделя

• 10 августа, понедельник — закрытие реестров по дивидендам «Т-Технологий» (4,6 рубля на акцию) и «Акрона» (235 рублей). Отслеживать размеры гэпов удобно через календарь дивидендов.
• 10 августа, понедельник — размещение Минфином США десятилетних нот на 39 млрд долларов, индикатор спроса на длинный долг после падения доходностей.
• 12 августа, среда — индекс потребительских цен США за июль. За чем следить: выйдет ли базовая инфляция выше ожиданий, потому что именно это вернёт на стол сентябрьское повышение ставки, снятое пятничной занятостью.
• 12 августа, среда — недельные данные Росстата по инфляции и аукционы Минфина по размещению ОФЗ. За чем следить: удержится ли недельная дефляция вторую неделю подряд, это первый за лето аргумент в пользу дальнейшего снижения ключевой ставки.
• 13 августа, четверг — индекс цен производителей США и недельные заявки по безработице.
• 14 августа, пятница — дедлайн подачи форм 13F за второй квартал. За чем следить: какие фонды сокращали полупроводники до июльского обвала, потому что это покажет, был ли обвал следствием институциональных продаж или чисто розничной паники.

База. Если июльская инфляция в США выйдет близко к ожиданиям, вопрос о сентябрьском повышении останется отложенным, доллар удержится у текущих уровней, а золото сохранит поддержку. Российский контур в этом сценарии продолжит жить курсом и дивидендным календарём.

Риск. Если базовая инфляция ускорится, аргумент трёх голосовавших за повышение вернётся в силу. Тогда доходности длинных бумаг снова растут, доллар отыгрывает недельное снижение, а первыми теряют дорогие технологические бумаги, только что отыгравшие июльский провал.