Обзор рынка 30 марта – 4 апреля 2026: нефть раздвоилась, Дума берётся за крипто

На нефтяном рынке образовалась аномалия, которой не было с 2008 года: физические партии Brent торгуются по $141 за баррель, а фьючерсы — по $109. Разрыв в $32 прямо говорит о том, что трейдеры ставят на скорое разрешение кризиса вокруг Ормузского пролива — при том что 3 апреля Иран нанёс удары по НПЗ в Персидском заливе и сбил американский F-15.

Для российского кошелька неделя принесла два конкретных изменения. Рубль укрепился до 79,73 ₽ за $ — Минфин не покупает валюту (бюджетное правило на паузе), а экспортная выручка течёт рекой. И в Госдуму внесён закон о криптовалюте: с 1 июля 2026 торговать можно только через лицензированные площадки, лимит для неквалифицированных инвесторов — 300 000 ₽ в год.

Главное за неделю

Два рынка нефти: физический баррель по $141

Пятая неделя блокады Ормузского пролива создала ситуацию, при которой существуют фактически два рынка нефти. Физические партии Brent — те самые танкеры с реальной нефтью — торгуются по $141 за баррель, это максимум с финансового кризиса 2008 года. Фьючерсы на июнь при этом стоят около $109. Разрыв в $32 — не техническая аномалия, а ставка рынка на то, что пролив откроется. Если этого не произойдёт к середине апреля, по мнению аналитиков, фьючерсы начнут догонять спот.

3 апреля конфликт обострился: КСИР нанёс удары по нефтеперерабатывающим заводам стран Залива, а Иран сбил американский F-15 (ещё один самолёт потерян у пролива). Трамп пригрозил ударами по мостам и электростанциям Ирана. Параллельно коалиция из 40 стран под руководством Стармера обсуждает стратегию открытия пролива.

Для российского бюджета ситуация парадоксальна. Urals торгуется около $93 за баррель при бюджетной цене отсечения $59. Каждые $10 выше отсечения приносят бюджету около 1 трлн ₽ в год. При этом нефтегазовые доходы за январь–февраль упали на 47,1% год к году — потому что в начале года Brent был ещё по $76. Только в марте, когда нефть пошла вверх, поступления выросли до 617 млрд ₽ (+43% к февралю).

Криптовалюты идут в Госдуму: лимит 300 000 ₽ для неквалов

1 апреля правительство внесло в Госдуму законопроект «О цифровой валюте и цифровых правах». Модель — «легально, но под контролем»: торговля криптовалютами разрешена только через платформы, лицензированные Банком России.

Что конкретно изменится для инвестора. Неквалифицированные участники смогут вложить не более 300 000 ₽ в год через одного посредника, и только после прохождения тестирования — по аналогии с тестом для покупки сложных финансовых инструментов на Мосбирже. Нелегальный майнинг грозит штрафом до 2,5 млн ₽ и сроком до 5 лет.

Вступление основных норм — с 1 июля 2026 года. Запрет P2P-обменов без лицензированного посредника — с 1 июля 2027 года. Для тех, кто уже работает с криптовалютами через зарубежные биржи, это означает: до лета 2027 года P2P-операции остаются легальными, но после — только через российские платформы с лицензией ЦБ.

Рубль по 79,73 и вклады под 16,5%: последний вагон?

Доллар опустился до 79,73 ₽ к пятнице — минимум с начала года. Рубль укрепляется под двойной защитой: Минфин приостановил покупки валюты по бюджетному правилу до 1 июля (Постановление Правительства №327 от 27 марта), а нефтяная выручка экспортёров при Brent $118 бьёт рекорды.

Аналитики Alfa-Investments прогнозируют на апрель диапазон 77–79 ₽ за доллар. Но сильный рубль при высокой нефти — ситуация хрупкая: если Ормузский пролив откроется, нефть упадёт, бюджетное правило возобновится, и рубль потеряет обе опоры сразу.

Тем временем банки предлагают последние высокие ставки по вкладам — следствие ключевой ставки 15%, которая продолжает снижаться с пика 21%. Приветственные ставки по накопительным счетам: МТС Банк — 16,5% на 2 месяца, ВТБ и Яндекс Банк — по 16%, Совкомбанк и Озон Банк — по 16% на 2 месяца. Следующее заседание ЦБ — 24 апреля, оно опорное: ЦБ обновит среднесрочный прогноз, и SberCIB ожидает ещё одно снижение на 50 б.п. После этого банки пересмотрят условия по депозитам.

Коротко на неделе

• Пауэлл в Гарварде (30 марта) — глава ФРС заявил, что ставки 3,50–3,75% находятся «в хорошем месте» и повышать их из-за нефтяного шока нет смысла: «К тому моменту, когда ужесточение политики подействует, нефтяной шок, вероятно, давно закончится». Тарифы добавляют 0,5–1,0 п.п. к инфляции.
• ISM PMI 52,7 — максимум с августа 2022 — производство в США расширяется третий месяц подряд, но ценовой компонент подскочил до 78,3 (+7,8 п.п.), максимум с июня 2022. Это стагфляционный сигнал: экономика растёт, но инфляционное давление нарастает.
• Золото коснулось $4 796 (2 апреля) — внутридневной максимум недели, затем откат до $4 663 к пятнице. За неделю +3,87%. До исторического рекорда $5 594 (29 января) — ещё 16%. Аналитики UBS прогнозируют $6 200 к середине года, J.P. Morgan — $6 300 к концу года. Подробнее о консенсусе банков — в анализе прогнозов золота на 2026 год.
• ВТБ +9,9% за неделю — лидер Мосбиржи на ожиданиях дивидендов с прогнозной доходностью до 24%. Объёмы Газпрома выросли в 3,5 раза от 20-дневной средней.
• Южуралзолото −11,1% — худший результат на Мосбирже за неделю. Причины: низкая прозрачность компании, задержки со сменой собственника.
• США ослабили часть санкций — OFAC выдал General License 134, временно разрешающую операции с российской нефтью до 11 апреля. Сняты санкции с трёх российских судов и экс-главы «Открытия» Михаила Задорнова.
• Инфляция в России замедляется — недельная инфляция 24–30 марта составила +0,17% (после 0,19% неделей ранее). С начала года — +2,95%.

Рынки в цифрах

Источник: MOEX ISS, Yahoo Finance. Данные по Brent — фьючерсный рынок (округлённые)

Второе наблюдение: S&P 500 вырос на 2,0% за неделю, при том что Q1 2026 стал худшим кварталом для индекса с 2022 года (−4,6%). Дэвид Ягельски из Motley Fool отмечает: из 7 случаев с 2000 года, когда S&P 500 терял более 4% в Q1, только дважды падение продолжилось (2022 и Великая рецессия). В 2025 году индекс также просел на 4,3% в Q1, но затем вырос на ~23% за оставшиеся 9 месяцев.

Лидеры и аутсайдеры

• Россия — лидер: Газпром (GAZP). Объёмы торгов выросли в 3,5 раза от 20-дневной средней (23,7 млрд ₽ против средних 6,8 млрд ₽). На фоне нефти по $118 и ослабления рубля в первой половине недели газовый гигант привлёк спекулятивный капитал. При этом индекс нефтегазового сектора в целом снижался: сильный рубль нивелирует рост цен на нефть для экспортёров.
• Россия — аутсайдер: Южуралзолото (UGLD), −11,1%. Парадокс: золото выросло на 3,87%, а крупнейший российский золотодобытчик — рухнул. Причины не в металле, а в корпоративном управлении: низкая прозрачность, затянувшийся период смены ключевых владельцев и стагнация в ценах на золото за предшествующий месяц (−9,4%). Это напоминание о том, что акция и базовый актив — не одно и то же.
• США — аутсайдер: Nike (NKE), −9%. Компания отчиталась за Q3 фискального года 31 марта: выручка $11,28 млрд (чуть выше прогноза $11,24 млрд), EPS $0,35 (vs ожиданий $0,29). Но рынок обрушил акции из-за прогноза: Q4 продажи снизятся на 2–4% (аналитики ждали +1,9%), Китай — минус 20%.
• США — аутсайдер/рост: базовые материалы, +3,06% за неделю. Сектор стал лидером на S&P 500, обогнав даже финансы (+2,38%). Нефтяной шок переоценивает сырьевые компании.

Что делают крупные игроки

Индикаторы крупных игроков на этой неделе рисуют картину глубокого страха — но с нюансом.

• Fear & Greed Index (крипто): 8 из 100 — «экстремальный страх». Это уровень, который с 2020 года фиксировался менее чем на 20 торговых сессиях. В апреле 2025 года аналогичное значение предшествовало ралли BTC на 40% за три месяца.
• Fear & Greed Index (рынок): 15 — «экстремальный страх». 6 из 7 субиндикаторов CNN Fear & Greed в зоне экстремального страха. 2 апреля индекс опускался до 8.
• Put/Call Ratio: SPX 1,32 (1 апреля). На каждый колл приходится 1,32 пута — институционалы активно хеджируются через индексные опционы. При этом Equity Put/Call на отдельных акциях — 0,59 (ниже 1,0), что указывает на относительное спокойствие розничных инвесторов. Разрыв между индексными и акционными опционами — классический паттерн «большие деньги хеджируются, малые покупают».
• ETF-потоки: за неделю, завершившуюся 25 марта, внутренние фонды акций США получили $23,7 млрд притоков, тогда как глобальные — $1,24 млрд оттоков. Bitcoin-ETF 1 апреля зафиксировали отток $173,7 млн (IBIT: −$86,5 млн, FBTC: −$78,6 млн).
• DXY: 100,18 (−0,04% за неделю). Доллар остаётся вблизи многолетних максимумов на фоне спроса как «тихой гавани» и номинации Кевина Уорша на пост главы ФРС.
• Объёмы Мосбиржи: аномальные всплески в ПИК (3,7× от средней), Газпром (3,5×), ММК (3,0×), ФосАгро (2,6×), Норникель (2,5×). Все пять бумаг — компании, чувствительные к курсу рубля и ценам на сырьё.

Валюты и сырьё

Рубль укрепился за неделю на 1,74% — доллар опустился с 81,14 до 79,73 ₽. Евро — с 93,42 до 92,19 ₽ (−1,32%). Два фактора работают на рубль одновременно: приостановка бюджетного правила убрала спрос Минфина на валюту, а нефтяная выручка экспортёров при Brent $118 создаёт избыточное предложение долларов на рынке. Ян Арт из Finversia прогнозирует на апрель диапазон 82–85 ₽ за доллар, а Alfa-Investments — 77–79 ₽. Разброс прогнозов в 8 рублей (77–85) отражает неопределённость: всё зависит от Ормуза.

Нефть Brent провела неделю в диапазоне $113–118, при этом физический рынок оторвался до $141. За март Brent вырос примерно на 55% — от ~$76 в начале месяца до $118 в конце. Urals торгуется около $93 за баррель. По прогнозу Reuters, апрельские нефтегазовые доходы бюджета составят 0,9 трлн ₽ — на 70% выше марта.

Белорусский рубль также укрепился к доллару: курс НБРБ снизился с 2,9535 до 2,9369 BYN за $ (−0,56%). При этом российский рубль укрепился к белорусскому: 3,70 BYN за 100 ₽ (+0,9% за неделю). Для белорусской аудитории это означает, что импорт из России стал чуть дороже.

Что это значит для разных типов инвесторов

Для консервативных портфелей эта неделя обозначила дедлайн. ЦБ продолжает цикл снижения ставки (с пика 21% до текущих 15%) и прямо заявил о «рисках избыточного охлаждения экономики». SberCIB прогнозирует среднюю ставку на 2026 год в диапазоне 13–15%. Текущие 16–16,5% по накопительным счетам — промо-ставки, которые исчезнут после пересмотра.

Для тех, кто инвестирует в российские акции через брокерские счета, неделя показала противоречие: нефть на максимумах, но IMOEX −1,28%. Сильный рубль давит на экспортёров — нефтегазовый сектор, который составляет значительную часть индекса. BCS оценивает потенциал IMOEX до конца года в 3 300 пунктов (+21% без дивидендов), а SberCIB — в 3 400 (+25%). При этом 80–90% роста, по оценке BCS, будет обеспечено снижением ставки ЦБ.

BTC третью неделю консолидируется в диапазоне $65 000–70 000 при Fear & Greed 8 — минимум за год. Исторически однозначные значения индикатора предшествовали ралли. Но контекст другой: законопроект о криптовалюте может сократить спрос со стороны российских участников — лимит 300 000 ₽ в год через лицензированных посредников ограничивает входной билет.

Это описание рыночной ситуации, не инвестиционная рекомендация.

Впереди: следующая неделя

• 6 апреля (пн) — ISM Non-Manufacturing PMI (март) — проверка здоровья сектора услуг. Отсечка дивидендов Черкизово (229,37 ₽, доходность ~5,6%).
• 9 апреля (чт) — ВВП США (3-я оценка), PCE Prices, Personal Income & Spending — тройной макро-удар.
• 10 апреля (пт) — CPI за март — ключевой релиз недели. Февральский CPI: +2,4% г/г. Нефтяной шок может начать проявляться в дСнимок экрана от 2026-04-05 03-56-28анных. Отсечка дивидендов НОВАТЭК (47,23 ₽).
• 24 апреля (чт) — опорное заседание ЦБ РФ. SberCIB ожидает снижение на 50 б.п. до 14,5%. Обновление среднесрочного прогноза.
• 27 апреля (вс) — последний день покупки акций Яндекс для дивидендов (110 ₽, реестр 28 апреля).
• 30 апреля (ср) — дедлайн подачи декларации 3-НДФЛ.