Срочный рынок

Фьючерс — биржевой контракт на покупку/продажу актива в определённый день в будущем по заранее фиксированной цене.

Пример:

• Фермер боится, что цена пшеницы упадёт к уборке. Продаёт фьючерс на пшеницу с поставкой в сентябре по цене 100$ за бушель.
• Хлебобулочный комбинат боится роста цен. Покупает тот же фьючерс по 100$.
• В сентябре — независимо от рыночной цены — фермер обязан продать, комбинат обязан купить по 100$.

Виды фьючерсов:

• Поставочные. Реальная поставка актива (сельхозпродукты, металлы, нефть, акции).
• Расчётные. Только денежный расчёт разницы (на индексы, валюты).

Особенности торговли:

• Маржа. Не вносите полную стоимость контракта, только залог (5-15% от стоимости).
• Плечо ~1:5-1:20 «встроено» в фьючерс.
• Маркировка к рынку. Прибыль/убыток рассчитывается ежедневно и списывается/начисляется на счёт.
• Срок действия. У каждого фьючерса есть exp date (квартальные обычно).
• Ролловер. Перенос позиции в следующий контракт перед экспирацией.

Зачем розничному трейдеру:

• Доступ к широкому спектру активов с высокой ликвидностью.
• Длительная история (не закрываются в кризис).
• Низкие спреды.
• Hедорогое получение экспозиции на нефть, золото, индексы.

Опцион — это право (не обязательство) купить (CALL) или продать (PUT) актив по фиксированной цене (strike) до определённого срока. За это право платится премия.

Виды опционов:

• Call (колл) — право купить актив. Покупатель ставит на рост.
• Put (пут) — право продать актив. Покупатель ставит на падение или хеджирует.
• American style — может быть исполнен в любой момент до экспирации.
• European style — только в день экспирации.

Параметры опциона:

• Strike price — фиксированная цена исполнения.
• Premium — стоимость опциона (то, что вы платите/получаете).
• Expiration date — срок действия (от 0 дней до нескольких лет).
• Лот — обычно 100 акций для опционов на акции.

Различия фьючерс vs опцион:

Главное преимущество опциона: покупатель опциона ограничивает потери premium-ом, а потенциальная прибыль может быть огромной. Это инструмент с несимметричным риском.

Контанго (Contango) — ситуация, когда фьючерсные цены выше текущей спотовой цены актива. Чем дальше срок исполнения, тем выше цена. Кривая фьючерсов восходящая.

Пример контанго:

• Spot нефть Brent: $80.
• Фьючерс на 1 месяц: $80,5.
• Фьючерс на 3 месяца: $81,5.
• Фьючерс на 12 месяцев: $84.

Бэквордация (Backwardation) — обратная ситуация: фьючерсные цены ниже спотовой. Кривая нисходящая.

Пример бэквордации:

• Spot нефть: $80.
• Фьючерс на 1 месяц: $79.
• Фьючерс на 3 месяца: $77.
• Фьючерс на 12 месяцев: $73.

Причины:

• Контанго: «нормальное» состояние для большинства товаров — затраты хранения, страхования, финансирования включены в цену. Также при ожидании роста.
• Бэквордация: возникает при дефиците актива на спот-рынке (например, война, перебои поставок). Также может означать ожидание падения цен.

Влияние на инвестора:

• ETF на фьючерсы при контанго теряют на ролловере (продают дешёвый контракт, покупают дорогой). USO на нефть теряет 5-15% в год из-за контанго даже при стабильной цене нефти.
• При бэквордации ETF получают «бонус» от ролловера.
• Carry trade на фьючерсах: покупка дальнего фьючерса в бэквордации, ожидание подъёма цены к спот.

Срочный рынок — самая рискованная часть финансовых рынков. Главные риски:

• Плечо. Встроенное в фьючерсы плечо 1:5-1:20 может уничтожить депозит за часы.
• Маржин-колл и стоп-аут. Принудительное закрытие позиций при недостаточной марже.
• Экспирация. Фьючерсы имеют срок действия. Нужно вовремя ролловать или закрывать.
• Контанго. Потери на ролловере в долгосрочных позициях.
• Гэпы. Резкие движения цены могут «проскочить» стопы.
• Низкая ликвидность дальних контрактов. Спреды в 10-100 раз больше, чем в ближайших.
• Сложность опционов. Опционы имеют 5+ параметров (Greeks), требуют глубокого понимания.
• Системный риск. Маржинальные требования могут резко повыситься в кризис.
• Психологическое давление. Высокая волатильность счёта провоцирует эмоциональные ошибки.

Защита:

• Размер позиции с учётом РЕАЛЬНОГО плеча (не «в контрактах», а «в стоимости актива»).
• Обязательный стоп-лосс.
• Никогда не «держать до экспирации» без чёткого плана.
• Изучение опционов в симуляторе перед реальной торговлей.
• Старт с ликвидных контрактов (фьючерс на Brent, RTS, S&P 500).
• Постепенное наращивание сложности (от long-only фьючерсов к опционным стратегиям).

Опционы — мощный инструмент для опытных трейдеров, не для новичков.

Преимущества опционов:

• Ограниченный риск для покупателя. Максимальный убыток = премия.
• Высокий потенциал прибыли. 200-1000%+ на удачной сделке.
• Гибкость стратегий. Можно зарабатывать на росте, падении, боковике, волатильности.
• Хеджирование портфеля. Put-опционы как страховка от падения акций.
• Доход от премий. Продажа покрытых call/put для регулярного дохода.

Минусы и сложности:

• Сложность. 5+ параметров (Greeks: Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho).
• Time decay. Опционы теряют ценность с течением времени (theta).
• Volatility crush. После событий (отчёт, ставка ФРС) implied volatility падает, опционы теряют 50-80% за часы.
• Высокие спреды особенно у неликвидных опционов.
• Психология. Долгое ожидание big move + быстрое истечение.

Доступность для россиян:

• FORTS Мосбиржи: опционы на индекс RTS, акции Сбера, Газпрома, USD/RUB. Ограниченный выбор, но доступно.
• Через Just2Trade, IBKR: опционы на американские акции — огромный рынок, лучшая ликвидность.

Рекомендация:

• Новичкам — не торгуйте опционами вообще. Изучайте теорию.
• Среднему уровню — простые стратегии: покупка long calls/puts на ясных трендах.
• Опытным — спред-стратегии (vertical spreads, iron condors), продажа покрытых опционов для генерации дохода.