Мировые военные расходы в 2025 году достигли $2,887 трлн и растут одиннадцатый год подряд. За этой цифрой стоят конкретные компании с рекордными портфелями заказов, и всё больше частных инвесторов рассматривают инвестиции в оборону как способ заработать на перевооружении мира. Вопрос обычно упирается не в желание, а в механику. Каким инструментом заходить и что из этого вообще доступно из России, где с 2022 года доступ к иностранным бумагам обрезан.
Разберём по порядку. Что относится к оборонному сектору и почему он растёт, обгоняет ли он рынок на самом деле, какими способами в него можно вложиться (акции, ETF, ПИФ, облигации) и что из этого реально доступно резиденту РФ с честными оговорками про запреты и налоги.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником.
Что такое оборонный сектор и что движет его ростом
Оборонная промышленность не сводится к танкам, ракетам и бомбам. В военно-промышленный комплекс входят и производители тактической связи, и разработчики ПО для беспилотников, и компании кибербезопасности, и даже поставщики сухпайков. Общий признак у них один. Заметная доля выручки приходит из государственного бюджета. Купив акцию любого из этих направлений, вы по сути вкладываетесь в ВПК.
Двигают сектор деньги, которые государства направляют на оборону. И этих денег стало рекордно много. В 2025 году мировые военные расходы достигли $2 887 млрд и прибавили 2,9% в реальном выражении. По данным SIPRI, расходы увеличиваются одиннадцатый год подряд. На пятёрку крупнейших стран приходится 58% всех военных трат мира.
| Страна | Расходы 2025 | Доля в мире | Прочее |
|---|---|---|---|
| США | $954 млрд | 33% | 3,1% ВВП |
| Китай | $336 млрд | 12% | +7,4% за год |
| Россия | $190 млрд | 6,6% | 7,5% ВВП |
| Германия | $114 млрд | 3,9% | +24% за год |
| Индия | $92,1 млрд | 3,2% | +8,9% за год |
| Топ-5 вместе | $1 686 млрд | 58% | — |
Полвека истории видно на графике выше, и картина повторяется с монотонной регулярностью. Вьетнам разгоняет расходы к 1968 году, вывод войск роняет их к середине 1970-х. Гонка вооружений при Рейгане поднимает их снова, конец холодной войны обрушивает к концу 1990-х. Ирак и война с террором дают пик 2010 года, секвестр бюджета съедает часть к 2015-му, а с 2022 года начинается новый подъём.
Отсюда отрезвляющая деталь, которую редко упоминают. Расходы США в 2024 году были рекордны в номинальных долларах, но в постоянных ценах страна тратила больше в 2010 году, на пике войны с террором. Сектор не столько вышел на невиданные уровни, сколько вернулся к тем, что уже проходил.
Для инвестора эта цепочка работает так. Рост бюджетов превращается в госзаказы, госзаказы наполняют портфели контрактов оборонных компаний, а портфель заказов и есть выручка на годы вперёд. Отсюда и устойчивость сектора. У крупного оборонного подрядчика продажи законтрактованы задолго до того, как продукция сойдёт с конвейера, поэтому квартальная отчётность реже преподносит сюрпризы, чем у типичной технологической компании.
Оборонка сильно завязана на геополитику. Когда крупных конфликтов нет и напряжённость спадает, финансирование урезают в пользу более «мирных» статей вроде медицины и инфраструктуры. Поэтому сектор цикличен, и об этой цикличности как о главном риске поговорим отдельно в разделе про риски.
Как устроены деньги в оборонке
Выручка оборонной компании устроена не так, как у обычного бизнеса, и эта разница объясняет половину рисков сектора.
Два типа контрактов. При схеме с возмещением издержек государство оплачивает подрядчику фактические затраты и сверху платит согласованную маржу, обычно 8–12%. Инфляция и перерасход в этом случае ложатся на заказчика, а прибыль компании защищена. При схеме с твёрдой ценой сумма контракта зафиксирована заранее, и всё, что вышло за смету, подрядчик оплачивает из своего кармана.
Портфель заказов не равен деньгам. В отчётности он делится на профинансированную часть (ассигнования уже выделены) и непрофинансированную (обязательство есть, а денег ещё нет). Конгресс США выделяет средства ежегодно, даже когда контракт рассчитан на несколько лет, поэтому многолетний заказ почти всегда профинансирован лишь частично.
Мощности решают. Заказ превращается в выручку, только если его физически есть где произвести. У европейского перевооружения узкое место не деньги, а порох и взрывчатка. Rheinmetall планирует довести выпуск 155-мм снарядов до 1,1 млн штук к 2027 году, и такие стройки занимают годы. Пока мощности догоняют заказы, часть портфеля остаётся обещанием, а не деньгами.
Обгоняет ли оборонка рынок
Не всегда, а в нужный момент. Оборонный сектор ведёт себя как защитный актив кризисного типа. Он выстреливает, когда рынок падает или когда военные бюджеты резко растут, но в спокойные бычьи годы спокойно отстаёт от широкого индекса.
В 2022 году, когда индекс S&P 500 потерял 18%, оборонка прибавила около 10%. В 2025 году фонд оборонки США вырос почти на 49% против 18% у индекса. А вот в 2023 и 2024 годах всё было наоборот. Пока рынок тянули вверх технологические гиганты и тема искусственного интеллекта, оборонные бумаги США заметно отставали.
Рост на ожиданиях так же легко разворачивается. В июне 2026 года Германия отказалась от многомиллиардного проекта фрегатов F126, и акции Rheinmetall за пару дней просели примерно на 18%. Это напоминание, что портфель заказов не высечен в камне.
В мирные годы сектор способен и вовсе буксовать. Между выводом американских войск из Ирака и 2022 годом оборонка надолго переставала обгонять рынок.
Поэтому вывод звучит осторожнее лозунга «оборонка всегда растёт». Это ставка на продолжение геополитической напряжённости и рост бюджетов, а не на бесперебойный обгон индекса.
Цикл или структурный сдвиг
Это главный спор о секторе прямо сейчас, и от ответа зависит, имеет ли смысл заходить после кратного роста.
История отвечает жёстко. Каждый прошлый всплеск откатывался. После Вьетнама расходы США упали с $761 млрд на пике 1968 года до $537 млрд к 1975-му (здесь и далее в постоянных ценах 2024 года). Гонка вооружений при Рейгане подняла их до $794 млрд, а к 1998 году они сползли к $560 млрд. Пик войны с террором дал $1062 млрд в 2010 году, после чего секвестр срезал расходы до $839 млрд к 2015-му. Ни один подъём не стал новой постоянной нормой, это видно на графике выше.
Аргументы «в этот раз иначе» тем не менее весомее, чем в прошлые циклы. Цель НАТО в 5% ВВП рассчитана до 2035 года, то есть закладывает десятилетний горизонт, а не один бюджет. Европа вкладывается в производственные мощности, а завод по выпуску снарядов не сворачивают через год после запуска. И впервые драйвером выступает не одна американская кампания, а перевооружение целого континента, который до 2022 года десятилетиями экономил на обороне.
Против этого играет то, что обязательства не закон. Планка НАТО это политическая договорённость, и её выполнение зависит от правительств, которые меняются. Отмена фрегатов F126 показала, как исчезает конкретная программа даже на фоне общего роста бюджета. А мирное урегулирование в любой из горячих точек способно быстро поменять и риторику, и приоритеты расходов.
Честный вывод такой. Структурная часть в нынешнем подъёме реальна и заметно больше, чем в прошлые циклы, но считать её вечной история не позволяет. Практически это значит, что оборонка заслуживает места в портфеле как доля-спутник с понятными триггерами выхода, а не как ставка «навсегда».
Способы инвестировать в оборонный сектор
Вложиться в оборонный сектор можно как минимум пятью способами, и различаются они по сложности, диверсификации и, что важнее всего для российского читателя, доступности. Пойдём от самого прямого к самому экзотическому.
Акции компаний
Прямее всего купить акции конкретных производителей. В обойме три группы:
- Американские праймы (Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, General Dynamics),
- европейцы, разогнавшиеся после 2022 года (Rheinmetall, BAE Systems, Leonardo), и
- оборонные технологии вроде Palantir и производителей дронов.
Прямая покупка даёт максимум контроля и столько же ответственности за отбор. Разбор конкретных бумаг по сегментам, с капитализацией и метриками, вынесен в отдельный материал «Оборонные акции. ТОП компаний ВПК».
Биржевые фонды (ETF)
Если отбирать компании самому не хочется, фонд делает это за вас, и одна его акция сразу равна корзине сектора. В США тон задают три фонда.
| ETF | Провайдер | Активы под управлением | Фокус |
|---|---|---|---|
| ITA | iShares | ~$14 млрд | Аэрокосмос и оборона США |
| PPA | Invesco | ~$6,6 млрд | Аэрокосмос и оборона США |
| XAR | SPDR | ~$5,9 млрд | Равновзвешенный, оборона США |
После 2022 года волна дошла до Европы. VanEck Defense (DFNS) запустился в марте 2023 года и разросся до многомиллиардных активов, а появившиеся весной 2025 года iShares Europe Defence (DFEU) и WisdomTree Europe Defence (WDEF) сделали ставку именно на перевооружение Европы. Важная оговорка. И американские, и европейские UCITS-фонды неквалифицированному инвестору из РФ сейчас недоступны, подробности в разделе про доступ.
Паевые фонды (ПИФ)
В России роль «готового решения» играют ПИФы, и тематический вариант здесь по сути один, открытый ПИФ «Промсвязь — Оборонный» от УК ПСБ. Нюанс, который многие упускают. Это фонд не акций, а облигаций. В портфеле в основном ОФЗ и рублёвые облигации компаний, связанных с российским ОПК (УК ПСБ). Стратегия консервативная, доход ближе к облигационному, зато фонд покупается за рубли через российскую УК и доступен всем, включая госслужащих и военных.
Облигации
Тем, кому важнее предсказуемость, а не рост, подойдут облигации самих оборонных эмитентов. Покупатель облигации фактически кредитует компанию и получает фиксированный купон. У американских праймов это бумаги инвестиционного уровня с доходностью около 5% годовых. В России это рублёвые облигации предприятий ОПК, которые и составляют основу упомянутого выше ПИФа.
Фьючерсы
Инструмент посложнее это фьючерсы на американские индексы и отраслевые корзины. Срочный рынок требует опыта и подходит скорее для тактических ставок, чем для многолетнего удержания.
Отдельный вопрос — сколько вообще отдать под оборонку. Универсального ответа нет, но в распространённом подходе «ядро плюс спутники» тематический сектор вроде оборонного держат спутником, а не ядром портфеля. Ниже ориентир по риск-профилям, не рекомендация.
| Профиль | Доля оборонки | Через что |
|---|---|---|
| Консервативный | 0–5% | ПИФ облигаций ОПК, облигации |
| Умеренный | 5–10% | ETF или 2–3 прайма |
| Агрессивный | 10–15% | Акции + Европа и оборонные технологии |
Конкретный результат зависит от фазы цикла, в которой собирается позиция, и не гарантирован. Оборонка исторически усиливает портфель на эскалации и тормозит на разрядке, поэтому доля-спутник здесь логичнее крупной ставки.
Сколько стоит владение
Про издержки в обзорах обычно молчат, а они съедают заметную часть результата. Комиссия за управление у оборонных ETF такая: 0,35% в год у XAR, 0,38% у ITA и 0,58% у PPA. Разница между крайними вариантами составляет 0,23 процентных пункта в год, и на дистанции в десять лет она превращается в ощутимую сумму, особенно если доходность сектора окажется скромнее прошлой.
Комиссия фонда не единственная статья расходов. Добавьте комиссию брокера за сделку, спред при конвертации рублей в валюту, который у российских посредников обычно шире биржевого, и плату за хранение иностранных бумаг, если она есть у вашего брокера. Прямая покупка двух-трёх акций избавляет от годовой комиссии фонда, но взамен требует самостоятельного отбора и оставляет вас один на один с риском конкретной бумаги.
Отдельная статья появляется у маршрута через контракты на разницу цен, и у акции с фондом её нет вовсе. За перенос позиции через ночь списывается своп, причём каждый календарный день и независимо от того, растёт бумага или падает. Уже за несколько месяцев удержания эта плата превышает годовую комиссию любого из оборонных фондов, поэтому длинную позицию по такому инструменту не держат.
Как инвестировать в оборонку из России
Здесь начинается самое неудобное. Почти все герои этого сектора американские и европейские, а доступ к их бумагам из России после 2022 года резко сузился. Разберём по факту, что можно, а что нет.
СПб Биржа, главная площадка для торговли иностранными акциями, 2 ноября 2023 года попала под блокирующие санкции США, и торги замороженными бумагами встали.
С 1 января 2025 года неквалифицированным инвесторам вообще запрещено покупать иностранные бумаги эмитентов вне ЕАЭС, и снимать это ограничение ЦБ не планирует. Проще говоря, купить акцию Lockheed Martin или Rheinmetall обычному инвестору через российский счёт сейчас нельзя.
| Инструмент | Неквал РФ | Квал РФ | Как |
|---|---|---|---|
| Акции праймов США и ЕС | Только через зарубежный счёт | Да | Иностранный брокер |
| ETF (US и UCITS) | Нет | Ограниченно | Иностранный брокер |
| ПИФ «Промсвязь — Оборонный» | Да | Да | Российская УК, за рубли |
| Оборонно-смежные акции РФ | Да | Да | Российский брокер, MOEX |
| Облигации предприятий ОПК РФ | Да | Да | Российский брокер |
| CFD на оборонные акции | Да | Да | Форекс-компания, права на бумагу не переходят |
Для неквалифицированного инвестора остаётся российский контур. Тематический ПИФ «Промсвязь — Оборонный» уже упоминался, это облигационная ставка на ОПК за рубли. На самой Мосбирже чистых оборонных бумаг нет, доступны только компании двойного назначения.
У квалифицированного инвестора вариантов больше. Через счёт у иностранного брокера в дружественной юрисдикции он получает доступ и к американским, и к европейским бумагам. Путь выглядит так:
- получить статус квалифицированного инвестора (с 1 января 2026 года это активы от 24 млн ₽ либо опыт работы, профильное образование или оборот сделок)
- открыть счёт у иностранного брокера в дружественной юрисдикции, например Just2trade.
- пополнить его через дружественный банк или крипто-мост
- купить нужные акции или оборонный ETF
- по итогам года подать декларацию 3-НДФЛ и уплатить налог
О налоге стоит сказать прямо. Доход от продажи ценных бумаг у российского резидента облагается НДФЛ по ставке 13% до 2,4 млн ₽ прибыли в год и 15% сверх порога. Иностранный брокер российский налог за вас не удержит, считать и платить придётся самому. А по дивидендам американских компаний добавляется удержание в США 30%. Зачесть его в России можно, статья 22 договора об устранении двойного налогообложения Указом №585 не приостанавливалась, и удержанные 30% перекрывают российский налог целиком. Доплачивать нечего, но и излишек не вернут.
Валютный риск работает в обе стороны. Доходность в долларах не равна доходности в рублях. Если оборонная бумага прибавила 20% в валюте, а рубль за тот же период укрепился на 20%, рублёвый результат окажется около нуля. Для инвестора, который тратит в рублях, это не абстракция, а половина итога, и она никак не связана с качеством самой компании.
Риски и этика оборонных инвестиций
Даже когда доступ решён, у оборонки остаются встроенные риски, и они серьёзнее, чем у среднего сектора.
- Цикличность. Выручка завязана на военные бюджеты, а бюджеты на политику. Разрядка, смена власти, усталость общества от военных трат разворачивают финансирование вниз, а следом и акции.
- Второй риск это зависимость от госзаказа и отдельной программы. Отмена одного крупного контракта, как с фрегатами F126 у Rheinmetall, роняет бумагу на десятки процентов за считаные дни.
- Третий это длинные циклы разработки. Между заказом и поставкой техники проходят годы, за которые планы успевают поменяться.
- Отдельная история это этика. Долгие годы оборонные компании относили к «акциям греха» наравне с табаком и алкоголем, а ESG-фонды их избегали. После 2022 года настроение развернулось. В марте 2025 года ЕС запустил план ReArm Europe на сумму до €800 млрд, а в июне Еврокомиссия разъяснила применение правил устойчивого финансирования к обороне. По данным Sustainalytics, к июню 2025 года средняя доля оборонки в активных фондах Article 8 выросла с 0,6% до 2,5%, а в пассивных с 0,2% до 1,2%.
И всё же этический вопрос никуда не делся. Часть инвесторов принципиально не хочет зарабатывать на войне, и это нормальный личный выбор, а не ошибка. Кто разделяет эти соображения, может добиваться защитного эффекта портфеля другими средствами, например через коммунальный сектор, ритейл или золото.
Что мониторить и когда выходить
Оборонка живёт бюджетными циклами, поэтому следить за ней логичнее по календарю, а не по новостной ленте.
Теперь о выходе. Инвестиционный тезис оборонки держится на продолжении роста бюджетов, и есть набор событий, при которых он перестаёт работать:
- устойчивое мирное урегулирование в ключевых точках напряжённости, после которого риторика о перевооружении сменится разговором о мирном дивиденде
- смена бюджетного приоритета в США, как это уже было при секвестре после 2013 года
- серия отмен программ по образцу немецких фрегатов F126, когда портфель заказов начинает сокращаться
- отношение новых заказов к выручке у ключевых компаний устойчиво ниже единицы несколько кварталов подряд
- разрыв между оценкой и прибылью, при котором мультипликаторы растут, а выручка за ними не идёт
Ни один из этих сигналов не требует немедленной продажи всего портфеля. Но если срабатывают два-три сразу, это повод сокращать долю-спутник, а не докупать на просадке.
Плюсы и минусы инвестиций в оборонный сектор
Кому подходят инвестиции в оборону
Оборонный сектор не универсальный актив «для всех». Полезнее не спрашивать «стоит ли вообще», а прикинуть, под какой профиль он ложится.
Он подходит инвестору с длинным горизонтом от трёх лет, который верит в продолжение геополитической напряжённости и роста военных бюджетов и хочет добавить в портфель защитный сектор-спутник. Квалифицированному инвестору для этого открыты американские и европейские бумаги через иностранного брокера. Если статуса квала нет, остаётся российский контур из облигационного ПИФа ОПК, самих облигаций и осторожной ставки на компании двойного назначения.
Плохо сектор подходит тем, кому деньги могут понадобиться в ближайший год, кто держит расходы в рублях и не хочет валютной и санкционной мороки, а также тем, у кого есть принципиальные возражения против заработка на войне. И он точно не для тех, кто ждёт гарантированного обгона рынка. Как показали 2023 и 2024 годы, оборонка умеет годами отставать от индекса, даже когда бюджеты растут.
Оборонные инвестиции разумнее держать как долю-спутник, которую наращивают на эскалации и не стыдно сокращать на разрядке, а не как основную ставку всего портфеля. Дело не в том, чтобы угадать идеальный день входа, а в том, чтобы заранее решить, какую роль сектор играет в вашей стратегии. За разбором конкретных бумаг по сегментам загляните в отдельный материал «Оборонные акции. ТОП компаний ВПК».
