Мировые военные расходы в 2025 году достигли $2,887 трлн и растут одиннадцатый год подряд. За этой цифрой стоят конкретные компании с рекордными портфелями заказов, и всё больше частных инвесторов рассматривают инвестиции в оборону как способ заработать на перевооружении мира. Вопрос обычно упирается не в желание, а в механику. Каким инструментом заходить и что из этого вообще доступно из России, где с 2022 года доступ к иностранным бумагам обрезан.
Разберём по порядку. Что относится к оборонному сектору и почему он растёт, обгоняет ли он рынок на самом деле, какими способами в него можно вложиться (акции, ETF, ПИФ, облигации) и что из этого реально доступно резиденту РФ с честными оговорками про запреты и налоги.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником.
Что такое оборонный сектор и что движет его ростом
Оборонная промышленность не сводится к танкам, ракетам и бомбам. В военно-промышленный комплекс входят и производители тактической связи, и разработчики ПО для беспилотников, и компании кибербезопасности, и даже поставщики сухпайков. Общий признак у них один. Заметная доля выручки приходит из государственного бюджета. Купив акцию любого из этих направлений, вы по сути вкладываетесь в ВПК.
Двигают сектор деньги, которые государства направляют на оборону. И этих денег стало рекордно много. В 2025 году мировые военные расходы достигли $2 887 млрд и прибавили 2,9% в реальном выражении. По данным SIPRI, расходы увеличиваются одиннадцатый год подряд. На пятёрку крупнейших стран приходится 58% всех военных трат мира.
| Страна | Расходы 2025 | Доля в мире | Прочее |
|---|---|---|---|
| США | $954 млрд | 33% | 3,1% ВВП |
| Китай | $336 млрд | 12% | +7,4% за год |
| Россия | $190 млрд | 6,6% | 7,5% ВВП |
| Германия | $114 млрд | 3,9% | +24% за год |
| Индия | $92,1 млрд | 3,2% | +8,9% за год |
| Топ-5 вместе | $1 686 млрд | 58% | — |
Полвека истории видно на графике выше, и картина повторяется с монотонной регулярностью. Вьетнам разгоняет расходы к 1968 году, вывод войск роняет их к середине 1970-х. Гонка вооружений при Рейгане поднимает их снова, конец холодной войны обрушивает к концу 1990-х. Ирак и война с террором дают пик 2010 года, секвестр бюджета съедает часть к 2015-му, а с 2022 года начинается новый подъём.
Отсюда отрезвляющая деталь, которую редко упоминают. Расходы США в 2024 году были рекордны в номинальных долларах, но в постоянных ценах страна тратила больше в 2010 году, на пике войны с террором. Сектор не столько вышел на невиданные уровни, сколько вернулся к тем, что уже проходил.
Для инвестора эта цепочка работает так. Рост бюджетов превращается в госзаказы, госзаказы наполняют портфели контрактов оборонных компаний, а портфель заказов и есть выручка на годы вперёд. Отсюда и устойчивость сектора. У крупного оборонного подрядчика продажи законтрактованы задолго до того, как продукция сойдёт с конвейера, поэтому квартальная отчётность реже преподносит сюрпризы, чем у типичной технологической компании.
Оборонка сильно завязана на геополитику. Когда крупных конфликтов нет и напряжённость спадает, финансирование урезают в пользу более «мирных» статей вроде медицины и инфраструктуры. Поэтому сектор цикличен, и об этой цикличности как о главном риске поговорим отдельно в разделе про риски.
Как устроены деньги в оборонке
Выручка оборонной компании устроена не так, как у обычного бизнеса, и эта разница объясняет половину рисков сектора.
Два типа контрактов. При схеме с возмещением издержек государство оплачивает подрядчику фактические затраты и сверху платит согласованную маржу, обычно 8–12%. Инфляция и перерасход в этом случае ложатся на заказчика, а прибыль компании защищена. При схеме с твёрдой ценой сумма контракта зафиксирована заранее, и всё, что вышло за смету, подрядчик оплачивает из своего кармана.
Портфель заказов не равен деньгам. В отчётности он делится на профинансированную часть (ассигнования уже выделены) и непрофинансированную (обязательство есть, а денег ещё нет). Конгресс США выделяет средства ежегодно, даже когда контракт рассчитан на несколько лет, поэтому многолетний заказ почти всегда профинансирован лишь частично.
Мощности решают. Заказ превращается в выручку, только если его физически есть где произвести. У европейского перевооружения узкое место не деньги, а порох и взрывчатка. Rheinmetall планирует довести выпуск 155-мм снарядов до 1,1 млн штук к 2027 году, и такие стройки занимают годы. Пока мощности догоняют заказы, часть портфеля остаётся обещанием, а не деньгами.
Обгоняет ли оборонка рынок
Не всегда, а в нужный момент. Оборонный сектор ведёт себя как защитный актив кризисного типа. Он выстреливает, когда рынок падает или когда военные бюджеты резко растут, но в спокойные бычьи годы спокойно отстаёт от широкого индекса.
В 2022 году, когда индекс S&P 500 потерял 18%, оборонка прибавила около 10%. В 2025 году фонд оборонки США вырос почти на 49% против 18% у индекса. А вот в 2023 и 2024 годах всё было наоборот. Пока рынок тянули вверх технологические гиганты и тема искусственного интеллекта, оборонные бумаги США заметно отставали.
Рост на ожиданиях так же легко разворачивается. В июне 2026 года Германия отказалась от многомиллиардного проекта фрегатов F126, и акции Rheinmetall за пару дней просели примерно на 18%. Это напоминание, что портфель заказов не высечен в камне.
В мирные годы сектор способен и вовсе буксовать. Между выводом американских войск из Ирака и 2022 годом оборонка надолго переставала обгонять рынок.
Поэтому вывод звучит осторожнее лозунга «оборонка всегда растёт». Это ставка на продолжение геополитической напряжённости и рост бюджетов, а не на бесперебойный обгон индекса.
Цикл или структурный сдвиг
Это главный спор о секторе прямо сейчас, и от ответа зависит, имеет ли смысл заходить после кратного роста.
История отвечает жёстко. Каждый прошлый всплеск откатывался. После Вьетнама расходы США упали с $761 млрд на пике 1968 года до $537 млрд к 1975-му (здесь и далее в постоянных ценах 2024 года). Гонка вооружений при Рейгане подняла их до $794 млрд, а к 1998 году они сползли к $560 млрд. Пик войны с террором дал $1062 млрд в 2010 году, после чего секвестр срезал расходы до $839 млрд к 2015-му. Ни один подъём не стал новой постоянной нормой, это видно на графике выше.
Аргументы «в этот раз иначе» тем не менее весомее, чем в прошлые циклы. Цель НАТО в 5% ВВП рассчитана до 2035 года, то есть закладывает десятилетний горизонт, а не один бюджет. Европа вкладывается в производственные мощности, а завод по выпуску снарядов не сворачивают через год после запуска. И впервые драйвером выступает не одна американская кампания, а перевооружение целого континента, который до 2022 года десятилетиями экономил на обороне.
Против этого играет то, что обязательства не закон. Планка НАТО это политическая договорённость, и её выполнение зависит от правительств, которые меняются. Отмена фрегатов F126 показала, как исчезает конкретная программа даже на фоне общего роста бюджета. А мирное урегулирование в любой из горячих точек способно быстро поменять и риторику, и приоритеты расходов.
Честный вывод такой. Структурная часть в нынешнем подъёме реальна и заметно больше, чем в прошлые циклы, но считать её вечной история не позволяет. Практически это значит, что оборонка заслуживает места в портфеле как доля-спутник с понятными триггерами выхода, а не как ставка «навсегда».
Способы инвестировать в оборонный сектор
Вложиться в оборонный сектор можно как минимум шестью способами, и различаются они по сложности, диверсификации и, что важнее всего для российского читателя, доступности. Пойдём от самого прямого к самому экзотическому.
Акции компаний
Прямее всего купить акции конкретных производителей. В обойме три группы:
- Американские праймы (Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, General Dynamics),
- европейцы, разогнавшиеся после 2022 года (Rheinmetall, BAE Systems, Leonardo), и
- оборонные технологии вроде Palantir и производителей дронов.
Прямая покупка даёт максимум контроля и столько же ответственности за отбор. Разбор конкретных бумаг по сегментам, с капитализацией и метриками, вынесен в отдельный материал «Оборонные акции. ТОП компаний ВПК».
Биржевые фонды (ETF)
Если отбирать компании самому не хочется, фонд делает это за вас, и одна его акция сразу равна корзине сектора. В США тон задают три фонда.
| ETF | Провайдер | Активы под управлением | Фокус |
|---|---|---|---|
| ITA | iShares | ~$14 млрд | Аэрокосмос и оборона США |
| PPA | Invesco | ~$6,6 млрд | Аэрокосмос и оборона США |
| XAR | SPDR | ~$5,9 млрд | Равновзвешенный, оборона США |
После 2022 года волна дошла до Европы. VanEck Defense (DFNS) запустился в марте 2023 года и разросся до многомиллиардных активов, а появившиеся весной 2025 года iShares Europe Defence (DFEU) и WisdomTree Europe Defence (WDEF) сделали ставку именно на перевооружение Европы. Важная оговорка. И американские, и европейские UCITS-фонды неквалифицированному инвестору из РФ сейчас недоступны, подробности в разделе про доступ.
Паевые фонды (ПИФ)
В России роль «готового решения» играют ПИФы, и тематический вариант здесь по сути один, открытый ПИФ «Промсвязь — Оборонный» от УК ПСБ. Нюанс, который многие упускают. Это фонд не акций, а облигаций. В портфеле в основном ОФЗ и рублёвые облигации компаний, связанных с российским ОПК (УК ПСБ). Стратегия консервативная, доход ближе к облигационному, зато фонд покупается за рубли через российскую УК и доступен всем, включая госслужащих и военных.
Облигации
Тем, кому важнее предсказуемость, а не рост, подойдут облигации самих оборонных эмитентов. Покупатель облигации фактически кредитует компанию и получает фиксированный купон. У американских праймов это бумаги инвестиционного уровня с доходностью около 5% годовых. В России это рублёвые облигации предприятий ОПК, которые и составляют основу упомянутого выше ПИФа.
Фьючерсы
Инструмент посложнее это фьючерсы на американские индексы и отраслевые корзины. Срочный рынок требует опыта и подходит скорее для тактических ставок, чем для многолетнего удержания.
Контракты на разницу (CFD)
У форекс-брокеров можно играть на колебаниях котировок оборонных акций без их реальной покупки через CFD-контракты. Инструмент с плечом, он усиливает и прибыль, и убыток, и плохо сочетается с идеей «купил и держишь годами», на которой и строится инвестиционный тезис оборонки. Лицензию брокера стоит сверить в реестре форекс-дилеров ЦБ РФ.
Отдельный вопрос — сколько вообще отдать под оборонку. Универсального ответа нет, но в распространённом подходе «ядро плюс спутники» тематический сектор вроде оборонного держат спутником, а не ядром портфеля. Ниже ориентир по риск-профилям, не рекомендация.
| Профиль | Доля оборонки | Через что |
|---|---|---|
| Консервативный | 0–5% | ПИФ облигаций ОПК, облигации |
| Умеренный | 5–10% | ETF или 2–3 прайма |
| Агрессивный | 10–15% | Акции + Европа и оборонные технологии |
Конкретный результат зависит от фазы цикла, в которой собирается позиция, и не гарантирован. Оборонка исторически усиливает портфель на эскалации и тормозит на разрядке, поэтому доля-спутник здесь логичнее крупной ставки.
Сколько стоит владение
Про издержки в обзорах обычно молчат, а они съедают заметную часть результата. Комиссия за управление у оборонных ETF такая: 0,35% в год у XAR, 0,38% у ITA и 0,58% у PPA. Разница между крайними вариантами составляет 0,23 процентных пункта в год, и на дистанции в десять лет она превращается в ощутимую сумму, особенно если доходность сектора окажется скромнее прошлой.
Комиссия фонда не единственная статья расходов. Добавьте комиссию брокера за сделку, спред при конвертации рублей в валюту, который у российских посредников обычно шире биржевого, и плату за хранение иностранных бумаг, если она есть у вашего брокера. Прямая покупка двух-трёх акций избавляет от годовой комиссии фонда, но взамен требует самостоятельного отбора и оставляет вас один на один с риском конкретной бумаги.
Как инвестировать в оборонку из России
Здесь начинается самое неудобное. Почти все герои этого сектора американские и европейские, а доступ к их бумагам из России после 2022 года резко сузился. Разберём по факту, что можно, а что нет.
СПб Биржа, главная площадка для торговли иностранными акциями, 2 ноября 2023 года попала под блокирующие санкции США, и торги замороженными бумагами встали.
С 1 января 2025 года неквалифицированным инвесторам вообще запрещено покупать иностранные бумаги эмитентов вне ЕАЭС, и снимать это ограничение ЦБ не планирует. Проще говоря, купить акцию Lockheed Martin или Rheinmetall обычному инвестору через российский счёт сейчас нельзя.
| Инструмент | Неквал РФ | Квал РФ | Как |
|---|---|---|---|
| Акции праймов США и ЕС | Нет | Да | Иностранный брокер |
| ETF (US и UCITS) | Нет | Ограниченно | Иностранный брокер |
| ПИФ «Промсвязь — Оборонный» | Да | Да | Российская УК, за рубли |
| Оборонно-смежные акции РФ | Да | Да | Российский брокер, MOEX |
| Облигации предприятий ОПК РФ | Да | Да | Российский брокер |
| CFD на оборонные акции | Да | Да | Форекс-брокер (с плечом) |
Для неквалифицированного инвестора остаётся российский контур. Тематический ПИФ «Промсвязь — Оборонный» уже упоминался, это облигационная ставка на ОПК за рубли. На самой Мосбирже чистых оборонных бумаг нет, доступны только компании двойного назначения.
У квалифицированного инвестора вариантов больше. Через счёт у иностранного брокера в дружественной юрисдикции он получает доступ и к американским, и к европейским бумагам. Путь выглядит так:
- получить статус квалифицированного инвестора (по активам от 12 млн ₽ или иным критериям)
- открыть счёт у иностранного брокера в дружественной юрисдикции, например Just2trade.
- пополнить его через дружественный банк или крипто-мост
- купить нужные акции или оборонный ETF
- по итогам года подать декларацию 3-НДФЛ и уплатить налог
О налоге стоит сказать прямо. Доход от продажи ценных бумаг у российского резидента облагается НДФЛ по ставке 13% до 2,4 млн ₽ прибыли в год и 15% сверх порога. Иностранный брокер российский налог за вас не удержит, считать и платить придётся самому. А по дивидендам американских компаний добавляется удержание в США до 30%, и поскольку налоговое соглашение РФ и США приостановлено, зачесть его в России не получится.
Валютный риск работает в обе стороны. Доходность в долларах не равна доходности в рублях. Если оборонная бумага прибавила 20% в валюте, а рубль за тот же период укрепился на 20%, рублёвый результат окажется около нуля. Для инвестора, который тратит в рублях, это не абстракция, а половина итога, и она никак не связана с качеством самой компании.
Риски и этика оборонных инвестиций
Даже когда доступ решён, у оборонки остаются встроенные риски, и они серьёзнее, чем у среднего сектора.
- Цикличность. Выручка завязана на военные бюджеты, а бюджеты на политику. Разрядка, смена власти, усталость общества от военных трат разворачивают финансирование вниз, а следом и акции.
- Второй риск это зависимость от госзаказа и отдельной программы. Отмена одного крупного контракта, как с фрегатами F126 у Rheinmetall, роняет бумагу на десятки процентов за считаные дни.
- Третий это длинные циклы разработки. Между заказом и поставкой техники проходят годы, за которые планы успевают поменяться.
- Отдельная история это этика. Долгие годы оборонные компании относили к «акциям греха» наравне с табаком и алкоголем, а ESG-фонды их избегали. После 2022 года настроение развернулось. В марте 2025 года ЕС запустил план ReArm Europe на сумму до €800 млрд, а в июне Еврокомиссия разъяснила применение правил устойчивого финансирования к обороне. По данным Sustainalytics, к июню 2025 года средняя доля оборонки в активных фондах Article 8 выросла с 0,6% до 2,5%, а в пассивных с 0,2% до 1,2%.
И всё же этический вопрос никуда не делся. Часть инвесторов принципиально не хочет зарабатывать на войне, и это нормальный личный выбор, а не ошибка. Кто разделяет эти соображения, может добиваться защитного эффекта портфеля другими средствами, например через коммунальный сектор, ритейл или золото.
Что мониторить и когда выходить
Оборонка живёт бюджетными циклами, поэтому следить за ней логичнее по календарю, а не по новостной ленте.
Теперь о выходе. Инвестиционный тезис оборонки держится на продолжении роста бюджетов, и есть набор событий, при которых он перестаёт работать:
- устойчивое мирное урегулирование в ключевых точках напряжённости, после которого риторика о перевооружении сменится разговором о мирном дивиденде
- смена бюджетного приоритета в США, как это уже было при секвестре после 2013 года
- серия отмен программ по образцу немецких фрегатов F126, когда портфель заказов начинает сокращаться
- отношение новых заказов к выручке у ключевых компаний устойчиво ниже единицы несколько кварталов подряд
- разрыв между оценкой и прибылью, при котором мультипликаторы растут, а выручка за ними не идёт
Ни один из этих сигналов не требует немедленной продажи всего портфеля. Но если срабатывают два-три сразу, это повод сокращать долю-спутник, а не докупать на просадке.
Плюсы и минусы инвестиций в оборонный сектор
Кому подходят инвестиции в оборону
Оборонный сектор не универсальный актив «для всех». Полезнее не спрашивать «стоит ли вообще», а прикинуть, под какой профиль он ложится.
Он подходит инвестору с длинным горизонтом от трёх лет, который верит в продолжение геополитической напряжённости и роста военных бюджетов и хочет добавить в портфель защитный сектор-спутник. Квалифицированному инвестору для этого открыты американские и европейские бумаги через иностранного брокера. Если статуса квала нет, остаётся российский контур из облигационного ПИФа ОПК, самих облигаций и осторожной ставки на компании двойного назначения.
Плохо сектор подходит тем, кому деньги могут понадобиться в ближайший год, кто держит расходы в рублях и не хочет валютной и санкционной мороки, а также тем, у кого есть принципиальные возражения против заработка на войне. И он точно не для тех, кто ждёт гарантированного обгона рынка. Как показали 2023 и 2024 годы, оборонка умеет годами отставать от индекса, даже когда бюджеты растут.
Оборонные инвестиции разумнее держать как долю-спутник, которую наращивают на эскалации и не стыдно сокращать на разрядке, а не как основную ставку всего портфеля. Дело не в том, чтобы угадать идеальный день входа, а в том, чтобы заранее решить, какую роль сектор играет в вашей стратегии. За разбором конкретных бумаг по сегментам загляните в отдельный материал «Оборонные акции. ТОП компаний ВПК».
