DEX биржи в этом рейтинге сравниваются по шести измеримым критериям, от ликвидности и инцидентов за год до стоимости обмена. Главное отличие от типовых подборок в условиях доступа из России, которые прочитаны дословно у каждой из 11 площадок. Четыре площадки прямо называют Россию среди запрещённых стран, ещё три закрывают доступ жителям любых стран под санкциями США, ЕС или Великобритании. Поэтому рейтинг DEX бирж разделён на две группы, и места получили только площадки, чьи условия пользоваться сервисом из России не запрещают.
Предупреждение о рисках: Информация в этой статье предоставлена исключительно в образовательных целях и не является финансовой рекомендацией, инвестиционным советом или предложением купить/продать активы. Все описанные стратегии, методы или идеи могут привести к финансовым потерям, включая полную утрату капитала. Мы не гарантируем результатов и не несём ответственности за любые убытки. Перед применением проведите собственное исследование.
Рейтинг децентрализованных бирж без открытой арифметики проверить невозможно. Поэтому ниже выписаны все веса, шкалы и исходные данные, по которым считался каждый балл. Если ваши приоритеты другие, подставьте свои веса в ту же таблицу и получите свой порядок.
Данные сняты 13 сентября 2026 года. Обороты, TVL и сборы площадок взяты из открытого API DefiLlama, инциденты из базы взломов DefiLlama с проверкой по пост-мортемам самих команд, комиссии из документации протоколов, условия доступа из пользовательских соглашений официальных сайтов.
Сначала группа, потом балл
Площадка попадает в одну из двух групп по тексту своего пользовательского соглашения, а не по сумме баллов. В первую группу входят DEX, чьи условия не называют Россию и не распространяют запрет на все страны под санкциями. Места присваиваются только внутри неё. Во вторую группу попали площадки, которые называют Россию среди запрещённых юрисдикций прямо либо закрывают доступ жителям любых стран под санкциями США, ЕС или Великобритании. Им балл тоже посчитан, чтобы было видно, чем они сильны, но места у них нет. Ссылки на сайты стоят у всех 11 площадок, потому что рейтинг читают не только из России, а что условия каждой площадки говорят о доступе, разобрано в её карточке.
Шесть критериев и их веса
| Критерий | Вес | Как считается |
|---|---|---|
| Ликвидность | 25% | 0,6 × оценка оборота + 0,4 × оценка TVL. Обе на логарифмической шкале: оборот 10 млн $ в сутки даёт 0, 3 млрд $ даёт 10. TVL 10 млн $ даёт 0, 5 млрд $ даёт 10. Если сопоставимого TVL нет (агрегаторы, Aster), считается только оборот |
| Безопасность | 25% | 0,4 × стаж (2 балла за год работы, не больше 10) + 0,6 × оценка инцидентов за 12 месяцев |
| Доступ из России | 15% | 10 при явном списке запретов без России. 8, если запрет касается только стран под всеобъемлющими санкциями США, а Россия не названа. 3 при запрете для любых стран под санкциями США, ЕС или Великобритании. 0, если Россия названа |
| Стоимость сделки | 15% | 10 − 25 × средняя доля сборов в обороте за 30 дней, в процентах. Для бирж с книгой заявок берётся базовая ставка тейкера. Агрегатору ставится 8, потому что сборы пулов в его маршруте заранее не известны |
| Выбор сетей | 10% | 15 сетей и больше дают 10 баллов, от 10 до 14 дают 8, от 5 до 9 дают 6, от 2 до 4 дают 4, одна сеть даёт 3 |
| Порог входа | 10% | 9 у агрегатора, который сам строит маршрут. 8 у площадки на EVM-кошельке без моста. 7 у кошелька Solana или сети Base. 6 у интерфейса, заточенного под стейблкоины. 5 у собственной сети с заводом через мост и торговлей с плечом |
Как оценивались инциденты
Сам факт записи в базе взломов ничего не говорит, пока не ясно, кто потерял деньги. Поэтому шкала построена от пострадавших. 10 баллов получает площадка без инцидентов за 12 месяцев. 9 ставится, если пострадал другой продукт того же бренда или сторонний участник, а сам DEX не взломан. 8 означает потерю казны команды без ущерба пользователям. 7 означает операционный сбой, полностью компенсированный. 6 получает площадка, где деньги потеряли поставщики ликвидности или вкладчики хранилища, а компенсация обещана или частична. 5 ставится за потери пользователей через поддельную копию сайта.
Отсутствие записи в базе не доказывает отсутствие события. Два эпизода из этого рейтинга (манипуляция токеном POPCAT на Hyperliquid и компрометация пакетов dYdX) в базе DefiLlama не значатся, их пришлось искать отдельно.
Полный расчёт
| Площадка | Ликвидность | Безопасность | Доступ из РФ | Стоимость | Сети | Порог входа | Итог |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PancakeSwap | 8,32 | 10,00 | 8 | 8,45 | 8 | 8 | 8,65 |
| Uniswap | 9,56 | 10,00 | 8 | 3,97 | 10 | 8 | 8,49 |
| Orca | 5,45 | 10,00 | 10 | 7,36 | 4 | 7 | 7,57 |
| Raydium | 6,25 | 7,60 | 10 | 1,87 | 3 | 7 | 6,24 |
| Jupiter | 6,95 | 10,00 | 3 | 8,00 | 3 | 9 | 7,09 |
| 1inch | 3,93 | 9,40 | 3 | 8,00 | 10 | 9 | 6,88 |
| Curve | 5,72 | 9,40 | 0 | 7,05 | 10 | 6 | 6,44 |
| Hyperliquid | 7,78 | 6,00 | 3 | 8,88 | 3 | 5 | 6,03 |
| Aster | 8,07 | 5,00 | 0 | 9,00 | 4 | 5 | 5,52 |
| Aerodrome | 6,27 | 5,40 | 0 | 7,22 | 3 | 7 | 5,00 |
| Meteora | 5,25 | 7,20 | 0 | 2,35 | 3 | 7 | 4,46 |
Первые четыре строки образуют ранжированную группу, остальные семь посчитаны для сравнения и места не получают.
Пример на PancakeSwap
Средний оборот PancakeSwap за 30 дней составил 982 млн $ в сутки, что даёт 8,04 по шкале оборота. TVL в 2,29 млрд $ даёт 8,74. Ликвидность выходит 0,6 × 8,04 + 0,4 × 8,74 = 8,32. Площадка работает с сентября 2020 года, инцидентов с её контрактами за год не было, поэтому безопасность равна 10. Сборы за 30 дней составили 0,062% от оборота версий V3 и Infinity, отсюда стоимость 10 − 25 × 0,062 = 8,45. Интерфейс V3 работает в 11 сетях, это 8 баллов.
Итоговый балл равен 0,25 × 8,32 + 0,25 × 10 + 0,15 × 8 + 0,15 × 8,45 + 0,10 × 8 + 0,10 × 8 = 2,08 + 2,50 + 1,20 + 1,27 + 0,80 + 0,80 = 8,65.
Оговорки к баллам
Uniswap проигрывает PancakeSwap ровно на стоимости сделки. Средний доллар оборота на Uniswap оставляет в пулах 0,241%, потому что заметная часть торговли идёт через пулы мемкоинов с комиссией 0,3% и 1%. На основной паре ETH и USDC в сети Ethereum уровень комиссии 0,05%, так что для обмена крупных токенов разница с PancakeSwap почти исчезает.
Оборот Hyperliquid и Aster сложен из спота в среднем за 30 дней и перпов за одни сутки по API площадок на 13 сентября 2026 года. Это воскресенье, и в будний день перпы у Hyperliquid бывают в разы больше. 3 сентября, в четверг, API площадки показывал 7,62 млрд $.
Год начала работы Orca, 2021-й, указан на её главной странице. Перечень запретов Raydium опубликован не в документации, а в окне, которое сайт открывает перед входом. России в нём нет, поэтому доступ оценён в 10 баллов, как у Orca.
Jupiter в режиме Ultra, в котором работает его сайт, берёт комиссию платформы от 0 до 0,1% на обычных парах. При ставке 0,1% его стоимость сделки опустилась бы с 8 до 7,5, а итоговый балл с 7,1 до 7,0. Мест во второй группе нет, так что порядок это не меняет.
Рейтинг показывает снимок на дату выгрузки, а не постоянную характеристику. Обороты DEX за год меняются в разы, поэтому перед крупной сделкой TVL конкретной пары стоит сверять на текущую дату.
11 DEX бирж в одной таблице
Оборот и TVL взяты из DefiLlama в среднем за 30 дней до 13 сентября 2026 года. У Hyperliquid и Aster указан оборот перпов по API площадок за воскресные сутки 13 сентября, спот у Hyperliquid дал ещё 161 млн $ в сутки.
Номер перед названием означает место в рейтинге, у площадок второй группы места нет. Значения живые, перед сделкой их стоит сверять на текущую дату.
| Площадка | Балл | Оборот в сутки | TVL | Сборы | Россия в условиях | Инцидент за год |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. PancakeSwap | 8,7 | 982 млн $ | 2,29 млрд $ | 0,062% | не названа | нет |
| 2. Uniswap | 8,5 | 2,37 млрд $ | 3,69 млрд $ | 0,241% | не названа | нет |
| 3. Orca | 7,6 | 244 млн $ | 259 млн $ | 0,106% | нет в списке | нет |
| 4. Raydium | 6,2 | 209 млн $ | 1,14 млрд $ | 0,325% | нет в списке | 1,34 млн $ |
| Jupiter | 7,1 | 527 млн $ | агрегатор | 0–0,1% | оговорка | нет |
| 1inch | 6,9 | 93 млн $ | агрегатор | своей нет | оговорка | у маркет-мейкера |
| Curve | 6,4 | 118 млн $ | 1,28 млрд $ | 0,118% | названа | в LlamaLend |
| Hyperliquid | 6,0 | 1,68 млрд $ перпы | 352 млн $ | 0,045% тейкер | оговорка | HLP, 4,9 млн $ |
| Aster | 5,5 | 0,99 млрд $ перпы | нет данных | 0,04% тейкер | названа | сбой цены XPL |
| Aerodrome | 5,0 | 461 млн $ | 325 млн $ | 0,111% | названа | домен, 700 тыс. $ |
| Meteora | 4,5 | 203 млн $ | 255 млн $ | 0,306% | названа | казна, 1,5 млн $ |
Крупнейшие по объёму площадки и доступные из России совпадают только наполовину. Перпы Hyperliquid за воскресенье дали 1,68 млрд $, почти в 7 раз больше дневного оборота Orca, но условия Hyperliquid закрывают доступ жителям стран под санкциями.
Лучшие DEX биржи, чьи условия не запрещают резидентам России
Места в рейтинге получили четыре площадки. PancakeSwap и Uniswap по точному расчёту разделяют 0,16 балла, и выбор между ними чаще решает сеть, в которой лежат ваши токены, а не сумма баллов.
Что это за площадка
PancakeSwap начинала в сети BNB Chain, первые репозитории контрактов и интерфейса созданы 14 сентября 2020 года. Третья версия контрактов сейчас работает в 11 сетях, включая Ethereum, Arbitrum и Base. За 30 дней до 13 сентября 2026 года оборот площадки составил 29,5 млрд долларов, в среднем 982 млн в сутки, а в пулах лежит 2,29 млрд.
Первое место в группе PancakeSwap заняла за счёт стоимости сделки. Сборы за 30 дней составили 0,062% от оборота версий V3 и Infinity, это самый низкий показатель среди площадок, чьи условия не запрещают пользоваться сервисом из России. По ликвидности она уступает Uniswap 1,24 балла, по стоимости выигрывает 4,48, и этого хватило.
Сколько стоит обмен
Во второй версии комиссия фиксированная и равна 0,25% за каждый обмен, из которых 0,17% возвращается поставщикам ликвидности. В третьей версии трейдер платит от 0,01% до 1% в зависимости от уровня пула, стандартные уровни 0,01%, 0,05%, 0,25% и 1% (документация PancakeSwap). В Solana сетка дробнее, там 18 уровней от 0,01% до 4%.
Новая архитектура Infinity построена на хуках, как четвёртая версия Uniswap. Комиссию, статическую или динамическую, задаёт сам пул, а протокол забирает 33% от доли поставщиков, но не больше 0,4%. У пулов с динамической комиссией протокольная доля по умолчанию составляет 0,03%.
Разница между версиями хорошо видна на обмене 1 000 долларов. Через пул третьей версии с комиссией 0,05% он обойдётся в 0,50 доллара плюс газ, через пул второй версии в 2,50 доллара. Газ в BNB Chain по замеру 3 сентября 2026 года стоил около половины цента за своп и оплачивается токеном BNB, так что немного BNB на кошельке нужно держать заранее.
Раскладку сделки окно показывает ещё до подключения кошелька. 13 сентября 2026 года обмен 1 BNB на USDT выглядел так. Комиссия пула составила 0,072 $, то есть 0,01% от суммы, влияние на цену было меньше 0,01%, а минимум к получению при автоматическом допуске проскальзывания 0,5% равнялся 715,6 USDT. Строка Fee под кнопкой повторяет ту же комиссию пула в BNB.
Можно ли пользоваться из России
Условия пользования PancakeSwap закрывают сайт для граждан и резидентов юрисдикций под всеобъемлющими страновыми санкциями США. Формулировка дословно совпадает с условиями Uniswap Labs, и Россия в основном документе по имени не названа.
Ограничение для России всё же встречается, но у отдельного продукта. Токенизированные акции эмитента Ondo недоступны в 21 стране, и Россия в этом перечне есть (раздел о геоблокировке токенизированных акций). На обычный обмен токенов этот список не распространяется.
Кому подходит
Дешёвый обмен в BNB Chain и альткоины, которых нет в пулах Ethereum. Главный минус в распылённой ликвидности. Вторая, третья версии и Infinity работают одновременно, и одна и та же пара может жить в нескольких пулах с разной глубиной. Перед крупным обменом смотрите TVL конкретного пула, а не всей площадки.
Плюсы и минусы
Что это за площадка
Uniswap работает с 2018 года, репозиторий контрактов первой версии создан 17 апреля 2018 года. Контракты третьей версии развёрнуты в 46 сетях, четвёртой в 19. За 30 дней до 13 сентября 2026 года через все версии прошло 71,2 млрд долларов, в среднем 2,37 млрд в сутки, а в пулах лежит 3,69 млрд. По обороту и по TVL это первая строка всего рейтинга.
Глубина видна на главной паре. Пул ETH и USDC с комиссией 0,05% в сети Ethereum держит около 106 млн долларов, так что обмен на 10 000–50 000 долларов почти не сдвигает цену. В Base самый глубокий пул той же пары держит около 120 млн, но берёт уже 0,3%. Дешёвый газ сети и дешёвый обмен совпадают не всегда.
Сколько стоит обмен
В третьей версии у пула четыре уровня комиссии, 0,01%, 0,05%, 0,30% и 1%. Из 0,05% поставщикам ликвидности уходит 0,0375%, протоколу 0,0125%, из 0,30% соответственно 0,25% и 0,05%.
Четвёртая версия вышла 30 января 2025 года. Она собрала все пулы в один контракт, открыла хуки для сторонней логики и отменила фиксированные уровни, так что создатель пула задаёт любую ставку от 0 до 100% с шагом 0,0001%. Уровень конкретного пула виден в окне обмена, и на пулах четвёртой версии его стоит проверять до подписи.
Сама Uniswap Labs с 27 декабря 2025 года не берёт комиссию интерфейса ни на сайте, ни в кошельке. Средний доллар оборота при этом оставил в пулах 0,241% за 30 дней. Заметная часть торговли идёт через пулы мемкоинов с комиссией 0,3% и 1%, и именно на стоимости сделки Uniswap уступила первое место PancakeSwap.
На обмене 1 000 долларов разница между пулами и сетями выглядит так. Через пул 0,05% в Arbitrum он обойдётся примерно в 0,51 доллара вместе с газом, через пул 0,30% в сети Ethereum примерно в 3,05 доллара. Газ по замеру 30 свопов через роутеры Uniswap 3 сентября 2026 года стоил около 5 центов в Ethereum и меньше цента в Arbitrum и Base.
Можно ли пользоваться из России
Условия Uniswap Labs в редакции от 28 июля 2026 года закрывают интерфейс для граждан и резидентов юрисдикций под всеобъемлющими страновыми, территориальными или региональными санкциями США. Россия в документе по имени не названа.
Отдельно интерфейс сверяет адреса кошельков с санкционными списками по данным TRM Labs и отключает действия для заблокированных адресов. Протокол доступен и через сторонние интерфейсы, но у них свои условия и свои комиссии.
Техническая сторона с условиями совпадает не всегда. 13 сентября 2026 года окно обмена 1 ETH на USDC открывали с двух адресов. С сервера в Москве интерфейс в двух попытках не выдал котировку и написал «Эту сделку сейчас нельзя выполнить», а таблица пулов на странице обзора не загрузилась. Через выход в США то же окно сразу посчитало 2 488,12 USDC.
Uniswap Labs причину не объясняет, и по двум адресам её не установить. Это может быть и фильтр по стране, и защита от адресов хостинга.
Кому подходит
Обмен ETH, стейблкоинов и крупных токенов в Ethereum и сетях второго уровня. На крупной сумме выгоднее пул с комиссией 0,05% и сеть второго уровня, где газ почти не ощущается. Мемкоины на Uniswap тоже торгуются, но там выше риск купить двойника токена с тем же тикером. Версии протокола и токен UNI подробно разобраны в обзоре Uniswap.
Плюсы и минусы
Что это за площадка
Orca работает в Solana и сети Eclipse, обмен построен на пулах с концентрированной ликвидностью Whirlpools. За 30 дней до 13 сентября 2026 года оборот составил 7,3 млрд долларов, в среднем 244 млн в сутки, а в пулах лежит 259 млн. Самый глубокий пул SOL и USDC держит около 24 млн долларов при суточном обороте около 30 млн.
По объёму Orca почти в 10 раз меньше Uniswap. Зато список запретов у неё написан поимённо и России в нём нет, отсюда высший балл за доступ.
На главной странице Orca пишет, что работает с 2021 года и за пять с лишним лет не допустила ни одного взлома. В базе взломов DefiLlama за последние 12 месяцев записей о ней тоже нет.
Сколько стоит обмен
Комиссия Whirlpool зависит от шага цены пула. Шаг 1 соответствует 0,01%, шаг 4 даёт 0,04%, шаг 64 даёт 0,3%, а шаг 256 даёт 2% (документация Orca). 87% собранной комиссии уходит поставщикам ликвидности, 12% в казну протокола и 1% в климатический фонд. Долю казны делят дальше, половину получает команда разработки, 10% DAO и 40% идёт на выкуп токена ORCA.
Отдельные адаптивные пулы повышают комиссию при резких движениях цены. В среднем за 30 дней трейдеры оставили в пулах 0,106% от оборота.
Газ в Solana складывается из 5000 лампортов за подпись и надбавки за приоритет, на обычном обмене по замеру 3 сентября 2026 года это около 0,05 цента. Обмен 1 000 долларов через пул с комиссией 0,04% обойдётся в 0,40 доллара, газ почти ничего не добавит.
Можно ли пользоваться из России
Orca публикует перечень стран, из которых интерфейс недоступен. В нём 25 государств, среди них Беларусь, Иран и КНДР, плюс регионы Крым, Донецк и Луганск (страница о заблокированных регионах). России в перечне нет.
В перечень площадка включает страны под экономическими или торговыми санкциями, которые применяют ведомства вроде OFAC, и юрисдикции под наблюдением FATF. Список Orca вправе менять по своему усмотрению. Если страна попадёт в него позже, пользователь сможет только закрыть позиции и вывести средства. Кроме того, интерфейс проверяет адреса кошельков на связь с санкционными и преступными операциями. Если кошелёк заблокировали по ошибке, документация предлагает обращаться в комплаенс-команду Orca.
Кому подходит
Обмен SOL, стейблкоинов и токенов экосистемы Solana с минимальным газом. Понадобится кошелёк с поддержкой Solana, например Phantom. Для крупных сумм глубины может не хватить, поэтому TVL пары стоит проверять до обмена. Жителям Беларуси интерфейс Orca закрыт, это прямо указано в перечне.
Плюсы и минусы
Что это за площадка
Raydium появилась в Solana в 2021 году, концентрированные пулы CLMM добавились в 2022-м, пулы CPMM в 2024-м, лаунчпад LaunchLab в 2025-м. За 30 дней до 13 сентября 2026 года оборот составил 6,3 млрд долларов, в среднем 209 млн в сутки, в пулах лежит 1,14 млрд.
По TVL Raydium в 4,4 раза глубже Orca, но в рейтинге стоит ниже. Решили стоимость сделки и инцидент июня 2026 года.
Сколько стоит обмен
Стандартные пулы AMM v4 берут 0,25% с обмена, из них 0,22% получают поставщики ликвидности и 0,03% протокол. Для концентрированных пулов документация называет стандартные уровни 0,01%, 0,05%, 0,25% и 1% (документация CLMM).
Крупнейший пул SOL и USDC при этом стандартный, с комиссией 0,25% и TVL около 31 млн долларов. Концентрированный пул той же пары с комиссией 0,04% держит около 7 млн. На обмене 1 000 долларов первый возьмёт 2,50 доллара, второй 0,40. Средний доллар оборота оставил в пулах 0,325%, это самый высокий показатель в группе.
У бессрочных фьючерсов Raydium Perps, работающих на инфраструктуре Orderly Network, мейкер не платит ничего, тейкер платит от 0,045% до 0,02% в зависимости от оборота за 30 дней, а вывод стоит 1 USDC.
Инцидент 10 июня 2026 года
Атакующий вывел около 1,34 млн долларов из пяти пулов старой программы AMM V3, которую Raydium вывела из работы ещё в 2021 году. Пострадали поставщики ликвидности этих пулов, по таблице депозитов, которую опубликовал контрибьютор Raydium, это 696 адресов. Текущие пулы атака не затронула. Контрибьютор объявил, что потери покроет казна проекта (The Block), но на 13 сентября 2026 года факт выплаты по открытым источникам подтвердить не удалось.
Урок у этой истории общий для всех DEX. Выведенная из работы программа продолжает жить в блокчейне вместе с ликвидностью, которую из неё никто не забрал.
Можно ли пользоваться из России и кому подходит
Условия Raydium лежат не в документации, а в окне, которое сайт показывает перед первым входом. Протокол недоступен жителям 14 стран, среди них США, Беларусь, Иран и КНДР, а также Крыма, Донецка и Луганска. России в перечне нет. Отдельно пользователь подтверждает, что сам не значится в санкционных списках США, ООН или Евросоюза. У продукта Raydium Perps свой перечень, и России в нём тоже нет.
Окно появляется до подключения кошелька, и войти в интерфейс без галочки «Agree to terms» нельзя. Согласие с перечнем даётся явно, а не молчанием.
Площадка подходит для обмена токенов Solana, если выбирать пул по уровню комиссии. Обмен SOL на USDC через концентрированный пул с 0,04% обходится в 6 с лишним раз дешевле, чем через стандартный с 0,25%, если его глубины хватает на вашу сумму.
Плюсы и минусы
Можно ли пользоваться DEX биржами из России
Контракт DEX исполнит любую корректно подписанную транзакцию, откуда бы она ни пришла. Условия пользования относятся не к протоколу, а к сайту, приложению и сервисам компании вокруг него, и нарушает их именно пользователь из запрещённой юрисдикции.
Поэтому вопрос о доступности DEX из России распадается на два. Открывается ли интерфейс технически и разрешают ли им пользоваться условия.
Условия 11 площадок рейтинга укладываются в четыре типа формулировок:
| Формулировка в условиях | Площадки | Что это значит для пользователя из России |
|---|---|---|
| Поимённый список запретов, России в нём нет | Orca, Raydium | условия не запрещают, а Беларусь есть в обоих перечнях |
| Запрет для стран под всеобъемлющими страновыми санкциями США | Uniswap, PancakeSwap | Россия по имени не названа |
| Запрет для стран под санкциями США, ЕС или Великобритании | Jupiter, Hyperliquid, 1inch | при буквальном чтении формулировка охватывает Россию |
| Россия названа прямо | Aerodrome, Curve, Meteora, Aster | пользоваться сервисом из России условия запрещают |
Aerodrome отдельной строкой запрещает обходить геоблокировку сайта. VPN в такой ситуации лазейкой не служит, это нарушение тех же условий, и площадка вправе закрыть доступ к интерфейсу в любой момент.
Техническая доступность от условий зависит слабо. 13 сентября 2026 года окно обмена Aerodrome, чьи условия называют Россию, открылось с московского серверного адреса и посчитало котировку. Окно Uniswap, где Россия не названа, с того же адреса котировку не выдало, а через выход в США посчитало её сразу. Проверять приходится и условия, и сам интерфейс.
Российский закон к этой картине добавляет своё. Торговать токенами через DEX резиденту России пока не запрещено, но с 1 июля 2027 года сделки с цифровой валютой будут разрешены только через российских посредников (ч. 1 ст. 30 282-ФЗ). Уже сейчас запрещено платить криптовалютой за товары и услуги, а каждый обмен токена создаёт налоговое событие, которое владелец кошелька считает сам.
DEX биржи, чьи условия закрывают доступ из России
Эти семь площадок посчитаны по той же методике, чтобы было видно, чем они сильны. Места у них нет, а перед подключением кошелька стоит сверить, что условия площадки говорят о стране, где вы живёте.
Jupiter и 1inch по безопасности набрали 10 и 9,4 балла, Hyperliquid и Aster единственные в рейтинге торгуют перпами с оборотом около 1 млрд долларов в сутки, а самый глубокий пул Curve из DAI, USDC и USDT держит около 160 млн $.
Что это за площадка
Jupiter не держит собственных пулов, а собирает маршрут обмена по пулам разных площадок Solana. Через агрегатор за 30 дней до 13 сентября 2026 года прошло 15,8 млрд долларов, в среднем 527 млн в сутки. Публичные репозитории организации jup-ag на GitHub появились в декабре 2021 года.
Вокруг агрегатора бренд построил несколько продуктов. В бессрочных фьючерсах Jupiter Perpetual Exchange лежит 750 млн долларов, в кредитном протоколе Jupiter Lend 1,1 млрд, в стейкинге Jupiter Staked SOL 525 млн.
Сколько стоит обмен
Окно обмена на jup.ag по умолчанию работает в режиме Ultra, и в этом режиме Jupiter берёт комиссию платформы сверх комиссий пулов и газа Solana. Ставка зависит от пары. Обмен стейблкоинов между собой и покупка токенов JUP, JLP и jupSOL проходят без неё, пара SOL со стейблкоином стоит 0,02%, большинство остальных пар 0,1%, а токены моложе суток 0,5%. Отдельной строкой в окне комиссия не выводится, она уже заложена в сумму к получению.
Сторонние сайты и кошельки со встроенным Jupiter вместо этой комиссии берут свою реферальную, документация допускает от 0,5% до 2,55%, и 20% от неё уходит самому Jupiter. На обмене 1 000 долларов обычной пары ставка 0,5% обойдётся в 5 долларов против 1 доллара на самом jup.ag, поэтому итог сверяют в окне подтверждения, а не в рекламе интерфейса.
Выигрыш агрегатора в цене. Крупная заявка дробится между несколькими пулами, и проскальзывание выходит меньше, чем при обмене через любой отдельный пул.
Маршрут окно подписывает рядом с курсом. 13 сентября 2026 года 10 SOL на USDC шли с отметкой «JIT (HumidiFi +3)», то есть через HumidiFi и ещё 3 источника, а сумма к получению отличалась от рыночной стоимости на 0,02%. Это совпадает со ставкой Ultra для пары SOL и стейблкоина.
Условия для России
Условия Jupiter поимённо перечисляют запрещённые юрисдикции, среди них США, Сингапур, Куба, Иран, КНДР, Крым и Севастополь. К ним добавлены любые государства и регионы под санкциями США, Великобритании или Евросоюза. Отдельно пользователь подтверждает, что сам не находится под санкциями и не значится в списках ограниченных лиц.
Россия по имени не названа, но под общую оговорку при буквальном чтении подпадает, поэтому Jupiter стоит во второй группе.
Чем полезен для сравнения
По ликвидности и безопасности Jupiter набрал бы на первую группу, балл тянет вниз только оценка доступа. Маршрут агрегатора может проходить через несколько площадок сразу, и разница между его ценой и ценой отдельного пула показывает, во сколько обходится недостаток глубины на конкретной паре.
Плюсы и минусы
Что это за площадка
1inch появился в 2019 году, по словам самой компании прототип агрегатора собрали за 56 часов на хакатоне ETHGlobal в Нью-Йорке. Сейчас агрегатор работает в 16 сетях, среди них Ethereum, BNB Chain, Polygon, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Gnosis и Fantom. За 30 дней до 13 сентября 2026 года его оборот составил 2,8 млрд долларов, в среднем 93 млн в сутки.
Это самый низкий оборот среди 11 площадок рейтинга, и по ликвидности 1inch получил 3,93 балла. Зато за выбор сетей он набрал максимальные 10, а за безопасность 9,4.
Сколько стоит обмен
Доступ к интерфейсу 1inch по условиям бесплатный, при этом компания оставляет за собой право вводить и менять комиссии, которые будут показаны в самих продуктах. Сборы возникают на уровне пулов и протоколов, через которые проходит маршрут. Газ устанавливает сеть, и 1inch его не определяет и не собирает.
Как и у любого агрегатора, выигрыш возникает на крупной заявке, которую выгоднее раздробить по нескольким пулам. На сумме в пару сотен долларов маршрут через агрегатор и обмен в одном глубоком пуле обычно почти не отличаются.
С газом у 1inch два режима. В обычном обмене транзакцию отправляет сам пользователь и платит сети, а сложный маршрут расходует газа больше. В режиме Fusion заявку исполняют резолверы, они же оплачивают газ, и держать ETH или BNB на балансе не нужно даже для просроченной или несостоявшейся заявки. За исполнение резолверы получают своё вознаграждение.
13 сентября 2026 года окно без подключения кошелька посчитало 1 ETH в 2 489,39 USDC, на 0,11% ниже рыночной стоимости эфира.
Инцидент рядом с протоколом
7 мая 2026 года атакующий вывел 6,7 млн долларов у TrustedVolumes, независимого маркет-мейкера, который исполнял заявки пользователей 1inch. Взломали собственный прокси-сервер TrustedVolumes для котировок, контракты 1inch в атаке не участвовали. По шкале рейтинга это 9 баллов из 10 за инциденты.
Условия для России
Условия 1inch не называют ни одной страны. Запрет касается кошельков из государств и регионов, против которых действуют всеобъемлющие санкции, эмбарго или сходные ограничительные меры, либо включённых в санкционные списки ООН, США, Евросоюза, Великобритании и Британских Виргинских островов. К ограниченным лицам условия относят и всех, кто проживает в таких местах, является их гражданином или зарегистрирован там.
Под формулировку о сходных ограничительных мерах Россия при буквальном чтении подпадает, поэтому 1inch во второй группе.
Плюсы и минусы
Что это за площадка
Curve построили в 2020 году вокруг алгоритма StableSwap для обмена активов с близкой ценой, токен CRV вышел 13 августа 2020 года, а алгоритм Cryptoswap для волатильных пар появился в 2021 году. DEX работает в 21 сети, за 30 дней до 13 сентября 2026 года оборот составил 3,5 млрд долларов, в среднем 118 млн в сутки, в пулах лежит 1,28 млрд.
Самый глубокий пул площадки в сети Ethereum меняет DAI, USDC и USDT и держит около 160 млн долларов, второй по размеру пул ETH и stETH около 101 млн. В собственном стейблкоине crvUSD обеспечено ещё 151 млн.
Страница пула раскладывает эти деньги по монетам. 13 сентября 2026 года из 160,40 млн долларов на USDT приходилось 47,78%, на DAI и USDC по 26,11%. За сутки через пул прошло около 106 тыс. долларов, и загрузка ликвидности составила 0,08%. Пул огромный по размеру и почти неподвижный по обороту.
Сколько стоит обмен
Минимальная комиссия пула StableSwap по документации составляет 0,04%, максимальная 1%. В пулах Cryptoswap из двух токенов протокол забирает 50% от комиссии пула. Сам сайт по условиям бесплатен. В среднем за 30 дней трейдеры оставили в пулах 0,118% от оборота.
Кривая StableSwap держит цену почти плоской вблизи паритета, поэтому обмен одного стейблкоина на другой проходит с меньшим проскальзыванием, чем в пуле с обычной формулой. Обмен 10 000 USDC на USDT в пуле с комиссией 0,04% стоит 4 доллара плюс газ. Вне пар с близкой ценой это преимущество пропадает.
Инцидент в соседнем продукте
2 марта 2026 года манипуляция на кредитном рынке sDOLA продукта LlamaLend привела к принудительной ликвидации около 10,9 млн долларов долга, под удар попали 27 из 30 позиций, а атакующий заработал около 240 тыс. Пострадали заёмщики этого рынка, кредиторы потерь не понесли, обменные пулы Curve атака не затрагивала. 17 июня 2026 года DAO Curve исполнило голосование о компенсационном механизме с эмиссией до 5 млн CRV для ликвидированных заёмщиков.
По шкале рейтинга инцидент в другом продукте бренда даёт 9 баллов из 10.
Условия для России
Условия сайта Curve в редакции от 17 июня 2026 года требуют не заходить на него из стран под эмбарго или ограничениями Государственного секретариата Швейцарии по экономике (SECO), а также не находиться под персональными санкциями ООН, США, Евросоюза или Швейцарии. В открытом перечне стран Россия названа прямо, рядом с Беларусью, Ираном и Украиной.
Сразу за перечнем компания Swiss Stake AG из Цуга, с которой пользователь заключает эти условия, оставляет за собой право технически ограничивать доступ к сайту по географическому положению.
Плюсы и минусы
Что это за площадка
Hyperliquid ведёт книгу заявок в собственном блокчейне, архив рыночных данных в документации начинается с сентября 2023 года. Спотовый оборот за 30 дней до 13 сентября 2026 года составил 4,8 млрд долларов, в среднем 161 млн в сутки. Бессрочные фьючерсы 13 сентября, в воскресенье, дали 1,68 млрд за сутки по API площадки, а в четверг 3 сентября 7,62 млрд.
Перпами торгуют по 178 активам, максимальное плечо составляет 40 к 1 по биткоину, 25 к 1 по эфиру и 20 к 1 по Solana. Открытый интерес по всем рынкам на 13 сентября составил около 10,2 млрд долларов, в мосту площадки лежит 6,59 млрд, в хранилище HLP 187 млн.
Сколько стоит сделка
Базовая ставка на перпах 0,045% для тейкера и 0,015% для мейкера, на споте 0,070% и 0,040%. С ростом оборота за 14 дней ставки снижаются. Больше 5 млн долларов дают тейкеру 0,040%, больше 7 млрд дают 0,024%, а мейкер с 500 млн и выше не платит ничего (таблица комиссий). Комиссии целиком уходят сообществу, в хранилище HLP, фонд помощи и создателям рынков.
Позиция на 10 000 долларов с тейкерским входом и выходом стоит 9 долларов комиссий без учёта фандинга. Платы за газ внутри сети нет, но средства сначала заводятся через мост.
Ставки видны в окне заявки ещё до подключения кошелька. По паре BTC-USDC 13 сентября 2026 года терминал показывал комиссии 0,0450% и 0,0150%, максимальное плечо 40x при 20x по умолчанию и режим кросс-маржи, а для рыночной заявки ограничение проскальзывания 8%. Суточный оборот пары составлял около 907 млн долларов, открытый интерес 2,78 млрд.
Манипуляция POPCAT
12 ноября 2025 года манипуляция токеном POPCAT оставила хранилищу HLP около 4,9 млн долларов плохого долга. Код площадки не взламывали, это рыночная атака, но убыток легли на вкладчиков хранилища. В базе взломов DefiLlama этого эпизода нет. По шкале рейтинга он даёт 6 баллов за инциденты, а стаж с 2023 года ещё 6 за возраст.
Рынки сторонних команд
Кроме основных рынков на Hyperliquid торгуются рынки HIP-3. Их запускают сторонние команды без разрешения площадки, но под залог 500 тыс. HYPE. Создатель такого рынка вправе остановить торги, и тогда все заявки отменяются, а позиции закрываются по текущей цене маркировки (документация HIP-3).
Это не теоретический риск. 13 сентября 2026 года в терминале висело объявление о сворачивании всех рынков HyENA, начатом 31 августа. Перед сделкой на незнакомом рынке стоит проверить, основной он или сторонний.
Условия для России
Интерфейс закрыт для жителей США и канадской провинции Онтарио, для жителей юрисдикций под экономическими и торговыми санкциями или экспортным контролем, а также для граждан таких юрисдикций независимо от того, где они находятся. Россия по имени не названа, но под формулировку о санкциях и экспортном контроле при буквальном чтении подпадает.
Плюсы и минусы
Что это за площадка
Aster в нынешнем виде появилась в 2025 году, когда Astherus и APX объединились под одним брендом. Запись о запуске в журнале обновлений датирована неделей с 31 марта 2025 года (документация Aster). Основной продукт составляют бессрочные фьючерсы. 13 сентября 2026 года их оборот за сутки составил 0,99 млрд долларов на 587 рынках по публичному API площадки, а спот за 30 дней дал в среднем 12 млн в сутки.
В мосту Aster лежит около 544 млн долларов, в собственном стейблкоине USDF около 116 млн. По оборотам площадка набрала 8,07 балла за ликвидность, но проиграла на стаже, всего около полутора лет под нынешним брендом.
Сколько стоит сделка
На USDT-перпах мейкер платит 0%, тейкер 0,04%. На перпах в USD1 ставка тейкера 0,005%, на перпах реальных активов 0,009%. По базовой ставке тейкера это самая дешёвая площадка рейтинга.
Позиция на 10 000 долларов на USDT-перпах с тейкерским входом и выходом стоит 8 долларов комиссий. Если входить и выходить лимитными заявками мейкера, комиссия равна нулю, но исполнение заявки тогда не гарантировано.
Плечо у Aster заметно длиннее, чем у Hyperliquid. По бессрочному контракту BTCUSDT терминал 13 сентября 2026 года показывал потолок 200x против 40x у конкурента. При плече 200x начальная маржа равна 0,5% позиции, так что движение цены на 0,5% против позиции съедает её целиком, а ликвидация наступает ещё раньше из-за поддерживающей маржи. Суточный оборот контракта был около 309 млн долларов при открытом интересе около 934 млн. Фандинг начисляется раз в 8 часов, в момент снимка ставка составляла 0,0048% за период.
Сбой с ценой XPL
25 сентября 2025 года индексная цена токена XPL оказалась захардкожена, из-за чего часть коротких позиций ликвидировали по неверной цене. Взломом это не было, и Aster компенсировала потери пострадавшим. По шкале рейтинга операционный сбой с полной компенсацией даёт 7 баллов за инциденты.
Условия для России
Условия Aster в редакции от 25 февраля 2026 года прямо запрещают пользоваться сервисами тем, кто живёт, находится или зарегистрирован в 11 странах, среди которых США, Канада, Великобритания, Китай, КНДР, Россия и Украина. Запрет распространяется и на любые юрисдикции под всеобъемлющими страновыми или региональными санкциями, а также на признанные ООН, Евросоюзом, Великобританией или США пособниками терроризма.
Плюсы и минусы
Что это за площадка
Aerodrome запустили 28 августа 2023 года в сети Base без венчурных денег и продажи токенов. Протокол описывает себя как экономику без утечек, где 100% выручки распределяется между участниками. За 30 дней до 13 сентября 2026 года оборот составил 13,8 млрд долларов, в среднем 461 млн в сутки, в пулах лежит 325 млн, из них 198 млн в концентрированных пулах Slipstream.
Среди спотовых пулов рейтинга это третий оборот после Uniswap и PancakeSwap.
Сколько стоит обмен
В пулах Slipstream стабильные пары используют ценовой диапазон 0,5% с шагом 50, волатильные диапазон 2% с шагом 200. Комиссия настраивается для каждого пула отдельно, а команда работает над модулем, который будет менять её сам в зависимости от волатильности. Пул WETH и USDC с шагом 50 берёт 0,0375%, с шагом 100 уже 0,0535%. В среднем за 30 дней трейдеры оставили в пулах 0,111% от оборота.
Газ в Base по замеру 3 сентября 2026 года стоил около 0,2 цента за своп, так что на обмене 1 000 долларов через пул с 0,0375% весь расход укладывается примерно в 38 центов.
Атака на домен в ноябре 2025 года
В ноябре 2025 года злоумышленники через сотрудника регистратора NameSilo получили контроль над доменом и подменили сайт копией. Около 700 тыс. долларов потеряли пользователи, которые подключили кошелёк к поддельному сайту и подписали транзакции. Контракты пулов атака не затронула. К 6 января 2026 года пострадавшим выплатили примерно половину компенсационных грантов.
Протокол устоял, а деньги ушли через подпись на знакомом адресе. По шкале рейтинга потери пользователей на поддельном сайте дают 5 баллов за инциденты.
Условия для России
Условия Aerodrome в редакции от 28 июля 2026 года требуют подтвердить, что пользователь не проживает в перечисленных странах, и Россия в перечне есть рядом с Беларусью, Турцией, Сербией и Украиной. Там же прямо запрещено обходить геоблокировку сайта (условия пользования). В начале того же документа перечислены зеркала сайта, aerodrome.box и адреса в домене aero.drome.eth, и сверять адрес перед подключением кошелька удобно по нему.
Запрет держится на условиях, а не на блокировке сайта. 13 сентября 2026 года окно обмена Aerodrome открылось с московского серверного адреса и посчитало котировку 1 ETH в 2 479,23 USDC, так что открывшийся сайт разрешением пользоваться им не считается.
Следующий пункт условий предупреждает, что среди токенов на сайте могут оказаться ценные бумаги. Проверять, законно ли в стране проживания покупать конкретный токен, должен сам пользователь, а американским лицам незарегистрированные ценные бумаги на сайте недоступны вовсе.
Плюсы и минусы
Что это за площадка
Meteora выросла из проекта Mercurial, план перезапуска под новым именем команда опубликовала 27 декабря 2022 года. Основной продукт составляют пулы DLMM с динамической комиссией. За 30 дней до 13 сентября 2026 года оборот составил 6,1 млрд долларов, в среднем 203 млн в сутки, в пулах лежит 255 млн.
Из этих 255 млн на пулы DLMM приходится 187 млн, на пулы DAMM первой версии 45 млн и второй 23 млн. Ещё около 50 млн лежит в хранилищах доходности Meteora.
Сколько стоит обмен
Каждый обмен в DLMM платит базовую комиссию, а пул может добавить переменную, которая растёт вместе с активностью рынка и снижается, когда рынок успокаивается.
В пулах DAMM v2 протокол по умолчанию забирает 20% торговой комиссии, а если сделка пришла по реферальной ссылке, 20% от этой доли получает реферал. Минимальная комиссия пула составляет 0,01%, потолок у текущих пулов 99% и 50% у старых. Потолок в 99% означает, что на свежем пуле токена комиссию надо смотреть до подписи.
Высокие ставки встречаются не в теории. В разделе самых доходных пулов на главной странице 13 сентября 2026 года три первых пула мемкоинов в паре с SOL брали по 2% с каждого обмена, четвёртый 1,9%, и всем трём первым токенам не было и суток. Обмен на 1 000 долларов в таком пуле оставляет 20 долларов одной комиссией, почти в 7 раз больше, чем в стандартном пуле Uniswap с уровнем 0,3%.
Динамическая схема защищает поставщиков ликвидности в периоды резких движений, но трейдеру обходится дорого. Средние сборы DLMM за 30 дней составили 0,306% от оборота, это второй по величине показатель рейтинга после Raydium.
Потеря казны в 2026 году
В отчёте для держателей токена за первый квартал 2026 года команда сообщила о потере 1,5 млн долларов. Деньги ушли мошеннику во внебиржевой сделке, когда Meteora пыталась выкупить собственные токены, по факту подано заявление в полицию. Пулы и средства пользователей в этой истории не пострадали, поэтому инцидент оценён в 8 баллов.
Условия для России
Условия Meteora перечисляют запрещённые территории поимённо. В перечне есть США, Китай, Иран, КНДР, Крым и Севастополь, а Россия стоит в конце списка перед общей оговоркой о странах под санкциями США или Евросоюза. Приложение, смарт-контракты, сайт и сервисы для жителей и граждан этих территорий по условиям не предлагаются. Отдельной фразой условия запрещают таким пользователям заходить через VPN или другим способом.
Плюсы и минусы
Почему PumpSwap, dYdX и другие DEX биржи не вошли в рейтинг
Отбор начинался с площадок, которые чаще других встречаются в поисковой выдаче по запросу «dex биржи», с оборотом от 50 млн $ в сутки. Кроме того, требовались работающий официальный интерфейс и условия, которые удалось прочитать дословно. Крупные площадки, не вошедшие в рейтинг:
| Площадка | Оборот в сутки | Почему не в рейтинге |
|---|---|---|
| PumpSwap | 642 млн $ | встроенная площадка лаунчпада мемкоинов Pump.fun, сборы 0,48% от оборота, в базе DefiLlama с 21 марта 2025 года |
| 0x, KyberSwap, DFlow, OKX Swap | от 235 до 309 млн $ | агрегаторы, условия которых проверить не удалось |
| BisonFi, Tessera V, Scorch, GoonFi | от 52 до 290 млн $ | появились в базе DefiLlama в конце августа 2026 года, истории меньше месяца |
| Metric V2, Manifest Trade, Fluid DEX | от 103 до 183 млн $ | редко встречаются в выдаче, условия не проверялись |
| CoW Swap | 110 млн $ | агрегатор, условия закрывают доступ из стран под санкциями США, ЕС и Великобритании |
| THORChain | 33 млн $ | 15 мая 2026 года из одного хранилища протокола вывели 10,7 млн $ |
| Balancer | 8 млн $ | 3 ноября 2025 года из пулов V2 вывели 128 млн $, 30 августа 2026 года взломан старый пул V1 |
| SushiSwap | 9 млн $ | оборот ниже порога отбора |
| dYdX | 1,6 млн $ | оборот ниже порога, в январе 2026 года скомпрометированы официальные клиентские пакеты в npm и PyPI |
Как выбрать DEX биржу под свою задачу
Балл рейтинга усредняет шесть критериев, а конкретному человеку обычно важны два или три. Площадки первой группы по задачам:
| Задача | Что выбрать | Почему |
|---|---|---|
| Обмен ETH и стейблкоинов в Ethereum и сетях второго уровня | Uniswap | пул ETH и USDC с комиссией 0,05% в Ethereum держит около 106 млн $ |
| Дешёвый обмен в BNB Chain | PancakeSwap | сборы 0,062% от оборота, газ около половины цента |
| Обмен токенов Solana | Orca или Raydium | у Raydium в 4,4 раза больше TVL, у Orca ниже средние сборы и поимённый список запретов без России |
| Крупная сумма в Solana | сравнить цену пулов Orca и Raydium вручную | агрегатор Jupiter закрыт условиями для стран под санкциями |
| Торговля с плечом | Raydium Perps | Hyperliquid и Aster закрыты условиями, в перечне запретов Raydium России нет |
Оборот площадки при выборе вторичен. Значение имеет глубина той пары, которой вы собираетесь торговать, потому что именно она определяет проскальзывание. Пара с TVL в несколько миллионов проглотит обмен на 2 000 долларов без следа, а на паре с TVL в 200 тысяч та же сумма сдвинет цену на проценты.
Сеть выбирается вторым шагом и определяет расходы. Один и тот же токен обычно доступен в нескольких сетях, а разница в плате доходит до десятков раз, как видно из таблицы газа в разделе о стоимости свопа.
История инцидентов проверяется по базе взломов, и смотреть надо не только на факт потери, но и на причину. Ошибка округления в математике пула и компрометация ключа администратора говорят о разном уровне зрелости команды.
Отдельно посмотрите, кто контролирует контракты. Возможность обновить контракт удобна для разработки и одновременно означает, что владелец ключей способен изменить правила. Неизменяемый контракт этого недостатка лишён, зато и починить в нём ошибку нельзя.
Выбор площадки можно и вовсе не делать руками. Агрегатор сам проверит маршруты по доступным пулам, покажет лучшую цену и раздробит крупную заявку. Плата за удобство одна, маршрутизацию вы доверяете его алгоритму и подписываете разрешение уже его контракту.
У двух агрегаторов этого рейтинга, Jupiter и 1inch, условия закрывают доступ жителям стран под санкциями, так что для пользователя из России этот путь упирается в те же условия.
Что такое DEX биржа и чем она отличается от централизованной
DEX биржа представляет собой набор смарт-контрактов в блокчейне, которые исполняют обмен токенов без посредника, хранящего чужие деньги. Пользователь подключает собственный кошелёк, подписывает транзакцию, контракт проверяет условия и переводит токены. Никто в этой цепочке не держит клиентский баланс и не ведёт внутренний учёт, как это делает централизованная биржа, она же CEX.
Различий три, и все три меняют распределение риска между площадкой и человеком.
Кто хранит средства
Пополнение счёта на централизованной площадке означает передачу монет во владение биржи. В блокчейне активы числятся на её адресе, а клиент видит запись во внутренней базе данных.
На DEX такой сценарий невозможен, потому что общего хранилища клиентских денег там не существует.
Безопаснее в целом это площадку не делает. Точка отказа смещается с биржи на самого пользователя и на код контракта, и во сколько это обходится, показывает раздел о рисках.
Кто исполняет сделку
Ордера централизованной биржи сводит её собственный движок, а правила описаны в регламенте, который компания вправе изменить. На DEX правила записаны в контракте и действуют одинаково для всех, включая разработчика.
Обратная сторона в том, что исполненную транзакцию нельзя отозвать. Поддержка не вернёт монеты, отправленные не туда, потому что возвращать их технически некому.
Централизованная площадка вправе остановить вывод, заморозить аккаунт или закрыть доступ резидентам отдельной страны. Контракт DEX так не умеет и исполняет любую корректно подписанную транзакцию. Но сайт, через который люди обращаются к контракту, принадлежит компании.
Чем можно торговать
Листинг на CEX проходит процедуру отбора, и площадка отвечает за то, что допустила к торгам. На DEX листинга нет вообще, любой желающий создаёт пул из двух токенов, и пара немедленно доступна к обмену.
Отсюда быстрый доступ к новым альткоинам, и оттуда же поток мошеннических пар, поскольку рядом с настоящими проектами в выдаче оказываются их клоны.
Ещё одно практическое отличие в том, что рубли на DEX не заводятся. Фиатных шлюзов там нет, меняется только токен на токен, поэтому вход почти всегда идёт через централизованную площадку или обменник, где криптовалюта покупается за рубли и выводится на собственный кошелёк. Доступ к этому кошельку держится на самом владельце. Потерянная seed-фраза означает потерю средств, и восстановить её через поддержку нельзя, в отличие от пароля к аккаунту биржи.
Централизованная биржа устроена как банк. Есть сейф, окошко, сотрудник и правила, которые сотрудник применяет по своему усмотрению. DEX ближе к торговому автомату в открытом поле. Он выдаёт ровно то, что заложено в механизме, работает круглосуточно и не спрашивает, кто вы, но и жаловаться на него некому.
Откуда автомат берёт цену, если книги ордеров у него нет.
Как работает AMM и почему пул заменил книгу ордеров
Книги ордеров у классической DEX нет. Вместо неё стоит пул из двух токенов, а контракт удерживает правило, по которому произведение резервов остаётся постоянным (x умножить на y равно k). Цена в пуле зависит от того, сколько в нём каждого токена, а не от того, что выставили продавцы и покупатели.
Каждая покупка сдвигает резервы, и цена уезжает по ходу самой сделки. Возьмём пул из 1000 ETH и 3 000 000 USDC, где спот-цена составляет 3000 USDC за ETH. Дальше всё решает размер сделки относительно пула:
| Покупка | Отдать, USDC | Средняя цена, USDC за ETH | Выше спота |
|---|---|---|---|
| 1 ETH | 3 003,00 | 3 003,00 | 0,10% |
| 10 ETH | 30 303,03 | 3 030,30 | 1,01% |
| 100 ETH | 333 333,33 | 3 333,33 | 11,11% |
Проскальзывание тут не сбой и не жадность площадки, оно встроено в саму конструкцию, и платит его тот, кто инициировал обмен. Обмен на 500 долларов в глубоком пуле почти не двигает цену, а та же сумма в пуле на 50 тысяч съест несколько процентов.
Сверху пул берёт комиссию. В Uniswap v2 она единая и равна 0,30%, из которых 0,25% достаётся поставщикам ликвидности, а 0,05% протоколу. В v3 появились уровни 0,01%, 0,05%, 0,30% и 1,00% под пары разной волатильности. В v4 создатель пула задаёт любую комиссию с шагом 0,0001%, и через хуки она может меняться по ходу торгов (документация Uniswap).
Кривая бывает разной. Curve считает обмен по инварианту StableSwap, который держит цену почти плоской вблизи паритета, поэтому стейблкоины там меняются с куда меньшим проскальзыванием, чем в обычном constant product (whitepaper Curve).
Пул не знает биржевых котировок. Когда цена внутри него отходит от внешнего рынка, разницу выбирают арбитражёры, и их выгода возвращает цену на место. Так пул и остаётся привязан к реальности.
В v3 поставщик ликвидности выбирает диапазон, внутри которого работают его деньги. Пока цена в диапазоне, тот же капитал зарабатывает больше комиссий. Стоит цене выйти за границу, позиция перестаёт торговать и целиком превращается в один из двух токенов.
Наполняют пулы обычные пользователи, которые вносят оба токена и получают долю комиссий. Платят они за это непостоянными потерями, и об этом отдельный разговор ниже.
Взамен внесённых токенов поставщик получает LP-токен, подтверждающий его долю. В Uniswap v2 эту роль играет обычный ERC-20, а в v3 позицию оформляют как NFT, потому что у каждой свой ценовой диапазон. Глубину конкретной пары видно по её TVL, и перед крупным обменом смотреть надо именно на неё, а не на общий оборот площадки.
Версии протокола, вывод формулы и подробный разбор дохода поставщика ликвидности лежат в отдельном материале про Uniswap и токен UNI.
Четыре типа DEX
Одним словом DEX называют четыре разные конструкции, и путаница между ними стоит денег.
- Автоматические маркет-мейкеры держат основную часть спотового обмена. По среднему суточному обороту за 30 дней до 13 сентября 2026 года впереди идут Uniswap V4 (1,26 млрд долларов), Uniswap V3 (1,07 млрд), PancakeSwap AMM V3 (680 млн), PumpSwap (642 млн) и Aerodrome Slipstream (450 млн). Здесь нет лимитных ордеров в привычном виде, зато обмен идёт мгновенно и в любой момент, пока в пуле есть ликвидность.
Четвёртую строку этого списка нужно читать с поправкой. PumpSwap работает как встроенная площадка лаунчпада Pump.fun, куда мемкоины попадают автоматически, собрав ликвидность на bonding curve, а комиссия составляет 0,25%, из которых 0,20% идёт поставщикам и 0,05% протоколу. Оборот такого размера создаёт спекуляция на новых токенах с коротким сроком жизни. Высокая строка в рейтинге говорит здесь об активности мемкоин-рынка, а не о пригодности площадки для обычного обмена. - Ордербук-DEX вернулись к книге ордеров, вынеся её на собственную сеть или на L2. Hyperliquid ведёт книгу прямо в своём блокчейне без платы за газ, и её спотовый оборот составляет в среднем 161 млн долларов в сутки. dYdX после закрытия версии v3 работает на отдельной сети dYdX Chain. Модель ближе к обычной бирже, поддерживает лимитные заявки и не создаёт непостоянных потерь, но живёт только там, где есть активные маркет-мейкеры.
- Агрегаторы своей ликвидности не имеют вовсе. Они дробят заявку и проводят её через несколько пулов сразу, чтобы цена вышла лучше, чем в любом отдельном. 1inch собирает маршруты в сетях EVM, Jupiter делает то же в Solana, а CoW Swap сводит встречные заявки пользователей друг с другом в батч-аукционе и попутно прикрывает сделку от роботов. На крупной сумме маршрут через агрегатор обычно дешевле прямого свопа именно потому, что дробление снижает проскальзывание.
- Перп-DEX торгуют не токенами, а бессрочными фьючерсами на них. 3 сентября 2026 года Hyperliquid прокачал 7,62 млрд долларов за сутки по 233 активам, а плечо доходит до 40 к 1 по биткоину, 25 к 1 по эфиру и 20 к 1 по Solana. Весь спотовый рынок DEX в тот же день дал 9,18 млрд, то есть один этот протокол почти догоняет весь спот целиком. Плечо работает в обе стороны, позицию закрывают принудительно при нехватке залога, так что замену обменнику здесь искать не стоит.
Границы между типами постепенно стираются. Хуки Uniswap v4 позволяют встроить в пул логику лимитной заявки, агрегаторы подключают перпы, ордербук-площадки добавляют пулы под неликвидные пары. Ориентироваться проще по своей задаче. Разовый обмен закрывает AMM или агрегатор, активная торговля просит книгу заявок, плечо существует только в перп-сегменте.
| Тип | Что внутри | Примеры | Кому подходит |
|---|---|---|---|
| AMM | пул из двух токенов, цена от резервов | Uniswap, PancakeSwap, Aerodrome, Curve, Raydium | обмен любой суммы в один клик |
| Ордербук | книга заявок на своей сети или L2 | Hyperliquid, dYdX Chain | лимитные ордера, активная торговля |
| Агрегатор | маршрутизация по чужим пулам | 1inch, Jupiter, CoW Swap | крупные суммы, лучшая цена |
| Перп-DEX | бессрочные фьючерсы с плечом | Hyperliquid, dYdX, GMX | спекуляция с плечом, хеджирование |
Кто лидирует среди DEX бирж и где живёт ликвидность
Маргинальной технологией DEX быть перестали, но центром притяжения ликвидности так и не стали. Отношение спотового оборота децентрализованных площадок к оборотам централизованных в июле 2026 года дошло до 24,16%, максимума за всю историю наблюдений с января 2019.
Рекорд стоит читать аккуратно. Доля поднялась ещё и потому, что сжался знаменатель. Абсолютный оборот DEX за тот же июль упал примерно на 26% к июню, так что рост доли на остывающем рынке говорит скорее о том, что с централизованных площадок обороты уходят быстрее.
Расстановка сил в спотовом сегменте по среднему обороту за 30 дней до 13 сентября 2026 года:
| Площадка | Оборот за сутки | Тип |
|---|---|---|
| Uniswap V4 | 1 261 млн $ | AMM |
| Uniswap V3 | 1 072 млн $ | AMM |
| PancakeSwap AMM V3 | 680 млн $ | AMM |
| PumpSwap | 642 млн $ | AMM, мемкоины Solana |
| Aerodrome Slipstream | 450 млн $ | AMM, Base |
| BisonFi | 290 млн $ | Solana |
| Orca DEX | 244 млн $ | AMM, Solana |
| PancakeSwap Infinity | 225 млн $ | AMM с хуками |
| Raydium AMM | 206 млн $ | AMM, Solana |
| Meteora DLMM | 185 млн $ | AMM, Solana |
Все спотовые DEX вместе дали 276,8 млрд долларов за 30 дней и 8,47 млрд за сутки 13 сентября 2026 года (DefiLlama, значения живые).
Дальше начинается расхождение, которое стоит держать в голове перед крупной сделкой. Больше всего торгуют в Solana, а капитал лежит в Ethereum. Разбивка по сетям снята 3 сентября 2026 года.
| Сеть | Оборот DEX за сутки | Заблокированный капитал (TVL) | Оборачиваемость в сутки |
|---|---|---|---|
| Solana | 2 289 млн $ | 13,6 млрд $ | 16,9% |
| Ethereum | 1 316 млн $ | 110,2 млрд $ | 1,2% |
| BNB Chain | 1 142 млн $ | 7,7 млрд $ | 14,8% |
| Base | 792 млн $ | 8,8 млрд $ | 9,0% |
| Arbitrum | 116 млн $ | 2,3 млрд $ | 5,0% |
Солана прокручивает свой капитал в 14 раз быстрее Ethereum, 16,9% против 1,2% в сутки. За этой цифрой стоит разница в содержании торговли. В Solana крутятся мемкоины с жизнью в несколько дней, где один и тот же доллар успевает поучаствовать в десятках сделок. В Ethereum капитал стоит в пулах крупных пар и в кредитных протоколах, оборачиваясь медленно.
Имена в верхних строках держатся недолго. Aerodrome вырос на Base и там же остаётся первым, Curve живёт на обмене стейблкоинов, Orca и Raydium делят Solana. А вот SushiSwap, входивший в 2021 году в первую тройку по обороту, сейчас прокачивает около 9 млн долларов в сутки в двух версиях вместе, в 140 раз меньше Uniswap V4. Оборот Honeyswap, который годами попадал в подборки лучших DEX бирж, в данных DefiLlama за 30 дней округляется до нуля.
Оборот и TVL проверяются перед сделкой, а не берутся из статьи годичной давности.
Оборот сети не говорит ничего о том, насколько глубока нужная вам пара. Обмен на крупную сумму опирается на TVL конкретного пула, а не на строчку сети в рейтинге, и проверять надо именно его.
Сколько реально стоит своп
Считать расход принято по цене газа, хотя даже на сотне долларов на него приходится лишь около 15% издержек. Мне стало интересно, сколько обмен стоит сегодня, поэтому вместо оценок я снял тридцать последних успешных сделок через роутеры Uniswap прямо из блоков Ethereum.
Медианный своп израсходовал 134 680 единиц газа при разбросе от 114 847 до 160 688, а эффективная цена газа составила 0,1585 gwei. В деньгах это 0,0000214 ETH, то есть около 5 центов при курсе 2505 долларов за эфир (блок 25 899 339, 3 сентября 2026 года).
5 центов. Ещё в 2023 году медианная стоимость свопа на паре WETH и USDC оценивалась в 7,3 доллара.
В других сетях газ не ощущается вовсе.
| Сеть | Цена газа | Стоимость свопа |
|---|---|---|
| Ethereum | 0,1585 gwei | 0,054 $ |
| Arbitrum | 0,0200 gwei | 0,0067 $ |
| BNB Chain | 0,0500 gwei | 0,0049 $ |
| Base | 0,0060 gwei | 0,0020 $ |
| Optimism | 0,0010 gwei | 0,0003 $ |
| Solana | 5000 лампортов за подпись | 0,0005 $ |
В Solana плата вообще устроена иначе и складывается из 5000 лампортов за подпись плюс надбавка за приоритет, которую считают по формуле от лимита вычислительных единиц.
Настоящий расход прячется в трёх других местах. Комиссия пула забирает свои 0,30% в стандартном пуле Uniswap, проскальзывание зависит от глубины пары и размера сделки, а робот-арбитражёр снимает разницу, вклиниваясь перед вашей транзакцией.
Отдельная статья расхода возникает там, где сделка не состоялась. Если цена ушла за пределы допуска, транзакция откатывается, токены остаются на месте, а газ за попытку списывается. Первый обмен незнакомого токена стоит вдвое дороже по той же причине, поскольку сначала идёт транзакция разрешения, и только потом сам обмен.
Соотношение видно на двух суммах.
| Расход | Обмен на 100 $ | Обмен на 10 000 $ |
|---|---|---|
| Комиссия пула 0,30% | 0,30 $ | 30,00 $ |
| Газ в Ethereum | 0,054 $ | 0,054 $ |
| Доля газа в расходе | 15% | 0,2% |
На сотне долларов комиссия пула больше газа в 6 раз, на десяти тысячах в 561 раз. Совет ждать дешёвого газа потерял смысл, а вот выбор пула с комиссией 0,05% вместо 0,30% на паре стейблкоинов экономит реальные деньги. И чем крупнее сумма, тем важнее становятся глубина пары и защита от роботов, о которых речь ниже.
Первый своп на DEX по шагам
Путь от рублей до обмена на DEX состоит из пяти шагов.
- Купить криптовалюту за рубли на централизованной площадке или в обменнике и вывести её на свой кошелёк.
- Установить Web3-кошелёк и сохранить резервную фразу офлайн, на бумаге.
- Оставить в кошельке немного нативного токена сети для оплаты газа.
- Открыть площадку по адресу, набранному вручную или взятому из закладок, и подключить кошелёк.
- Выставить допуск проскальзывания, сверить итог в окне подтверждения и подписать транзакцию.
Первый шаг закрывают биржи с рублёвым P2P. Например, Bybit даёт обмен рублей на USDT напрямую между пользователями, а дальше токены выводятся на свой кошелёк. У такого маршрута три минуса. Верификация обязательна, средства на счёте биржи вам не принадлежат в блокчейне, и именно у Bybit в феврале 2025 случилась крупнейшая кража в истории отрасли, о которой шла речь выше.
Кошелёк выбирается под сеть. Для Ethereum и совместимых сетей ставят MetaMask или Rabby, для Solana чаще Phantom. Резервная фраза из двенадцати или двадцати четырёх слов и есть доступ к деньгам, поэтому её не вводят ни на одном сайте и не хранят в переписке. Поддержка кошелька эту фразу не спрашивает никогда, и любой такой запрос означает попытку кражи.
Первый обмен разумно провести на сумме, потерю которой не заметите. Так проверяется вся цепочка целиком, от вывода с биржи до подписи, и ошибка в выборе сети обходится в несколько долларов, а не в весь депозит.
После подписи транзакция уходит в сеть, и её судьбу видно в обозревателе блоков, например в Etherscan для Ethereum или Solscan для Solana. Там же понятно, почему сделка не прошла, если она откатилась.
Иногда транзакция висит без подтверждения, потому что предложенная плата оказалась ниже текущей. Кошельки умеют её ускорить или отменить, отправив замену с той же нумерацией и большей платой. Ждать в такой ситуации бесполезно, зависшая транзакция может простоять часы.
Дальше начинаются ловушки, на которых теряют деньги чаще всего.
- Сеть при выводе выбирается вручную, и это не формальность. USDT существует в десятке сетей, адреса в EVM-сетях выглядят одинаково, а комиссия за вывод различается в разы. Отправив токены в сеть, которую ваш кошелёк не поддерживает, вы получите баланс, до которого не дотянуться без ручной настройки, а иногда и вовсе не дотянуться.
- Газ оплачивается нативным токеном сети, а не тем, что вы обмениваете. Приехавшие в Ethereum USDT без единого эфира на балансе останутся лежать мёртвым грузом, потому что подписать своп нечем. Эфир придётся докупать и выводить отдельной транзакцией, ещё раз заплатив комиссию биржи.
- Адрес площадки набирается руками. Переход по объявлению из поисковой выдачи слишком часто приводит на копию сайта, и подпись в такой копии стоит всего баланса.
Разрешение на трату токенов лучше ограничивать суммой сделки. Кошельки позволяют задать лимит вместо бесконечного одобрения, и эта галочка отделяет разовый риск от постоянного.
Риски DEX бирж начистоту
Риск на DEX сместился, а не исчез. Красть деньги у площадки бессмысленно, потому что она их не хранит, поэтому охота идёт за подписью пользователя и за ошибкой в коде.
Разрешения и дренаж кошелька
Перед первым обменом токена контракт просит разрешение распоряжаться вашим балансом. Согласие без лимита означает, что право тратить остаётся у контракта навсегда, и воспользоваться им можно через год.
Опаснее выглядит второй вариант, где вместо транзакции просят подпись. Механизмы Permit и Permit2 позволяют дать разрешение офлайн, без оплаты газа, поэтому окно не похоже на перевод денег и выглядит безобидной формальностью. По данным Scam Sniffer, за 2025 год фишинг кошельков собрал 83,85 млн долларов у примерно 106 тысяч адресов, что на 83% меньше показателя 2024 года, а крупнейшая единичная кража, около 6,5 млн долларов, прошла именно через вредоносную подпись Permit (Scam Sniffer).
Выданные разрешения стоит просматривать и отзывать, для этого есть revoke.cash и встроенные проверки в кошельках.
Клоны интерфейсов
Протокол подделать нельзя, а сайт можно. Копии интерфейсов живут в рекламных объявлениях, в похожих доменах и в результатах поиска по названию площадки. В июле 2022 года фишинговая атака на пользователей Uniswap увела около 8 млн долларов, и контракты протокола к этому отношения не имели.
Правило здесь одно. Адрес площадки хранится в закладках, а не ищется заново каждый раз.
Скам-токены, honeypot и rug pull
Отсутствие листинга работает в обе стороны. Пул создаёт любой, поэтому рядом с настоящим токеном заводится двойник с тем же тикером и логотипом. Часть таких контрактов написана так, что купить токен можно, а продать нельзя, это и называют honeypot. В другом варианте команда собирает ликвидность и выводит её, оставляя держателей с активом без покупателей.
Масштаб этого сегмента больше, чем у взломов. Мошенничество и скамы принесли организаторам около 17 млрд долларов за 2025 год, тогда как все взломы за тот же год дали 2,71 млрд по базе DefiLlama. Приёмы разобраны подробнее в отдельном материале про виды мошенничества с криптовалютой.
MEV и сэндвич-атаки
Транзакция попадает в открытую очередь до того, как её включат в блок, и там её видит любой желающий. Робот ставит свою покупку перед вашей, продаёт после и снимает разницу, а вы получаете цену хуже той, что видели на экране.
Величина потери зависит от пары. Исследование 534 198 сделок за январь-август 2023 года показало, что вероятность враждебного проскальзывания на паре с мемкоином PEPE примерно на 80% выше, чем на паре с USDC, а у крупных сделок дороже 100 тысяч долларов проскальзывание и влияние на цену составляют около 77% всех издержек (Adams et al.).
Защита существует и работает. Отправка транзакции через приватный канал убирает её из общей очереди. В том же исследовании из 8294 приватных свопов на паре с USDC отрицательное проскальзывание дороже 5 долларов получили лишь 3 транзакции. Приватную отправку поддерживают кошельки и сервисы вроде Flashbots Protect.
Мосты между сетями
Переход токенов из одной сети в другую идёт через мост, и это отдельная точка отказа, которую в обзорах DEX обычно не упоминают. Мост держит залог на одной стороне и выпускает обёрнутый токен на другой, поэтому взлом моста бьёт по всем, кто оставил в нём средства. По классу межсетевых атак с 2024 года потери составили 0,39 млрд долларов, а протокол Kelp 18 апреля 2026 года потерял 293 млн на подделке межсетевого сообщения.
Практический вывод в том, чтобы не держать активы в обёрнутом виде дольше необходимого и по возможности покупать токен сразу в той сети, где собираетесь торговать.
Уязвимости контрактов
Аудит снижает вероятность провала, но гарантии не даёт, и обычно ломается не логика обмена, а арифметика вокруг неё. Биржа Cetus в Sui потеряла 223 млн долларов в мае 2025 года на арифметической ошибке, Balancer V2 лишился 128 млн 3 ноября 2025 года из-за ошибки округления, KyberSwap Elastic отдал 48 млн в ноябре 2023 года по той же причине. Пул Curve в июле 2023 года увели на 62 млн через баг компилятора Vyper, то есть подвёл даже не сам контракт, а инструмент, которым его собирали.
Непостоянные потери, если решите стать поставщиком ликвидности
Комиссии пула выглядят пассивным доходом, пока цена стоит на месте. Как только один токен пары дорожает или дешевеет, доля поставщика оказывается дешевле, чем если бы он просто держал те же монеты в кошельке. Разницу называют непостоянными потерями.
| Цена ETH | Стоимость доли в пуле | Если бы держали в кошельке | Потеря |
|---|---|---|---|
| 3 750 $ (х1,25) | 6 708 $ | 6 750 $ | 0,62% |
| 4 500 $ (х1,5) | 7 348 $ | 7 500 $ | 2,02% |
| 6 000 $ (х2) | 8 485 $ | 9 000 $ | 5,72% |
| 12 000 $ (х4) | 12 000 $ | 15 000 $ | 20,00% |
| 1 500 $ (х0,5) | 4 243 $ | 4 500 $ | 5,72% |
Потеря симметрична. Падение цены вдвое отнимает столько же, сколько рост вдвое, потому что важна не сторона движения, а его величина.
Стоимость не испаряется, она переходит к другой стороне. Пул продаёт дорожающий токен по устаревшей цене, а покупает его тот самый арбитражёр, который выравнивает курс. Поставщик ликвидности фактически оплачивает работу по синхронизации пула с рынком, получая взамен долю комиссий.
Комиссии эту дырку закрывают не всегда. При стандартной ставке 0,30% чтобы отбить потерю в 5,72%, через вашу позицию должен пройти оборот, превышающий её размер примерно в 19 раз. На паре двух стейблкоинов такое выполнимо, на паре с волатильным альткоином рассчитывать на это не стоит.
Концентрированная ликвидность усиливает эффект. Узкий диапазон повышает комиссионный доход, но при выходе цены за границу позиция целиком превращается в подешевевший токен и перестаёт зарабатывать вовсе.
Выбор сводится к характеру пары. Два стейблкоина почти не расходятся в цене и дают предсказуемый комиссионный доход, поэтому потери там минимальны. Пара с волатильным альткоином приносит потерю тем большую, чем удачнее оказался ваш прогноз по этому альткоину, и в таком случае держать токен в кошельке выгоднее, чем отдавать его в пул.
Расчёты доходности пула, выбор диапазона и стратегии фарминга разобраны в материале про пулы ликвидности. Конкретный результат зависит от пары и от фазы рынка, в которой открыта позиция, и заранее не гарантирован.
Правовой статус DEX в России и налог с обмена
Торговать через DEX резиденту России закон не запрещает, а вот платить криптовалютой запрещает прямо. Часть 5 статьи 14 ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах и цифровой валюте» лишает физических лиц, находящихся в стране не менее 183 дней за 12 месяцев, права принимать цифровую валюту как встречное предоставление за товары, работы и услуги. Обмен токенов и владение ими под этот запрет не попадают.
Следующая часть той же статьи содержит пункт, о котором обычно молчат. Требования, связанные с обладанием цифровой валютой, подлежат судебной защите только при условии, что владелец сообщил о фактах обладания и о совершённых операциях. Не задекларировали и лишились монет, в суде вас слушать не обязаны.
Ставка идёт по пункту 1.1 статьи 224 НК и составляет 13% при сумме баз до 2,4 млн рублей за год, а свыше этой суммы 312 тысяч рублей плюс 15% с превышения. Пятиступенчатая шкала до 22 процентов, о которой пишут в связи с реформой НДФЛ, к этой базе не применяется, она работает по пункту 1 той же статьи для других доходов.
Формулировка про иное выбытие важна именно для DEX. Обмен одного токена на другой это выбытие первого, а значит налоговое событие, даже если рубли вы не получали и на биржу не выводили. Серия свопов за год превращается в серию событий, каждое со своим доходом или убытком, и посчитать их обязан сам владелец кошелька. Налогового агента здесь нет по определению, потому что нет и посредника, а значит ни справки, ни удержания не будет.
Термины стоит различать, потому что в кодексе это разные объекты. Токены, которыми торгуют на DEX, относятся к цифровой валюте, а цифровые финансовые активы, выпущенные в российских информационных системах по реестру Банка России, живут по своим правилам статьи 214.11 НК. Нормы одной группы к другой не применяются, и подстановка одной статьи вместо другой это типичная ошибка в разборах.
Расходы на покупку токена вычитаются из дохода, но требуют подтверждения, а списание стоимости при выбытии идёт методом ФИФО. Это значит, что при продаже части накопленного объёма первым уходит то, что куплено раньше, и историю сделок придётся хранить самому, поскольку восстановить её из блокчейна в рублях по курсу на каждую дату задним числом трудоёмко.
Для внешнеторговой деятельности предусмотрено исключение. Программа экспериментального правового режима вправе изменить или отменить действие запрета из части 5 статьи 14 для сделок с цифровой валютой через уполномоченную организацию, но к частному обмену токенов на DEX этот механизм отношения не имеет.
Декларация 3-НДФЛ подаётся до 30 апреля следующего года, налог уплачивается до 15 июля (статьи 228 и 229 НК). Убыток по операциям с цифровой валютой уменьшает базу по таким же операциям, но не переносится на зарплату или дивиденды, поскольку база отдельная.
Правовой контур на этом заканчивается. Лицензий на деятельность DEX в России не существует, Банк России эти площадки не регулирует и в реестры не включает, компенсационных фондов нет. Спор с протоколом технически не с кем вести. Отдельно учитывайте, что при заводе или выводе крупных сумм банк вправе запросить документы об источнике средств в рамках ФЗ-115, и объяснить происхождение денег придётся вам.
Расчёт налога с примерами, порядок заполнения декларации и учёт расходов подробно разобраны в материале про налог на криптовалюту в России. Статья описывает общий порядок и не заменяет консультацию налогового специалиста по вашей ситуации.
Как регулируют DEX за рубежом
Первое дело против децентрализованной площадки Комиссия по ценным бумагам США завершила 8 ноября 2018 года. Захари Коберн, создатель EtherDelta, согласился выплатить 300 тысяч долларов изъятия дохода, 13 тысяч процентов и 75 тысяч штрафа, не признавая и не опровергая выводов регулятора.
Логика SEC оказалась важнее суммы. Комиссия заключила, что EtherDelta имела и пользовательский интерфейс, и базовую функциональность национальной биржи ценных бумаг, а значит была обязана зарегистрироваться либо получить исключение.
Технология защитой не служит. Регулятор смотрит на то, что площадка делает, а не на то, из чего она собрана.
Похожий разворот случился и с крупнейшей площадкой. В апреле 2024 года SEC направила Uniswap Labs уведомление Уэллса, заявив о работе без регистрации в качестве брокера, биржи и клиринговой организации, а в феврале 2025 года закрыла расследование без предъявления обвинений.
Практический смысл для пользователя из России в том, что регулируют не код, а людей и витрины вокруг него. Контракт продолжит исполнять транзакции при любом решении регулятора, а вот сайт, кошелёк или мобильное приложение могут отфильтровать доступ, убрать токен из списка или закрыться совсем. Поэтому средства лежат не в приложении, а в кошельке, ключ от которого держите вы.
Если витрина перестала работать или закрыла вход, к тем же пулам ведут агрегаторы и альтернативные интерфейсы, а токены никуда не исчезают, потому что лежат в кошельке. Резервная фраза здесь важнее закладки на сайт.
Плюсы и минусы DEX бирж
Почти каждое достоинство DEX оборачивается собственным недостатком. Отсутствие посредника снимает риск изъятия средств и одновременно снимает всякую защиту от собственных ошибок.
Соотношение этих колонок зависит от суммы и опыта. При обмене на 200 долларов раз в месяц перевешивает правая колонка, потому что цена одной ошибки сопоставима со всей суммой. При работе с токенами, которых нет на централизованных площадках, выбора между колонками просто нет.
Кому подходят DEX биржи, а кому нет
Ответ зависит не от отношения к децентрализации, а от задачи, суммы и готовности разбираться в технике.
| Профиль | Задача | Подходит ли DEX | Что делать вместо |
|---|---|---|---|
| Первый опыт с криптой, до 50 тыс. ₽ | попробовать, разобраться | скорее нет | спот на централизованной бирже, DEX позже |
| Долгосрочная покупка BTC и ETH | купить и держать годами | не обязателен | биржа плюс вывод в свой кошелёк |
| Нужен токен без листинга | купить новый проект | единственный путь | ограничить сумму, проверить контракт |
| Активная торговля с плечом | спекуляция | да, перп-сегмент | опыт обязателен, ликвидация реальна |
| Заработок на пуле | комиссионный доход | да, но с оговорками | стейбл-пары, помнить о потерях |
| Нужна анонимность | скрыть операции | нет | блокчейн публичен, KYC не единственный след |
Суммы в таблице взяты для сопоставления, механика от них не меняется.
Новичку DEX технически доступен, но цена ошибки там выше пользы. Неверная сеть при выводе, отсутствие газа на балансе, подпись в клоне интерфейса, покупка двойника токена. Каждая из этих ошибок стоит денег, а на централизованной бирже большинство таких ловушек просто не встречается. Разумный порядок обратный тому, что советуют в тематических чатах. Сначала спот на бирже, потом свой кошелёк, потом DEX.
Долгосрочному покупателю биткоина и эфира DEX не нужен вовсе. Эти активы есть на любой централизованной площадке, спред там уже, а хранить их всё равно правильнее в собственном кошельке, куда монеты выводятся после покупки.
Смысл появляется там, где централизованная биржа не помогает. Токен нового проекта, который нигде не листингован. Пара, которой нет в спотовом списке. Доступ к пулам и фарму. Перпы с плечом на активы, которых нет у брокера. В этих случаях альтернативы децентрализованной площадке действительно нет.
Поставщику ликвидности считать надо до входа, а не после. Комиссионный доход виден сразу, а непостоянные потери проявляются позже и на волатильной паре съедают его целиком. Пары из двух стейблкоинов дают доход скромнее, зато предсказуемо.
Тем, кто ищет анонимность, DEX её не даст. Отсутствие KYC означает лишь, что документы не спрашивают при входе, а история операций остаётся в блокчейне навсегда и связывается с личностью через любой контакт с верифицированной площадкой.
Как появились DEX биржи
Первые попытки обменять монеты без посредника относятся к 2014 году. Платформа Counterparty вышла в январе и запустила обмен поверх блокчейна Bitcoin, а NXT Asset Exchange заработала в основной сети 12 мая 2014 года на блоке 135 000. Обе упирались в одно ограничение. Актив менялся только на нативную монету системы, прямой обмен одного токена на другой не поддерживался.
Второе поколение выросло на смарт-контрактах Ethereum. EtherDelta вела книгу ордеров прямо в блокчейне, и это оказалось дорого и медленно, потому что каждое действие с заявкой стоило газа. Именно эту площадку в 2018 году и настигло первое дело SEC.
Дальше события шли плотно. Лето 2020 года прошло под знаком бурного роста доходного фарминга, в сентябре Uniswap раздал токен UNI своим пользователям, а в мае 2021 года третья версия принесла концентрированную ликвидность, позволив поставщику выбирать ценовой диапазон. Четвёртая версия вышла 30 января 2025 года, собрав все пулы в один контракт и открыв хуки для сторонней логики.
Проекты первого поколения из этой истории выпали целиком. Их вспоминают в обзорах по инерции, хотя обороты и пользователи давно ушли к площадкам, построенным вокруг пулов.
Что будет дальше
Прогнозы по доле рынка обычно не сбываются, поэтому полезнее смотреть на то, что уже измеримо меняется.
- Разрыв с централизованными площадками сокращается неравномерно. Отношение спотовых оборотов подошло к 24%, но добралось туда в том числе через сжатие самого рынка, а не только через приток на DEX. Похожая картина в перпах, где один Hyperliquid по обороту почти догнал весь спотовый сегмент децентрализованных бирж.
- Второе наблюдение касается концентрации. Идея распределённого рынка на практике собрала больше трети оборота вокруг двух брендов. Технически ничто не мешает появиться третьему, но сетевой эффект ликвидности работает против новичков, потому что глубина притягивает глубину.
- Третье это стирание границ. Хуки в четвёртой версии Uniswap позволяют вшить в пул почти любую логику, включая лимитные заявки и собственные комиссии, а перп-площадки добавляют спот. Через несколько лет деление на четыре типа может потерять смысл.
Регуляторная развилка остаётся открытой. Европа вывела полностью децентрализованные сервисы из-под MiCA, но толкует исключение узко, а США за один год прошли путь от уведомления Uniswap Labs до закрытия дела и снятия санкций с Tornado Cash. Устойчивого равновесия здесь пока нет, и рассчитывать на него при планировании не стоит.
Чего ждать не приходится, так это исчезновения централизованных бирж. Фиатный шлюз, поддержка клиента и возможность восстановить доступ к счёту остаются тем, чего протокол по своей природе дать не может.
Заключение
По баллам лучшие DEX биржи для пользователя из России на сентябрь 2026 года распределились так. PancakeSwap набрала 8,7 за счёт самых низких сборов, Uniswap 8,5 благодаря глубине пулов, Orca 7,6 с поимённым списком запретов без России, Raydium 6,2 после инцидента со старыми пулами. Семь других площадок, включая Curve, Hyperliquid и Aster, по своим условиям пользоваться сервисом из России не позволяют.
DEX биржи за восемь лет прошли путь от экспериментов с обменом на нативный токен до четверти спотового оборота централизованных площадок. Технология работает, деньги остаются у владельца, а плата за газ упала до нескольких центов.
Риск при этом не исчез, а переехал. Он больше не в том, что биржа обанкротится или заморозит вывод, а в том, что вы сами подпишете разрешение не тому контракту, отправите токены не в ту сеть или купите двойника нужного токена. Взломы протоколов дают меньшие суммы, чем социальная инженерия и кража ключей.
Для резидента России добавляется третий слой. Обмен токена на токен считается выбытием и создаёт налоговое событие, посчитать которое обязан сам владелец кошелька, а судебная защита работает только при условии, что об операциях он сообщил.
Разумная последовательность выглядит так. Освоиться на централизованной криптобирже с рублёвым P2P, перевести активы в собственный кошелёк, потом идти на DEX и начинать с суммы, потерю которой вы переживёте.
