Платит ли Газпром дивиденды сейчас
Нет. Последний раз акционеры Газпрома получили деньги в октябре 2022 года, и с тех пор компания не выплатила ни рубля. В мае 2026 года совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды и по итогам 2025 года, а годовое собрание акционеров 26 июня эту рекомендацию утвердило.
Получается четвёртый год подряд без выплат. Компания пропустила 2022 год целиком, затем 2023, 2024 и теперь 2025. Для бумаги, которую полтора десятилетия покупали именно ради дивиденда, это смена жанра. В таблице выше это видно буквально. Столбец дат обрывается на 11 октября 2022 года.
Что обещает дивидендная политика и почему обещание не работает
Дивидендная политика Газпрома предполагает выплату не менее половины скорректированной чистой прибыли по международным стандартам. У правила есть предохранитель. Если отношение чистого долга к EBITDA превышает 2,5, совет директоров вправе рекомендовать меньшую сумму или не рекомендовать вовсе.
Самое интересное начинается, когда подставляешь цифры за 2025 год. Чистая прибыль по МСФО выросла на 7 процентов и составила 1,3 триллиона рублей. Показатель долговой нагрузки поднялся до 2,07 против 1,83 годом ранее, но порога в 2,5 так и не достиг. То есть формально предохранитель не сработал. Прибыль есть, долг в пределах политики, а выплаты нет.
Вывод из этого простой и неприятный для миноритария. Дивидендная политика Газпрома не является обязательством. Это ориентир, от которого мажоритарный акционер отступает, когда у него есть другие приоритеты для этих денег.
Рекорд октября 2022 года, который не повторился
Последняя выплата была не рядовой, а рекордной за всю историю компании. Акционеры получили 51,03 рубля на акцию с закрытием реестра 11 октября 2022 года. Наш расчёт показывает, насколько щедрым выглядел тот момент. К цене закрытия накануне отсечки, 163,89 рубля, выплата дала 31,14 процента доходности при ключевой ставке 7,5 процента. Разрыв в 23,64 процентных пункта в пользу дивиденда не повторялся больше ни у одной бумаги в нашей базе.
История у этой выплаты особая. Весной 2022 года совет директоров рекомендовал 52,53 рубля за 2021 год, но 30 июня собрание акционеров рекомендацию отклонило, и это был первый отказ Газпрома от дивидендов за два десятилетия. Уже осенью деньги всё же распределили, но формально это была выплата за первое полугодие 2022 года, а не возврат к прежнему графику. Через месяц после отсечки государство подняло НДПИ для отрасли, и стало понятно, что осенний дивиденд был разовым решением, а не восстановлением традиции.
Как Газпром платил до перерыва
До 2022 года бумага вела себя предсказуемо. С 2013 по 2021 год компания платила каждый год, сумма росла с 5,99 до 16,61 рубля на акцию, а доходность к цене отсечки держалась в диапазоне примерно от 4,4 до 8,4 процента. Это была типичная история крупного госактива. Доходность не самая высокая на рынке, зато регулярная.
При этом дивиденд Газпрома почти всегда проигрывал ключевой ставке. Из десяти выплат в нашей базе ставку обошли только три. Это 2019 год со спредом 0,04 процентного пункта, 2020 год с 3,86 пункта и та самая осень 2022 года. В остальные годы разница была отрицательной, то есть депозит в моменте выглядел не хуже. Правильнее считать, что акцию держали ради связки дивиденда и роста котировки, а не ради одного купона.
Куда уходят деньги вместо акционеров
Прибыль у компании есть, а свободных денег на дивиденды почти нет, и это ключ ко всей ситуации. Свободный денежный поток за 2025 год вырос в 8 раз, но составил всего 294 миллиарда рублей при EBITDA в 2,917 триллиона. Половина чистой прибыли по политике составляет примерно 650 миллиардов рублей, вдвое больше, чем компания заработала свободными деньгами за год.
Дальше арифметика становится очевидной. Общий долг держится на уровне 6,7 триллиона рублей, а деньги нужны на инвестиционную программу, где сходятся восточное направление, газификация регионов и замещение выпавшего европейского экспорта. Пока приоритетом остаются стройки и снижение долга, дивиденд оказывается последним в очереди даже при формально выполненных условиях политики.
Есть и вторая, менее финансовая причина. Контрольный пакет принадлежит государству, и оно получает деньги от Газпрома не только через дивиденды, но и напрямую через налоги. Когда бюджету нужны средства, повысить налоговую нагрузку проще и быстрее, чем ждать распределения прибыли, а миноритарий в этой схеме получает то, что осталось.
Что должно измениться, чтобы выплаты вернулись
Обещать дату возврата дивидендов никто не может, и любой прогноз здесь остаётся оценкой, а не фактом. Но есть три показателя, по которым разворот будет виден раньше, чем появится официальная рекомендация совета директоров.
- Свободный денежный поток. Пока он измеряется сотнями миллиардов, а половина прибыли равняется 650 миллиардам, платить не из чего. Первым сигналом станет устойчивый выход свободного потока за размер потенциального дивиденда.
- Пик инвестиционной программы. Дивиденд конкурирует со стройками. Снижение капитальных затрат освободит деньги быстрее, чем рост выручки.
- Долговая нагрузка. Показатель 2,07 пока ниже порога 2,5, но он растёт второй год подряд. Если он перешагнёт порог, у совета директоров появится и формальное основание не платить.
Проверять эти цифры имеет смысл по отчётности за полугодие и за год, а не по новостным заголовкам. Ближайшая точка принятия решения приходится на весну 2027 года, когда совет директоров будет давать рекомендацию по итогам 2026 года.
Что это значит для инвестора
Главная ошибка с этой бумагой в том, чтобы покупать её по инерции, как дивидендную. Сейчас Газпром стоит около 84 рублей против 164 рублей накануне последней отсечки, и держатель за эти годы не получил ни выплат, ни роста цены. Расчёт «куплю ради дивиденда» здесь не работает уже четвёртый год.
Это не делает акцию бессмысленной. Ставка на неё возможна, но по сути другая, на восстановление экспортных потоков, на завершение инвестиционного цикла и на переоценку компании после возврата к выплатам. Такая ставка требует терпения и не имеет купонной поддержки, пока дивиденда нет.
Если же задача именно в дивидендном доходе, разумнее смотреть на компании, которые платят прямо сейчас. Отобрать их по доходности и дисциплине выплат можно в таблице дивидендов российских акций, где фильтр «платят 5 лет подряд» отсеивает как раз такие истории, как нынешний Газпром. Купить российские и американские бумаги можно через брокера Just2Trade, у которого есть выход и на Московскую биржу, и на NYSE с NASDAQ.
Дочерняя компания платит, а материнская нет
Разбирая дивиденды Газпрома, полезно посмотреть на Газпром нефть, где холдингу принадлежит контрольный пакет. Пока материнская компания четвёртый год ничего не распределяет, дочерняя платит без перерывов уже четырнадцать лет подряд. Последняя выплата составила 28,11 рубля на акцию с отсечкой 6 июля 2026 года, а за последние двенадцать месяцев набежало 45,41 рубля, около 9,8 процента к текущей цене.
Это хорошо показывает, что дело не в отрасли и не в санкциях как таковых. Газ и нефть по-прежнему приносят деньги, вопрос лишь в том, кому и в какой очерёдности они достаются. У Газпром нефти нет ни триллионной инвестиционной программы, ни обязанности тянуть газификацию регионов, поэтому прибыль доходит до акционера. Инвестору, которому нужна экспозиция на нефтегаз именно с дивидендом, разумнее сравнивать эти две бумаги напрямую, а не держать Газпром по привычке.
Плюсы и минусы бумаги как дивидендной истории
Как получить дивиденды, когда они вернутся
Чтобы попасть в реестр, акцию нужно купить не позднее чем за один торговый день до даты закрытия реестра, потому что на Мосбирже расчёты идут в режиме Т+1. Продавать бумагу можно уже в саму дату отсечки, право на выплату при этом сохраняется. В день отсечки котировка обычно падает примерно на размер дивиденда. Это дивидендный гэп, и на нём нельзя заработать простой покупкой накануне.
Дивиденды российских компаний облагаются НДФЛ по ставке 13 процентов, а с части годового дохода свыше 2,4 миллиона рублей ставка вырастает до 15 процентов. Если акции куплены через российского брокера, он выступает налоговым агентом и удерживает налог сам, декларацию подавать не нужно. Вычет по индивидуальному инвестиционному счёту и трёхлетняя льгота владения на дивиденды не распространяются. Это не индивидуальная налоговая консультация.
Откуда данные на этой странице
Суммы выплат и даты закрытия реестра взяты из данных Московской биржи и раскрытий эмитента. Доходность к цене отсечки мы считаем сами. Дивиденд делится на цену закрытия акции GAZP в режиме TQBR за последний торговый день перед отсечкой. Ключевая ставка берётся на ту же дату по данным Банка России, а спред показывает разницу между доходностью и ставкой. Таблица обновляется автоматически, поэтому объявленная выплата появится здесь вскоре после решения совета директоров.
Полный набор данных по всем компаниям Мосбиржи доступен на странице дивидендов российских акций, а ближайшие отсечки по рынку собраны в календаре дивидендов.
