Четыре дня рынок жил в одной логике, а пятница переписала её за несколько часов. До вечера четверга дорожали биткоин и золото, американские индексы обновляли максимумы. Затем председатель ФРС Кевин Уорш выступил в Джексон-Хоуле, и участники впервые за долгое время начали закладывать повышение американской ставки вместо снижения.
В России слабый рубль поддержал экспортёров и индекс Мосбиржи, хотя нефть дешевела. Валюта и сырьё разошлись в разные стороны, поэтому рублёвый рост акций оказался заметно слабее при пересчёте в доллары.
Неделя показала, что цена денег в мире может пойти вверх, а не вниз, и активы без купона отреагировали на это первыми.
Акции устроены иначе. У компании есть прибыль, и при инфляции она растёт вместе с ценами. Поэтому рост ставки бьёт по акциям медленнее и через другой канал, через стоимость обслуживания долга и дисконтирование будущих денежных потоков. Отсюда и разная скорость реакции на одну и ту же новость.
Главное за неделю: Джексон-Хоул вернул в игру повышение ставки
Неделю назад мы отмечали три события как ключевые. Отчёт Nvidia в среду, данные по базовой инфляции в США и выступление Кевина Уорша в пятницу. Сработали все три ориентира, но итог разошёлся с базовым сценарием.
Отчёт Nvidia оказался сильнее ожиданий, однако пятничный разворот почти стёр реакцию акций. Риск-сценарий сработал именно по выступлению Уорша, которое переписало недельные итоги.
Отдельно отмечу пункт, который не сбылся вовсе. Мы ставили на 1 сентября старт технологического сбора, но его перенесли законом ещё в июне, и заработает он с 1 декабря.
Уорш вернул в игру повышение ставки
Кевин Уорш возглавил ФРС в мае, и до Джексон-Хоула рынок не имел развёрнутого изложения его взглядов. В пятницу оно появилось. Уорш сказал, что не убеждён в возвращении инфляции к цели, и сформулировал это почти ультимативно. Мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашей задаче ясно и достаточно быстро, иначе у нас есть работа. Он также назвал цель в 2% твёрдой и зафиксированной, а текущие финансовые условия неограничительными, и подтвердил, что ставка остаётся преобладающим инструментом.
Формулировка про неограничительные условия и есть ядро речи. Она означает, что регулятор не считает нынешний уровень ставки сдерживающим экономику. Если условия мягкие, а инфляция выше цели, логика ведёт к ужесточению.
Рынок прочитал это мгновенно. Вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании выросла с 35,5% накануне до 57,5% по инструменту CME FedWatch. Доходность 10-летних казначейских облигаций США подошла к 4,67%, двухлетних к 4,24%. Индекс доллара за пятницу прибавил 0,58% и закрыл неделю на 99,68, максимуме за неделю.
Золото за пятницу рухнуло с 4656 до 4504,10 доллара за унцию, то есть на 3,26% внутри одного дня. Вся недельная потеря металла в 2,6% сложилась из этой пятницы, потому что к вечеру четверга золото стояло на 4609,70 и было в минусе всего на 0,31%.
Биткоин повторил рисунок ещё резче. Четыре сессии монета провела выше старта недели, а в пятницу потеряла весь накопленный рост. Подробная динамика и потоки разобраны ниже, в криптовалютном разделе.
Показательнее всего вышло с Nvidia. Компания отчиталась в среду вечером о выручке 96,2 млрд долларов за квартал, рост на 106% год к году, и чистой прибыли 53,95 млрд. В четверг акции взлетели на 8,74% до 227,98 доллара. Неделю бумага закрыла на 217,55, прибавив всего 1,32%. Лучший отчёт сезона и второй по величине однодневный прирост капитализации в истории рынка уместились в полтора процента недельного роста, потому что пятница забрала почти всё.
Нефть теряет ормузскую премию
Вторая история недели к ФРС отношения не имеет. Brent прошёл путь с 94,39 до 88,29 доллара за баррель, потеряв 6,46%, и в среду опускался до 85,48.
Причин было три, и все они про снятие военного риска, а не про спрос. Министр финансов США Скотт Бессент объявил 24 августа операцию Economic Outcast, санкции против примерно 60 юридических лиц, физлиц и судов, обслуживающих иранские поставки нефти и закупки военных технологий. Рынок ждал большего. В пакете не оказалось ни дедлайнов, ни мер против китайских банков, покупающих иранскую нефть, и трейдеры оценили влияние санкций на поставки как более слабое, чем влияние военной эскалации.
Параллельно Иран и Оман согласовали временный маршрут судоходства через Ормузский пролив. Именно эта договорённость сняла с котировок премию за риск блокады, которую рынок закладывал с весны. Третьим фактором стали запасы нефти в США, выросшие за неделю на 4,2 млн баррелей против ожидавшихся 1,9 млн.
Для российского бюджета арифметика вышла мягче, чем кажется по долларовому графику. В начале недели баррель Brent стоил 7826 ₽ при курсе 82,92, в конце 7558 ₽ при курсе 85,60. Падение в рублях составило 3,4% вместо 6,46% в долларах, потому что ослабление рубля закрыло примерно половину провала.
За семь месяцев 2026 года нефтегазовые доходы федерального бюджета составили 4,595 трлн ₽, на 16,7% ниже прошлогоднего результата. По году Минфин ориентируется примерно на 8,2 трлн, это на 700 млрд ниже плана. Дисконт Urals к Brent на августовских отгрузках держится выше 10 долларов за баррель, а цена отсечения по бюджетному правилу на 2026 год составляет 59 долларов.
Евро выше 100 рублей, и почему это не сюрприз
Официальный курс евро Банка России на 28 августа составил 100,30 ₽, доллар 85,60 ₽. За неделю доллар прибавил 3,23%, евро 2,91%. Юань на Мосбирже подходил к 12,8 ₽.
Три причины лежат на поверхности и все они не про панику. Первая, экспортёры продают заметно меньше валюты, в июле объём составил 2,2 млрд долларов. Вторая, налоговый период августа завершился, и с ним ушёл сезонный спрос компаний на рубли для расчётов с бюджетом. Третья, Минфин с 7 августа по 4 сентября покупает валюту и золото на 6,5 млрд ₽ в день, то есть ведомство само стоит на стороне спроса.
Любопытная деталь для тех, кто следит за консенсусом. Базовый диапазон аналитиков на конец лета составлял 80,5–85,5 ₽ за доллар, и закрытие недели на 85,60 вышло за его верхнюю границу. Не катастрофа, но сигнал, что ослабление рубля идёт быстрее, чем закладывали профессиональные участники месяц назад.
Слабый рубль имеет и обратную сторону, которую российский инвестор видел на этой неделе прямо в котировках. Индекс Мосбиржи вырос на 1,2% в рублях, но в долларах он снизился примерно на 1,9%, потому что весь рублёвый рост съел курс. Рост индекса в такие недели измеряет не силу рынка, а слабость валюты, в которой он считается.
Коротко на неделе
- X5 показала расхождение выручки и прибыли — продажи за полугодие прибавили 10,5% до 2480,5 млрд ₽, а чистая прибыль упала на 28,4% до 34,5 млрд ₽. Рынок отреагировал на сжатие маржи, а не на рост оборота.
- Прочий фон недели — тарифы США в 50% на канадские товары объёмом около 20 млрд долларов вступили в силу; валидаторы Solana одобрили ускорение дисинфляции SOL; средства населения в банках России в июле выросли до 68,4 трлн ₽.
Рынки в цифрах
| Актив | Динамика | Старт недели | Конец недели | Неделя |
|---|---|---|---|---|
| IMOEX | 2089,78 | 2114,93 | +1,2% | |
| S&P 500 | 7674,37 | 7711,76 | +0,49% | |
| Nasdaq | 26180,46 | 26402,42 | +0,85% | |
| BTC | 77755,27 | 77338,76 | −0,54% | |
| Brent | 94,39 | 88,29 | −6,46% | |
| Золото | 4624,10 | 4504,10 | −2,6% | |
| $/₽ | 82,9211 | 85,6007 | +3,23% | |
| VIX | 15,13 | 14,43 | −4,63% |
Американские индексы завершили неделю выше старта, хотя пятница отняла часть прироста. Это отделяет общий недельный результат от реакции на речь Уорша, пришедшей только в последнюю сессию.
Волатильность и настроение разошлись. Опционный рынок закончил неделю спокойнее, чем начал, несмотря на разворот ожиданий по ставке. Участники восприняли жёсткость регулятора как предсказуемую, а не как внезапный шок.
Рост IMOEX был сосредоточен в ЛУКОЙЛе и привилегированных акциях Сургутнефтегаза. Обе истории связаны с отчётностью и слабым рублём, а не с общим аппетитом к риску.
Лидеры и аутсайдеры: отчётность против геополитики
Лидеры и аутсайдеры отобраны по недельному изменению цены закрытия среди компонентов индекса Мосбиржи и крупнейших американских бумаг.
ЛУКОЙЛ (LKOH), +7,73%
Бумага выросла с 4252 до 4580,50 ₽ и стала лучшей в индексе. Драйвером стала отчётность за первое полугодие 2026 года, раскрытая 27 августа. Выручка прибавила 8% до 2,06 трлн ₽, чистая прибыль акционерам выросла в 1,5 раза до 430,9 млрд ₽, при этом сама нефть за полугодие дешевела. Рынок отреагировал ожиданиями по дивидендам, поскольку ЛУКОЙЛ платит из скорректированного свободного денежного потока, и полугодовой результат задаёт базу для промежуточной выплаты.
Показательна реакция объёмов. За неделю через бумагу прошло 38,15 млрд ₽, а в четверг дневной оборот превысил среднее значение за 20 дней в 8 раз. Так выглядит не спекулятивный разгон, а переоценка позиции крупными участниками. История дивидендов ЛУКОЙЛа показывает, что компания не пропускала промежуточные выплаты последние годы.
Сургутнефтегаз, привилегированные (SNGSP), +5,63%
Префы выросли с 39,97 до 42,22 ₽, и здесь связь с недельными событиями прямая. Основная часть прибыли компании формируется переоценкой валютных депозитов, поэтому бумага работает как ставка на ослабление рубля. Доллар за неделю прибавил 3,23%, и префы отреагировали ростом почти вдвое большим.
Дивиденд по привилегированным акциям считается по уставу от чистой прибыли, куда эта переоценка входит целиком, поэтому каждый рубль ослабления валюты транслируется в потенциальную выплату. Риск обратной стороны такой же прямой. Укрепление рубля к концу года стирает бумажную прибыль так же быстро, как создавало её. Расчёт дивидендов Сургутнефтегаза подробно разбирает эту зависимость.
OZON, −26,52%
Худшая бумага недели прошла путь с 2979 до 2189 ₽. Причина не финансовая. В ночь на 24 августа беспилотники атаковали логистические комплексы компании в Краснодаре, Адыгейске, Невинномысске и Махачкале, на объекте в посёлке Энем начался крупный пожар. По данным самой компании, за трое суток пострадали шесть складов. В понедельник акции падали до 2112,50 ₽, минимума с августа 2023 года, и за считаные минуты капитализация сократилась на 185 млрд ₽. Недельный оборот в 57 млрд ₽ стал крупнейшим среди всех компонентов индекса и превысил оборот Сбербанка.
С начала года бумага потеряла около 47%. Для инвестора это редкий случай, когда физическая инфраструктура становится основным риском публичной компании, а не логистической строкой в отчёте.
Московский кредитный банк (CBOM), −12,39%
Бумага снизилась с 11,125 до 9,747 ₽, но контекст здесь важнее самого падения. За предшествующий месяц акция прибавила более 33%, а за год около 37%, на ожиданиях эффекта от присоединения Дальневосточного банка в начале августа. Неделя стала фиксацией прибыли после этого движения, а не переоценкой бизнеса. Такая амплитуда типична для бумаг средней ликвидности, где приток спекулятивного капитала быстро разворачивается. Бумага, выросшая на треть за месяц без соответствующего изменения прибыли, возвращает часть роста при первом же ухудшении общего фона.
Salesforce (CRM), +22,39%
Лучшая бумага среди крупных американских компаний выросла с 209,17 до 256 долларов. Отчёт от 26 августа оказался разгромным по отношению к консенсусу. Скорректированная прибыль на акцию составила 5,90 доллара против ожидавшихся 3,27, выручка 11,35 млрд долларов с ростом на 11% год к году. Компания подняла прогноз по прибыли на текущий финансовый год с диапазона 14,06–14,12 до 16,67–16,71 доллара на акцию. Годовая повторяющаяся выручка платформы Agentforce достигла 1,5 млрд долларов.
Отдельной строкой прошла переоценка инвестиции в Anthropic, принёсшая 2,6 млрд долларов бумажной прибыли за квартал. Рынок платит премию не за рост выручки на 11%, а за подтверждение того, что продукты с искусственным интеллектом уже дают выручку, а не только капитальные затраты.
CrowdStrike (CRWD), +13,78%
Бумага прибавила с 191,95 до 218,40 доллара, а в четверг показала лучший однодневный рост в своей истории. Прибыль на акцию составила 0,31 доллара против консенсуса 0,29, выручка 1,47 млрд против 1,44 млрд. Ключевой цифрой стала повторяющаяся выручка модели Falcon Flex, достигшая 2,29 млрд долларов с ростом на 101% год к году. Компания повысила годовой прогноз выручки до 5,99–6,01 млрд при консенсусе 5,93 млрд.
Механизм роста тот же, что у Salesforce. Компании увеличивают расходы на защиту рабочих нагрузок искусственного интеллекта, и подрядчик по кибербезопасности получает выручку с чужих капитальных затрат.
PayPal (PYPL), −12,82%
Худшая крупная американская бумага недели упала с 61,55 до 53,66 доллара, почти всё падение пришлось на пятницу. Консорциум во главе со Stripe и Advent International отказался от поглощения компании за 53 млрд долларов. Предложение в 60,50 доллара за акцию было сделано в середине июля, совет директоров счёл цену недостаточной, стороны не договорились о более высокой оценке.
С момента появления слухов о сделке бумага прибавила около 30%, и эта премия исчезла за одну сессию. Когда акция растёт на ожидании поглощения, её цена содержит не оценку бизнеса, а вероятность закрытия сделки, и обнуляется эта вероятность мгновенно.
Eli Lilly (LLY), −6,44%
Фармацевтический гигант снизился с 1255,40 до 1174,61 доллара. Прямой негативной новости не было, работала комбинация фиксации прибыли и вопросов к качеству предыдущего отчёта. За второй квартал выручка выросла на 48% до 23 млрд долларов, продажи Mounjaro почти удвоились до 9,94 млрд, Zepbound прибавил 46% до 4,93 млрд. Проблема в раскрытии. Менеджмент признал, что часть превышения ожиданий обеспечили разовые корректировки скидок и возвратов на американском рынке, и аналитики пересчитали второе полугодие с более низкой маржой.
Добавилось расширение практики отказов корпоративных страховых планов покрывать препараты для снижения веса. Годовой прогноз выручки компании составляет 85–87 млрд долларов.
Криптовалюты: пятница отобрала недельный рост
Большая двойка
Биткоин закрыл неделю на 77 338 долларах с результатом минус 0,54%, пройдя диапазон от 76 689 до 81 235. Итоговая цифра скрывает форму движения. Четыре дня из пяти монета росла и к закрытию четверга прибавляла 3,22%, а всё падение уложилось в пятницу, когда после выступления Уорша котировка потеряла 3,64%. Аналитический ресурс Decrypt зафиксировал в тот же день, что участники прогнозных рынков остались настроены по-бычьи, несмотря на откат.
Эфириум прошёл неделю хуже старшей монеты, закрывшись на 2424,60 доллара с потерей 1,59%. Разрыв в один процентный пункт против биткоина небольшой, но направление устойчивое. Приток институциональных денег через биржевые фонды идёт в биткоин, тогда как эфириум зависит от активности в децентрализованных приложениях, а она в августе не показала ускорения. Общая капитализация топ-100 криптовалют составила 2,65 трлн долларов.
Главное крипто-событие недели
Апелляционный суд девятого округа США постановил 28 августа, что штаты вправе регулировать спортивные контракты предсказательных рынков как азартные игры. Решение принято единогласно тремя судьями против площадок Kalshi, Crypto.com и Robinhood. Суд указал, что содержание таких контрактов представляет собой ставки на спорт независимо от того, называет ли Kalshi их свопами.
В апреле апелляционный суд третьего округа решил ровно наоборот, признав все событийные контракты свопами в исключительной юрисдикции Комиссии по товарным фьючерсам. Два федеральных округа теперь трактуют один вопрос противоположно, а такое расхождение обычно и приводит дело в Верховный суд.
Для криптоплощадок на кону стоит целый класс продуктов, который последние два года считался мостом между биржевой и игровой моделями. Комиссия по товарным фьючерсам подала иски минимум к девяти штатам, пытаясь заблокировать применение местных законов об азартных играх.
On-chain показатели
Приток в спотовые биткоин-фонды США за неделю составил 1126,4 млн долларов, и распределялся он ровно. Понедельник принёс 337,6 млн, вторник 314,3 млн, среда 232,2 млн, четверг 242,3 млн. Ни одного дня оттока, что отличает эту неделю от многих летних. Институциональный спрос через фонды не отреагировал на пятничный разворот, поскольку заявки формируются заранее.
Вычислительная мощность сети держалась около 910 экзахешей в секунду, что соответствует среднему уровню августа. Майнеры не сокращали мощности, хотя цена монеты за месяц не выросла, и это признак сохранения маржи при текущей сложности. Число активных адресов составило в среднем около 497 тысяч в сутки, немного выше среднеавгустовского значения.
Общее предложение стейблкоинов достигло 309,35 млрд долларов, прибавив 0,53% за неделю против 307,73 млрд неделей ранее. Прирост в 1,6 млрд долларов и приток в фонды на 1,1 млрд дают одинаковую картину. Свежие деньги в системе есть, они небольшие и стабильные, и на пятничное движение цены они не отреагировали. Такое расхождение между потоками и котировкой обычно означает, что цену двигали не новые покупатели, а те, кто уже был в позиции.
Crypto Fear & Greed
Индекс страха и жадности криптовалютного рынка закрыл неделю на отметке 73 в зоне жадности против 72 неделей ранее. Внутри недели он опускался до 65 в среду и поднимался до 74 в четверг.
Индекс держится в жадности при недельном снижении цены и при полном отсутствии оттоков из фондов, то есть рынок настроен уверенно и на падение реагирует слабо. У такой конфигурации есть обратная сторона. Когда настроение не портится при снижении цены, снижается и запас пессимизма, за счёт которого обычно формируется база для следующего роста. Наш индекс стресса инвестора для российского и белорусского рынков считает похожую логику по другим активам.
Что делают крупные игроки: фонд Гейтса покупает мусор, пока рынок покупает нейросети
BUYHOLD Stress Index
на 7 сентября 2026Из чего складывается — вклад каждого фактора в напряжение:
Пульс рынка
Индекс страха и жадности CNN для американского рынка акций находился на отметке 58 в зоне жадности. Соотношение опционов пут и колл на бирже CBOE составляло 0,80 при девятидневной средней 0,85, что соответствует 35-му процентилю и читается как самоуспокоенность. Индекс доллара закрыл неделю на 99,68 с приростом 0,89%, укрепление доллара напрямую усиливало давление на рубль всю неделю.
На Мосбирже всплески объёмов были точечными. После лидера недели по отклонению от 20-дневного среднего шли Магнит с превышением в 6,5 раза, Сегежа в 4,2 раза, X5 в 3,5 раза и Татнефть в 3,2 раза.
Четыре индикатора вместе описывают состояние, редкое для недели с разворотом ожиданий по ставке. Опционный рынок спокоен, настроение в жадности, доллар силён, а всплески объёмов сосредоточены в отдельных российских историях, а не размазаны по индексу. Это картина рынка, который реагирует на конкретные отчёты, а не на общий страх.
Институционалы недели
Самая крупная сделка недели по отчётности инсайдеров пришлась не на технологический сектор. Cascade Investment, инвестиционная компания Билла Гейтса, дважды докупала акции Republic Services, оператора мусоропереработки. За 24 августа фонд приобрёл 571 116 акций по 222,43 доллара на сумму 127 млн, за 26 августа ещё 560 100 бумаг по 220,52 доллара на 123,5 млн. За обзорную неделю это около 250 млн долларов.
Покупки идут серией. За 60 дней до 19 августа Cascade приобрела 1 599 643 акции в открытом рынке, а совокупная позиция Гейтса и его фонда достигла примерно 36,7% всех акций компании. Republic Services занимает около 53,75% портфеля Cascade, то есть речь не о диверсификации, а о наращивании и без того доминирующей позиции.
Пока капитал гонится за поставщиками инфраструктуры для нейросетей, фонд Гейтса увеличивает долю в бизнесе по вывозу мусора. Выручка такой компании привязана к долгосрочным муниципальным контрактам с индексацией на инфляцию. Такой актив выигрывает ровно в том сценарии, о котором говорил Уорш, при инфляции выше цели и ставке, которая не спешит снижаться.
Второй сигнал недели пришёл из Alibaba. Джозеф Цай, сооснователь и председатель совета директоров, купил 720 тысяч акций 24 августа и столько же 25 августа, на 10,29 и 10,42 млн долларов соответственно. Бумага при этом закрыла неделю в минусе на 0,37%. Покупка председателем совета на падающей котировке относится к тем немногим сигналам, которые исследователи корпоративных финансов считают информативными, поскольку у такой сделки нет иных мотивов кроме оценки перспектив.
Долговой рынок: ОФЗ и ставки
Индекс государственных облигаций Мосбиржи RGBI снизился за неделю на 0,32% и закрылся на отметке 113,54. Движение небольшое, но направление важнее амплитуды. Снижение индекса означает рост доходностей, а рост доходностей означает, что рынок стал меньше верить в скорое снижение ключевой ставки.
Ключевая ставка Банка России сейчас составляет 14%, ближайшее заседание назначено на 11 сентября. Консенсус аналитиков сместился к сохранению ставки, а не к её снижению, из-за прогноза годовой инфляции 6,0–7,0% на 2026 год и роста топливных цен. Рост доходностей ОФЗ на неделе ровно это и отразил.
По вкладам картина расходится с ключевой ставкой уже второй месяц. Средняя максимальная ставка топ-10 банков на 24 августа составила 13,47% на три месяца, 13,29% на полгода и 12,31% на год. Максимальное предложение среди топ-20 банков достигало 19% на трёхмесячном сроке. Реальная доходность годового вклада при инфляции около 6,5% составляет примерно 5,8 процентного пункта, что для российского рынка исторически много. Посчитать результат по конкретной сумме и сроку можно в калькуляторе вклада с учётом налога.
Ставки по коротким вкладам держатся выше длинных, и это прямое отражение той же неуверенности, что видна в ОФЗ. Банки не готовы фиксировать высокую доходность надолго, а вкладчик получает премию за короткий горизонт.
Регуляторика и налоги — санкционный канал через нефть
В этом выпуске важна не юридическая конструкция санкционного пакета США против иранских поставок, а его влияние на нефтяную цену. Состав мер, реакция Brent и последствия для российских бюджетных доходов разобраны выше, в разделе «Нефть теряет ормузскую премию».
Что это значит для разных типов инвесторов
| Инструмент | Ставка или доходность | Динамика за неделю |
|---|---|---|
| Вклады, топ-10 банков, 3 месяца | 13,47% | без заметных изменений |
| Вклады, топ-10 банков, 1 год | 12,31% | без заметных изменений |
| ОФЗ 26242, погашение 2029 | 14,67% | доходность выросла на 0,17 п.п. |
| ОФЗ 26246, погашение 2036 | 16,09% | доходность выросла на 0,11 п.п. |
| IMOEX | — | +1,2% |
| S&P 500 | — | +0,49% |
| BTC | — | −0,54% |
| Золото | — | −2,6% |
Держателю рублёвого вклада неделя не принесла изменений в самих ставках, но изменила их смысл. Пока рынок ждал снижения ключевой ставки, короткий вклад под 13,47% выглядел способом переждать до более низких ставок. Рост доходностей ОФЗ на всей кривой означает, что рынок теперь допускает сохранение ставки 11 сентября, и премия за короткий срок перестала быть очевидно временной.
Для владельца российских акций ключевой факт недели не в росте индекса на 1,2%, а в его источнике. Рост дали две бумаги с собственными историями, отчётность ЛУКОЙЛа и валютная переоценка у Сургутнефтегаза. Остальной индекс двигался вниз, из 46 компонентов в плюсе закрылись девять. Курс доллара при этом съел весь рублёвый прирост, и в долларовом выражении рынок закончил неделю ниже.
Для того, кто держит золото или криптовалюту, пятница показала цену ставки на смягчение денежной политики. Оба актива провели четыре дня в плюсе и потеряли всё за несколько часов после речи, в которой не было ни одного решения, только оценка условий. Величина реакции на слова, а не на действие, показывает, сколько ожиданий было заложено в цену заранее.
Это описание рыночной ситуации, не инвестиционная рекомендация.
Впереди: следующая неделя
- 1 сентября, вторник. Главное: вступает в силу Федеральный закон о цифровой валюте и цифровых правах. За чем следить: как брокеры и депозитарии объявят порядок работы налоговым агентом по крипто-сделкам. От этого зависит удержание НДФЛ у розничного инвестора уже осенью
- 2 сентября, среда. Главное: индекс деловой активности в промышленности США от ISM за август. За чем следить: ценовая компонента индекса, именно она после речи Уорша стала главным входным сигналом для сентябрьского решения ФРС
- 4 сентября, пятница. Главное: отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе США за август и уровень безработицы. За чем следить: сочетание сильной занятости с высокой инфляцией закрепит ставку на повышение, слабый отчёт вернёт спор о балансе мандатов
- 31 августа, понедельник — вступает в силу возможность получить статус квалифицированного инвестора по результатам экзамена
- 4 сентября, пятница — завершается период покупок валюты Минфином в объёме 6,5 млрд ₽ в день, до этой даты операции ведомства поддерживают спрос на валюту
- 2 сентября, среда — недельная оценка инфляции Росстата, последний ориентир перед заседанием Банка России 11 сентября
- 3 сентября, четверг — индекс деловой активности в услугах США от ISM за август, данные по производительности труда за второй квартал
- 4 сентября, пятница — заказы на товары длительного пользования в США за июль
База. Если индекс ISM выйдет без ускорения ценовой компоненты, а отчёт по занятости окажется близким к ожиданиям, рынок сохранит нынешний расклад с вероятностью повышения ставки чуть выше половины. Тогда логично ждать продолжения сильного доллара и слабости золота, а рубль останется под давлением до окончания покупок Минфина 4 сентября.
Риск. Базу ломает сильная занятость в пятницу вместе с ростом ценовой компоненты ISM во вторник. При таком сочетании вероятность сентябрьского повышения уйдёт заметно выше 60%, а доходности длинных облигаций США продолжат рост. Давление тогда вернётся к дорогим технологическим бумагам, которые росли на этой неделе на собственных отчётах.
