ПИФы – это очень популярный инструмент среди российских инвесторов. Фонды используют как для сохранения, так и для приумножения инвестиционного капитала. При выборе подходящего фонда многие инвесторы смотрят на доходность ПИФов как на главный критерий. Но инвестиции в самые доходные ПИФы не всегда оправданы, так как нужно смотреть на общую экономическую ситуацию.
Инвестиции в паевые инвестиционные фонды связаны с рисками. Стоимость инвестиционных паёв может как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем принимать решение об инвестировании, ознакомьтесь с правилами доверительного управления ПИФа и иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».
Как считается доходность ПИФов?
Чтобы ответить на этот вопрос, нужно знать, как устроены ПИФы. Каждый фонд придерживается определенной инвестиционной стратегии, и приобретает активы на свой баланс в соответствии с ней. Например, если это ПИФ акций, то он приобретает акции определенных компаний.
Если к концу года стоимость акций повысится до 1,1 млрд рублей, то стоимость паев возрастет до 1100 рублей, т.е. на 10%. Если же СЧА упадет, к примеру, до 0,9 млрд, то цена пая сократится до 900 рублей.
Таким образом, доходность ПИФов напрямую зависит от стоимости активов, которые приобретает фонд. При этом получаемые купоны и дивиденды, как правило, не выплачиваются инвесторам, а используются для приобретения дополнительных активов, что дополнительно «разгоняет» цену пая.
Доходность ПИФов по разновидностям
Основные разновидности ПИФов и их примерная доходность таковы:
- Фонды государственных облигаций – наименее рисковые. В периоды низких ставок доходность обычно составляет 6-10% годовых, однако при высокой ключевой ставке ЦБ (как в 2024-2025 гг.) фонды гособлигаций принесли инвесторам 20-34% годовых.
- Фонды еврооблигаций – результат инвестирования зависит, в том числе, от курса рубля. Если национальная валюта падает, то за счет хеджа инвестор получает дополнительную прибыль. Стоит учитывать, что с 2022 года доступ к еврооблигациям для российских инвесторов существенно ограничен из-за санкций.
- Фонды корпоративных облигаций – чуть более рисковый вариант, чем предыдущие, включает в состав активов долг российских компаний. По итогам 2025 года такие фонды показали доходность 24-49%, что сделало их лидерами рынка.
- Фонды акций – самые рискованные из всех ПИФов. Доходность сильно зависит от набора конкретных акций, входящих в состав активов. Поэтому разброс большой – от убытков до десятков процентов годовых. В 2025 году фонды акций показали от 1,5% до 29%.
- Отраслевые фонды – инвестируют в конкретные товары или сырье, например, в золото. Цена пая коррелирует с изменением стоимости базового актива.
- Смешанные ПИФы – сбалансированные фонды, в состав активов которых в разных пропорциях входят акции и облигации. В зависимости от экономической конъюнктуры приносят инвесторам от 8% до 25% годовых.
- Фонды денежного рынка – инвестируют в краткосрочные инструменты (обратное РЕПО, депозиты). При высокой ключевой ставке ЦБ (2024-2025 гг.) стали одними из самых популярных, показав доходность 20-21% годовых.
В целом доходность по ПИФам в России очень сильно зависит от внешнеполитических рисков. Например, когда в 2018 году ввели санкции против отдельных компаний, то многие ПИФы акций просто «просели» по доходности.
Например, ПИФ акций компаний малой и средней капитализации от ВТБ Управление активами (сейчас – ВИМ Инвестиции) практически весь 2018 год падал, но в итоге всё же показал положительную динамику.
В августе 2018 года на фоне обсуждения возможных санкций США против российского госдолга (законопроект DASKA) произошёл отток иностранных инвесторов из ОФЗ, что привело к снижению их стоимости. При этом сами ОФЗ не изменились, более того, за счет падения стоимости их доходность увеличилась. Многие опытные инвесторы использовали этот момент для входа в такие ПИФы и ETF.
Аналогичная ситуация произошла и с корпоративными облигациями. Это хорошо видно на примере Фонда перспективных облигаций компании Сбербанк Управление активами (сейчас – УК Первая). Видна просадка в 2018 году и значительный подъем в 2019-м.
Комиссии и налоги
Кроме того, при инвестировании в ПИФы нужно учитывать тот факт, что на итоговую доходность влияют комиссии, которые взимают управляющие компании, а также налоги.
Комиссии бывают трех видов:
- при покупке – называется «надбавка», по закону не может превышать 1,5% от расчётной стоимости пая (п. 3 ст. 26 ФЗ-156);
- при продаже пая – называется «скидка», максимум 3% по закону (п. 4 ст. 26 ФЗ-156). Чем дольше держать паи, тем меньше комиссия;
- за управление – как правило, 1-4% от СЧА фонда за год. У биржевых ПИФов (БПИФ) комиссия обычно ниже: 0,5-2%.
На скриншоте – комиссии Сбербанка (сейчас УК Первая) за управление паями ПИФов.
В итоге комиссии могут съедать от 1,5% до 5% прибыли (в зависимости от типа фонда и стратегии управления). Поэтому важно узнать, как можно на них сэкономить.
Большинство ПИФов применяют нулевую скидку при погашении паев спустя 3 года, а также взимают меньшую надбавку при вложении крупной суммы. На комиссию за управление инвестор повлиять, к сожалению, не может. Ее размер целиком и полностью определяется управляющей компанией.
Понятно, что в результате налога доходность снижается еще сильнее. Чтобы избежать обязательств по уплате НДФЛ, достаточно держать паи более 3 лет. После этого срока инвестору предоставляется льгота долгосрочного владения (ЛДВ) — налоговый вычет на инвестиционный доход. Размер вычета – 3 млн рублей за каждый год владения паями. Т.е. сразу после истечения трехлетнего срока можно получить вычет в пределах 9 миллионов, через 4 года – 12, через 5 лет – 15 и т.д.
Бенчмарк – индикатор доходности ПИФа
Таким образом, сама по себе доходность ПИФов в отрыве от экономической ситуации не дает представления о качестве работы фонда. Более того, многие начинающие инвесторы, опираясь только на данные о доходности в прошлом, ведут себя на рынке совершенно неправильно. Они приобретают паи самых доходных фондов, когда их стоимость находится на максимальном значении, а продают их при снижении цен, паникуя из-за того, что их сбережения уменьшаются.
Следовательно, чтобы понимать, когда именно следует вкладывать в ПИФ и каковы его перспективы, необходимо проанализировать, в какие инструменты инвестирует фонд, по какой стратегии и как ведут себя управляющие при нестабильности на рынке.
Для понимания, насколько профессионально ведут себя управляющие и насколько вообще выгоден фонд, оптимально сравнить его с бенчмарком. Это индекс, с которым сравнивается доходность ПИФа. При прочих равных – если кривая доходности паевого фонда обгоняет бенчмарк, то этот ПИФ лучше, чем аналоги.
Например, на графике – стоимость пая ПИФа «Райффайзен – Акции». В качестве бенчмарка выступают сразу два индекса: IF—EG и Мосбиржи. Фонд обгоняет их оба.
На самом деле анализировать доходность фондов следует при помощи различных технических индикаторов, например, коэффициента Шарпа или альфа, а также смотреть на волатильность. Эти коэффициенты показывают, насколько эффективно работают управляющие и отрабатывают ли все возможности рынка, а также на сколько примерно вырастет (или упадет) стоимость пая в зависимости от величины бенчмарка. Например, если индекс меняется на 2%, то цена пая может меняться на 2,5%, причем это работает в обе стороны – и на понижение, и на повышение.
Но начинающему инвестору достаточно ознакомиться с составом активов, сравнить доходность с бенчмарками и на основании этих данных прикинуть перспективы ПИФа в будущем.
Кроме того, лучше всего инвестировать не в один ПИФ, а несколько. Возможно, даже в рамках различных управляющих компаний. Так ваш доход не будет зависеть от доходности только одного ПИФа и ситуации только в одной отрасли экономики.
За какой промежуток времени анализировать доходность?
Инвестору нужно настроиться на то, что ПИФы – это надолго. Особенно, если речь идет о фондах акций. На краткосрочной дистанции (до года) и даже среднесрочной (до 2-3 лет) возможно падение стоимости пая и, как следствие, доходности ПИФа.
Поэтому оптимально инвестировать в паевые фонды на срок от 3 лет. За этот срок любые негативные тенденции, как правило, сглаживаются, и ПИФ начинает приносить доход.
Многие профессиональные инвесторы, кстати, используют моменты падения доходности инструмента в качестве сигнала на покупку, а потом зарабатывают деньги на резком росте стоимости пая.
В трехлетнем сроке инвестирования есть и другие плюсы:
- большинство управляющих компаний предлагают нулевую скидку при выходе из инвестиции спустя 3 года;
- можно получить налоговый вычет на доход (ЛДВ — до 3 млн рублей за год владения).
Следовательно, и анализировать доходность фонда лучше всего как минимум на 3-летнем промежутке времени. Если ПИФ продолжает демонстрировать тенденцию падения стоимости пая больше этого срока, то это говорит о серьезных проблемах в управлении, и лучше избежать инвестиций в него.
Самые доходные ПИФы 2025 года
Удобнее всего смотреть рейтинг доходности ПИФов на специальных сервисах. Крупнейшим в России является Investfunds. Найти отсортированный по доходности список паевых фондов можно здесь: https://investfunds.ru/fund-rankings/fund-yield/.
По итогам полного 2025 года картина весьма показательная. Наиболее прибыльными оказались фонды рублёвых облигаций, которые выиграли за счёт высоких купонов на фоне повышенной ключевой ставки ЦБ. Из 160 крупных розничных ПИФов (с активами свыше 500 млн рублей) 115 фондов обеспечили доход выше 10%, а у 21 фонда доходность составила 30-49%.
Лидеры доходности за 2025 год:
- Рублёвые перспективы (УК Герои) – +44,75%
- Альфа-Капитал Высокодоходные облигации – +36%
- Альфа-Капитал Облигации Плюс – +29,19%
- Облигации (ВИМ Инвестиции) – +28,4%
- Перспективные облигации (ДОХОДЪ) – +27,65%
- Золото (ДОХОДЪ) – +26,7%
- Сбалансированный. Консервативный (ВИМ Инвестиции) – +24,48%
- Российские доходные облигации (ТРИНФИКО) – +23,61%
- Российские облигации (СОЛИД Менеджмент) – +23,13%
- Денежный рынок (ДОХОДЪ) – +21,25%
Примечательно, что в топ-10 попали сразу девять фондов облигаций и лишь один фонд драгметаллов. Это отражает особенности 2025 года: ключевая ставка ЦБ держалась на пике 21% с конца октября 2024 до начала июня 2025, что обеспечило высокую доходность по купонам, а последующий цикл снижения (до 16% к 19 декабря 2025 года) подтолкнул рост тела облигаций. Фонды денежного рынка также показали отличные результаты — 20-21% годовых.
Доходность по категориям ПИФов в 2025 году:
- Фонды корпоративных облигаций: 24-49%
- Фонды государственных облигаций: 20-34%
- Фонды денежного рынка: 20-21%
- Фонды золота: 12-15%
- Фонды акций: 1,5-29%
Если же смотреть на трёхлетней дистанции (2023-2025), то лидерами по доходности среди ПИФов оказываются фонды акций и золота, которые накопили значительную прибыль за счёт роста фондового рынка после просадки 2022 года и удорожания драгоценных металлов. Фонд «Алёнка — Капитал» (РЕКОРД КАПИТАЛ) традиционно демонстрирует одни из лучших результатов на длинном горизонте, а фонды золота стабильно входят в топ-10.
Стоит обратить внимание, что фонды акций на трехлетнем горизонте демонстрируют более высокую доходность по сравнению с консервативными инструментами, но и волатильность у них выше. Поэтому выбирать подходящий ПИФ для инвестирования, опираясь только на историческую доходность, не совсем корректно. Прошлые результаты не гарантируют будущую прибыль, особенно в текущих турбулентных рыночных условиях.
На что обращать внимание при покупке доходного ПИФа?
Обобщим, на какие параметры стоит обращать внимание при выборе подходящего ПИФа:
- доходность ПИФов в прошлом – важный критерий, который позволяет понять, сколько вообще можно заработать на данном финансовом инструменте;
- разница между бенчмарком и графиком котировок пая – если ПИФ обгоняет бенчмарк или идет вровень с ним, то всё в порядке;
- объем собственных средств (стоимость чистых активов) – чем больше средств под управлением фонда, тем более диверсифицированный портфель могут собрать управляющие и тем меньше риски;
- конкретный состав эмитентов и предполагаемая их «судьба» в будущем – если есть основания для роста, то и ПИФ тоже вырастет;
- размер скидок и надбавок – чем меньше возьмет себе управляющая компания, тем больше получит инвестор;
- размер комиссии за управление – разница между 1% и 3,5% годовых за управление может существенно повлиять на итоговый доход за несколько лет;
- прирост капитала – чем больше людей инвестируют в фонд, тем лучше: скорее всего, он надежный.
В целом лучше собирать диверсифицированный портфель из нескольких различных фондов. Например, оптимальным будет такой состав:
- 30% – ПИФы облигаций;
- 20% – смешанных инвестиций;
- 40% – акций;
- 10% – отраслевой или сырьевой ПИФ.
На долгосрочной дистанции такой портфель обязательно покажет хорошую доходность, а защитные активы помогут сохранить доходность на среднесрочной.
Заключение
Таким образом, учитывать доходность ПИФов необходимо, но это не единственный критерий при отборе подходящего фонда для покупки. Нужно смотреть прибыльность инструмента на долгосрочной дистанции, а также сравнивать ее с бенчмарком, чтобы понимать, обыгрывает ПИФ рынок или нет. Для получения максимальной прибыли и уравновешивания рисков оптимально собрать портфель из паев разных фондов, не соотносящихся друг с другом.
