Как Сбербанк платит дивиденды
Сбербанк платит дивиденды раз в год по итогам прошедшего года. С 2020 года действует дивидендная политика, которую в декабре 2023 года наблюдательный совет продлил без изменений до 2026 года. Срок её действия заканчивается, и в новой трёхлетней стратегии на 2027-2029 годы банк намерен сохранить те же 50 процентов прибыли на выплаты. Ориентир простой. На дивиденды направляется половина чистой прибыли группы по международным стандартам (МСФО), подтверждает набсовет банка.
Но у выплаты есть предохранитель. Половину прибыли банк отдаёт только при достаточном запасе капитала. Условие сформулировано через норматив Н20.0, и достаточность совокупного капитала банковской группы должна быть выше 13,3 процента (об этом говорил Герман Греф). Минимальный порог регулятора ниже, около 11,5 процента, поэтому банк держит буфер. Если капитала не хватит, выплату могут урезать. Это не формальность, а реальный ограничитель.
Само решение идёт по цепочке. Набсовет рекомендует размер весной, годовое собрание акционеров его утверждает, после чего закрывается реестр под выплату. Пока собрание не проголосовало, дивиденд остаётся только рекомендацией.
Крупнейший акционер Сбербанка это государство. С апреля 2020 года пакет в 50 процентов плюс одна акция принадлежит России в лице Минфина, который выкупил его у Центробанка за счёт средств Фонда национального благосостояния. Отсюда простое следствие. Около половины всех дивидендов Сбера уходит прямо в бюджет, и у государства есть прямой интерес в том, чтобы банк платил.
От чего зависит размер дивиденда
Раз на дивиденды идёт половина прибыли, то и размер выплаты зависит от прибыли. А прибыль банка складывается из нескольких вещей. Главная это чистая процентная маржа, разница между тем, сколько банк зарабатывает на кредитах, и тем, сколько платит за привлечённые деньги. Дальше идут рост кредитного портфеля, комиссионные доходы за переводы и обслуживание, и стоимость риска, то есть отчисления в резервы под возможные невозвраты. Когда кредиты растут, а потери по ним небольшие, прибыль увеличивается, и вместе с ней растёт дивиденд.
Свою планку банк держит через цель по рентабельности капитала. В стратегии до 2026 года Сбер закладывает ROE выше 22 процентов в год. По итогам 2025 года фактический показатель составил 22,7 процента против 23,4 процента годом ранее, а на 2026 год банк держит ориентир в 22 процента. Высокая рентабельность и есть источник роста выплат последних лет.
Поэтому следующий дивиденд зависит от прибыли следующего года. Ближайшая объявленная выплата всегда показана в карточке вверху страницы, её размер за прошлый год уже известен. А ожидание по будущим годам это всегда прогноз, а не гарантия, и он меняется вслед за прибылью банка.
История выплат от переноса к пропуску и рекордам
Ровной эту историю не назвать. В 2020 году из-за пандемии Сбер перенёс выплату на осень, но от неё не отказался. А вот в 2022 году дивиденда не было вовсе. Это первый пропуск с 2000 года.
Причина была не в самом банке. В мае 2022 года правительство как ключевой акционер поручило Минфину не предусматривать выплату за 2021 год, чтобы сохранить капитал для кредитования экономики в санкционный кризис. Набсовет 27 мая рекомендовал не платить, а 30 июня акционеры это утвердили.
Возврат получился громким. За 2022 год Сбер выплатил в 2023 году 25 рублей на акцию, а общая сумма в 565 миллиардов рублей стала на тот момент рекордной. Та выплата вдвое превысила прибыль кризисного 2022 года, потому что банк раздал ещё и накопленную прибыль 2021 года, которую придержал годом ранее. То есть рекорд 2023 года это не чистые 50 процентов от прибыли, а компенсация за пропущенный год.
Дальше пошёл ровный рост. За 2023 год 33,3 рубля, за 2024 год 34,84 рубля, за 2025 год уже 37,64 рубля. Каждая следующая выплата обновляла рекорд.
Насколько надёжен дивиденд Сбербанка
Правило половины прибыли работает, и это видно по деньгам. За 2023 год банк направил на дивиденды 752 миллиарда рублей при чистой прибыли по МСФО 1509 миллиардов, то есть ровно половину.
За 2024 год 787 миллиардов при прибыли 1580 миллиардов, снова около 50 процентов. Дивиденд за 2025 год в 850,2 миллиарда рублей это 49,8 процента прибыли по МСФО, которая составила 1,7 триллиона рублей. Выплату утвердило собрание акционеров 30 июня 2026 года, реестр закрылся 20 июля.
Чтобы почувствовать масштаб, вот простой расчёт. С 2019 по 2026 год Сбер выплатил на одну акцию 16 рублей, потом 18,7 и снова 18,7, пропуск в 2022 году, дальше 25, 33,3, 34,84 и 37,64 рубля. В сумме это 184,18 рубля на акцию. Инвестор, купивший бумагу в середине 2019 года примерно по 236 рублей, за семь выплат вернул деньгами около 78 процентов вложенного. И это без учёта роста самой цены. Если дивиденды не забирать, а докупать на них новые акции, отдача выходит ещё выше за счёт сложного процента.
Четыре года подряд банк держит планку. Это главный аргумент за предсказуемость выплаты. Но слабое место тоже есть. Дивиденд жёстко привязан к прибыли и к запасу капитала. В хороший год прибыль растёт, и растёт выплата. В кризис возможен и пропуск, как в 2022 году. Гарантии здесь нет и быть не может.
Доходность против ставки и депозита
Дивидендная доходность у Сбера привлекательная, но сравнивать её нужно не с нулём, а с безрисковой ставкой. В таблице выше рядом с доходностью стоит ключевая ставка ЦБ на дату каждой отсечки. Картина честная и местами неудобная.
В годы низкой ставки дивиденд Сбера заметно обгонял её. А в 2024 и 2025 годах, когда ставка ушла к 18 процентам и выше, даже двузначная дивдоходность проигрывала депозиту и коротким облигациям.
Это не довод против акции. Вклад и дивиденд решают разные задачи. Депозит даёт фиксированный процент без риска. Акция несёт рыночный риск, зато её дивиденд со временем растёт, и вместе с ним обычно растёт цена самой бумаги. Как именно считается доходность, разобрано в отдельном материале про дивидендную доходность.
SBER или SBERP, что брать под дивиденды
У Сбербанка две акции на бирже. Обыкновенная SBER и привилегированная SBERP. Для дивидендов разницы почти нет. С 2014 года банк платит на обе бумаги одинаковую сумму на акцию. Значит выбор сводится к цене.
Если префы стоят дешевле обычки, дивидендная доходность по ним при том же рубле выплаты чуть выше. При этом обыкновенные акции ликвиднее и дают право голоса, что важно скорее крупному инвестору, чем дивидендному.
Что такое дивидендный гэп
После отсечки цена акции падает примерно на размер дивиденда. Это называют дивидендным гэпом. Из компании ушли деньги на выплату, поэтому каждая бумага стала стоить меньше ровно на сумму дивиденда. Купить акцию накануне отсечки, получить дивиденд и сразу продать без потерь не выйдет. Минус гэп съест выплату. Подробно механику мы разбирали в статье про дивидендный гэп.
Плюсы и минусы бумаги как дивидендной истории
Как получить дивиденды и сколько платить налога
Чтобы попасть в реестр, достаточно владеть акцией на дату его закрытия. С учётом режима торгов Т+1 купить бумагу нужно не позднее чем за один рабочий день до отсечки. Для выплаты за 2025 год это 17 июля 2026 года. Открыть счёт и купить акции Сбербанка можно у российского брокера, например через Just2Trade.
Налог с дивидендов российских компаний составляет 13 процентов, а с суммы годового дохода свыше 2,4 миллиона рублей 15 процентов (статья 224 НК РФ). Считать и платить его самому не нужно. По акциям российских эмитентов налог удерживает брокер или депозитарий как налоговый агент, поэтому на счёт дивиденд приходит уже чистым (статья 226.1 НК РФ). Декларацию по этому доходу подавать не требуется.
Два частых заблуждения стоит развеять:
- Первое. Дивиденды облагаются налогом даже на индивидуальном инвестиционном счёте. Вычет типа А возвращает НДФЛ с зарплаты, а вычет типа Б освобождает прибыль от продажи бумаг, но ни один из них не снимает налог с самих дивидендов.
- Второе. Льгота долгосрочного владения от трёх лет тоже не про дивиденды. Она освобождает доход от продажи акций после трёх лет удержания, а на дивиденды не распространяется (статья 219.1 НК РФ). Проще говоря, налог с дивидендов удерживается всегда. Это не индивидуальная налоговая рекомендация.
