Важное обновление (август 2026 года):
Операции с ETF ITI Funds (RUSB и RUSE) приостановлены с 1 марта 2022 года: провайдер остановил выпуск и погашение акций из‑за закрытия торгов на Московской бирже и нарушения работы депозитарной инфраструктуры (мост НРД — Euroclear) после введения международных санкций. Оба фонда были делистингованы с Лондонской фондовой биржи 20 октября 2023 года. С января 2024 года весь зонтичный фонд ITI Funds UCITS ETF SICAV (включающий и RUSB, и RUSE) находится в процессе добровольной ликвидации: назначен внешний ликвидатор, аудитор KPMG сложил полномочия. На начало 2026 года ликвидация не завершена, публичных данных о выплатах инвесторам нет.
Покупка и продажа акций этих ETF в настоящее время невозможна. Материал ниже сохранен в справочных и образовательных целях и отражает состояние фондов на момент их активных торгов (2018–2022).
На Московской бирже до 2022 года были представлены ETF от двух зарубежных провайдеров – FinEx и ITI Funds. У последнего имелось два фонда: RUSB (на долларовые евробонды российских компаний) и RUSE (на индекс Мосбиржи). Что это за провайдер, где он зарегистрирован, как работал и чем принципиально отличался от конкурента – разберемся далее.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником.
О компании
Массовому российскому инвестору компания ITI Funds стала известна после 17 апреля 2018 года, когда на фондовой секции Мосбиржи начались торги двух ETF, провайдером которых выступила именно она.
Оба биржевых фонда номинированы в американских долларах, зарегистрированы в Люксембурге (структура UCITS SICAV), и прошли листинг сразу на трех биржах – Лондонской, Ирландской и Московской. До блокировки торгов в 2022 году российские инвесторы могли купить акции фонда за доллары, рубли и британские фунты стерлингов.
В то же время ITI Funds развивается с середины 2010‑х годов: инвестиционная группа ITI перешла под контроль фонда Да Винчи Капитал ещё в 2014 году, а зонтичная структура фондов (ITI Funds UCITS ETF SICAV) была зарегистрирована в Люксембурге в 2017 году. Компания создавалась при участии основного акционера – фонда Да Винчи Капитал – как универсальная платформа для работы с институциональными и крупными частными инвесторами. В активе компании насчитывалось более десятка фондов, среди которых:
- традиционные хедж-фонды;
- алгоритмические хеджевые фонды;
- фонды прямых инвестиций;
- классические ETF.
Суммарный объем активов под управлением на платформе ITI Funds на момент активных торгов оценивался более чем в 100 млн долларов США (по всей линейке из порядка десяти фондов). По сравнению с такими монстрами, как Vanguard или BlackRock, где под управлением находятся триллионы – совсем немного, но для молодой управляющей компании это был значимый показатель.
В марте 2019 года ITI Funds запустила один из первых в Европе криптовалютных индексных фондов (ITI Funds Crypto Index Fund), инвесторами которого являлись исключительно институциональные инвесторы, главным образом – европейские банки. Объем активов под управлением этого фонда оценивался примерно в 70 млн долларов.
ITI Funds является международной компанией с официальной регистрацией в Люксембурге. Штаб-квартира расположена на Гернси, острове в Ла-Манше.
Инфраструктура фондов ITI Funds
Под каждый фонд, находящийся под управлением ITI Funds, формировалась своя инфраструктура. Для ETF, представляющих российские активы, была подобрана следующая инфраструктура:
- маркет-мейкер (обеспечивал ликвидность) – ITI Capital (с 2023 года – Инвестиционный дом D8) на Московской бирже и Goldenberg Hehmeyer LLP (с 2023 года приобретена Mirae Asset Securities) на Лондонской и Ирландской бирже;
- кастодиан (банк, обеспечивающий хранение ценных бумаг, именно на его счетах аккумулировались покупаемые фондом активы) – Edmond de Rothschild;
- управляющая компания (непосредственно производила точное копирование индекса) – люксембургская Fuchs Asset Management (впоследствии переименована в Funds Avenue);
- клиринговая компания (проводила регистрацию сделок купли-продажи акций ETF) – Euroclear;
- аудитор (следил за законностью исполнения обязательств, проверял отчетность, контролировал процесс реплицирования активов) – KPMG.
Таким образом, большинство инфраструктурных организаций ETF ITI Funds имеют зарубежное происхождение, и их деятельность не подпадает под российские законы. С одной стороны, это дополнительный риск (что и проявилось в 2022 году при блокировке депозитарного моста НРД – Euroclear), с другой – на момент запуска это был показатель надежности, так как привлеченные к обслуживанию фондов компании имели международный статус.
Для общего понимания картины необходимо отметить, что ETF от ITI Funds были ориентированы, в первую очередь, на зарубежных инвесторов, желающих участвовать в росте российского фондового рынка. В будущем компания планирует вывести на биржу порядка 10 ETF, копирующих различные российские индексы, в т.ч. облигаций, акций компаний малой капитализации и т.д. Эти планы не были реализованы.
Какие фонды представляет ITI Funds?
Компания ITI Funds представляла два ETF на Московской бирже:
- ITI Funds Russia-focused USD – ориентирован на российские евробонды, эмитированные в долларах, тикер – RUSB;
- ITI Funds RTS Equity ETF – копирует долларовый индекс РТС (RTSI$ Index), тикер – RUSE.
Теперь о каждом фонде подробнее.
ITI Funds Russia-focused USD
В соответствии со своей инвестиционной декларацией RUSB копирует индекс Russia—focused USD Eurobond Index (ITIEURBD Index), рассчитываемый аналитиками немецкой компании Solactive. В составе индекса насчитывались долларовые еврооблигации российских компаний с рейтингом не ниже суверенного.
Наибольшую долю в индексе занимали еврооблигации Газпрома, Альфа-Банка, Алросы, Норникеля, Газпромнефти, ВТБ, ВЭБ, Русала и РЖД. В портфель также были включены некоторые евробонды Минфина.
Основные преимущества фонда (на момент активных торгов):
- низкий порог входа – одна акция RUSB стоила порядка 1800 рублей;
- возможность вложить в долларовые евробонды крупнейших российских эмитентов;
- защита от внезапного падения рубля, так как СЧА фонда привязана к долларовой стоимости активов;
- из индекса исключались эмитенты, попавшие под санкции;
- в составе активов не было субординированных облигаций, что значительно снижало риски, возникающие при дефолте эмитента;
- высокий средний купон, что обеспечивало рост СЧА фонда даже при отсутствии роста стоимости самих евробондов.
Фонд производил ежеквартальную балансировку активов методом физической репликации – т.е. просто продавал и покупал евробонды, входящие в состав индекса Russia—focused USD Eurobond Index.
Комиссия за управление – 0,5% в год, она была заложена в цену акции.
RTS Equity ETF
Состав активов ETF ITI Funds RTS Equity UCITS повторял структуру долларового индекса РТС. Наибольшую долю в индексе занимали ценные бумаги Лукойла, Газпрома, Сбербанка, Новатэка, Норникеля, Татнефти, Роснефти, Сургутнефтегаза и ВТБ.
Преимущества RUSE (на момент активных торгов):
- защита от падения курса рубля, т.к. СЧА была привязана к долларовым активам;
- небольшой порог входа в инвестицию – одна акция обходилась менее чем в 2000 рублей;
- возможность инвестировать в наиболее надежные и ликвидные акции российского рынка;
- широкая диверсификация активов по отраслям.
Все дивиденды, получаемые фондом, реинвестировались, что обеспечивало дополнительный рост СЧА.
Комиссия за управление – 0,65%.
Как купить акции ETF ITI Funds?
Внимание: операции с ETF RUSE и RUSB на Московской бирже приостановлены с 1 марта 2022 года, оба фонда делистингованы с Лондонской фондовой биржи 20 октября 2023 года, а с января 2024 года зонтичный фонд ITI Funds UCITS ETF SICAV (RUSB и RUSE) находится в процессе добровольной ликвидации. Покупка акций этих ETF в настоящее время невозможна. Если вы заинтересованы в инвестировании в российский рынок через фонды, рассмотрите российские БПИФы, доступные на Московской бирже.
Акции ETF RUSE и RUSB ITI Funds торговались на Московской и Лондонской бирже. Для их покупки инвестору было необходимо открыть счет у брокера, который предоставлял выход на эти биржи.
Россиянину проще всего было открыть счет у российского брокера и совершать покупку нужных акций на Московской бирже.
При выборе подходящего брокера важно обращать внимание на его надежность, доступность покупки нужного инструмента, а также комиссии – слишком высокие отчисления в пользу брокера могут снизить доходность инвестиции.
Комиссии, условия и налоги
Комиссия за управление RUSE составляла 0,65% от СЧА в год, RUSB – 0,5%. Такая разница обусловлена более высокими расходами на услуги депозитария при хранении акций в выбранном управляющей компанией банке.
Стоимость акций обоих фондов определялась не спросом и предложением, а производным от деления стоимости чистых активов на количество акций фонда. Ликвидность (наличие акций для покупки и готовность купить любой объем, выставленный к продаже) обеспечивал маркетмейкер. Без него торговля ETF практически останавливается. По закону, маркетмейкер должен присутствовать на рынке не менее 7 часов подряд во время одной торговой сессии.
До блокировки торгов в 2022 году ETF от ITI Funds были доступны к покупке на Мосбирже практически в любое время.
Как облагался доход инвестора
Для налогового резидента РФ доход от продажи акций ETF облагался НДФЛ на общих основаниях: налог удерживался с положительной разницы между ценой продажи и ценой покупки (с учётом расходов на сделки). Российский брокер выступал налоговым агентом и рассчитывал, удерживал и перечислял налог самостоятельно — при выводе средств со счёта, по итогам календарного года или при закрытии счёта.
По действующим на 2026 год правилам к доходам физлиц от операций с ценными бумагами применяется отдельная двухступенчатая шкала: 13% с суммы дохода до 2,4 млн рублей в год и 15% с превышения (п. 3 ст. 224 НК РФ). Эта база считается отдельно от зарплаты и не суммируется с ней для целей прогрессии. Дополнительно снизить налог можно было через ИИС либо льготу за долгосрочное (более трёх лет) владение бумагами. Поскольку сейчас торги RUSB и RUSE невозможны, эти правила актуальны прежде всего для аналогичных инструментов — российских БПИФов.
