Новогоднее ралли на бирже – как финансовые рынки реагируют на праздники?

Новогоднее ралли на бирже – резкий рост акций некоторых компаний/секторов накануне Нового года. Проявляется не всегда, но если оценить последние несколько десятилетий, то окажется, что эта закономерность срабатывает довольно часто. Santa Claus Rally – неплохая возможность для дополнительного заработка, но нужно понимать природу этого явления. Нельзя покупать любые акции просто потому, что скоро наступает Новый год.

Что такое новогоднее ралли на бирже

Новогоднее ралли на фондовом рынке (ралли Санта Клауса) – это резкий рост котировок непосредственно перед праздником. Нет фиксированной даты, но обычно это происходит за несколько дней до Нового года. Одни источники сообщают, что ралли обычно реализуется до 25 декабря, другие называют ориентиром период после католического Рождества и до первых чисел нового года.

Любопытно то, что этот эффект наблюдается не только в США. К штатам приковано основное внимание так как это крупнейший рынок планеты, но схожие процессы наблюдаются, например, в Индии. Косвенно это доказывает то, что причина ралли как минимум отчасти психологическая.

На первый взгляд задача трейдера/инвестора кажется простой – достаточно открыть длинную позицию по крупному индексу в конце декабря. Проблема в том, что нет четких сроков. В 2021 г. идея отработала: классическое окно «5+2» закрылось ростом порядка 5%. В 2022 г. до символического плюса предшествовало падение S&P 500 более чем на 5% за месяц. Свежая иллюстрация той же ловушки — 2023 и 2024 гг.: окно «5+2» закрылось в минусе оба года подряд (по данным LPL Research, такая сдвоенная серия отказов случалась всего дважды с 1950 г. — в 1993–1994 и 2015–2016), при этом сам S&P 500 за оба года вырос примерно на 24% и 23% соответственно. В декабре 2025 г. ралли вернулось — индекс прибавил около 2,4% и обновил исторический максимум. Именно временной фактор мешает стабильно зарабатывать на новогоднем ралли.

Причины новогоднего ралли

Пока что исследователи лишь убедились в том, что это систематическое явление, а не случайность. Но определенности по поводу причин ралли Санта Клауса на бирже нет, среди самых популярных версий выделяют:

1. Общий оптимизм инвесторов. Накануне праздников у большинства приподнятое настроение, инвесторы могут делать сами себе подарки и направлять часть свободных средств на наращивание портфеля. Еще одна причина для оптимизма – отсутствие негативных новостей. Маловероятно, что накануне праздников, например, регулятор примет непопулярное решение.
2. Покупки в предпраздничный период. Авторы этой идеи предполагают, что движущая сила ралли Санта Клауса – покупки подарков накануне праздников. Также под конец года сотрудникам часто выдают премии, не все тратят их на спонтанные покупки. Часть этих средств направляется на фондовый рынок.
3. Ребалансировка портфеля. Как минимум часть инвесторов привязывает эту процедуру к концу года. Они могут выходить из одних бумаг и перекладывать капитал в другие.
4. Оптимизация налогообложения. Имеется в виду комбинация убыточных и прибыльных инвестиций так, чтобы убыток за определенный временной интервал компенсировал профит и уменьшал налог.
5. Работа взаимных фондов. Управляющие могут сбрасывать плохие бумаги под конец года, а потом снова покупают их. Это делается для того, чтобы портфель выглядел лучше в рекламных проспектах.

Критика идеи новогоднего ралли, статистика

Новогоднее ралли акций принимается не всеми: критики называют это случайностью и утверждают, что рост индексов и отдельных акций перед праздниками – совпадение. Формально с 1950 г. по середину 2020-х рост на классическом окне «5+2» фиксировался примерно в 79–80% случаев, но часто на уровне погрешности. Поэтому критику нельзя игнорировать.

Если оценить период с начала 21 века, то окажется, что нет четкой привязки роста индексов к праздникам. Рост больше 4% был лишь в 2 случаях, больше 2% – в 6. При этом в 10 случаях рост был околонулевым либо до 1%, в декабре 2018 г. перед католическим Рождеством S&P 500 потерял около 7% (а сам месяц закрылся падением почти на 9% — худший декабрь с 1931 г.); также падения зафиксированы в 2012 г. и в 2008 г. Здесь учитывается именно неделя до 25 декабря, то есть период перед католическим Рождеством — он не совпадает с классическим окном «5+2», на котором, например, тот же 2018 г. дал плюс 4,1%.

Если оценивать неделю, предшествующую 25 декабря, то новогоднее ралли не выглядит привлекательным. Brian Dolan, работал в American Express, Credit Suisse и Bank Julius Baer, автор ряда книг, посвященных трейдингу, провел расчеты согласно которым за период с начала 21 века:

• Средний профит составляет 1,85%
• Средний убыток – 3,28%

Средний профит при покупке в начале недели перед католическим Рождеством составил 0,385%. Это уровень статистической погрешности, по его мнению, ралли Санта Клауса чаще всего не дает хороших торговых возможностей.

Если оценивать последнюю неделю года + несколько первых дней января, то статистика несколько улучшается. За период с 1969 г. S&P 500 растет в среднем на 1,3%. Сравнительно слабое движение, но оно примерно втрое больше роста на дистанции за неделю до Рождества.

Если рассматривать более продолжительный период рынка, то статистика на стороне инвестора. История показала, что на отрезке истории с 1950 г. S&P 500 рос в 71% случаев на дистанции с Дня благодарения до конца года. В среднем рост S&P500 на этой дистанции составил 2%.

День благодарения приходится на четвертый четверг ноября. Этот временной отрезок не входит в новогоднее ралли, но может использоваться инвесторами.

Эффект января

Иногда новогоднее ралли акций может перерасти в так называемый January Effect (эффект января). Так называют продолжение роста фондового рынка как минимум до конца первого месяца года.

Основной причиной этого явления называют деятельность управляющих mutual funds, они продают плохие акции в конце года и покупают их в январе. Это может обеспечить рост в течение месяца.

Немного статистики:

• За последние 30 лет прибыльными оказалось 57% январей.
• С 1938 г. было всего 30 лет, когда и январь, и февраль оказывались прибыльными. В 29 случаях из 30 рост составлял 20+%.
• За период с 2009 г. по начало 2022 г. сохраняется то же распределение прибыльных и убыточных месяцев – 57% на 43%.

Гарантировать эффект января невозможно. Здесь ситуация та же, что и с новогодним ралли – статистика говорит, что вероятность этого события выше 50%, но гарантий его реализации нет.

Можно ли заработать на новогоднем ралли

Ралли Санта Клауса – не торговая или инвестиционная стратегия. Здесь нет четких правил входа в рынок с установкой стопов и тейк-профитов. Основной акцент сделан на статистике, те, кто пытается заработать на этом, покупают S&P 500 на католическое Рождество и далее действуют по ситуации:

• Если позиция прибыльная, то ее можно сделать безрисковой за счет переноса стопа на уровень входа в рынок. Если проявится January Effect, то появится шанс неплохо заработать.
• Если позиция убыточная, но стоп не сработал, то можно продолжать оставаться в рынке, надеясь на эффект января.
• Если стоп сработал, то перезаходить нет смысла, примете на себя дополнительный риск без гарантий роста рынка.

Заключение

Новогоднее ралли на бирже неплохо выглядит на истории, но в режиме реального времени заработать на нем сложно. Основная проблема – выбор времени для входа в рынок и отсутствие каких-либо гарантий роста рынка. Трейдеру придется полагаться исключительно на статистику прошлых лет, это не лучшая база для торговли.

Новичкам этот подход к работе противопоказан. Трейдеры/инвесторы с опытом могут попробовать торговать в этот период, но рассчитывать на сверхдоход не стоит. Ралли Санта-Клауса – это возможность взять движение в 2-3%, не более того.

Часто задаваемые вопросы

Ниже — короткие ответы на типовые вопросы про новогоднее ралли. Подробности — в разделах выше.

Что такое новогоднее ралли простыми словами?
Это сезонная закономерность роста американского фондового рынка в последние 5 торговых сессий декабря и первые 2 сессии января. Термин ввёл аналитик Yale Hirsch в Stock Trader’s Almanac в 1972 году.

Какова вероятность роста рынка на новогоднем ралли?
С 1950 г. по середину 2020-х классическое окно «5+2» закрывалось в плюс примерно в 79–80% случаев, средний рост S&P 500 — около 1,3%. Это в несколько раз выше, чем средняя доходность S&P 500 за обычные семь торговых дней.

Почему 2023 и 2024 годы оказались исключением?
Окно «5+2» закрылось в минусе оба года подряд — это редкое событие, такая сдвоенная серия отказов случалась лишь в 1993–1994 и 2015–2016 гг. При этом сам S&P 500 за 2023 и 2024 гг. вырос примерно на 24% и 23% соответственно — значит, отсутствие ралли в конкретном окне ещё не означает плохого года.

Бывает ли новогоднее ралли в России?
Как устойчивый сезонный эффект — нет. Российский рынок ориентирован на сырьё, а на ключевые даты американского ралли (последние сессии декабря и первые сессии января) у нас приходятся длинные нерабочие праздники. Индекс МосБиржи (IMOEX) в этот период чаще движется на новостях о ценах на нефть и геополитике, чем на «эффекте Санта-Клауса».

Как трейдеру использовать ралли на практике?
Прямой путь — длинная позиция по фьючерсу или ETF на S&P 500 с открытием около католического Рождества. После выхода в плюс стоп переносят в безубыток, далее позицию держат до начала января — в расчёте на «эффект января». Это не торговая система с гарантированным результатом, а статистическая ставка с положительным матожиданием.

Что такое «эффект января» и как он связан с ралли?
January Effect — продолжение восходящего движения уже после окна «5+2», как минимум до конца первого месяца года. Среди объяснений — обратные покупки управляющими взаимных фондов после налоговой оптимизации в декабре. Эффект январских покупок исторически сильнее проявляется в акциях малой капитализации.

Источники

1. Santa Claus rally — Wikipedia — определение, история термина, статистика по Stock Trader’s Almanac.
2. LPL Research: Will the Santa Claus Rally Spark a Bullish Start to 2026? — годовые данные за 2018–2025, средний возврат 1,3% и 79% положительных лет.
3. CME Group: The History of the Santa Claus Rally — обзор истории и причин эффекта.
4. Corporate Finance Institute: Santa Claus Rally — академическое объяснение причин и психологии феномена.
5. Britannica Money: Santa Claus Rally — Definition & Strategies — определение и торговые подходы.
6. Московская биржа: архив значений Индекса МосБиржи (IMOEX) — исторические данные по российскому рынку для сопоставления.