Портфель из акций и облигаций в пропорции 60 на 40 через несколько лет перестаёт быть 60 на 40, даже если его никто не трогал. Ребалансировка портфеля возвращает доли к плану. На индексах Московской биржи с января 2008 по сентябрь 2026 года такой портфель без неё превратил 1 млн ₽ в 3,65 млн, а с ежегодной ребалансировкой вырос до 4,60 млн после комиссий. Старт перед кризисом 2008 года оказался самым удачным, при стартах с 2009 по 2018 год прибавка без учёта издержек составляла 0,4–0,8 процентного пункта в год.
Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Приведённые расчёты выполнены на исторических данных за 2008-2026 годы по индексам Московской биржи и котировкам Yahoo Finance, показывают поведение моделей в прошлом и не гарантируют будущей доходности. Операции с ценными бумагами и криптовалютами связаны с риском частичной или полной потери капитала. Налоговые последствия зависят от вашего статуса и типа счёта, при необходимости консультируйтесь с лицензированным финансовым советником.
Что такое ребалансировка портфеля и почему доли уезжают
Ребалансировка возвращает доли активов к тем значениям, которые вы задали при сборе инвестиционного портфеля. Продаётся часть подорожавшего, докупается отставшее. Прогноза в этой процедуре нет, она механическая.
Доли уезжают, потому что активы растут с разной скоростью. Допустим, 1 000 000 ₽ разложены так, что 600 000 лежат в акциях, 200 000 в облигациях и 200 000 в золоте. За год акции выросли на 35%, облигации на 17,5%, а золото подешевело на 15%. Портфель стоит 1 215 000 ₽, но акции занимают в нём уже 66,67% вместо 60, облигации 19,34%, золото 13,99%. Доля золота за один год просела почти на треть от заданной.
Чтобы вернуть план, нужно продать акций на 81 000 ₽ и направить деньги в золото, 73 000, и в облигации, 8 000. При комиссии 0,3% с каждой сделки это стоит 486 рублей. Одними новыми деньгами выровнять доли тоже можно, но денег понадобится больше. Раз акции не продаются, остальные классы должны дорасти до них, и взнос составит 135 000 ₽, в 1,67 раза больше суммы сделки.
Само по себе это ещё не убыток. Вы считали риск под одну структуру, а живёте уже с другой, и никто об этом не предупредил.
Чем дольше портфель не трогают, тем сильнее расхождение. В портфеле из трёх американских биржевых фондов, где на акции широкого индекса приходилось 65%, на облигации 15% и на золото 20%, доля акций с начала 2008 года по сентябрь 2026 доехала до 80,06%, а в пике поднималась до 82,28%. Подушка из облигаций и золота, которую инвестор сознательно оставил себе в 2008 году, к 2026 году ужалась с 35% до 20%. Он этого не выбирал.
Российский портфель 60 на 40 из индекса Мосбиржи полной доходности и индекса государственных облигаций показал обратную картину, и куда более резкую. К 21 ноября 2008 года доля акций в нём рухнула с 60% до 30,59%, потому что рынок падал быстрее облигаций. Отклонение больше 5 процентных пунктов появилось уже через полгода после старта. Ниже плана доля держалась почти 13 лет, с июня 2008 по май 2021 года.
Как задать сами целевые доли, разобрано в материале о том, как собрать первый инвестиционный портфель, а подобрать пропорцию под свою терпимость к риску помогает тест риск-профиля.
Что ребалансировка даёт и чего не даёт
Премия положительна, когда компоненты сильно колеблются относительно друг друга и ни один не уходит в устойчивый многолетний отрыв. Если один актив стабильно обыгрывает остальные, каждая ребалансировка режет позицию в лидере и перекладывает деньги в отстающих.
Когда я прогнал одну и ту же ежегодную ребалансировку на четырёх наборах активов, результат разошёлся от небольшого минуса до почти 3 процентных пунктов годовых. Три американских биржевых фонда в пропорции 65/15/20 за 2008–2026 годы без ребалансировки выросли с 10 000 $ до 60 577 $, в среднем на 10,13% в год, а с ежегодной ребалансировкой до 60 084 $ и 10,08%. Американские акции почти весь период лидировали, и 11 из 18 ежегодных ребалансировок продавали именно их.
Портфель из 10 отдельных американских акций равными долями за 2014–2026 годы повёл себя иначе. Набор учебный, в нём есть и лидеры, и аутсайдеры, это Boeing, Johnson & Johnson, Nucor, Costco, Coca-Cola, Barrick, American States Water, Pfizer, Intel и ExxonMobil. Без ребалансировки он превратил 10 000 $ в 49 730 $ при 13,73% годовых, с ежегодной ребалансировкой в 66 994 $ при 16,48%. Прибавка составила 2,75 процентного пункта в год.
Российский портфель 60 на 40 за 2008–2026 годы получил 1,37 пункта, с 7,19% до 8,56% годовых. Российский портфель с золотом, 50% акций, 30% облигаций и 20% золота по цене Банка России, только 0,44 пункта, с 10,49% до 10,93%. Золото часто советуют как разбавитель для российских акций, но прибавку от ребалансировки оно не увеличило. За эти годы оно само стало устойчивым лидером, 16,6% годовых против 6,5% у индекса акций, и ребалансировка раз за разом его подрезала.
Контроль риска при этом работает в обе стороны. У американского набора годовая волатильность, то есть разброс результатов, с ежегодной ребалансировкой снизилась с 13,86% до 13,09%, а коэффициент Шарпа, доходность на единицу риска, вырос с 0,73 до 0,77.
У российского портфеля 60 на 40 волатильность, наоборот, выросла с 16,23% до 17,67%. Портфель без ребалансировки сам сполз в облигации и стал спокойнее, а ребалансировка держала ту долю акций, которую выбрали на старте. Если вам нужен портфель спокойнее, это решается долей облигаций в плане, а не частотой ребалансировки.
Максимальную просадку ребалансировка не уменьшила. У американского набора она составила 33,75% без ребалансировки и 34,78% с ежегодной. У российского 60 на 40 ежегодная ребалансировка оставила просадку на прежних 47,73%, а ежеквартальная и ежемесячная углубили её до 53,14% и 54,16%. Глубокие просадки приходят из системных обвалов, когда дешевеет всё сразу, и правило в такой момент требует докупать то, что падает быстрее. Сократилась просадка только у 10 отдельных акций, с 30,41% до 28,61%, поэтому обещать защиту от глубокого падения ребалансировка не может.
Индексы учитывают дивиденды и купоны без налога, поэтому доходность слегка завышена по сравнению с реальным счётом, одинаково для всех сценариев. Волатильность считается как годовое стандартное отклонение дневных доходностей. Коэффициент Шарпа приведён при нулевой безрисковой ставке, поэтому сравнивать его можно только внутри одного набора. Ни один результат не является прогнозом.
Календарь, коридор и гибрид
Календарная ребалансировка привязана к дате. Вы выбираете периодичность, раз в год, раз в полгода или раз в квартал, и в назначенный день приводите доли к целевым, насколько бы они ни уехали. За портфелем не нужно следить, но дата может прийтись на момент, когда доли почти в норме, и сделки окажутся лишними.
Коридорная привязана к отклонению. Вы задаёте допуск, и сделка происходит, только когда доля актива вышла за его границы. Популярную формулировку допуска дал Ларри Свэдроу в книге «Think, Act, and Invest Like Warren Buffett», её называют правилом 5/25. Для классов активов с целевой долей от 20% порогом служит отклонение в 5 процентных пунктов, для более мелких позиций отклонение на 25% от их собственной доли. Портфель 60 на 40 по этому правилу трогают, когда акции доходят до 65% или опускаются до 55%.
Гибрид соединяет оба подхода. Раз в год вы смотрите на доли и делаете сделку, только если отклонение превысило допуск, а в остальные годы портфель не трогаете вовсе. В российском расчёте 60 на 40 с 2008 года гибрид с порогом 5 пунктов провёл 6 ребалансировок за 18 лет против 18 у ежегодного календаря и 37 у коридора, а по итогу после издержек оказался лучшим, хотя и с небольшим отрывом, на 3 711 ₽ впереди ежегодного календаря.
У Vanguard доли проверяются ежедневно, а при выходе за 2 процентных пункта портфель возвращают не к цели, а к отметке 1,75 пункта от неё (Vanguard, The rebalancing edge, 2024). Сделки получаются мелкими. Такой возврат к границе я проверил на российских данных, и он не помог. Коридор в 5 пунктов с возвратом к отметке 4 пункта сработал 54 раза вместо 37 и дал итог на 300 000 ₽ ниже, потому что на волатильном рынке недотянутая доля быстро выходит за порог снова.
Возрастной глайд-путь к этим способам не относится. Он плавно смещает саму цель в сторону облигаций по мере приближения к моменту, когда деньги понадобятся, как это делают фонды целевой даты Vanguard Target Retirement. В России фондов целевой даты нет, поэтому траекторию вы ведёте сами, заменяя иностранные облигационные фонды на ОФЗ или фонды государственных облигаций, а удобнее всего делать это на индивидуальном инвестиционном счёте (ИИС), где перекладка не создаёт немедленного налога.
Итог способов на одних и тех же данных посчитан при двух налоговых режимах. Первый действует сейчас для российских бумаг, это льгота долгосрочного владения (ЛДВ), второй показывает, что было бы без неё, как у иностранных бумаг после 2025 года. Российский портфель 60 на 40 с 2008 по 2026 год, старт 1 млн ₽, комиссия 0,3% с каждой сделки:
| Способ | Ребалансировок | С ЛДВ, ₽ | Без ЛДВ, ₽ |
| Без ребалансировки | 0 | 3 652 641 | 3 652 641 |
| Раз в год, если отклонение больше 5 п.п. | 6 | 4 599 852 | 4 460 023 |
| Раз в год | 18 | 4 596 141 | 4 439 111 |
| Коридор 5 п.п. | 37 | 4 561 622 | 4 285 770 |
| Раз в квартал | 74 | 4 134 012 | 3 892 602 |
| Раз в месяц | 224 | 4 048 404 | 3 711 390 |
Цифры зависят от того, в какой фазе цикла собран портфель, и не гарантированы. Устойчиво здесь направление, в котором частота влияет на итог, и оно одинаково при обоих налоговых режимах.
Как часто делать ребалансировку портфеля
На российских данных частая ребалансировка проигрывает редкой ещё до всяких издержек. Без комиссий и налогов ежемесячная ребалансировка портфеля 60 на 40 дала за 18 лет 4,11 млн ₽ против 4,63 млн у ежегодной. При всех 11 датах старта ежегодная обошла ежеквартальную и ежемесячную. У американских фондов разница была в пределах шума, и ежемесячная даже слегка обошла ежегодную, 60 620 $ против 60 084 $.
Частая ребалансировка рано срезает позицию в активе, который ещё продолжает движение, а в кризис раз за разом докупает то, что падает. В 2008 году это углубило просадку с 47,73% до 54,16%.
Комиссии почти ничего не решают. У ежегодной ребалансировки брокерская комиссия 0,3% с каждой сделки за 18 лет составила 13 147 ₽ при конечном капитале 4,6 млн, у ежемесячной с её 224 сделками 31 971 ₽.
Налог решает больше, но только там, где не работает ЛДВ. Без льготы ежегодная ребалансировка заплатила бы за 18 лет 132 452 ₽ НДФЛ, ежемесячная 261 347 ₽. По правилам, которые сейчас действуют для российских бумаг, налог в том же расчёте равен нулю при любой частоте, потому что по ФИФО продаются самые старые лоты. С иностранными бумагами, где ЛДВ с 2025 года нет, частота бьёт дважды, по итогу до налога и по самому налогу.
Исход спора коридора с календарём зависит от налогового режима и от волатильности. При старте в 2008 году коридор проиграл ежегодному календарю, потому что в кризис срабатывал раз за разом. При остальных 10 стартах, где такого обвала в начале не было, он обгонял календарь, если налог обнуляла ЛДВ. Без льготы коридор обогнал ежегодный календарь только в 1 старте из 11. После комиссий гибрид не проиграл ежегодному календарю ни в одном из 11 стартов ни при каком налоговом режиме и провёл в 2–4 раза меньше ребалансировок.
Средняя сделка у порога составила 0,88% портфеля против 3,68% у квартального календаря, а издержки фонда растут вместе с размером сделки и волатильностью рынка. На российских данных коридор тоже обогнал квартальный и ежемесячный календари. С ежегодным Vanguard его не сравнивал.
Большинству частных инвесторов подойдёт гибрид. Раз в год вы смотрите на доли и торгуете, только если отклонение превысило 5 процентных пунктов. Если вы и так следите за счётом и держите российские бумаги дольше 3 лет, подойдёт и коридор. На российских данных ежеквартальный и более частый календарь проигрывал обоим вариантам при любом налоговом режиме.
Отслеживать, насколько доли уехали от плана, удобно в инструменте учёт инвестиций, где задаются целевые веса, а сервис сам считает, что и на какую сумму докупить или продать.
Налоги при ребалансировке портфеля в России
Продажа подорожавшего актива внутри ребалансировки считается обычной реализацией. Деньги не выводятся со счёта, но налог возникает всё равно. НДФЛ по операциям с ценными бумагами считается по отдельной налоговой базе, которая не суммируется с зарплатой, по ставке 13% с дохода до 2,4 млн ₽ за год и 15% сверх этой суммы (ст. 214.1 и 224 НК РФ). Брокер выступает налоговым агентом и удерживает налог сам, обычно по итогам года.
ЛДВ, ФИФО и ребалансировка
По ст. 219.1 НК РФ прибыль от продажи бумаги, которой вы владели больше 3 лет, освобождается от НДФЛ в пределах 3 млн ₽ за каждый полный год владения. Срок владения считается по методу ФИФО, первыми продаются бумаги, купленные раньше всех (пп. 3 п. 2 той же статьи). Продавая часть позиции при ребалансировке, вы продаёте её самые старые лоты, и после 3 лет жизни портфеля продажа чаще всего попадает под льготу.
Поэтому в российском расчёте налог и обнулился. В первые 3 года ребалансировка продавала лоты января 2008 года с убытком, а дальше продавались только лоты старше 3 лет. Я проверил и вариант с ежемесячными взносами по 10 000 ₽, где свежие лоты появляются постоянно, и налог при ФИФО остался нулевым при любой частоте, хотя коридору для этого понадобился перенос убытков 2008–2009 годов, который оформляют декларацией 3-НДФЛ. ЛДВ при этом распространяется только на бумаги, купленные с 1 января 2014 года, так что для реального портфеля 2008 года это модель сегодняшних правил, а не история.
Сжечь льготу ребалансировка может, если портфелю меньше 3 лет или перевешенный класс состоит из недавних покупок, например после крупного взноса. Допустим, вы купили акций на 600 000 ₽ и облигаций на 400 000, а через 2 года 11 месяцев акции стоят 960 000, облигации 440 000. Чтобы вернуть 60 на 40, нужно продать акций на 120 000 ₽. В этой сумме прибыль 45 000, и НДФЛ с неё составит 5 850 рублей. Через месяц, когда пройдёт третий год, налог будет нулевым. Для крупной позиции разумно сдвинуть дату ребалансировки под этот срок, а не привязывать её к Новому году.
Иностранные бумаги и фонды
С иностранными бумагами льготы больше нет. Закон № 58-ФЗ от 23 марта 2024 года изменил подпункт 1 пункта 1 статьи 219.1, и с 1 января 2025 года льгота осталась у государственных и муниципальных бумаг, бумаг российских организаций и организаций из стран ЕАЭС. На иностранные акции и иностранные фонды она не распространяется, даже если куплены они на российской бирже. Для такой части портфеля действует столбец «без ЛДВ» из таблицы выше, и ребалансировать её стоит реже.
С фондами российских управляющих компаний стало проще. Раньше закон называл среди льготируемых бумаг паи только открытых паевых фондов. Закон № 218-ФЗ от 4 июля 2026 года убрал слово «открытых», и с 1 января 2026 года льгота распространяется на паи паевых инвестиционных фондов российских управляющих компаний любого типа, если они обращаются на бирже. Биржевые фонды на индекс Мосбиржи, на ОФЗ и на золото под неё подпадают.
Ребалансировка внутри ИИС
На ИИС картина удобнее. Сделки внутри счёта не создают немедленных налоговых последствий, поэтому ребалансировать там можно, не оглядываясь на НДФЛ с каждой продажи. Для договоров, заключённых с 2024 по 2026 год, счёт нужно держать минимум 5 лет, дальше этот срок растёт на год ежегодно и к договорам 2031 года достигнет 10 лет. Подробнее устройство счёта разобрано в материале об индивидуальном инвестиционном счёте.
Что держать на ИИС, а что на обычном счёте
Раз у двух типов счёта разные налоговые правила, классы активов стоит раскладывать между ними осознанно. На ИИС логично держать часть портфеля, где сделки случаются регулярно, и облигации, чьи купоны на обычном счёте всё равно облагаются НДФЛ. На обычном брокерском счёте остаются российские бумаги, купленные надолго. Их продажа после 3 лет владения попадает под ЛДВ, и налог обнуляется без всякого ИИС.
Если портфель размазан по обоим счетам, ребалансировку выгоднее проводить там, где она дешевле. Допустим, уехала доля акций, и эти акции лежат на ИИС. Перекладка внутри счёта налога не создаёт. Та же операция на обычном счёте с бумагами младше 3 лет запускает НДФЛ с прибыли.
Убытки в зачёт прибыли
Убытки при ребалансировке тоже работают на вас. Внутри одного календарного года прибыли и убытки по обращающимся бумагам сальдируются, а неиспользованный убыток переносится на будущие периоды в течение 10 лет. Если правило требует продать одновременно выросшую и просевшую позицию, продажа второй уменьшает налоговую базу по первой. Перенос прошлых убытков брокер сам не делает, его заявляют в декларации 3-НДФЛ.
Как вернуть доли к плану без продаж
Ребалансировка новыми деньгами не создаёт налоговой базы вовсе. Вместо продажи подорожавшего актива вы направляете новые деньги в тот, что отстал. Пополнения счёта, дивиденды и купоны обычно распределяют пропорционально или вкладывают туда, где сейчас интереснее. Если направлять их в недовешенный класс, портфель подтягивается к плану сам, без продаж, без НДФЛ и почти без комиссии.
Денег на это нужно больше, чем подсказывает размер сделки. В российском портфеле 60 на 40 медианная ежегодная сделка для возврата к плану составила 3,80% стоимости портфеля. Без продаж новые деньги должны не только закрыть недостачу отставшего класса, но и разбавить перевешенный. Когда недовешены акции с целевой долей 60%, взнос нужен в 2,5 раза больше сделки, когда облигации, в 1,67 раза. По годам медиана нужного взноса вышла 7,42% портфеля. Взносов в 4% хватило бы только в 5 годах из 18, взносов в 8% в 11 годах.
Для портфеля на 1 млн ₽ это около 74 000 ₽ в год, примерно 6 200 ₽ в месяц. На старте накопления взносы обычно перекрывают такую сумму с запасом, а на крупном портфеле механика слабеет. При 10 млн ₽ те же 7,4% превращаются в 740 000 ₽ в год, и без продаж обойтись удаётся реже.
Кризисный год взносами не закрыть. После 2008 года для возврата к плану понадобилась сделка на 24,67% портфеля, а без продаж взнос в 61,67% его стоимости.
Даты дивидендов и купонов по бумагам из портфеля удобно держать перед глазами в календаре дивидендов и купонов, чтобы заранее понимать, какая сумма придёт и куда её направить.
Из чего собрать портфель на Московской бирже
Американские расчёты выше опирались на биржевые фонды SPY, BND и GLD, потому что по ним есть длинная и чистая история. Купить их неквалифицированному инвестору через российского брокера сейчас нельзя. После 2022 года доступ к иностранным бумагам через российскую инфраструктуру закрыт, часть активов остаётся заблокированной в европейских депозитариях, а покупка иностранных бумаг неквалифицированными инвесторами ограничена решениями Банка России. Эквивалент по классам активов собирается на Московской бирже:
| Класс актива | Чем закрыть в России | Что учесть при ребалансировке |
| Акции России | биржевые фонды на индекс Мосбиржи, отдельные акции | после 3 лет владения работает ЛДВ, в том числе для паёв российских фондов |
| Облигации | ОФЗ, корпоративные выпуски, фонды облигаций | купоны облагаются НДФЛ, но дают деньги на докупку |
| Золото | биржевое золото, фонды на золото | ни купона, ни дивиденда, докупать можно только взносами |
| Денежный буфер | фонды денежного рынка | место, где ждут деньги под будущую докупку |
| Акции США и развитых рынков | зарубежный брокер или статус квалифицированного инвестора | ЛДВ с 2025 года нет, ребалансировать реже и взносами |
Российскую часть портфеля собирают через брокера с лицензией Банка России, и выбор стоит сверять по действующему реестру регулятора, а не по рекламным обещаниям.
Сравнение условий крупных площадок собрано в рейтинге брокеров акций. Про устройство биржевых фондов и разницу между ETF и российскими БПИФ подробно рассказано в материале о том, что такое ETF, а про долговую часть в разборе облигаций федерального займа.
Где взять долларовую часть портфеля
Для долларовой части, акций США или биржевых фондов на широкий американский индекс, нужен зарубежный брокер. Из доступных россиянам вариантов работает, например, Just2Trade с доступом к акциям и ETF на NYSE и NASDAQ, порог входа там начинается со 100 $. Юрлицо офшорное, страховой защиты уровня российского или европейского регулятора у счёта нет, а сама конструкция несёт инфраструктурный риск, который в 2022 году уже реализовался у многих держателей иностранных бумаг. Для доли, которую вы готовы потерять при худшем сценарии, это рабочий вариант, для основного капитала решение сомнительное.
ЛДВ на эту часть не действует, а зарубежный брокер не удерживает НДФЛ, так что декларацию 3-НДФЛ подаёте вы сами. Ребалансировать долларовую часть выгоднее взносами и редко, по схеме гибрида.
Когда ребалансировка не нужна
Правило по календарю или по коридору не отличает временную просадку от медленной смерти бизнеса. Оно просто докупает то, что подешевело. Если актив падает по фундаментальным причинам, механическая докупка превращается в усреднение вниз без всякой гарантии разворота.
Несколько отчётных периодов подряд со снижением выручки, маржи и денежного потока говорят о структурной проблеме. Движение цены без изменения показателей эмитента, синхронное с просадкой всего сектора, скорее говорит о рыночном шуме. В первом случае разумнее сначала пересмотреть саму целевую долю актива, а не докупать его по графику.
В глубокий обвал рынка правило требует заходить в падение с увеличенной долей, причём в момент, когда исполнять его психологически тяжелее всего. Ежегодная ребалансировка просадку 2008 года не углубила, частая углубила.
На маленьком портфеле фиксированная минимальная комиссия брокера способна съесть смысл операции. Сделка на 3% от портфеля в 50 000 ₽ составляет 1 500 ₽, и если минимальная комиссия за поручение составляет несколько десятков рублей, доля издержек становится заметной. Проще дождаться пополнения и подтянуть доли новыми деньгами. А если до планового изменения самой структуры портфеля осталось немного, возвращать доли к уходящему плану нет смысла.
Ребалансировка, когда портфель уже кормит
На этапе изъятия пропадает бесплатный способ выравнивания. Пополнений больше нет, и докупать отставший актив на новые деньги не получится. Остаются продажи, но у них появляется второе назначение, те же сделки кормят владельца. Снимать деньги стоит с того актива, который перевесил план, и тогда часть ребалансировки выполняется самими тратами, без отдельных операций.
Порог из симуляций не переносится в Россию механически. Расчёт построен на американских доходностях и не знает ни НДФЛ, ни ЛДВ. В российских условиях продажа из перевесившего актива по ФИФО обычно затрагивает самые старые лоты и попадает под ЛДВ, а жёсткий возврат к долям стоит оставлять для крупных перекосов, а не для каждого отклонения в 2 процентных пункта.
Ребалансировка криптовалютного портфеля
Правила для криптопортфеля те же. Задаются целевые доли монет, задаётся допуск, при выходе за него состав приводится к плану.
Волатильность у криптоактивов кратно выше, чем у акций, поэтому коридор в 5 процентных пунктов будет срабатывать постоянно, а календарь раз в год пропустит движения в разы. Допуск здесь задают шире.
Некоторые биржи умеют держать заданные доли сами, продавая подорожавшую монету и докупая просевшую при выходе за порог. Такой продукт есть, например, у OKX. Биржа работает с резидентами РФ, но фиатные платежи для России закрыты, поэтому завод и вывод средств придётся выстраивать отдельно.
Продажа монеты внутри такой процедуры создаёт налоговое событие так же, как продажа акции, а ЛДВ на криптовалюту не распространяется. Автоматический бот исполняет сделки, налоговые последствия остаются на владельце счёта, поэтому частота здесь стоит дороже, чем с российскими бумагами. Что делает криптоактивы настолько подвижными, разобрано в материале про риски и волатильность криптовалют.
Если монеты лежат на холодном кошельке, автоматизации не будет вовсе, и доли придётся сводить руками.
Плюсы и минусы ребалансировки портфеля
Регламент ребалансировки на одну страницу
Чтобы ребалансировка не превращалась в импровизацию раз в год, её условия стоит записать заранее, пока рынок спокоен и решения даются легко. Хватит ответов на шесть вопросов:
- Какие целевые доли у каждого класса активов и почему именно такие.
- Что запускает сделку, дата, выход доли за допуск или ежегодная проверка с порогом, и какой именно допуск.
- Какая дата выбрана и учтены ли в ней трёхлетние сроки владения недавних крупных покупок.
- Что делается в первую очередь, направление новых взносов и купонов или продажа.
- При каком условии актив исключается из портфеля насовсем, а не просто уменьшается в доле.
- Что не делается ни при каких обстоятельствах, например полный выход в деньги на просадке.
Последний пункт работает именно тогда, когда рассуждать спокойно уже не получается.
Нужно и место, где видно фактические доли. Считать их вручную по брокерскому отчёту неудобно, особенно если счетов несколько. В учёте инвестиций задаются целевые веса, а сервис показывает отклонение каждой позиции и сумму, на которую её нужно докупить или продать. Подобрать сами пропорции под горизонт и терпимость к риску помогает тест риск-профиля.
Что в итоге
Ребалансировка не способ повысить доходность, хотя иногда она её повышает. Она не даёт портфелю тихо превратиться во что-то другое, пока вы заняты своими делами.
Если нужна одна схема на все случаи, это ежегодная проверка долей со сделкой только при отклонении больше 5 процентных пунктов. Отставший класс сначала подтягивают взносами и купонами, а продают, только когда их не хватило, и денег без продаж нужно примерно вдвое больше суммы сделки. Для российских бумаг старше 3 лет налог при ребалансировке обычно не возникает благодаря ФИФО и ЛДВ, для иностранных он возникает с каждой прибыльной продажи, и там частота стоит дороже. На российских данных ребалансировка раз в квартал и чаще проигрывала при любом налоговом режиме.
Обещания, что ребалансировка защитит от глубокой просадки, расчёты не подтверждают.
