Рынок прогнозов — площадка, на которой покупают и продают доли «да» и «нет» на будущее событие, а цену доли читают как вероятность. Я проверил, насколько это верно, на 5 984 закрытых рынках Polymarket за год. В середине шкалы, от 25 до 55 центов, цена совпала с долей сбывшихся событий в пределах 4 пунктов. Дешёвые исходы сбывались чаще своей цены, из рынков по 20 центов за сутки до закрытия сбылось 28%. А из рынков по 85–95 центов за неделю до закрытия сбылось только 82%, хотя этот перекос держится на нескольких неделях.
Предупреждение о рисках: Информация в этой статье предоставлена исключительно в образовательных целях и не является финансовой рекомендацией, инвестиционным советом или предложением купить/продать активы. Все описанные стратегии, методы или идеи могут привести к финансовым потерям, включая полную утрату капитала. Мы не гарантируем результатов и не несём ответственности за любые убытки. Перед применением проведите собственное исследование.
Что такое рынок прогнозов и откуда берётся цена
Доля стоит от нуля до одного доллара
На рынке прогнозов торгуют вопросом с понятным исходом, например «Снизит ли Банк России ключевую ставку в июле?». Под каждый ответ выпущены доли. Если событие произошло, доля «да» приносит 1 доллар, а доля «нет» ничего. Если не произошло, всё наоборот.
Доля, которая принесёт доллар или ноль, стоит тем дороже, чем увереннее участники в исходе. Если «да» продаётся по 40 центов, рынок в среднем оценивает шанс события примерно в 40%. В документации Polymarket так и написано, что цена доли представляет собой оценку вероятности исхода рынком.
По той же документации из одного доллара площадки создаётся пара из одной доли «да» и одной доли «нет». Когда один участник покупает «да» по 40 центов, а другой покупает «нет» по 60 центов, их 40 и 60 центов складываются в доллар под эту пару. После итога весь доллар уходит владельцу верной доли.
Допустим, вы купили 100 долей «да» по 40 центов и заплатили 40 $. Ставку снизили, и доли принесли 100 $, то есть 60 $ сверху без учёта комиссии. Ставку оставили, и 40 $ пропали целиком. Ждать итога не обязательно. Долю можно продать раньше по той цене, которую за неё дают в этот момент, с прибылью или с убытком.
Цена на экране и цена сделки различаются
Цену на рынке прогнозов назначает не площадка. Её дают заявки участников. В стакане стоят заявки на покупку и заявки на продажу, и сделка случается, когда цены сходятся. Кто не хочет ждать, забирает чужую заявку сразу. Кто готов подождать, ставит лимитную заявку по своей цене.
Polymarket показывает на странице рынка середину между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи. Если лучшая заявка на покупку стоит 34 цента, а на продажу 40 центов, на экране будет 37%. Сразу купить можно только по 40 центов, а сразу продать по 34. Заявка на покупку по 37 центов исполнится, только если кто-то согласится продать по этой цене. Если разрыв между ними больше 10 центов, площадка показывает уже не середину, а цену последней сделки.
Сверху добавляется комиссия. Polymarket берёт её только с того, кто забирает чужую заявку, а тот, кто выставил заявку и ждал, не платит ничего. Плата считается по формуле число долей × ставка рубрики × цена × (1 − цена). Ставка зависит от темы рынка.
| Рубрика рынка на Polymarket | Ставка в формуле | Плата за 100 долей по 50 центов | Плата за 100 долей по 90 центов |
|---|---|---|---|
| Криптовалюты | 0,07 | 1,75 $ | 0,63 $ |
| Спорт, экономика, культура, погода, прочее | 0,05 | 1,25 $ | 0,45 $ |
| Политика, финансы, технологии, «упоминания» | 0,04 | 1,00 $ | 0,36 $ |
| Геополитика | 0 | 0 | 0 |
В таблице основные рубрики из раздела Fees документации Polymarket. Часть собранной комиссии площадка возвращает участникам по программам скидок. У Kalshi формула похожая. По тарифу от 5 февраля 2026 года коэффициент в ней 0,07, у отдельных продуктов меньше, а на части рынков платит и тот, кто выставил заявку. За 100 контрактов по 50 центов по этому тарифу выходило 1,75 $, а за один контракт из-за округления вверх 2 цента. Открытый API биржи показывает у каждой серии рынков тип платы и ещё множитель к ней.
Расчёты на Polymarket идут не в обычных долларах. Площадка использует свой токен pUSD, обёртку над долларовым стейблкоином USDC в сети Polygon, и выводится он тоже в USDC. В старых обзорах до сих пор пишут, что торговля идёт прямо в USDC и без комиссии. По документации площадки на ноябрь 2026 года залог для сделок — pUSD, а комиссию берут во всех рубриках, кроме геополитики. Своей платы за пополнение и вывод у площадки нет.
Почему рыночный прогноз бывает точнее опроса
В 1907 году Фрэнсис Гальтон описал в журнале Nature конкурс на выставке скота в Плимуте. Посетители покупали карточки по 6 пенсов и писали, сколько будет весить вол после забоя и разделки, а лучшие получали призы. Медиана 787 оценок ошиблась, по расчёту Гальтона, на 0,8%. Рынок прогнозов идёт дальше. Оценку можно купить и продать до итога, и кто знает больше других, получает стимул сдвинуть цену в свою сторону, а кто ошибается, теряет.
Долгий ряд для проверки этой идеи дал Iowa Electronic Markets, учебный рынок Университета Айовы. Авторы работы «Prediction Market Accuracy in the Long Run» сравнили прогноз рынка для доли голосов двух главных партий с 964 опросами на пяти президентских выборах США с 1988 по 2004 год. Рынок оказался ближе к итогу в 74% сравнений. Больше чем за 100 дней до выборов он обыгрывал опросы на всех пяти выборах.
В прежней версии этой статьи стояла таблица с точностью «рынки 75%, букмекеры 70%, опросы 60–65%» и ссылкой на ту же работу. Когда я сверял её с источником, цифр про букмекеров и про 60–65% в нём не нашёл. Есть только 74% против опросов, и только для выборов в США.
Равна ли цена рынка прогнозов вероятности? Проверка на 5 984 закрытых рынках
Проверить, равна ли цена вероятности, можно только на закрытых рынках. Если события по 30 центов сбываются примерно в 30% случаев, а по 90 центов в 90%, цене можно верить. Если нет, видно, в какую сторону цена ошибается.
Как я считал
Из открытых данных Polymarket я выгрузил все рынки прогнозов с оборотом от 100 000 $, которые должны были закончиться с 1 ноября 2025 по 1 ноября 2026 года. Таких оказалось 92 647. Из них я убрал рынки «вырастет или упадёт курс криптовалюты» за короткий срок. Их около 27 тысяч, 23 тысячи из них на 5 и 15 минут, остальные в основном на час, и почти на всех не о чем спрашивать за сутки вперёд. Остальное разделил на три группы и взял случайно 2 000 спортивных рынков, 1 500 рынков на курс криптовалют и 2 500 рынков на события (политика, экономика, технологии, культура). Доли групп задал я сам, поэтому итог описывает эту смесь рынков, а не весь Polymarket. Из 6 000 рынков 16 выпали, 15 рассчитаны «50 на 50», у одного итога ещё нет.
Для каждого рынка я взял цену первого исхода за 24 часа и за 7 суток до закрытия и сравнил с тем, чем рынок кончился. Закрытие здесь значит момент, когда площадка остановила торги после расчёта итога, в данных Polymarket это поле closedTime. С самим событием оно не совпадает. Обычно закрытие приходит через 2–3 часа после назначенного срока рынка. Но у рынков событий оно бывает и на месяцы раньше, если событие наступило досрочно, а почти каждый пятый рынок событий закрылся позже срока больше чем на сутки.
Цена за сутки нашлась у 5 532 рынков, за неделю у 3 757, потому что часть рынков открылась позже чем за неделю до конца. Рынки сгруппированы по цене с шагом 10 центов. В таблице 2 861 рынок из 5 532 с ценой за сутки и 2 447 из 3 757 с ценой за неделю, остальные стоили дешевле 5 или дороже 95 центов.
| Цена доли | Сбылось, если до закрытия сутки | Рынков | Сбылось, если до закрытия неделя | Рынков |
|---|---|---|---|---|
| 5–15 центов (в среднем 9) | 15,0% | 367 | 14,6% | 512 |
| 15–25 центов (в среднем 20) | 28,4% | 303 | 24,1% | 319 |
| 25–35 центов (в среднем 30) | 31,8% | 274 | 33,2% | 226 |
| 35–45 центов (в среднем 40) | 41,6% | 433 | 38,3% | 230 |
| 45–55 центов (в среднем 50) | 48,5% | 557 | 47,2% | 498 |
| 55–65 центов (в среднем 60) | 69,7% | 320 | 59,9% | 197 |
| 65–75 центов (в среднем 69) | 66,2% | 228 | 66,2% | 139 |
| 75–85 центов (в среднем 80) | 75,3% | 182 | 70,2% | 131 |
| 85–95 центов (в среднем 90) | 88,3% | 197 | 82,1% | 195 |
Крайних строк в таблице нет специально, хотя в них почти половина рынков с ценой за сутки и треть с ценой за неделю. Рынок, итог которого был ясен до закрытия, попадает в крайнюю строку и выглядит угаданным, и с такими строками рынок покажется точнее, чем есть. Но и отсечение не идеально. Часть цен по 97 центов была настоящим прогнозом, а исход мог стать ясен и при цене 90 центов. Поэтому я пересчитал всё ещё раз, отсчитывая сутки от назначенного срока рынка, если он наступил раньше закрытия. Результат почти не изменился, по 20 центов сбылось 29%, по 60 центов 71%, по 90 центов 87%. Эта проверка ловит рынки, закрытые позже срока, но не те, где исход стал ясен раньше самого срока.
Середина шкалы совпала с частотой, края нет
В середине шкалы, от 25 до 55 центов, цена и доля сбывшихся разошлись не больше чем на 4 пункта и за сутки, и за неделю до закрытия. У каждой такой строки 95-процентный доверительный интервал включает саму цену.
Дешёвые исходы сбывались чаще своей цены. За сутки до закрытия из рынков по 9 центов сбылось 15%, по 20 центов 28%, за неделю 15% и 24%. Интервалы у всех четырёх строк лежат выше цены, так что это не случайность выборки. Почему так, эти данные не отвечают.
Строка «60 центов» за сутки тоже выше цены. Сбылось почти 70%, интервал от 65% до 75%. За неделю та же строка совпала с ценой. Объяснения я не нашёл и не подгонял под него вывод.
Дорогие исходы, от 75 до 95 центов, сбывались реже своей цены. За сутки разница небольшая, по 80 центов сбылось 75%, по 90 центов 88%, и интервалы включают цену. За неделю она больше, по 80 центов 70%, по 90 центов 82%.
Рынки внутри одного события связаны, поэтому интервалы я считал по событиям. Я 1 000 раз заново набирал события случайно с возвращением, каждое со всеми его рынками, и брал границы, между которыми легли средние 95% результатов. Связь бывает и между разными событиями, например рынки на курс биткоина в соседние дни зависят от одного движения цены. Поэтому во второй проверке я набирал так же целые недели закрытия внутри каждой группы. Выводы про дешёвые исходы и строку «60 центов» она не меняет. А у дорогих исходов за неделю интервал расширяется и для строки «90 центов» составляет от 72% до 91%, то есть включает цену.
Перекос у фаворитов за неделю до закрытия неустойчив
В этой выборке из рынков, которые за неделю до закрытия стоили 85–95 центов, сбылось 82,1%. Две трети из них, 129 из 195, рынки на курс криптовалют, у них сбылось 79%, а у 55 рынков событий 87%. Это частота для этой группы рынков за этот год, а не поправка, которую можно приложить к любому новому событию. Чтобы назвать её устойчивой, её нужно проверить на рынках следующего года.
Часть этого перекоса дал один эпизод. С 14 января по 6 февраля 2026 года криптовалюты падали, и рынки «будет ли биткоин (эфир, солана) дороже такой-то цены в такой-то день» проигрывали пачками. Эти рынки открываются ровно за неделю до даты, поэтому их «цена за неделю» оказалась ценой первого часа торгов. В строку 85–95 центов попало 16 таких рынков, и проиграли 8 из них, а среди стоивших 95 центов и дороже проиграли 10 из 25. Без рынков на криптовалюты, закрывшихся с 14 января по 6 февраля, события по 90 центов сбывались в 85% случаев.
На одном и том же наборе рынков разница между сроками тоже меньше. Обе цены есть у 3 729 рынков, и среди них по 90 центов за сутки сбылось 86%, за неделю 82%, по 80 центов 72% и 70%. В общей таблице за сутки разница больше, потому что туда попадают и короткие рынки, которых нет в недельной строке.
Рынки на одно и то же событие и на один и тот же актив проигрывают вместе. Десять рынков «биткоин дороже 90, 92, 94 тысяч» не дают десяти независимых прогнозов. Это одна ставка на биткоин, нарезанная на десять частей.
Чем цена доли отличается от истинной вероятности
Цена на экране включает разрыв между покупкой и продажей. На тонком рынке он доходит до 10 центов и больше, и тогда экран показывает цену последней сделки, которая могла пройти час назад.
Сверху ложится комиссия. Покупка по 90 центов на рынке криптовалют добавляет около 0,6 цента на долю, поэтому «почти верный» исход обходится дороже, чем показывает экран.
Деньги остаются в доле до продажи или до итога, и это тоже сдвигает цену. Доля по 98 центов на рынке, который закроется через год, приносит 2 цента на 98 вложенных, около 2% годовых. Если те же деньги можно вложить под больший процент, часть участников такую долю не купит, и цена почти верного исхода в долгом рынке может держаться ниже вероятности.
Наконец, цена отражает мнение тех, у кого есть деньги и доступ к площадке, а не мнение всех.
Оборот тоже не мера того, сколько людей верит в исход. Исследователи Колумбийского университета в рабочей статье «Network-Based Detection of Wash Trading» искали группы кошельков, которые торгуют почти только друг с другом. По их оценке, доля сделок с признаками фиктивной торговли на Polymarket росла с июля 2024 года и доходила почти до 60% оборота в декабре 2024-го, а в начале октября 2025 года снова поднялась примерно до 20%. Сами авторы пишут, что часть такой торговли похожа на законные стратегии, например на автоматическое выставление заявок.
Решения Банка России на Polymarket в 2026 году
На каждое заседание Банка России по ставке в 2026 году на Polymarket был открыт рынок прогнозов. К ноябрю их закрылось семь, у каждого три исхода «снизит», «сохранит» и «повысит». Рынок на декабрь уже разбит на пять исходов по размеру шага. Я сверил их с решениями по таблице ключевой ставки на сайте регулятора. По календарю Банка России пресс-релиз о ключевой ставке выходит в 13:30 по Москве, и в адресах страниц всех семи релизов 2026 года стоит время 13:30:00. Цены рынков взяты из открытой истории Polymarket, за последние 48 часов поминутно.
| Заседание | Решение Банка России | Цена верного исхода за неделю | За сутки | За минуту до 13:30 | Оборот рынка |
|---|---|---|---|---|---|
| 13 февраля | снизил с 16% до 15,5% | 31 ц. (фаворит «сохранит», 69 ц.) | 52 ц. | 68 ц. | 1,28 млн $ |
| 20 марта | снизил до 15% | 79 ц. | 96 ц. | 94 ц. | нет в карточке рынка |
| 24 апреля | снизил до 14,5% | 97 ц. | 97 ц. | 98 ц. | 272 тыс. $ |
| 19 июня | снизил до 14,25% | 93 ц. | 97 ц. | 95 ц. | 172 тыс. $ |
| 24 июля | снизил до 14% | 28 ц. (фаворит «сохранит», 67 ц.) | 57 ц. | 80 ц. | 481 тыс. $ |
| 11 сентября | сохранил 14% | 64 ц. | 75 ц. | 85 ц. | 563 тыс. $ |
| 23 октября | сохранил 14% | 89 ц. | 80 ц. | 74 ц. | 480 тыс. $ |
Все семь рынков рассчитаны по решению регулятора, так и задумано их правилами. О прогнозе говорит цена до объявления. Фаворит за сутки до заседания был верным все 7 раз, хотя в феврале и июле с небольшим перевесом, 52 и 57 центов. За неделю рынок ошибся дважды. В феврале и в июле он ставил на сохранение ставки, а регулятор её снизил.
Семи заседаний мало, чтобы доказать, что рынок знает больше аналитиков. Картина та же, что в общей проверке выше. За сутки до заседания цена совпадала с решением, а неделей раньше в двух случаях из семи смотрела не туда.
24 июля цена выросла за три минуты до 13:30
С 8 утра до 13:26 по Москве 24 июля доля «снизит» стоила от 61 до 64 центов. В 13:26:37 один кошелёк купил 1 913 долей по 63,9 цента, всего на 1 222 $. С 13:27:00 до 13:27:34 ещё 5 кошельков купили по чужим заявкам 7 раз на 614 $ по цене от 67 до 79 центов. В 13:28 доли покупали уже по 83 цента. Пресс-релиз вышел в 13:30:00, и через 4–6 секунд сделки шли по 92–96 центов, а к 13:32 доля стоила 99,5 цента.
За последние 10 минут до решения покупатели по чужим заявкам поставили на верный исход в тот день 5 611 $ в 39 сделках, считая покупки «да» на снижение и покупки «нет» на два других исхода. На остальных шести заседаниях за те же 10 минут ставили от 0 до 773 $. Рывка перед 13:30 там не было, а в октябре цена верного исхода за последние полчаса даже упала, с 83 до 74 центов.
Открытые данные показывают, кто купил и когда, но не почему. Утечку они не доказывают и не исключают. Первый покупатель мог знать решение или угадать его по косвенным признакам, а остальные могли пойти за крупной сделкой. Суммы при этом небольшие для рынка с оборотом 481 тыс. $.
Есть ли «знающий» кошелёк
В русскоязычном YouTube есть ролик о том, что кто-то в Банке России зарабатывает на этих рынках. Я проверил это по всем сделкам семи заседаний с обеих сторон, то есть и у тех, кто забирал чужие заявки, и у тех, кто их выставлял. Через рынки прошло 6 347 кошельков. Доходы и убытки всех кошельков в сумме дали около нуля, как и должно быть, когда один получает то, что потерял другой. Выгрузка полная, открытые данные отдали все страницы сделок по каждому из 21 рынка. Комиссии и обмен долей между исходами в расчёт не входят.
Верный исход в последние 15 минут перед решением покупали на 50 $ и больше 27 кошельков. Трое делали это на двух заседаниях, на трёх и больше никто.
Самый прибыльный кошелёк заработал около 27 200 $, из них 15 200 $ в феврале и 10 700 $ в июле. Это те два заседания, где рынок за неделю ставил на сохранение ставки. Ставил он заранее. С 11 по 13 февраля он покупал «снизит» и «нет» на «сохранит» по 39–66 центов, в основном лимитными заявками. В июле он начал покупать «снизит» 20 июля, по цене от 26 до 70 центов, всего около 26 600 долей, и больше половины из них, около 16 000, купил накануне решения. В последние 15 минут он купил верный исход 6 раз на 743 $. Пять покупок пришлись на февраль и прошли по его лимитным заявкам, то есть другие участники продали ему по 66 центов. Шестая сделана 24 июля в 13:27:00 по чужой заявке, 202 доли по 67 центов на 136 $, это первая из семи покупок после крупной сделки в 13:26:37.
Ставка против большинства за несколько дней до решения бывает хорошим чтением сигналов регулятора, а бывает и чем-то другим. Данные сделок этого не различают. Среди 92 кошельков, торговавших на пяти заседаниях и больше, 15 были в плюсе на каждом своём заседании, но заработал каждый не больше 2 300 $. Покупка верного исхода в последние 15 минут ни у одного кошелька не повторилась больше чем на двух заседаниях из семи.
Можно ли купить информацию раньше новостей? Дела CFTC 2026 года
Купить долю, зная исход заранее, технически можно, и ничто в устройстве рынка прогнозов этому не мешает. В США такие сделки преследует CFTC, Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Событийные контракты она считает свопами. В 2026 году она впервые подала дело об инсайде в таких контрактах.
| Дата | Что произошло | Площадка | Статус |
|---|---|---|---|
| 25 февраля | Отдел правоприменения CFTC выпустил разъяснение по рынкам прогнозов после двух случаев. Кандидат торговал на собственных выборах, Kalshi взыскала 2 246,36 $ и отстранила его на 5 лет. Монтажёр YouTube-канала торговал на рынке о роликах канала, содержание которых, по выводу Kalshi, вероятно знал до выхода, Kalshi взыскала 20 397,58 $ и отстранила на 2 года | Kalshi | санкции биржи, CFTC указала на возможное нарушение закона |
| 23 апреля | Военнослужащий армии США, по данным CFTC участвовавший в подготовке операции по захвату Николаса Мадуро, с 30 декабря 2025 по 2 января 2026 года купил больше 436 000 долей «да» на рынке об уходе Мадуро и заработал больше 404 000 $. Первое дело CFTC об инсайде в событийных контрактах | Polymarket | гражданский иск CFTC и параллельное уголовное обвинение, это позиция обвинения |
| 27 мая | Инженер Google, по данным CFTC знавший итоги списка «Год в поиске 2025», торговал не меньше чем на 23 рынках о списке «почти без ошибок» и заработал около 1,2 млн $ | Polymarket | гражданский иск CFTC и параллельное уголовное обвинение, это позиция обвинения |
| 28 августа | Оператор суфлёра Белого дома с декабря 2025 по февраль 2026 года торговал на рынках «какие слова скажет президент», зная тексты речей заранее, и заработал 107 539,02 $ | CFTC благодарит Kalshi за помощь | урегулирование: возврат дохода, штраф 65 000 $, запрет торговли на 3 года |
Все данные таблицы взяты из пресс-релизов CFTC 9185-26, 9217-26, 9237-26 и 9289-26. Иск и обвинение описывают позицию обвинения, а не решение суда. Поэтому имена в таблице не названы, хотя в релизах они есть.
Сделки по делу Мадуро видны в открытых данных
История сделок Polymarket открыта, и сверить цифры иска может любой. В релизе CFTC назван псевдоним кошелька на Polymarket, и я выгрузил все его сделки на рынке об уходе Мадуро до 31 января 2026 года. С 31 декабря по 3 января по Гринвичу, то есть с 30 декабря по 2 января по времени Нью-Йорка, как и в релизе, он сделал 7 покупок долей «да» по цене от 6,6 до 10 центов и ничего не продавал. Всего 436 760 долей за 32 538 $, в среднем по 7,45 цента. Рынок закрылся исходом «да», доли принесли по доллару, и доход составил 404 221 $. Это совпадает с иском CFTC: там названы больше 436 000 долей по средней цене около 7,4 цента на 32 538 $ и больше 404 000 $ дохода.
Последнюю покупку кошелёк сделал 3 января в 02:58 по Гринвичу. По сообщениям СМИ, первый взрыв в Каракасе прогремел около 05:50 по Гринвичу, а пост Дональда Трампа об операции вышел в 09:21. Три последние покупки, 59% всех долей, пришлись на последние 3–4 часа перед первыми новостями, остальные сделаны за 13 часов – 3 дня до них. Цена «да» до новостей поднялась только с 6–7 до 11–13 центов. Выше 50 центов она ушла после взрывов, а к 99 центам после поста Трампа. Сдвиг до новостей был, но почти вся переоценка случилась после них.
Почему это запрещено
Торговлю на событии, исход которого трейдер может сам изменить, как кандидат на своих выборах, CFTC в разъяснении от 25 февраля называет возможным мошенничеством по разделу 6(c)(1) Закона о товарных биржах и правилу 180.1. Торговлю на чужой конфиденциальной информации вопреки обязанности её хранить, как у монтажёра канала, инженера Google и оператора суфлёра, комиссия считает присвоением такой информации. Для государственных служащих в деле Мадуро CFTC впервые применила так называемое «правило Эдди Мерфи», запрет торговать на служебной государственной информации.
Резкий рост цены за минуты до объявления бывает следом утечки, но бывает и стадным поведением после одной крупной сделки. По одному графику их не различить, и 24 июля как раз такой случай.
Манипуляции исходом, оборотом и правилами
Инсайд не единственный способ сделать цену рынка прогнозов неверной. Участник может влиять на сам исход. Правила Kalshi запрещают торговать на событии, на исход которого трейдер влияет, и кандидата на собственных выборах наказали именно по этому правилу. Можно раздувать оборот сделками с самим собой, чтобы рынок выглядел живым. Это та самая фиктивная торговля из колумбийского исследования. И можно спорить с итогом, если правила рынка написаны нечётко, об этом следующий раздел.
Кто решает, чем кончилось событие
У Kalshi итог объявляет сама биржа по правилам контракта, как это принято у регулируемых бирж. У Polymarket рынки «вырастет или упадёт курс за короткий срок» рассчитываются автоматически по средней цене от Chainlink, а итог остальных рынков прогнозов определяет оракул UMA, внешняя система, где итог предлагают и проверяют сами участники. По документации Polymarket это происходит в таком порядке:
- Любой участник предлагает итог и вносит залог, обычно 750 $ в pUSD. За неверное или слишком раннее предложение залог сгорает целиком.
- 2 часа любой может оспорить итог, внеся такой же залог. Если никто не оспорил, рынок закрывается примерно через 2 часа после предложения.
- После первого спора проходит новый раунд предложения. Если оспорили и его, спор уходит на голосование держателей токена UMA. Обсуждение длится 24–48 часов, голосование около 48 часов.
- Голосование может решить, что событие ещё не наступило, или выбрать итог «50 на 50», и тогда каждая доля погашается по 50 центов.
В прежней версии статьи срок оспаривания стоял как 48–96 часов. На деле оспорить итог можно 2 часа, а весь путь со спорами и голосованием, по документации, занимает 4–6 дней.
Рынок торгует не событием, а формулировкой правил. Если в правилах источник итога описан расплывчато, часть цены отражает ожидание спора, а не само событие. Polymarket к тому же может добавить к правилам «дополнительный контекст» уже после начала торгов. По документации такое уточнение не может менять основной смысл вопроса, но на расчёт спорных случаев влияет.
Чем рынок прогнозов отличается от букмекера, опроса и бинарного опциона
Во всех четырёх случаях люди судят о будущем, и где-то стоит цифра шанса. Устроены они по-разному, и цифра значит разное.
| Признак | Рынок прогнозов | Букмекер | Опрос | Бинарный опцион у брокера |
|---|---|---|---|---|
| С кем вы заключаете сделку | с другим участником | с букмекером | сделки нет | с площадкой |
| Кто назначает цену | заявки участников | букмекер | никто, есть доля ответов | площадка, через процент выплаты |
| Что показывает цифра | ожидание людей, которые рискуют деньгами | ожидание вместе с маржой букмекера | мнение без денег | не прогноз, а условия сделки |
| Можно ли выйти до итога | да, продав долю | если букмекер предлагает выкуп | не нужно | зависит от правил брокера |
| Чем платите | комиссия с того, кто забирает заявку | маржа в коэффициентах | ничем | выигрыш меньше ставки |
Маржу букмекера видно по коэффициентам. Если на обе стороны равного матча стоит 1,90, сумма шансов выходит 1/1,90 + 1/1,90 = 105,3%. Превышение над 100% и есть заложенная маржа. Если на обе стороны поставили поровну, по 100 $, букмекер выплатит победителям 190 $ из 200 $ и оставит себе 10 $, то есть 5% всех ставок. При неравных ставках его результат зависит от исхода. На рынке прогнозов сумма цен «да» и «нет» держится около доллара, потому что пару долей создаёт ровно один доллар.
С бинарными опционами у рынка прогнозов общая механика. В январе 2022 года CFTC оштрафовала компанию Blockratize, которая управляет Polymarket, на 1,4 млн $ именно за то, что та без регистрации предлагала «событийные бинарные опционы». Но у брокера бинарных опционов на другой стороне сделки стоит сама площадка, а выигрыш меньше ставки. При выплате 85% выигрыши и проигрыши уравниваются, когда вы угадываете в 54,05% сделок, и окупаться торговля начинает только выше этой доли. Как устроены такие сделки у брокеров, разобрано в материале о том, что такое бинарные опционы простыми словами.
Polymarket, Kalshi и другие площадки рынков прогнозов
Учебный Iowa Electronic Markets работает с 1988 года. Polymarket, по решению CFTC 2022 года, принимал ставки на события примерно с июня 2020 года без регистрации и по тому же решению обязался свернуть рынки, которые не соответствуют американскому закону. В США Polymarket работает через биржу QCX LLC под именем Polymarket US. CFTC выдала QCX разрешение 9 июля 2025 года, а 24 ноября 2025 года изменила его и допустила торговлю на бирже через брокеров.
| Площадка | Устройство | Надзор | Расчёты | Комиссия |
|---|---|---|---|---|
| Polymarket (международная версия) | стакан заявок, итог через оракул UMA | без разрешения CFTC | pUSD, обёртка над USDC в сети Polygon | 0–0,07 × доли × p × (1 − p), только с того, кто забирает заявку |
| Kalshi | биржа, итог объявляет сама | биржа с разрешением CFTC | доллары США | 0,07 × контракты × P × (1 − P) по тарифу от 5 февраля 2026 года, у части продуктов меньше, на части рынков платит и тот, кто выставил заявку |
Оценок стоимости самих компаний в статье нет. Они меняются каждые несколько месяцев и к вероятности событий отношения не имеют.
Какие ограничения на рынки прогнозов действуют для России и Беларуси
Polymarket сам закрыл для России и Беларуси открытие новых сделок. В официальном списке ограничений обе страны стоят в группе «close-only» и на сайте, и в API. Так площадка называет режим, в котором прежние позиции можно закрыть, а новые открыть нельзя.
Для России к этому добавляется закон. По 244-ФЗ «О государственном регулировании деятельности по организации и проведению азартных игр» пари — это азартная игра, где исход зависит от события, относительно которого неизвестно, наступит оно или нет (статья 4). Проводить азартные игры через интернет запрещено, кроме приёма интерактивных ставок букмекерскими конторами и тотализаторами по статье 14.2 (статья 5, часть 3). Иностранной площадки рынков прогнозов среди этих организаторов нет.
Поэтому в этой статье нет инструкции, как открыть счёт, пополнить его или обойти ограничения. Смотреть цены это не мешает. Страницы рынков и история цен Polymarket открыты без регистрации, и все расчёты в этой статье сделаны по ним.
Как читать цену рынка прогнозов, если вы не торгуете
Рынок прогнозов полезен и тому, кто не собирается в нём участвовать. Его цена собирает мнение людей, которые рискуют деньгами, и меняется вместе с заявками. По моей проверке её стоит читать с несколькими поправками.
- Посмотрите, где цена на шкале и сколько осталось до итога. В середине шкалы цена в моей проверке совпадала с частотой в пределах 4 пунктов. За неделю до итога дорогие исходы сбывались реже цены, но в моей выборке это в основном рынки на курс криптовалют. По 85–95 центов у них сбылось 79%, у рынков событий 87%.
- Посмотрите на разрыв между покупкой и продажей. Если он больше 10 центов, на экране цена последней сделки, и она могла устареть.
- Не считайте оборот числом сторонников. По оценке колумбийских исследователей, в отдельные месяцы до 60% оборота Polymarket приходилось на сделки с признаками фиктивной торговли.
- Поищите похожие рынки на то же событие. Если их много, они проиграют или выиграют вместе, и сумма их цен не прибавляет уверенности.
- Прочитайте правила рынка. Источник итога и точная формулировка значат не меньше самого события.
- Не отбрасывайте дешёвые исходы. За сутки до закрытия события по 9 центов сбывались в 15% случаев, по 20 центов в 28%.
На решениях Банка России это выглядело так. Цена рынка за сутки до заседания в 2026 году всегда указывала на верное решение, а за неделю ошиблась в двух случаях из семи. Если вам важно, что сделает регулятор, такую цену можно держать рядом с прогнозами аналитиков как ещё одно мнение, а не как ответ.
Материал объясняет, как устроены рынки прогнозов, и не предлагает в них участвовать. Цена доли не гарантирует исход, а покупка доли может закончиться потерей всей суммы.
