Этот термин часто можно услышать в экономических новостях, а также в финансовой аналитике. В связи с изменениями, которые привнёс на рынки коронавирус, были расширены многие программы, в том числе и операции РЕПО по поддержанию ликвидности различных организаций. Но многие не понимают, что за этими, казалось бы, сложными словами, стоит очень простой механизм – и мы расскажем, что такое сделка РЕПО простыми словами с конкретным примером, из которого станет ясна вся суть операции.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником.
Сделка РЕПО — что это такое?
Сделка РЕПО простыми словами представляет собой ссуду под залог чего-либо. Ближайшим примером можно назвать принцип работы ломбарда – он выдаёт сумму денег под залог некоторого актива, после чего возвращает его, когда клиент гасит ссуду. Как мы и говорили, под сложными словами кроется простейший принцип.
Он даёт займ, получает квартиру как залог. Процент за пользование таким “кредитом” включается в стоимость обратного выкупа. Допустим, получили от него 2 миллиона, а отдали 2,1 миллиона. Это выгодно обеим сторонам по следующим причинам:
- Относительно простая процедура заключения сделки;
- Покупатель понимает, что актив обладает высокой ликвидностью и в случае невозврата средств можно будет быстро реализовать такую квартиру;
- Продавец без лишних хлопот получает необходимую сумму, а процент за пользование будет гораздо более привлекательным, чем если то же самое делать через банк.
В общем, получается, что РЕПО — это простая сделка с залоговым имуществом. В качестве такого имущества могут выступать объекты движимого и недвижимого имущества, ценные бумаги и прочие активы. Основной параметр, который имеет наибольшее значение – ликвидность залога. Чем выше, тем проще процесс и расчёт сделки РЕПО. Но одним лишь частным сотрудничеством рынок сделок РЕПО не ограничивается, этим механизмом активно пользуются банки, а также Центральный Банк в рамках предоставления средств коммерческим банкам для поддержания ликвидности.
Типы сделок РЕПО
Не смотря на общую универсальную последовательность действий, на данный момент рынок сделок РЕПО представлен множеством типов сделок. Рассмотрим основные:
- Внутридневные сделки. Здесь всё просто – процедура продажи и обратного выкупа осуществляется в рамках одного календарного дня. Здесь может не быть привязки к торговому или рабочему времени.
- Сделки с переносом – овернайт. Тот, кто торгует на форексе, знает такое понятие как своп. По сути это плата за перенос позиции через торговые сутки. Аналогично и сделка РЕПО овернайт осуществляется с переносом на следующий день. То есть первая часть сделки совершается сегодня, а обратный выкуп уже на следующий день. В рамках спот сделок это получается контракт Today и контракт Tomorrow соответственно.
- Действующая сделка РЕПО. Простыми словами это означает, что на текущий момент совершена только первая часть сделки, а обратный выкуп будет осуществлён позже.
- Открытая сделка. Это означает, что совершается первая часть сделки, а вторая по времени не регламентирована и может быть осуществлена по договорённости между продавцом и покупателем. В большей степени такой вид распространён в сделках между частными лицами, организации обычно строго регламентируют сроки и прописывают все положения.
- Сделки РЕПО через биржу. Очень удобный и простой формат исполнения сделок, при котором биржа контролирует исполнение всех обязательств. Преимуществом является стандартизация сделок, а также гарантии. Многие брокеры фондового рынка работают со сделками РЕПО и осуществляются они именно через биржевую площадку.
- Внебиржевые сделки РЕПО. От предыдущего типа они отличаются тем, что заключаются где угодно кроме биржи, обычно это два частных лица, фирмы, компании и так далее. Все условия прописываются и контрагенты им следуют.
- Трёхсторонние сделки. В принципе, может быть и больше, в данном случае ключевым моментом является тот факт, что участников просто больше 2-х, другие стороны занимаются тем, что сопровождают и обеспечивают все условия для заключения сделок.
- Сделки РЕПО, в которых одной из сторон является Центральный Банк. Очень распространённый вариант сделок, в рамках которых ЦБ покупает ценные бумаги и таким образом предоставляет ссуды, проценты по которым совсем не высокие. Чем меньше срок, тем меньше процент, поэтому во всём мире уделяется большое внимание к таким сделкам и самое главное – объёмам предоставления ликвидности в рамках краткосрочных сделок РЕПО.
- Сделки между дилерами. Ещё одна стандартизированная схема, по которой работают дилеры между собой. Также чаще всего встречается в контексте работы с ценными бумагами – акциями, облигациями и так далее.
Основные риски сделок РЕПО и варианты их минимизации
Понятное дело, что в любой сделке есть вероятность неисполнения какого-либо пункта. В случае с РЕПО у нас получается двойная операция, в которой после первой части может произойти следующее:
1. Продавец отказывается или не имеет возможности произвести обратный выкуп. В этом случае у того, кто предоставил денежные средства, будет на руках актив, который нужно реализовать, чтобы вернуть деньги обратно. И вот тут могут быть нюансы. Если изначально была произведена неточная оценка стоимости такого актива, то впоследствии покупатель не только не получит прибыль, которую должен был, но также может и понести потери за счёт отличий между стоимостью в договоре и той, которая получается реальной.
Помимо финансовых затрат также следует учитывать и временные. На реализацию по удовлетворительной цене может уйти немало времени, но это в большей степени зависит от ликвидности актива. Поскольку в большинстве своём рынок сделок РЕПО представлен операциями с ценными бумагами, можно также потерять на изменении стоимости бумаги за время сделки. Всем известно насколько всё непредсказуемо в рамках биржевой торговли.
2. Препятствия реализации актива. Помимо отказа исполнять вторую часть сделки у покупателя может возникнуть проблема с тем, что актив находится под обременением или какие-либо ещё проблемы, препятствующие реализации такого актива.
Если мы говорим об объектах недвижимости, то такое встречается нередко, когда сделки проводятся в частном порядке. Вообще, отсутствие юридического сопровождения очень часто становится причиной потерь, обманов. Мало кто из нас достаточно грамотен и подкован чтобы сразу распознать мошенническую схему. Впрочем, такого рода проблемы могут возникнуть даже без злого умысла продавца.
Как избежать таких ситуаций?
Чтобы избежать таких ситуаций, необходимо всегда оценивать сделки РЕПО со всех сторон. В первую очередь, нужно произвести независимую оценку актива, самому посмотреть на рыночную ситуацию. Если мы говорим про сделки РЕПО с квартирами в качестве залога, то следует понимать, что среднерыночную стоимость рассматривать нельзя, по такой цене она будет продаваться очень долго. Необходимо обязательно отнимать дисконт, с которым недвижимость уйдёт быстрее. Без этого в случае негативного сценария избавиться от актива будет сложно и это займёт много времени.
В отношении ценных бумаг всё немного проще – работать следует только с теми, которые устойчивы, в это плане удобны “голубые фишки”. Даже если такая акция просядет, то это будет не в таком масштабе как остальной рынок. Да и вероятность возврата к прежним уровням достаточно высока. Особенно, если всё происходит не в какой-то кризисный момент, а в обычное время. Если же на рынках неспокойно, то такое сделки можно проводить только с надёжными активами, а ещё лучше с теми, которые растут в цене при финансовых потрясениях в мировой или региональной экономиках.
Также нужно понимать, что чем больше срок сделки РЕПО, тем выше вероятность, что что-то пойдёт не так. На результат начинают влиять перечисленные факторы, а со стороны покупателя многое может просто не зависеть. Отчасти этим объясняется тот факт, что краткосрочные сделки РЕПО с Центральным Банком РФ имеют преимущество в контексте процентной ставки, в долгосрочных учитываются эти риски.
Простая логика – можно три месяца подряд осуществлять сделки сроком на 1 месяц вместо того, чтобы осуществить одну сроком на 3 месяца. Это как бы убеждает покупателя в том, что продавец платёжеспособен, отсюда и ставка ниже.
Заключение
Сделки РЕПО – распространённый в мире вариант финансового взаимодействия, который подразумевает простую работу с залоговым активом в виде продажи и обратного выкупа. Не смотря на то, что большинство сделок такого характера проводится в рамках биржевого пространства, в обычной жизни также нередко можно встретить такие схемы работы с ссудным капиталом и залогом. Главное преимущество – простота, главный недостаток – иногда возникающая необходимость сбора информации и проверок.
