Деньги на карте теряют покупательную способность вместе с инфляцией, и инвестиции в ценные бумаги остаются самым массовым легальным способом это остановить. Индекс Мосбиржи полной доходности с 2016 по 2025 год приносил 11,9% в год, а после вычета инфляции 5,3%, но по дороге терял больше половины стоимости. Ниже описано, во что вкладывают, что доступно инвестору в России, какую доходность ждать, как платить меньше налога и с чего начать.
Предупреждение о рисках: Инвестирование в ценные бумаги связано с риском частичной или полной потери вложенных средств. Стоимость активов может как расти, так и снижаться. Данная статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым советником.
Что такое инвестиции в ценные бумаги простыми словами
Инвестиции в ценные бумаги означают вложение денег в права, закреплённые по правилам закона, например на долю в компании, на возврат долга с процентом или на долю в фонде. В отличие от недвижимости или золота сама ценная бумага ничего материального собой не представляет. Биржевые акции и облигации существуют как записи на счёте депо, а подтверждением владения служит выписка депозитария.
Бумаги покупают ради двух видов дохода. Первый приходит от владения, это дивиденды по акциям и купоны по облигациям. Второй от роста цены, когда бумагу продают дороже, чем купили. Большинство стратегий смешивают оба в разных пропорциях, и от пропорции зависит, какие бумаги попадут в портфель и насколько глубокие просадки придётся пережить. Базовая механика денег и капитала разобрана в материале «Инвестиции: как вложить деньги, чтобы заработать».
Интерес к рынку массовый. По данным Мосбиржи, к концу августа 2026 года брокерские счета были у 42,5 млн человек.
Разбирая этот отчёт, я обратил внимание на вторую цифру. В том же августе сделки заключали чуть больше 3 млн человек, то есть примерно каждый четырнадцатый владелец счёта. Открыть счёт легко, а пользоваться им регулярно продолжает меньшинство.
Во что вкладывают частные инвесторы
Частному инвестору на Мосбирже доступны четыре большие группы инструментов.
Акции
Акции дают долю в компании, право на дивиденды и голос на собрании. Доход идёт в основном от роста курса вслед за бизнесом. На длинной дистанции это самый доходный класс из доступных, но и самый волатильный, что видно по графикам ниже. Механику покупки и отбора разбирает материал «Инвестиции в акции», а отобрать бумаги по дивидендам и мультипликаторам можно в нашем скринере акций.
Облигации
Облигация оформляет долг эмитента перед вами с купоном и возвратом номинала в дату погашения. Базовый инструмент рынка ОФЗ, за ними идут корпоративные выпуски, а для валютной защиты служат замещающие облигации с номиналом в долларах или евро и расчётами в рублях. Стратегии разобраны в материале «Инвестиции в облигации».
Паи фондов
Пай даёт готовую корзину бумаг за одну покупку. Фонд на индекс Мосбиржи держит десятки акций, фонд денежного рынка вкладывает в короткие инструменты под ключевую ставку, а комиссия за управление уже зашита в цену пая. Биржевой паевой фонд (БПИФ) служит российским аналогом ETF, остальные виды фондов разобраны в материалах про ПИФы и фонды облигаций.
Деривативы
Биржевые фьючерсы и опционы по ФЗ-39 относятся к производным финансовым инструментам, а не к ценным бумагам. Они дают встроенное плечо и позволяют зарабатывать на падении, но риск здесь кратно выше, и неквалифицированного инвестора к ним пускают только после теста. Для первого портфеля они не нужны, подробности в материале «Деривативы простыми словами».
Сравнение групп на одном экране:
| Инструмент | Порог входа | Ориентир доходности | Риск | Ликвидность | Горизонт |
|---|---|---|---|---|---|
| Фонд денежного рынка (БПИФ) | от нескольких рублей за пай | около ключевой ставки | очень низкий | высокая | от 1 дня |
| ОФЗ | около 1 000 ₽ за облигацию | короткие около ключевой ставки, длинные зависят от ожиданий | процентный | высокая | от 1 года |
| Надёжные корпоративные облигации | около 1 000 ₽ | выше ОФЗ на плату за кредитный риск | низкий и средний | средняя и высокая | 1–3 года |
| Замещающие облигации | обычно от суммы, эквивалентной 1 000 $ | купон в валюте | средний | средняя | от 2 лет |
| БПИФ на индекс акций | от нескольких рублей за пай | как рынок акций | средний | высокая | от 3 лет |
| Акции крупных компаний | от сотен рублей за лот | высокая, неровная | средний и высокий | высокая | от 3 лет |
| Акции малых компаний | разный | очень большой разброс | высокий | низкая и средняя | от 3 лет |
| Деривативы | гарантийное обеспечение | от потери всего до кратного роста | очень высокий | высокая | дни и месяцы |
Ключевую ставку, от которой отталкиваются фонды денежного рынка и ОФЗ, Банк России пересматривает несколько раз в год. На 22 сентября 2026 года она составляла 14% годовых, актуальное значение публикуется на сайте регулятора.
Прямые и косвенные вложения, короткий и длинный горизонт
Кроме типа бумаги, вложения различают по тому, как именно вы в них участвуете. Эти оси помогают до открытия счёта решить, сколько времени и риска вы готовы вложить.
Сами или через фонд
При прямых вложениях вы сами отбираете акции и облигации, читаете отчётность и решаете, когда покупать и продавать. При косвенных за вас это делает управляющая компания, а вы покупаете пай фонда и платите комиссию за управление. Если на разбор отчётности каждого эмитента нет времени, индексный БПИФ и фонд денежного рынка закрывают задачу без ежедневного участия.
Горизонт вложений
Деньги, которые понадобятся в течение года, держат в инструментах с предсказуемой ценой, в фондах денежного рынка и коротких облигациях. Для акций такой срок мал. В 2020 году индекс Мосбиржи за два месяца потерял больше трети, и продать пришлось бы на дне. Горизонт от пяти лет даёт акциям время пересидеть просадку, а сложному проценту и льготам за долгое владение работать в полную силу.
Риск и доходность
Консервативные вложения (ОФЗ, фонды денежного рынка, вклад как ориентир) дают доходность около ключевой ставки. Среднерисковые, корпоративные облигации и индексные фонды акций, дают доходность рынка. Высокорисковые, отдельные акции малых компаний и деривативы, способны принести кратный рост и так же способны обнулить позицию. Повышенная доходность всегда оплачивается повышенным риском, и в цифрах это выглядит так, как показано в следующем разделе.
Что доступно инвестору в России
Меню инструментов для резидента России после 2022 года сузилось, и это главное отличие сегодняшнего рынка от учебников, написанных до санкций.
Что можно купить без статуса
Неквалифицированному инвестору, а это статус по умолчанию, на Мосбирже доступен весь российский рынок. Это акции российских компаний, ОФЗ, корпоративные и муниципальные облигации, замещающие и юаневые облигации, биржевые фонды на акции, облигации и денежный рынок, биржевое золото и бумаги эмитентов из стран ЕАЭС. Этого достаточно для диверсифицированного портфеля без выхода за рубеж.
Что закрылось после 2022 года
Торги иностранными акциями вроде Apple и Microsoft на СПБ Бирже остановлены 2 ноября 2023 года, после того как Минфин США внёс биржу в SDN-список. Депозитарные расписки российских компаний, обращавшиеся в Лондоне, конвертированы в акции по закону № 319-ФЗ от 14 июля 2022 года.
С 1 января 2025 года по Указанию Банка России № 6885-У неквалифицированный инвестор не может покупать через российского брокера любые иностранные бумаги, кроме бумаг эмитентов из ЕАЭС.
Статус квалифицированного инвестора
Статус квалифицированного инвестора открывает иностранные бумаги, структурные продукты и инструменты, предназначенные только для квалифицированных инвесторов. С 1 января 2026 года имущественный порог вырос до 24 млн рублей, по доходу нужно не меньше 12 млн рублей в год за последние два года, а в сочетании с профильным образованием, сертификатом или учёной степенью пороги вдвое ниже.
Даже квалифицированному инвестору акции США сегодня реалистично покупать через зарубежного брокера, и об этом маршруте ниже, в пошаговой инструкции.
Валютная защита без выхода за рубеж
Замещающие облигации российских эмитентов (Газпром, Лукойл, РЖД и другие) платят купон, номинированный в долларах или евро, а расчёты идут в рублях по курсу. Юаневые облигации, включая выпуски Минфина, дают доход в юанях.
Доходность таких выпусков меняется вместе с курсом и спросом, поэтому сверяйте её по списку замещающих облигаций Мосбиржи на дату покупки. Для валютной части портфеля это рабочая замена заблокированным евробондам.
Доходность и риски инвестиций в ценные бумаги
Доход и риск на рынке ценных бумаг связаны жёстко. Риск измеряют через волатильность, размах колебаний цены, и чем сильнее бумага скачет, тем выше её потенциальный доход и тем больнее просадка. Все цифры ниже я посчитал по дневным значениям индексов Мосбиржи из её открытой базы данных, без налогов и комиссий.
ОФЗ и облигации
Короткие ОФЗ платят около ключевой ставки, а длинные могут платить заметно больше или меньше, в зависимости от того, чего рынок ждёт от ставки. На 22 сентября 2026 года кривая бескупонной доходности Банка России шла от 12,3% на 3 месяца до 16,7% на 10 лет при ключевой ставке 14%. Индекс ОФЗ с реинвестированием купонов (RGBITR) с 2016 по 2025 год давал 7,5% в год. Инфляция за те же годы, по данным Банка России, в среднем составляла 6,3%, так что реальная доходность вышла около 1,2% в год.
При этом с января 2021 по март 2022 года индекс ОФЗ потерял 26,9% стоимости. Кредитного риска у государственных облигаций почти нет, но процентный есть, и длинные выпуски дешевеют, когда ставки растут.
Акции и индекс Мосбиржи
Индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR), который учитывает реинвестирование дивидендов, с 2016 по 2025 год приносил 11,9% в год, а за 20 лет, с 2006 по 2025 год, 10,35%. После поправки на инфляцию за последние десять лет осталось 5,3% в год. Налог на дивиденды индекс не вычитает, поэтому фактический результат инвестора ниже.
Путь к этой доходности неровный. С 2008 по 2025 год акции обогнали ОФЗ в 12 годах из 18, но в 4 годах проиграли им больше чем на 15 процентных пунктов, а в 2008 году индекс полной доходности потерял 66,6%.
Ценовой индекс Мосбиржи без дивидендов показывает, как глубоко проваливался рынок внутри этих лет. От максимума до минимума он терял 74,9% в 2008 году, 35,7% в начале 2020-го и 60,8% с октября 2021 по февраль 2022 года.
| Класс актива | Среднегодовая доходность | Самая глубокая просадка | Горизонт |
|---|---|---|---|
| Фонд денежного рынка, вклад | около ключевой ставки | близка к нулю | от 1 дня |
| ОФЗ (индекс RGBITR) | 7,5% в 2016–2025 годах | −26,9% в 2021–2022 годах | от 3 лет |
| Корпоративные облигации (индекс RUCBTRNS) | 9,7% в 2019–2025 годах | −12,7% в начале 2022 года | 1–3 года |
| Акции (индекс MCFTR) | 11,9% в 2016–2025 годах | −73,6% в 2008 году | от 5 лет |
| Акции малых компаний (индекс MESMTR) | 6,1% в 2016–2025 годах | −53,2% в 2021–2022 годах | от 5 лет |
| S&P 500 с дивидендами, для сравнения | 10,35% в долларах за 30 лет | около −51% в 2007–2009 годах | от 5 лет |
Индексы малых компаний за десять лет принесли меньше инфляции. Больший риск не гарантирует большую доходность, он гарантирует только больший разброс результатов.
Как получить больше рынка
Доходность заметно выше рынка достижима только через рост риска. Это короткие позиции, кредитное плечо, ставка на отдельные бумаги и спекуляции деривативами. Цена ошибки растёт вместе с плечом. Неблагоприятное движение требует довносить обеспечение, иначе брокер закроет позицию по маржин-коллу и зафиксирует убыток. Если вы только начинаете, разумнее сначала получить доходность рынка через фонды и облигации.
Налоги инвестора, ИИС-3 и льгота за долгое владение
Налог забирает заметную часть дохода от инвестиций в ценные бумаги, а часть льгот нужно «включить» до первой сделки, поэтому с налогами стоит разобраться заранее. Подробный разбор всех способов экономии собран в материале «Налоги на инвестиции».
Ставки НДФЛ
С прибыли от продажи бумаг и с купонов берут 13% на совокупность инвестиционных баз до 2,4 млн рублей в год и 15% с суммы сверх этого. Инвестиционный доход считается отдельно от зарплаты и не попадает в общую прогрессию до 22%. Российский брокер удерживает налог сам, декларация не нужна. Дивиденды российских компаний облагаются по той же шкале, налог удерживает брокер или эмитент.
ИИС-3
ИИС-3, единственный тип индивидуального инвестиционного счёта, который открывают с 1 января 2024 года, совмещает два вычета. По статье 219.2 НК РФ вычет на взнос даётся с суммы до 400 000 рублей в год, при ставке 13% это возврат до 52 000 рублей, а доход при закрытии счёта освобождается в пределах 30 млн рублей. Плата за льготу состоит в сроке. Для договоров 2024–2026 годов минимальный срок составляет 5 лет и дальше растёт. Старые ИИС типа А и Б открыть нельзя, но действующие работают на прежних условиях.
С 1 января 2026 года средства на ИИС-3 защищены системой гарантирования. Если брокер обанкротится и инвестор за 6 месяцев не получит активы полностью, фонд гарантирования ИИС выплатит до 1,4 млн рублей на все счета у этого брокера. Участие брокеров добровольное, поэтому спросите своего, подключён ли он. Гарантия страхует от банкротства посредника, но не от рыночного убытка, а обычные брокерские счета в систему не входят.
Льгота долгосрочного владения
Льгота долгосрочного владения (ЛДВ) по статье 219.1 НК РФ освобождает от налога доход от продажи бумаг, которыми вы владели больше трёх лет, в пределах 3 млн рублей за каждый полный год. Она действует для бумаг государства, муниципалитетов, российских компаний, эмитентов из ЕАЭС и паёв фондов под управлением российских компаний, если бумага на момент продажи обращается на бирже. Бумаги иностранных эмитентов вне ЕАЭС под льготу не попадают. К бумагам, которые хоть раз учитывались на ИИС, ЛДВ не применяется, поэтому совместить два режима на одних бумагах нельзя.
| Что | Эффект | Условие | Лимит |
|---|---|---|---|
| Базовый НДФЛ | налог с прибыли и купонов | по умолчанию, удерживает брокер | 13% до 2,4 млн ₽ в год, 15% сверх |
| ИИС-3, вычет на взнос | возврат НДФЛ с внесённого | счёт от 5 лет | взнос до 400 000 ₽ в год, возврат до 52 000 ₽ |
| ИИС-3, вычет на доход | освобождение прибыли | счёт от 5 лет | до 30 млн ₽ |
| ЛДВ (ст. 219.1 НК) | освобождение прибыли от продажи | владение больше 3 лет, российские бумаги и ЕАЭС | 3 млн ₽ × число полных лет |
| Перенос убытков (ст. 220.1 НК) | уменьшение будущего налога | декларация 3-НДФЛ | до 10 лет вперёд |
Инвестиционный портфель и модельные распределения
Отдельная бумага остаётся ставкой, а портфель превращается в стратегию. Диверсификация не повышает доходность напрямую, но сглаживает просадки, потому что классы активов падают не одновременно и не на одну величину.
Как распределять капитал
Капитал делят между растущими активами (акции) и защитными (облигации, золото) в пропорции под горизонт и терпимость к просадке. Внутри акций распределяйтесь по отраслям российского рынка, от нефтегаза и металлургии до банков и ритейла, а валютную часть собирайте из замещающих и юаневых облигаций. Реже торгуйте, чтобы на результат работал сложный процент, а не комиссии.
Модельные распределения
Изобретать пропорции с нуля не нужно. Портфель «60/40» (60% акций, 40% облигаций) десятилетиями был стандартом умеренного инвестора. «Всепогодный портфель» Рэя Далио делает упор на устойчивость за счёт большой доли облигаций и золота. Подход Bogleheads 3-Fund строит портфель на дешёвых индексных фондах вместо отбора отдельных бумаг.
Для российских условий в моделях сделаны замены. Иностранные ETF, недоступные неквалифицированному инвестору, заменены российскими БПИФами на индекс Мосбиржи, заблокированные евробонды замещающими и юаневыми облигациями, длинные казначейские облигации США длинными ОФЗ. Всю конструкцию по возможности держат внутри ИИС-3 или под ЛДВ.
| Класс активов | Консервативный | Умеренный | Агрессивный |
|---|---|---|---|
| ОФЗ и надёжные облигации | 50% | 30% | 10% |
| Фонд денежного рынка | 15% | 5% | 0% |
| Замещающие и юаневые облигации | 15% | 15% | 10% |
| Российские акции через БПИФ на индекс | 10% | 35% | 55% |
| Отдельные акции | 0% | 5% | 15% |
| Золото (биржевое) | 10% | 10% | 10% |
| Доходность смеси акций и ОФЗ с той же долей акций, 2006–2025 | 8,7% в год | 10,2% в год | 10,7% в год |
| Самая глубокая просадка той же смеси | −27% | −36% | −54% |
Консервативный профиль рассчитан на горизонт 1–3 года и сохранение капитала, умеренный на 3–5 лет, агрессивный на 5 лет и больше. Доля золота одинакова во всех трёх, это наследие подхода Далио, где золото работает амортизатором независимо от агрессивности портфеля.
Две нижние строки я посчитал сам. Взял дневные значения индексов MCFTR и RGBITR с января 2006 по декабрь 2025 года, собрал смеси с долей акций 10%, 40% и 70%, как в профилях, и раз в год возвращал доли к плану. Денежный рынок и золото в этом расчёте заменены ОФЗ, потому что длинных рядов по ним на бирже нет, а налоги и комиссии не учтены. Консервативная смесь проседала на 27%, почти как чистые ОФЗ. Денежный рынок и золото в реальном портфеле эту просадку смягчили бы.
Как начать инвестировать в ценные бумаги по шагам
Путь до первой купленной бумаги занимает один вечер и состоит из четырёх шагов. Сложнее всего не нажать кнопки, а понять, что покупать.
1. Открыть счёт у брокера и проверить его лицензию
Напрямую на бирже частному лицу торговать нельзя, нужен посредник с лицензией. Счёт открывается онлайн в приложении брокера за несколько минут по паспорту и ИНН, личность обычно подтверждают через Госуслуги.
Для российского рынка подойдёт любой крупный брокер, например Сбер, Т-Инвестиции, БКС, ВТБ Мои Инвестиции, Альфа-Инвестиции, Финам или ПСБ. Прежде чем нести деньги, проверьте лицензию в форме на сайте Банка России или в реестре профучастников. Российского брокера, которого там нет, стоит считать нелегалом.
Для иностранных рынков, закрытых для неквалифицированного инвестора, остаётся зарубежный брокер. Российские ограничения касаются российских брокеров, поэтому, например, Just2Trade открывает акции и ETF американских бирж без статуса квалифицированного инвестора. Российской лицензии у него нет, и Lime Trading, прежнее название Just2Trade Online Ltd, с 13 сентября 2022 года значится в предупредительном списке Банка России, как и, например, Interactive Brokers.
Карту «Мир» он не принимает, счёт пополняют криптовалютой или с карты зарубежного банка. Об открытии счёта нужно уведомить налоговую в течение месяца, отчёт о движении средств сдаётся ежегодно до 1 июня, а налог вы декларируете и платите сами. Сравнение зарубежных брокеров собрано в рейтинге иностранных брокеров.
Если зарубежный брокер отказал, второй маршрут даёт ТехноИнвест из реестра Национального банка Беларуси. Он открывает экспозицию на акции и индексы через контракты на разницу со счётом в рублях. Это не владение бумагой, и за перенос позиции ежедневно списывается своп, поэтому для долгого удержания маршрут не подходит.
2. Пополнить брокерский счёт
Счёт пополняют рублёвым переводом по реквизитам. У крупных брокеров перевод с собственной карты или через Систему быстрых платежей (СБП) зачисляется за минуты, межбанковский перевод идёт от нескольких часов до 1–3 рабочих дней. Юани можно купить прямо на бирже, если нужна валютная часть портфеля.
3. Определить план покупок
Этот шаг пропускают чаще всего. До первой сделки решите, что и в каком объёме покупаете. Если нужна доходность рынка без ежедневного участия, хватит 2–3 БПИФов на индекс Мосбиржи и облигации. Если нужен регулярный денежный поток, основу составят ОФЗ, надёжные корпоративные и замещающие облигации, а даты выплат удобно отслеживать в календаре дивидендов. Если готовы разбираться ради большей доходности, добавляйте отдельные акции в пределах доли из агрессивного профиля.
4. Купить первые бумаги
Покупка в приложении брокера не сложнее интернет-магазина. Находите инструмент, указываете количество и подтверждаете. Чтобы купить по конкретной цене, используют лимитную заявку через биржевой стакан. Результат после покупки зависит от дисциплины. Держитесь плана, не гонитесь за выросшими бумагами и не продавайте на просадках.
